Krypto-ETF-Erklärung: So funktioniert der Börsen­handel mit Bitcoin und Co.

In den USA startete der erste Bitcoin-ETF bereits im Oktober 2021 an der New Yorker Börse. Dieser Fonds bildete den Bitcoin-Kurs über Termingeschäfte ab, hielt also keine echten Coins. Seit Januar 2024 sind dort zusätzlich Bitcoin-Spot-ETFs zugelassen, die direkt in Bitcoin investieren.

Für dich als Studierende ist wichtig: In Deutschland kannst du derzeit nicht in solche reinen Krypto-ETFs investieren. Die europäischen Fondsregeln verlangen eine breitere Streuung, als ein Fonds mit nur einer Kryptowährung sie bietet.

Ein Krypto-ETF ist ein börsengehandelter Fonds, der die Wertentwicklung digitaler Währungen abbildet, ohne dass du eine Wallet führen musst.

Der zentrale Unterschied liegt in der Art, wie der Fonds den Bitcoin-Preis nachbildet. Ein Spot-ETF kauft und hält echte Bitcoin, die von der Fondsgesellschaft verwahrt werden. Dein Anteil am Fonds entspricht damit einem indirekten Anteil an der Kryptowährung.

Ein Futures-ETF investiert dagegen in Terminkontrakte auf Bitcoin. Diese Kontrakte verpflichten zum Kauf oder Verkauf zu einem festgelegten Preis und Zeitpunkt. Die Anbieter wählen Futures aus, deren Preis dem aktuellen Bitcoin-Kurs möglichst nahekommt.

• Bitcoin-Spot-ETFs bilden den aktuellen Bitcoin-Preis sehr direkt ab, weil sie echte Coins halten.
• Bitcoin-Futures-ETFs reagieren in der Regel versetzt auf Kursbewegungen, da Terminpreise eigene Schwankungen haben.
• Beide Varianten sind für Privatanleger in Deutschland nicht direkt handelbar, weil sie den UCITS-Richtlinien widersprechen.

Die europäischen UCITS-Richtlinien schreiben für ETFs zwei zentrale Regeln vor. Ein Fonds muss mindestens fünf verschiedene Werte enthalten, damit Verluste eines Titels durch Gewinne anderer ausgeglichen werden können. Ein reiner Bitcoin-ETF hält nur einen einzigen Titel und erfüllt diese Anforderung nicht.

Zusätzlich darf kein Bestandteil mehr als 20 Prozent am Nettoinventarwert des Fonds ausmachen. Bei einem reinen Bitcoin-ETF läge dieser Anteil bei 100 Prozent. Beide Regeln zusammen schließen klassische Krypto-ETFs für Privatanleger in der EU aus.

Professionellen Anlegerinnen und Anlegern ist es über einige Anbieter möglich, in US-amerikanische Krypto-ETFs zu investieren.

Für dich als Privatanlegerin bleiben in Deutschland mehrere Wege, um in digitale Währungen zu investieren. Bitcoin-ETNs sind Schuldverschreibungen, die den Bitcoin-Kurs nachbilden und an der Börse gehandelt werden. Sie zählen nicht zum Sondervermögen, daher trägst du ein Emittentenrisiko, falls der Anbieter insolvent wird.

Blockchain-ETFs investieren in Unternehmen, die an der Blockchain-Technologie arbeiten. Sie gelten als Sondervermögen und sind breiter gestreut, entwickeln sich aber oft unabhängig vom Bitcoin-Kurs. Der direkte Kauf von Bitcoin auf Kryptobörsen gibt dir die volle Kontrolle, verlangt aber eine sichere Verwahrung deiner Zugangsdaten.

• Bitcoin-ETNs eignen sich, wenn du den Kurs nachbilden willst und das Emittentenrisiko bewusst trägst.
• Blockchain-ETFs passen, wenn du breiter in die Technologie investieren möchtest.
• Der direkte Kauf ist sinnvoll, wenn du die Coins selbst verwahren und keine laufenden Produktkosten zahlen willst.

Der Fonds wählt zunächst Termingeschäfte aus, deren Preis dem aktuellen Bitcoin-Kurs möglichst nahekommt. Anschließend kauft er diese Futures, die ihn verpflichten, Bitcoin zu einem festgelegten Preis und Zeitpunkt zu kaufen oder zu liefern.

Die Wertentwicklung des ETFs folgt den Futures-Preisen. Diese reagieren in der Regel versetzt auf Kursbewegungen des Bitcoin, wodurch die Abbildung weniger exakt ist als bei einem Spot-ETF. Du kannst die Anteile während der Börsenzeiten kaufen und verkaufen, ohne selbst Coins zu halten.

Futures-ETFs bilden den Bitcoin-Preis über Terminkontrakte ab und können dadurch vom aktuellen Kurs abweichen.

Im Oktober 2021 startete der erste Bitcoin-ETF an der New Yorker Börse, der auf Bitcoin-Futures basierte und nicht direkt in die Kryptowährung investierte.

Im Januar 2024 erteilte die SEC nach über zehn Jahren Prüfung die Zulassung für die ersten Bitcoin-Spot-ETFs. Insgesamt elf Spot-ETFs erhielten die Genehmigung und werden seit dem 11. Januar 2024 an US-Börsen gehandelt. Für institutionelle Investoren bedeutet das einen regulierten Zugang zu Bitcoin, ohne die Coins selbst verwahren zu müssen.

Die SEC-Zulassung von elf Bitcoin-Spot-ETFs im Januar 2024 war ein Wendepunkt für den US-Markt.

Im Oktober 2021 startete der erste Bitcoin-ETF an der New Yorker Börse. Er basierte auf Bitcoin-Futures und investierte nicht direkt in die Kryptowährung.

Im Januar 2024 erteilte die SEC nach über zehn Jahren Prüfung die Zulassung für die ersten Bitcoin-Spot-ETFs. Insgesamt elf Spot-ETFs erhielten die Genehmigung und werden seit dem 11. Januar 2024 an US-Börsen gehandelt.

Für institutionelle Investoren in den USA bedeutet die Zulassung einen regulierten Zugang zu Bitcoin, ohne die Coins selbst verwahren zu müssen. In Deutschland bleibt dieser Weg Privatanlegern durch die UCITS-Richtlinien verwehrt.

Der Nettoinventarwert gibt den Wert aller Vermögensgegenstände eines Fonds abzüglich seiner Verbindlichkeiten an. Bei UCITS-konformen ETFs darf kein einzelner Bestandteil mehr als 20 Prozent des Nettoinventarwerts ausmachen. Diese Regel verhindert eine zu starke Konzentration auf einen einzigen Wert.

Die Liquidität beschreibt, wie schnell und ohne große Kursabschläge du Anteile an der Börse kaufen oder verkaufen kannst. Bei Krypto-ETPs kann die Liquidität je nach Produkt und Handelsplatz unterschiedlich hoch sein. Eine geringe Liquidität führt oft zu größeren Spreads zwischen Kauf- und Verkaufskurs.

Der Nettoinventarwert zeigt dir, wie viel das Fondsvermögen abzüglich Schulden wert ist, die Liquidität bestimmt deine Handelskosten.

Die Gesamtkostenquote bei Krypto-ETNs liegt typischerweise zwischen 0,5 und 2,5 Prozent pro Jahr. Hinzu kommen Handelsgebühren an der Börse von etwa 0,1 bis 0,5 Prozent pro Order sowie der Spread zwischen Kauf- und Verkaufskurs, der meist 0,2 bis 1,0 Prozent beträgt.

Beim direkten Kauf von Bitcoin fallen je nach Anbieter Verwahrgebühren von 0,0 bis 1,0 Prozent pro Jahr an. ETNs weisen oft niedrigere laufende Kosten auf als aktiv verwaltete Kryptofonds, dafür tragen sie ein Emittentenrisiko. Vergleiche alle Kostenbestandteile, bevor du dich für ein Produkt entscheidest.

• Die Gesamtkostenquote fällt jährlich an und reduziert deine Rendite direkt.
• Handelsgebühren und Spreads zahlst du bei jedem Kauf und Verkauf.
• Verwahrgebühren entstehen nur beim direkten Kauf von Coins, nicht bei ETNs.

Bevor du Geld in Krypto-ETPs oder andere digitale Währungen steckst, solltest du einige grundlegende Punkte klären. Die folgende Liste hilft dir, Risiken zu erkennen und eine informierte Entscheidung zu treffen.

• Verstehst du die Funktionsweise des Produkts, also ob es sich um einen ETN, ETC oder Futures-ETF handelt?
• Hast du das Emittentenrisiko bei ETNs geprüft und weißt du, dass dein Geld nicht zum Sondervermögen zählt?
• Ist dein Investment breit genug diversifiziert oder setzt du alles auf eine einzige Währung?
• Kannst du starke Kursschwankungen von 50 Prozent oder mehr aushalten, ohne in Panik zu verkaufen?
• Hast du die Gesamtkostenquote und die Handelsgebühren verschiedener Produkte verglichen?
• Ist dein Notgroschen vor der Investition ausreichend gefüllt, sodass du nicht kurzfristig verkaufen musst?
• Hast du einen langfristigen Anlagehorizont von mindestens fünf Jahren eingeplant?

Ein häufiger Fehler ist, das Emittentenrisiko bei ETNs zu ignorieren. Bei einer Insolvenz des Anbieters kann dein investiertes Geld verloren gehen, da es nicht zum Sondervermögen zählt. Anders als bei UCITS-konformen ETFs bist du in diesem Fall nicht geschützt.

Viele Anleger unterschätzen auch die Volatilität von Kryptowährungen. Kurse können innerhalb weniger Tage um mehr als 30 Prozent fallen. Wer dann aus Angst verkauft, realisiert Verluste, die sich bei einem längeren Anlagehorizont oft wieder ausgeglichen hätten.

• Setze nicht alles auf eine einzige Kryptowährung, sondern streue über mehrere Werte.
• Vergleiche die Gesamtkostenquoten und Spreads verschiedener Produkte, bevor du kaufst.
• Verwahre dein Zugangspasswort bei direktem Bitcoin-Kauf sicher, denn ein Verlust bedeutet den Verlust deiner Coins.