Unternehmensanleihen einfach erklärt: So funktioniert die Geldanlage

Im Kern erwirbst du bei einer Unternehmensanleihe eine Gläubigerposition. Das bedeutet, du wirst nicht Miteigentümerin oder Miteigentümer des Unternehmens, sondern leihst ihm für einen festgelegten Zeitraum Geld. Dein Anspruch auf Zinszahlungen und die Rückzahlung des Nennwerts ist vertraglich festgeschrieben und hängt nicht vom Gewinn des Unternehmens ab.

Die Anleihe selbst ist als Wertpapier handelbar. Du kannst sie also vor dem Ende der Laufzeit an der Börse oder außerbörslich verkaufen, wenn du dein Kapital früher benötigst oder von einer positiven Kursentwicklung profitieren möchtest. Der Preis wird dabei in Prozent des Nennwerts notiert, nicht in Euro.

Anders als bei Aktien hast du bei einer Unternehmensanleihe kein Mitspracherecht auf der Hauptversammlung. Deine Rolle beschränkt sich auf die einer Kreditgeberin oder eines Kreditgebers mit festem Zinsversprechen.

Der Prozess beginnt mit der Emission. Das Unternehmen legt dabei die Konditionen fest: das Gesamtvolumen, die Laufzeit, den Nennwert und den Kuponsatz. Diese Bedingungen werden in den Anleihebedingungen veröffentlicht und sind für die gesamte Laufzeit bindend.

Nach der Ausgabe kannst du die Anleihe über dein Wertpapierdepot kaufen. Der Handel findet börslich oder außerbörslich statt, wobei der Kurs in Prozent des Nennwerts angegeben wird. Liegt der Kurs bei 100 Prozent, zahlst du genau den Nennwert; bei 95 Prozent kaufst du mit einem Abschlag.

Während der Laufzeit erhältst du regelmäßige Kuponzahlungen. Die Häufigkeit variiert je nach Anleihe: Manche zahlen jährlich, andere halbjährlich oder vierteljährlich. Am Fälligkeitsdatum zahlt das Unternehmen den Nennwert zurück, sofern es nicht zahlungsunfähig geworden ist.

Der Emittent ist das Unternehmen, das die Anleihe ausgibt und für alle Zahlungen verantwortlich ist. Seine Bonität bestimmt maßgeblich, wie hoch der Kuponsatz ausfällt und wie riskant die Anlage ist. Ein Unternehmen mit schwacher Bonität muss höhere Zinsen bieten, um Investoren zu gewinnen.

Die Laufzeit legt fest, wie lange dein Geld gebunden ist. Sie reicht von wenigen Jahren bei Mittelstandsanleihen bis zu 30 Jahren bei Großkonzernen. Der Nennwert ist der Betrag, der am Laufzeitende zurückgezahlt wird; Anleihekurse werden immer als Prozentsatz dieses Nennwerts angegeben.

Der Kuponsatz bestimmt die Höhe deiner regelmäßigen Zinszahlungen. Er wird als jährlicher Prozentsatz des Nennwerts ausgedrückt. Ein Kuponsatz von 4 Prozent bedeutet bei einem Nennwert von 1000 Euro eine jährliche Zinszahlung von 40 Euro.

Der Kuponsatz allein sagt wenig über deinen tatsächlichen Ertrag aus. Die Rendite berücksichtigt zusätzlich, zu welchem Kurs du die Anleihe gekauft hast und ob du sie bis zur Fälligkeit hältst oder vorher verkaufst. Sie wird als Prozentsatz pro Jahr angegeben und bildet den Gesamtertrag realistischer ab.

Kaufst du eine Anleihe unter dem Nennwert, liegt deine Rendite über dem Kuponsatz. Der Grund: Am Laufzeitende erhältst du den vollen Nennwert zurück, obwohl du weniger dafür bezahlt hast. Kaufst du über dem Nennwert, liegt die Rendite entsprechend unter dem Kuponsatz.

Die Rendite bis zur Fälligkeit wird häufig mit der Yield-to-Maturity-Methode berechnet. Dabei werden alle künftigen Zahlungen, also Kupons und Rückzahlung, auf den heutigen Kaufpreis abgezinst. Kurs und Rendite stehen in einem umgekehrten Verhältnis: Fällt der Kurs, steigt die Rendite.

Ratingagenturen wie S&P, Moody’s und Fitch bewerten regelmäßig die Kreditwürdigkeit von Unternehmen. Die Skala reicht von AAA für höchste Bonität bis D für einen bereits eingetretenen Zahlungsausfall. Diese Bewertungen helfen dir, das Ausfallrisiko einer Anleihe einzuordnen, bevor du kaufst.

Anleihen mit einem Rating von BBB oder besser gelten als Investment Grade. Sie stammen von Unternehmen mit guter bis befriedigender Bonität und weisen ein vergleichsweise geringes Verlustrisiko auf. Für die meisten Privatanlegerinnen und Privatanleger sind diese Papiere die passendere Wahl.

Anleihen mit schlechterem Rating werden als Hochzinsanleihen oder Junk Bonds bezeichnet. Sie bieten oft deutlich höhere Kupons, tragen aber ein erheblich höheres Ausfallrisiko. Ein Rating von BB oder schlechter bedeutet, dass die Rückzahlung nicht als sicher gilt.

Der größte Vorteil liegt in der Planbarkeit. Zinszahlungen und Rückzahlungstermin sind vertraglich festgelegt, anders als bei Aktien, deren Dividenden schwanken können. Gleichzeitig bieten Unternehmensanleihen oft höhere Zinsen als Staatsanleihen oder Tagesgeld, weil das Ausfallrisiko eines Unternehmens höher ist als das eines Staates.

Das Kreditrisiko ist der wichtigste Nachteil. Wird der Emittent zahlungsunfähig, können Zinszahlungen ausfallen und im schlimmsten Fall auch ein Teil des eingesetzten Kapitals verloren gehen. Daneben besteht ein Zinsrisiko: Steigen die Marktzinsen, fallen die Kurse bestehender Anleihen, weil neue Papiere attraktiver sind.

Ein weiteres Risiko ist die eingeschränkte Handelbarkeit bei kleinen oder wenig gehandelten Anleihen. Dann kann es schwierig sein, vor Laufzeitende zu einem fairen Preis zu verkaufen. Je länger die Restlaufzeit einer Anleihe, desto stärker reagiert ihr Kurs auf Zinsänderungen.

Dein Ertrag in Euro hängt nicht nur vom Kupon ab, sondern auch davon, wie sich die Fremdwährung im Verhältnis zum Euro entwickelt. Eine Abwertung der Anleihewährung kann Kursgewinne vollständig aufzehren.

Unternehmen aus Ländern mit instabiler Währung geben manchmal Anleihen in Euro oder US-Dollar aus, um mehr Investoren zu erreichen. Für dich als Anlegerin oder Anleger entsteht daraus kein Währungsrisiko, wenn die Anleihewährung deiner Heimatwährung entspricht. Anders sieht es aus, wenn du eine Dollar-Anleihe kaufst und deine Ausgaben in Euro bestreitest.

Ohne Absicherung trägst du das volle Wechselkursrisiko. Eine Absicherung über Währungsderivate ist möglich, kostet aber Rendite und ist für Privatanleger oft unpraktikabel. Deshalb gilt: Fremdwährungsanleihen nur kaufen, wenn du Währungsschwankungen bewusst in Kauf nehmen kannst.

Der Kauf einer Unternehmensanleihe läuft über dein Wertpapierdepot. Du kannst börslich oder außerbörslich handeln, wobei der angezeigte Kurs in der Regel der Clean Price ist, also der reine Kurs ohne aufgelaufene Stückzinsen. Der tatsächlich zu zahlende Betrag liegt daher oft über dem angezeigten Kurs.

Stückzinsen sind die Zinsen, die seit dem letzten Kupontermin aufgelaufen sind. Beim Kauf zahlst du sie an die Verkäuferin oder den Verkäufer, beim Verkauf erhältst du sie von der Käuferin oder dem Käufer. Hinzu kommen Transaktionskosten, die je nach Depotanbieter unterschiedlich hoch ausfallen.

Kurs, Stückzinsen, Transaktionskosten und Steuern zusammen bestimmen deine Nettorendite. Deshalb lohnt es sich, vor dem Kauf alle Kostenbestandteile zu vergleichen und nicht nur auf den angezeigten Kurs zu achten.

Die klassische Industrieanleihe wird von Industrieunternehmen ausgegeben, um Investitionen zu finanzieren. Daneben gibt es Mittelstandsanleihen, die von kleineren Unternehmen stammen und oft kürzere Laufzeiten sowie ein höheres Risiko aufweisen. Diese Papiere sind häufig weniger liquide und schwerer zu bewerten.

Nullkuponanleihen zahlen während der Laufzeit keine Zinsen. Stattdessen werden sie deutlich unter dem Nennwert ausgegeben, und der Ertrag entsteht durch die Differenz zwischen Kaufpreis und Rückzahlungsbetrag. Variabel verzinsliche Anleihen passen ihren Kupon nach einer vorab festgelegten Formel an, etwa an einen Referenzzinssatz.

Nachranganleihen sind im Insolvenzfall besonders riskant, weil andere Gläubiger zuerst bedient werden. Hochzinsanleihen stammen von Emittenten mit schlechter Bonität und bieten entsprechend hohe Kupons. Für ein breit gestreutes Portfolio sind Anleihen-ETFs oft die einfachere Alternative zur Einzelanleihe.

Kuponzahlungen aus Unternehmensanleihen unterliegen der Abgeltungsteuer von 25 Prozent. Hinzu kommen der Solidaritätszuschlag von 5,5 Prozent auf die Abgeltungsteuer und gegebenenfalls Kirchensteuer. Kursgewinne beim Verkauf vor Fälligkeit sind ebenfalls steuerpflichtig, unabhängig davon, wie lange du die Anleihe gehalten hast.

Der Sparer-Pauschbetrag reduziert die Steuerlast. Erträge bis zu 1000 Euro pro Person und Jahr bleiben steuerfrei, bei zusammenveranlagten Ehepaaren sind es 2000 Euro pro Jahr. Erst wenn deine Kapitalerträge diesen Freibetrag übersteigen, wird Abgeltungsteuer fällig.

Ein Freistellungsauftrag bei deinem Depotanbieter sorgt dafür, dass der Sparer-Pauschbetrag automatisch berücksichtigt wird. Ohne diesen Auftrag führt die Bank die Steuer zunächst in voller Höhe ab, und du müsstest dir zu viel gezahlte Beträge über die Steuererklärung zurückholen.

Kursgewinne beim Verkauf vor Fälligkeit sind steuerpflichtig