Unternehmensbewertung und M & A at Duale Hochschule Baden-Württemberg

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Veränderungen und Trends in den Bilanzpositionen werden mit Umsatzstrends abgestimmt. Erläutern Sie zwei versteckte Probleme, die dabei auftreten können.

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Erklären Sie ein Spin-Off- und ein Carve-Out-Divestiture mit jeweils einem Satz.

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Das Working Capital beschreibt zum einen ... und zum anderen ...

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Welche Analysefelder ergeben sich bei der Analyse von Investitionen?

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Was versteht man unter einem Top-Down-Ansatz zur Analyse der Investitionen.

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3 Beispiele One-Off adjustments

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Wie sieht ein wünschenswertes WC-Niveau aus?

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Beschreiben Sie in wenigen Sätzen wie Private Equity Fund funktionieren.

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Beschreiben Sie vier Gründe für den Erwerb eines anderen Unternehmens.

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Was bedeutet ein positives WC?

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Was bedeutet ein negatives WC?

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5 Beispiele Other adjustments

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Unternehmensbewertung und M & A

Veränderungen und Trends in den Bilanzpositionen werden mit Umsatzstrends abgestimmt. Erläutern Sie zwei versteckte Probleme, die dabei auftreten können.

1. Wachstumstrend bei Forderungen höher als bei den Umsätzen

2. Überraschender Rückgang der Forderungen, da hohe Forderungen ggü. einem Kunden z.B. durch Forfaitierung abgebaut werden.

Unternehmensbewertung und M & A

Erklären Sie ein Spin-Off- und ein Carve-Out-Divestiture mit jeweils einem Satz.

Spin-Off: Verkauf des Unternehmens durch einen Börsengang
Carve-Out: Verkauf des Unternehmens an ein anderes Unternehmen

Unternehmensbewertung und M & A

Das Working Capital beschreibt zum einen ... und zum anderen ...

1. Das Maß für die kurzfristige, finanzielle Situation des Unternehmens
2. Die notwendige Liquidität für die operative Geschäftstätigkeit des Unternehmens.

Unternehmensbewertung und M & A

Welche Analysefelder ergeben sich bei der Analyse von Investitionen?

- Historisch vs Planung

- Ist vs. Budget

- Ersatz vs Erweiterung

- sonstige betriebliche Aspekte (bspw. Auslastung)

Unternehmensbewertung und M & A

Was versteht man unter einem Top-Down-Ansatz zur Analyse der Investitionen.

1. Relevanz von AV bzw. Investitionen abschätzen

2. Bewertung der Relevanz für Strategie des Unternehmens

3. Analyse der Entwicklung der wichtigsten Werttreiber

Unternehmensbewertung und M & A

3 Beispiele One-Off adjustments

  • Spende
  • Abfindung
  • Maschinenverkauf

Unternehmensbewertung und M & A

Wie sieht ein wünschenswertes WC-Niveau aus?

  • keine pauschale Aussage möglich (abhängig von Branche, Zusammensetzung WC, vorhandener Cash)
  • sollte nicht zu hoch sein
  • statische Bilanzzahl (keine Berücksichtigung zukünftiger Zahlungsströme)
  • Daumenregel 2:1.

Unternehmensbewertung und M & A

Beschreiben Sie in wenigen Sätzen wie Private Equity Fund funktionieren.

- Fonds und Privatpersonen stellten den Großteil des Kapitals zur Verfügung
- Typischerweise werden mit dem Kapital Unternehmen akquiriert

- diese werden in einer Phase von etwa 3 Jahren durch z.B. Restrukturierungen profitabler gemacht

- anschließend werden die Unternehmen wieder verkauft, wodurch eine Rendite generiert wird

Unternehmensbewertung und M & A

Beschreiben Sie vier Gründe für den Erwerb eines anderen Unternehmens.

- Erwerb von technologischen Know-how
- Eliminierung von Wettbewerbern
- Diversikation des Portfolios
- Überschüssige Cash-Reserven

Unternehmensbewertung und M & A

Was bedeutet ein positives WC?

  • Teil des UV mit langfristigem Kapital finanziert
  • hohe Kapitalbindung (teuere Unternehmensfinanzierung)
  • keine generelle Aussage über Liquidität möglich, da Cash nicht enthalten

Unternehmensbewertung und M & A

Was bedeutet ein negatives WC?

  • kurzfristiges UV nicht ausreichend um kurfr. Verbindlichkeiten zu decken
  • Finanzierung zum Teil durch Kunden (in manchen Branchen üblich wie Reederei)
  • evtl. bei Cash-Berücksichtigung nicht mehr negativ

Unternehmensbewertung und M & A

5 Beispiele Other adjustments

  • Forderungsausfall
  • Ertrag nach Forderungsausfall
  • IT-Projekt abgebrochen
  • Rückstellungsauflösung Restrukturierung
  • Währungsdifferenzen

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