Erfahrungen mit Krypto-ETFs: Was du vor dem Kauf wissen solltest

Ein Krypto-ETF ist ein börsengehandelter Indexfonds, der direkt in eine Kryptowährung wie Bitcoin investiert. In den USA hat die Börsenaufsicht SEC Anfang 2024 die ersten Bitcoin-Spot-ETFs genehmigt, die echte Bitcoins halten und den aktuellen Kurs abbilden. In Deutschland und der gesamten EU sind solche Produkte nicht zugelassen, weil sie gegen die europäische Fondsregulierung verstoßen.

Die UCITS-Richtlinie schreibt vor, dass ein Fonds sein Vermögen auf mehrere Werte verteilen muss. Ein Produkt mit nur einem Basiswert wie Bitcoin erfüllt diese Anforderung nicht, da der Anteil bei 100 Prozent läge. Deshalb gibt es hierzulande keine Krypto-ETFs, sondern nur börsengehandelte Zertifikate wie Krypto-ETNs.

Merke: Krypto-ETFs sind in Deutschland nicht zugelassen, Krypto-ETNs dagegen schon.

Ein Bitcoin-Spot-ETF hält echte Bitcoins und bildet den aktuellen Kurs ab, zu dem Bitcoin gerade gehandelt wird. Ein Bitcoin-Futures-ETF dagegen investiert in Terminkontrakte und wettet auf den künftigen Preis der Kryptowährung.

Die Spot-ETFs wurden erst Anfang 2024 von der SEC genehmigt, während Futures-ETFs schon vorher zugelassen waren. Nach der Freigabe konnten der iShares Bitcoin-Trust ETF von BlackRock und der Fidelity Advantage Bitcoin-ETF innerhalb kürzester Zeit mehr als zwei Milliarden US-Dollar an Fondsvolumen aufbauen.

Für dich als Anlegerin in Deutschland sind beide Varianten nicht regulär verfügbar. Du kannst US-Bitcoin-ETFs zwar über Broker mit Zugang zu US-Börsen kaufen, sie entsprechen aber nicht den europäischen UCITS-Richtlinien und sind strukturell eher mit Krypto-ETNs vergleichbar.

Ein UCITS-Fonds muss sein Vermögen auf mehrere Werte verteilen, und kein einzelner Bestandteil darf mehr als 20 Prozent am Nettoinventarwert ausmachen. Ein reiner Bitcoin-ETF würde diese Grenze mit einem Anteil von 100 Prozent deutlich überschreiten.

Selbst ein Krypto-ETF mit mehreren Kryptowährungen stünde vor einem praktischen Problem. Wegen der starken Kursschwankungen müsste der Fonds ständig Coins kaufen und verkaufen, um die ursprüngliche Gewichtung wiederherzustellen. Dieses Rebalancing würde die laufenden Kosten des Produkts erheblich in die Höhe treiben.

Die 20-Prozent-Grenze der UCITS-Richtlinie ist der zentrale Grund, warum es in der EU keine Krypto-ETFs gibt.

Krypto-ETNs sind börsengehandelte Inhaberschuldverschreibungen, die den Kurs einer Kryptowährung wie Bitcoin abbilden. Du kaufst sie wie Aktien oder ETFs über dein bestehendes Wertpapierdepot an einer regulierten Börse, eine eigene Wallet für Kryptowährungen brauchst du nicht. Die meisten Krypto-ETNs sind physisch besichert, das heißt der Emittent verwendet das Anlegergeld, um tatsächlich Bitcoins zu kaufen und zu verwahren.

Der Kurs des ETNs folgt dem Spot-Preis der zugrunde liegenden Kryptowährung. Steigt der Bitcoin, steigt auch der Wert deines ETNs, und umgekehrt. Anders als bei einem ETF erwirbst du jedoch keine Anteile an einem Sondervermögen, sondern eine Forderung gegenüber dem Emittenten oder einer Zweckgesellschaft.

Krypto-ETNs sind unverzinst und werden wie ETFs an regulierten Handelsplätzen gehandelt. Sie ermöglichen dir den Kryptohandel ohne Wallet, bringen aber ein Emittentenrisiko mit sich, das klassische ETFs nicht haben.

Du hast also eine Forderung gegenüber dem Emittenten, nicht direkt an den Kryptowährungen.

Bei einer Insolvenz des Emittenten oder der Zweckgesellschaft ist dein Geld nicht als Sondervermögen geschützt. Die Schuldverschreibungen sind nachgelagert, das heißt andere Gläubiger des Emittenten werden im Insolvenzfall zuerst bedient. Im schlimmsten Fall erleidest du einen Totalverlust deines eingesetzten Kapitals.

Das Emittentenrisiko ist der zentrale Unterschied zwischen Krypto-ETNs und klassischen ETFs. Informiere dich vor dem Kauf über die Bonität des Emittenten und halte die Position klein.

Das bedeutet, der Emittent kauft mit dem Anlegergeld echte Bitcoins oder andere Kryptowährungen und lagert sie bei einem Verwahrer oder in einer eigenen Infrastruktur. Der Wert des ETNs orientiert sich am aktuellen Spot-Preis der hinterlegten Kryptowährung.

Einige physisch besicherte ETNs bieten eine Auslieferungsoption für die Coins an. Das kann steuerlich relevant sein, weil solche Produkte unter Umständen wie physische Kryptowährungen behandelt werden. Du erhältst als Anlegerin jedoch keine privaten Schlüssel für die hinterlegten Kryptowährungen, und die Coins gehören rechtlich nicht dir, sondern dem Emittenten oder der Zweckgesellschaft.

Die physische Hinterlegung reduziert das Emittentenrisiko nicht vollständig. Sie sorgt nur dafür, dass der ETN tatsächlich mit Kryptowährungen besichert ist, ändert aber nichts an der rechtlichen Konstruktion als Schuldverschreibung.

Die Besteuerung von Krypto-ETNs hängt von der Produktstruktur ab. Erträge aus Krypto-ETNs ohne physische Besicherung unterliegen der Kapitalertragsteuer von 25 Prozent, auf die zusätzlich der Solidaritätszuschlag von 5,5 Prozent erhoben wird. Der Sparer-Pauschbetrag von 1000 Euro pro Person und Jahr kann auf diese Kapitalerträge angerechnet werden.

Physisch besicherte Krypto-ETNs mit Auslieferungsoption können wie physische Kryptowährungen behandelt werden. In diesem Fall profitierst du von einer Steuerbefreiung nach einer Haltedauer von einem Jahr, ähnlich wie bei Gold-ETCs. US-amerikanische Bitcoin-ETFs, die du über ausländische Börsen kaufst, werden dagegen immer mit der Abgeltungsteuer besteuert, eine Steuerbefreiung nach einem Jahr gibt es hier nicht.

Prüfe vor dem Kauf, ob dein Krypto-ETN physisch besichert ist und eine Auslieferungsoption bietet. Davon hängt ab, ob du nach einem Jahr steuerfrei verkaufen kannst oder immer 25 Prozent Abgeltungsteuer zahlst.

Die jährliche Gesamtkostenquote (TER) von Krypto-ETPs auf Bitcoin liegt in einer weiten Spanne zwischen 0,05 und 2,00 Prozent pro Jahr. Günstige Produkte kosten also nur 0,05 Prozent, während teure Anbieter bis zu 2,00 Prozent verlangen.

Zum Vergleich: Klassische Aktien-ETFs kosten oft weniger als 0,30 Prozent pro Jahr. Die Teilfreistellung von 30 Prozent gilt nur für Aktienfonds, nicht für Krypto-ETPs. Bei der direkten Verwahrung von Kryptowährungen in einer eigenen Wallet entfallen die laufenden Kosten des ETNs vollständig.

Vergleiche die TER verschiedener Krypto-ETPs auf dieselbe Kryptowährung, bevor du kaufst. Die Kostenunterschiede sind erheblich und wirken sich direkt auf deine Rendite aus.

Bitcoin und andere Kryptowährungen haben in der Vergangenheit extreme Boom-und-Bust-Zyklen durchlaufen. In Phasen starker Nachfrage und Hype-Zyklen sind überdurchschnittliche Gewinne möglich, in sogenannten Krypto-Wintern drohen massive Kurseinbrüche und erhebliche Verlustrisiken. Diese Volatilität überträgt sich direkt auf Krypto-ETPs.

Anders als Aktien von Unternehmen generieren Kryptowährungen keine laufenden Cashflows oder Dividenden. Ihr Wert basiert allein auf Angebot und Nachfrage, was die hohe Volatilität erklärt. Ein Investment in Krypto-ETPs ist daher immer mit erheblich höheren Risiken und Verlustgefahren verbunden als ein globales, marktbreites Aktien-Investment.

Für dein Portfolio bedeutet das: Krypto-ETPs eignen sich nur als hochspekulative Satelliten-Beimischung. Erfahrene und risikofreudige Anleger setzen maximal 1 bis 5 Prozent des Portfolios ein und müssen stark schwankende Kurse emotional aushalten können.

Bitcoin und andere Kryptowährungen haben in der Vergangenheit extreme Boom-und-Bust-Zyklen durchlaufen. In Phasen starker Nachfrage sind überdurchschnittliche Gewinne möglich, in sogenannten Krypto-Wintern drohen massive Kurseinbrüche.

Anders als Aktien von Unternehmen generieren Kryptowährungen keine laufenden Cashflows oder Dividenden. Ihr Wert basiert allein auf Angebot und Nachfrage, was die hohe Volatilität erklärt.

Für dein Portfolio bedeutet das: Krypto-ETPs eignen sich nur als hochspekulative Satelliten-Beimischung. Erfahrene und risikofreudige Anleger setzen maximal 1 bis 5 Prozent ihres Vermögens ein.

Die SEC-Zulassung der Bitcoin-Spot-ETFs in den USA Anfang 2024 hat dem Markt zusätzliche Aufmerksamkeit gebracht. Ob das langfristig kurstreibend wirkt, hängt davon ab, wie viel institutionelles Geld tatsächlich in die Produkte fließt.

Die folgenden Punkte geben dir eine Orientierung für den Umgang mit Krypto-ETPs im Depot.

• Begrenze die Krypto-Position auf maximal 1 bis 5 Prozent deines Gesamtportfolios.
• Prüfe vor dem Kauf, ob der Krypto-ETN physisch besichert ist und ob er eine Auslieferungsoption bietet.
• Achte auf die Gesamtkostenquote (TER) und vergleiche sie mit anderen Produkten auf dieselbe Kryptowährung.
• Informiere dich über die Bonität des Emittenten, denn das Emittentenrisiko ist der zentrale Unterschied zum ETF.
• Plane einen langen Atem ein, denn Krypto-ETPs können über Jahre hinweg starke Verluste aufweisen.

Die wichtigste Regel lautet: Setze nur Geld ein, dessen Totalverlust du verkraften kannst. Krypto-ETPs sind kein Ersatz für ein breit gestreutes Aktienportfolio, sondern eine spekulative Beimischung für erfahrene Anleger.

Diese Branchen-ETFs bilden die Aktienkurse von Unternehmen ab, die im Bereich der Blockchain-Technologie tätig sind. Anders als Krypto-ETPs auf eine einzelne Kryptowährung sind sie breiter gestreut und können als UCITS-ETF in der EU zugelassen sein.

Der zentrale Unterschied liegt im Basiswert: Ein Krypto-ETP auf Bitcoin bildet eine einzelne Kryptowährung ab, ein Blockchain-ETF investiert in mehrere Unternehmen aus dem Blockchain-Sektor. Dadurch ist das Risikoprofil breiter gestreut, auch wenn die Volatilität hoch bleibt. Als Aktienfonds profitieren Blockchain-ETFs von der Teilfreistellung von 30 Prozent, die für Krypto-ETPs nicht gilt.

Blockchain-ETFs sind die regulierte Alternative, wenn du das Krypto-Thema breiter streuen möchtest. Sie ersetzen aber keine direkte Krypto-Beimischung, sondern bilden nur die Aktienkurse von Unternehmen der Branche ab.