Staatsanleihen Risiko: So sicher ist dein Geld wirklich

Das Risiko einer Staatsanleihe hängt vor allem davon ab, wie kreditwürdig der herausgebende Staat ist. Geht ein Land pleite, kann es die Zinsen oder am Ende der Laufzeit den gesamten Betrag nicht mehr zurückzahlen. Argentinien hat in den vergangenen Jahrzehnten mehrfach seine Schulden aus Anleihen nicht bedient.

Neben diesem Ausfallrisiko gibt es zwei weitere Faktoren, die deinen Ertrag schmälern können. Steigen die Marktzinsen, fällt der Kurs deiner bereits gekauften Anleihe. Kaufst du Anleihen in fremder Währung, können Wechselkursschwankungen deinen Gewinn aufzehren oder sogar zu einem Verlust führen.

Die Bonität des Staates ist der wichtigste Indikator für das Ausfallrisiko. Ratingagenturen wie Moody's, Standard & Poor's und Fitch bewerten diese regelmäßig mit Noten von AAA als bester bis D als schlechtester Bewertung.

Die Kreditwürdigkeit eines Landes ist für Laien schwer zu beurteilen. Deshalb vergeben die drei großen Ratingagenturen Moody's, Standard & Poor's (S&P) und Fitch regelmäßig Bonitätsnoten. Die beste Note ist AAA, die schlechteste D.

Je schlechter die Bonität, desto höher ist der Zins, den der Staat zahlen muss. Anleger verlangen eine Entschädigung für das höhere Risiko. Im September 2026 erhielten Anleger für eine zweijährige Bundesanleihe mit AAA-Rating etwa 3 Prozent Zinsen, für eine italienische Anleihe mit BBB-Rating bei ähnlicher Restlaufzeit dagegen 3,6 Prozent.

In Krisenzeiten zeigt sich der Unterschied deutlich. Anleihen von Staaten mit hoher Bonität gelten dann oft als sicherer Hafen, ihre Kurse können steigen. Anleihen von Staaten mit niedriger Bonität verlieren in solchen Phasen häufig an Wert, weil Anleger sie verkaufen.

Die Laufzeit einer Anleihe bestimmt, wie lange dein Geld gebunden ist und wie stark der Kurs auf Zinsänderungen reagiert. Kurze Laufzeiten von etwa zwei Jahren sind deutlich planbarer, weil du dein Geld bald zurückbekommst und neu entscheiden kannst.

Bei langen Laufzeiten von 30 Jahren oder mehr steigt das Risiko auf zwei Ebenen. Zum einen kann sich die Finanzlage des Staates über Jahrzehnte erheblich verändern. Zum anderen fällt der Kurs bei steigenden Marktzinsen deutlich stärker als bei kurzen Laufzeiten.

Als Orientierung gelten Laufzeiten über zehn Jahren als langfristig. Österreich machte 2017 Schlagzeilen mit einer 100-jährigen Anleihe, das Bundesland Nordrhein-Westfalen zog kurz darauf nach. Für Anleger sind solche extrem lang laufenden Papiere meist riskanter und spekulativer als kurz- oder mittelfristige Anleihen.

Steigen die Zinsen, bieten neue Anleihen attraktivere Renditen. Deine alte Anleihe mit niedrigerem Kupon wird dadurch unattraktiver und muss mit einem Abschlag gehandelt werden, um wettbewerbsfähig zu bleiben.

Dieses Risiko wird nur dann relevant, wenn du die Anleihe vor dem Ende der Laufzeit verkaufen musst. Hältst du sie bis zur Rückzahlung, bekommst du den vollen Nennwert zurück. Die zwischenzeitlichen Kursschwankungen sind dann für dich bedeutungslos.

Je länger die Restlaufzeit einer Anleihe, desto stärker reagiert ihr Kurs auf Zinsänderungen. Bei einer 30-jährigen Anleihe würde ein Anstieg des Marktzinses von 5 auf 6 Prozent den Kurs auf etwa 86 Prozent des Nennwerts senken.

US-Staatsanleihen sind zum Beispiel in US-Dollar notiert. Verliert der Dollar gegenüber dem Euro an Wert, gilt das auch für die Anleihe und die Zinszahlungen.

Es kann dadurch passieren, dass du am Ende weniger Euro bekommst, als du investiert hast. Genauso kann es andersherum laufen und du erzielst einen Währungsgewinn. Der Schweizer Franken hat in den vergangenen Jahren deutlich gegenüber dem Euro an Wert gewonnen.

Da beide Richtungen der Wertentwicklung nicht vorher planbar sind, raten wir von Anleihen in anderen Währungen als Euro ab. Kein Währungsrisiko besteht bei Bundesanleihen und Anleihen anderer Euro-Länder wie Frankreich oder Italien, die in Euro ausgegeben werden.

Der Nennwert ist der Betrag, den du am Ende der Laufzeit vom Staat zurückbekommst. Er ist die Basis für die Berechnung von Zinsen und Kurs. Der Kupon ist der feste Zinssatz, den du jährlich auf den Nennwert erhält, meist einmal pro Jahr ausgezahlt.

Die Rendite berücksichtigt neben dem Kupon auch den Kaufkurs und die Restlaufzeit. Kaufst du eine Anleihe unter dem Nennwert, liegt deine Rendite über dem Kupon. Der Emittent ist der Staat, der die Anleihe ausgibt und sich damit Geld leiht.

Diese Begriffe helfen dir, das Risiko einer Anleihe besser einzuordnen. Ein hoher Kupon allein sagt wenig aus, wenn der Emittent eine schlechte Bonität hat oder du die Anleihe deutlich über dem Nennwert kaufst.

Staatsanleihen zahlen dir einen festen Zinssatz. Steigen die Preise für Waren und Dienstleistungen schneller als dein Kupon, verliert dein Geld an Kaufkraft. Du bekommst zwar den Nennwert zurück, kannst dir dafür aber weniger kaufen als zum Zeitpunkt deiner Investition.

Besonders bei langen Laufzeiten ist das Inflationsrisiko schwer zu kalkulieren. Ein über Jahrzehnte fester Zins kann in Phasen hoher Inflation real betrachtet zu einem Verlust führen, auch wenn der Staat pünktlich zahlt.

Für Anlegerinnen und Anleger, die ihr Geld sicher anlegen wollen, ist die reale Rendite nach Inflation die entscheidende Größe. Liegt die Inflationsrate über dem Kupon, machst du trotz regelmäßiger Zinszahlungen real einen Verlust.

Staatsanleihen zahlen dir einen festen Zinssatz. Steigen die Preise für Waren und Dienstleistungen schneller als dein Kupon, verliert dein Geld an Kaufkraft. Du bekommst zwar den Nennwert zurück, kannst dir dafür aber weniger kaufen als zum Zeitpunkt deiner Investition.

Besonders bei langen Laufzeiten ist das Inflationsrisiko schwer zu kalkulieren. Ein über Jahrzehnte fester Zins kann in Phasen hoher Inflation real betrachtet zu einem Verlust führen, auch wenn der Staat pünktlich zahlt.

Für Anlegerinnen und Anleger, die ihr Geld sicher anlegen wollen, ist die reale Rendite nach Inflation daher ein wichtiger Maßstab. Sie zeigt, ob dein Vermögen tatsächlich wächst oder nur nominal gleich bleibt.

Die Bundesrepublik Deutschland gibt Staatsanleihen mit Laufzeiten zwischen einem und 30 Jahren heraus. Diese Bundesanleihen haben ein AAA-Rating und gelten als besonders ausfallsicher. Ein Zahlungsausfall ist in der Geschichte der Bundesrepublik noch nicht vorgekommen.

Die hohe Sicherheit hat ihren Preis: Die Zinsen für Bundesanleihen sind tendenziell niedriger als für Anleihen von Staaten mit schlechterer Bonität. Im September 2026 lag der Zins für eine zweijährige Bundesanleihe bei etwa 3 Prozent, während eine italienische Anleihe mit BBB-Rating bei ähnlicher Restlaufzeit rund 3,6 Prozent bot.

Bundesanleihen dienen deshalb oft als Referenzpunkt, um das Risiko anderer Staatsanleihen einzuordnen. Der Zinsabstand zu anderen Euro-Ländern zeigt, wie der Markt deren Ausfallrisiko im Vergleich zu Deutschland bewertet.

Die Bundesrepublik Deutschland gibt Staatsanleihen mit Laufzeiten zwischen einem und 30 Jahren heraus. Diese Bundesanleihen haben ein AAA-Rating und gelten als besonders ausfallsicher. Ein Zahlungsausfall ist in der Geschichte der Bundesrepublik noch nicht vorgekommen.

Die hohe Sicherheit hat ihren Preis: Die Zinsen für Bundesanleihen sind tendenziell niedriger als für Anleihen von Staaten mit schlechterer Bonität. Im September 2026 lag der Zins für eine zweijährige Bundesanleihe bei etwa 3 Prozent, während eine italienische Anleihe mit BBB-Rating bei ähnlicher Restlaufzeit rund 3,6 Prozent bot.

Für dich bedeutet das: Bundesanleihen eignen sich als sicherer Baustein, wenn du auf Kapitalerhalt achtest. Eine höhere Rendite erreichst du nur, wenn du bereit bist, ein höheres Risiko bei anderen Emittenten einzugehen.

Für den Kauf von Staatsanleihen brauchst du ein Wertpapierdepot bei einer Bank oder einem Online-Broker. Über dieses kannst du sowohl einzelne Anleihen als auch Anleihen-ETFs handeln, die das Risiko breiter streuen.

Bevor du kaufst, solltest du das Rating des Emittenten prüfen und dir klarmachen, dass der Kurs während der Laufzeit schwanken kann. Einzelne Anleihen kaufst du in der Regel zum Nennwert oder zu einem Kurs, der je nach Marktzins darüber oder darunter liegt.

Anleihen-ETFs bündeln viele Staatsanleihen verschiedener Länder und Laufzeiten. Dadurch reduzierst du das Ausfallrisiko eines einzelnen Staates, bleibst aber dem Zinsänderungsrisiko des gesamten Marktes ausgesetzt.

Ein häufiger Fehler ist, nur auf den Kupon zu achten und das Rating des Emittenten zu ignorieren. Ein hoher Zins zeigt oft ein höheres Ausfallrisiko an. Wer eine Anleihe mit schwacher Bonität kauft, geht das Risiko ein, dass der Staat seine Schulden nicht mehr bedienen kann.

Ein weiterer Fehler ist, eine lang laufende Anleihe bei steigenden Zinsen mit Verlust zu verkaufen, obwohl du sie bis zum Ende hättest halten können. Wer bis zur Rückzahlung wartet, bekommt den vollen Nennwert zurück und vermeidet realisierte Kursverluste.

Auch das Währungsrisiko wird oft unterschätzt. Wer in eine Fremdwährungsanleihe investiert und nicht mit Wechselkursschwankungen rechnet, kann trotz positiver Zinszahlungen am Ende weniger Euro zurückbekommen als ursprünglich investiert.