Staatsanleihen: So funktioniert die Geldanlage beim Staat

Der Staat legt vorab fest, wie viel Kapital er am Markt aufnehmen möchte, und teilt dieses Gesamtvolumen in viele einzelne Anleihen mit festgelegtem Nennwert auf. Du kannst diese Anleihen in beliebiger Stückzahl erwerben, solange das Ausgabevolumen nicht vollständig gezeichnet wurde. Die eingesammelten Mittel dienen häufig der Deckung laufender Ausgaben oder der Finanzierung von Investitionen in Infrastruktur, Bildung oder Sicherheit.

Mit dem Kauf sicherst du dir das vertraglich zugesicherte Recht auf Rückzahlung des investierten Betrags sowie auf regelmäßige Zinszahlungen. Nach der Erstausgabe, der sogenannten Emission, sind Staatsanleihen in der Regel über die Börse handelbar. In Deutschland gibt der Bund Staatsanleihen heraus, deshalb spricht man hier auch von Bundesanleihen.

Bei der Emission legt der Staat Nennwert, Laufzeit und Kupon fest. Du kannst die Anleihe in beliebiger Stückzahl erwerben, solange das Ausgabevolumen nicht vollständig gezeichnet wurde. Der Kupon wird meist jährlich ausgezahlt und ist im Vorfeld festgelegt.

Nach der Erstausgabe sind Staatsanleihen in der Regel über die Börse handelbar. Der Kurs kann dabei je nach aktuellem Zinsniveau über oder unter dem Nennwert liegen. Am Ende der Laufzeit zahlt der Staat den investierten Betrag, den Nennwert, zurück.

Bundesanleihen gehören zur Kategorie der Bundeswertpapiere und zeichnen sich durch hohe Sicherheit und langfristige Laufzeiten von 7, 10, 15 oder 30 Jahren aus. Ihre Verzinsung ist meist moderat, was der sehr guten Bonität Deutschlands mit der Bestnote AAA geschuldet ist. Für Euro-Anleger besteht bei Bundesanleihen kein Währungsrisiko.

Bei Staatsanleihen aus dem Ausland kann das Risiko und die Zinszahlung stärker schwanken, je nachdem, wie kreditwürdig der jeweilige Staat ist. Anleihen der USA, Italiens oder Frankreichs stammen von anderen Emittenten mit unterschiedlicher Bonität. Notiert eine ausländische Anleihe in Fremdwährung, kommt ein Währungsrisiko hinzu.

Die Laufzeiten von Staatsanleihen reichen von wenigen Monaten bis zu mehreren Jahrzehnten. Als Orientierung gelten Laufzeiten über zehn Jahren als langfristig. Bundesanleihen werden mit Laufzeiten von 7, 10, 15 oder 30 Jahren ausgegeben.

Österreich machte 2017 Schlagzeilen, als es eine 100-jährige Anleihe auflegte. Das deutsche Bundesland Nordrhein-Westfalen zog kurz darauf nach und gab ebenfalls Anleihen mit einer Laufzeit von 100 Jahren heraus. Für Anleger sind solche extrem lang laufenden Anleihen meist riskanter und spekulativer als kurz- oder mittelfristige Anleihen.

Je besser das Rating, desto geringer gilt das Risiko eines Zahlungsausfalls.

Staatsanleihen von wirtschaftlich stabilen Ländern mit hoher Bonität, wie etwa Bundesanleihen mit der Bestnote AAA, gelten als vergleichsweise ausfallsicher. Je höher die Sicherheit, desto niedriger fällt in der Regel auch die Verzinsung aus. Wer Anleihen von Ländern mit mittlerer oder schwacher Bonität wählt, kann höhere Zinserträge erzielen, geht aber ein größeres Ausfallrisiko ein.

Das Bonitätsrisiko ist bei Ländern mit niedriger Kreditwürdigkeit am größten. Argentinien ist ein prominentes Beispiel für ein Land, das in den vergangenen Jahrzehnten mehrmals seine Schulden aus Anleihen nicht bezahlt hat. Bei Anleihen der Bundesrepublik Deutschland und anderen Staaten mit höchster Bonität ist dies noch nicht vorgekommen.

Das Zinsänderungsrisiko führt bei steigenden Marktzinsen zu Kursverlusten bei bestehenden Anleihen. Je länger die Restlaufzeit, desto stärker reagiert der Kurs. Bei Fremdwährungsanleihen können Wechselkursverluste die Rendite schmälern. Verliert der Dollar gegenüber dem Euro an Wert, gilt das auch für die Anleihe und die Zinszahlungen. Lange Laufzeiten binden dein Kapital und schränken die Flexibilität ein.

Der Grund dafür liegt im sogenannten Zins-Kurs-Verhältnis. Neue Staatsanleihen bieten bei höheren Zinsen eine attraktivere Rendite. Ältere Staatsanleihen mit niedrigerem Kupon verlieren dadurch an Attraktivität und müssen mit Abschlägen gehandelt werden, um wettbewerbsfähig zu bleiben.

Umgekehrt steigt der Kurs alter Staatsanleihen, wenn neue Papiere geringere Zinsen bieten. Bei einer Anleihe mit 5 Prozent Kupon und einem Marktzins von 4 Prozent liegt der Wert bei etwa 108,1 Prozent des Nennwerts. Bei einem Marktzins von 6 Prozent fällt der Wert auf etwa 92,6 Prozent. Je länger die Restlaufzeit einer Anleihe, desto stärker reagiert ihr Kurs auf Zinsänderungen.

Der Grund dafür liegt im sogenannten Zins-Kurs-Verhältnis. Neue Staatsanleihen bieten bei höheren Zinsen eine attraktivere Rendite. Ältere Staatsanleihen mit niedrigerem Kupon verlieren dadurch an Attraktivität und müssen mit Abschlägen gehandelt werden, um wettbewerbsfähig zu bleiben.

Umgekehrt steigt der Kurs alter Staatsanleihen, wenn neue Papiere geringere Zinsen bieten. Bei einer Anleihe mit 5 Prozent Kupon und einem Marktzins von 4 Prozent liegt der Wert bei etwa 108,1 Prozent des Nennwerts. Bei einem Marktzins von 6 Prozent fällt der Wert auf etwa 92,6 Prozent.

Wichtig zu wissen: Je länger die Restlaufzeit einer Anleihe, desto stärker reagiert ihr Kurs auf Zinsänderungen. Bei einer 30-jährigen Anleihe würde ein Anstieg des Marktzinses von 5 auf 6 Prozent den Kurs auf etwa 86 Prozent vom Nominalwert senken.

Je schlechter die Kreditwürdigkeit eines Landes ist, desto höher ist der Zins der Anleihe. Die Anleger erhalten quasi eine Entschädigung dafür, dass sie ein höheres Risiko eingehen.

Ein Beispiel aus dem September 2026: Für eine Bundesanleihe mit zwei Jahren Laufzeit und der Bonitätsnote AAA erhalten Anleger etwa 3 Prozent Zinsen im Jahr. Für eine Anleihe aus Italien mit der Bonitätsnote BBB über eine ähnliche Restlaufzeit gibt es hingegen 3,6 Prozent. Für die Laufzeit gilt: Je länger diese ist, desto höher ist tendenziell der Zins.

Die drei bekanntesten Agenturen sind Moody's, Standard and Poor's (S&P) sowie Fitch. Sie bewerten die Kreditwürdigkeit von Staaten regelmäßig und vergeben Noten. Die beste Bonitätsnote, die ein Land erhalten kann, ist AAA, die schlechteste D.

Bundesanleihen haben die Bestnote AAA. Italienische Staatsanleihen werden mit BBB bewertet, einer Note im mittleren Bereich. Je besser das Rating, desto geringer gilt das Risiko eines Zahlungsausfalls. Die Noten helfen dir einzuschätzen, wie hoch das Risiko bei einer Staatsanleihe ist.

US-Staatsanleihen sind zum Beispiel in US-Dollar notiert. Verliert der Dollar gegenüber dem Euro stark an Wert, gilt das auch für die Anleihe und die entsprechenden Zinszahlungen. Es kann dadurch passieren, dass du am Ende weniger Euro bekommst, als du investiert hast.

Genauso kann es auch andersherum laufen, dann erzielst du einen Währungsgewinn. Der Schweizer Franken beispielsweise hat in den vergangenen Jahren deutlich gegenüber dem Euro an Wert gewonnen. Da beide Möglichkeiten der Wertentwicklung nicht vorher planbar sind, raten wir von Anleihen in anderen Währungen als Euro ab.

US-Staatsanleihen sind zum Beispiel in US-Dollar notiert. Verliert der Dollar gegenüber dem Euro stark an Wert, gilt das auch für die Anleihe und die entsprechenden Zinszahlungen. Es kann dadurch passieren, dass du am Ende weniger Euro bekommst, als du investiert hast.

Genauso kann es auch andersherum laufen, dann erzielst du einen Währungsgewinn. Der Schweizer Franken beispielsweise hat in den vergangenen Jahren deutlich gegenüber dem Euro an Wert gewonnen.

Da beide Möglichkeiten der Wertentwicklung nicht vorher planbar sind, raten wir von Anleihen in anderen Währungen als Euro ab.

Feste Kupons ermöglichen regelmäßige und gut kalkulierbare Erträge. Viele Staatsanleihen sind an Börsen gelistet und leicht handelbar, was die Liquidität erhöht.

Allerdings gibt es auch Nachteile. Steigende Marktzinsen können zu Kursverlusten bei bestehenden Anleihen führen. Bei Ländern mit niedriger Kreditwürdigkeit kann es zu Ausfällen kommen. Fremdwährungsanleihen bergen ein Währungsrisiko, und lange Laufzeiten binden dein Kapital. Für den Sicherheitsbaustein deiner Geldanlage sind Tages- und Festgeld oft die einfachere Alternative, da sie keine Kursschwankungen haben.