Bitcoin-ETF im Test: Was du als Anlegerin in Deutschland wissen musst

In den USA hat die Börsenaufsicht SEC Anfang 2024 erstmals Bitcoin-Spot-ETFs genehmigt, die echte Bitcoin halten. Vorher gab es dort nur Produkte auf Bitcoin-Futures, also Terminkontrakte, deren Wert vom tatsächlichen Bitcoin-Preis abweichen kann. Der iShares Bitcoin-Trust ETF von BlackRock und der Fidelity Advantage Bitcoin-ETF sammelten nach der Freigabe innerhalb weniger Wochen mehr als zwei Milliarden US-Dollar ein.

Für dich in Deutschland ist diese Entwicklung nur eingeschränkt nutzbar. Die europäische UCITS-Richtlinie verlangt für ETFs ein Mindestmaß an Diversifikation, das ein Produkt mit nur einem Basiswert wie Bitcoin nicht erfüllt. Deshalb findest du an deutschen Börsen keine klassischen Bitcoin-ETFs, sondern musst auf Alternativen wie Bitcoin-ETNs ausweichen.

Ein Bitcoin-ETF ist ein börsengehandelter Indexfonds, der die Wertentwicklung von Bitcoin abbildet. In den USA sind seit 2024 auch Spot-ETFs zugelassen, die physisch mit Bitcoin hinterlegt sind. In Deutschland bleibt dir dieser Weg aufgrund der Regulierung versperrt.

Der zentrale Unterschied liegt in der rechtlichen Konstruktion. Ein US-Bitcoin-ETF ist ein Investmentfonds nach amerikanischem Recht, während ein Bitcoin-ETN in Deutschland eine Schuldverschreibung eines Emittenten darstellt. Du erwirbst bei einem ETN also kein Eigentum an Bitcoin, sondern einen Anspruch gegen den Herausgeber des Produkts.

Für deine Steuererklärung hat das konkrete Folgen. Gewinne aus US-Bitcoin-ETFs unterliegen immer der Abgeltungsteuer von 25 Prozent plus Solidaritätszuschlag. Bei physisch besicherten Bitcoin-ETNs mit Auslieferungsoption kann dagegen nach einer Haltedauer von einem Jahr eine Steuerbefreiung greifen, ähnlich wie bei direkt gekauften Bitcoin.

• US-Bitcoin-ETFs sind in Deutschland nicht zum Vertrieb zugelassen und oft nur über Broker mit US-Börsenzugang kaufbar.
• Bitcoin-ETNs werden an deutschen Börsen gehandelt und sind über die meisten Online-Broker erreichbar.
• Beide Produktarten sind überwiegend physisch mit Bitcoin besichert, unterscheiden sich aber in der steuerlichen Behandlung.

Die UCITS-Richtlinie verlangt für ETFs in der EU ein Mindestmaß an Diversifikation. Deshalb gibt es hierzulande keine Bitcoin-ETFs, sondern nur ETNs, die rechtlich als Schuldverschreibungen gelten und teilweise steuerliche Vorteile bieten.

Ein ETF muss nach der UCITS-Richtlinie ein Mindestmaß an Risikostreuung aufweisen, was bei einem Fonds mit nur einem Basiswert wie Bitcoin nicht gegeben ist. Diese Vorgabe gilt für alle in der EU zugelassenen ETFs und lässt sich nicht umgehen.

In den USA war die Ausgangslage anders. Die SEC hatte lange Bedenken gegen Bitcoin-Spot-ETFs und genehmigte zunächst nur Produkte auf Bitcoin-Futures. Erst Anfang 2024 gab die Behörde dem Druck der großen Vermögensverwalter nach und erlaubte ETFs, die direkt in Bitcoin investieren. Das öffnete den Markt für institutionelle Anleger, die nun reguliert in die Kryptowährung einsteigen können.

Die UCITS-Richtlinie schreibt vor, dass ETFs in der EU ein Mindestmaß an Risikostreuung aufweisen müssen. Ein Fonds mit nur einem Basiswert wie Bitcoin ist daher nicht zulassungsfähig. Die SEC in den USA hat dagegen Anfang 2024 erstmals Bitcoin-Spot-ETFs genehmigt.

Sie werden als Gesamtkostenquote (TER) ausgewiesen und fallen jährlich auf dein investiertes Kapital an. Bei Bitcoin-ETPs reicht die Spanne von sehr günstigen Produkten bis zu deutlich teureren Anbietern.

Günstige Bitcoin-ETPs kommen auf eine TER von etwa 0,05 Prozent pro Jahr. Typische Produkte liegen bei rund 1,00 Prozent jährlich, während teure Bitcoin-ETNs bis zu 2,50 Prozent pro Jahr kosten können. Zusätzlich fallen bei jedem Kauf und Verkauf Handelsgebühren deines Brokers an, die bei Neobrokern oft zwischen 0 und 1 Euro pro Order liegen.

• Günstige Bitcoin-ETPs haben eine TER von etwa 0,05 Prozent pro Jahr.
• Typische Produkte kosten rund 1,00 Prozent jährlich.
• Teure Bitcoin-ETNs können bis zu 2,50 Prozent pro Jahr verlangen.

Die jährliche Gesamtkostenquote von Bitcoin-ETPs reicht von 0,05 Prozent bis 2,50 Prozent. Bei einer Anlagesumme von 10.000 Euro macht der Unterschied zwischen einem günstigen und einem teuren Produkt jährlich bis zu 245 Euro aus.

Du benötigst ein Wertpapierdepot bei einem Broker, der Krypto-ETNs im Sortiment führt. Viele Online-Broker und Neobroker bieten solche Produkte an, darunter auch Anbieter mit Zugang zu mehreren Kryptowährungen als ETN.

Nach der Depotauswahl suchst du nach einem Bitcoin-ETN, der physisch besichert ist. Achte dabei auf die Gesamtkostenquote und das Emissionsvolumen, denn beides beeinflusst deine Rendite und die Handelbarkeit. Anschließend gibst du eine Order über die Börse oder den Direkthandel auf. Die Bitcoin selbst liegen bei einer spezialisierten Verwahrstelle, sodass du dich nicht um private Schlüssel kümmern musst.

• Wähle ein Depot bei einem Broker, der Krypto-ETNs anbietet.
• Suche nach einem physisch besicherten Bitcoin-ETN mit niedriger TER.
• Gib eine Order über die Börse oder den Direkthandel auf.
• Prüfe, dass die Bitcoin bei einer spezialisierten Verwahrstelle liegen.

Du benötigst ein Wertpapierdepot mit Zugang zu Krypto-ETNs. Der Kauf selbst läuft wie bei einem klassischen ETF ab, nur dass du dich um die Verwahrung der Bitcoin nicht kümmern musst.

Bitcoin-ETPs sind nur für einen kleinen Teil deines Portfolios geeignet. Erfahrene Anleger mit hoher Risikotoleranz können eine Beimischung von 1 bis 5 Prozent des Gesamtvermögens in Betracht ziehen. Diese Satellitenposition dient als spekulative Ergänzung zu einem breit gestreuten Kerninvestment.

Für sicherheitsorientierte Anleger, die Altersvorsorge oder kurzfristig benötigte Gelder anlegen, sind Bitcoin-ETPs ungeeignet. Die historischen Boom-und-Bust-Zyklen zeigen, dass Verluste von über 50 Prozent mehrfach aufgetreten sind. Wer solche Schwankungen emotional nicht aushält, sollte auf Kryptoprodukte verzichten.

• Geeignet für erfahrene Anleger mit hoher Risikotoleranz und langem Anlagehorizont.
• Nicht geeignet für sicherheitsorientierte Anleger oder Gelder, die kurzfristig benötigt werden.
• Die Beimischung sollte 1 bis 5 Prozent des Portfolios nicht überschreiten.

Eine Beimischung von 1 bis 5 Prozent des Portfolios ist die Obergrenze für Bitcoin-ETPs. Der Großteil deines Vermögens sollte in breit gestreute Anlagen wie globale Aktien-ETFs fließen, während Bitcoin nur als spekulative Satellitenposition dient.

Die historischen Daten zeigen extrem ausgeprägte Boom-und-Bust-Zyklen mit Kurseinbrüchen von über 50 Prozent. In sogenannten Krypto-Wintern drohen massive und tiefgreifende Verlustphasen.

Anders als Unternehmen generiert Bitcoin keine laufenden Cashflows oder Dividenden. Der Kurs folgt allein dem Grundsatz der Preisbildung an der Börse, was die Bewertung erschwert. Zusätzlich trägst du bei ETNs das Emittentenrisiko, also das Ausfallrisiko des Herausgebers der Schuldverschreibung. Änderungen der Rechtslage können den Handel ebenfalls einschränken.

• Extreme Volatilität mit historischen Kurseinbrüchen von über 50 Prozent.
• Kein laufender Cashflow, da Bitcoin keine Dividenden oder Unternehmensgewinne generiert.
• Emittentenrisiko bei ETNs, da du das Ausfallrisiko des Herausgebers trägst.
• Regulierungsrisiko durch mögliche Änderungen der Rechtslage.

Kurseinbrüche von über 50 Prozent sind bei Bitcoin historisch mehrfach aufgetreten. Wer in Bitcoin-ETPs investiert, muss solche Verlustphasen aushalten können und sollte nur Geld einsetzen, das nicht kurzfristig benötigt wird.

Die Besteuerung hängt von der Struktur des Produkts ab. Erträge aus nicht physisch besicherten ETNs und Gewinne aus US-Bitcoin-ETFs unterliegen immer der Abgeltungsteuer von 25 Prozent plus Solidaritätszuschlag von 5,5 Prozent auf die Steuer. Eine Steuerbefreiung nach einer Haltedauer von einem Jahr gibt es hier nicht.

Anders sieht es bei physisch besicherten Bitcoin-ETNs mit Auslieferungsoption aus. Diese Produkte werden unter Umständen wie physische Kryptowährungen behandelt und profitieren von einer Steuerbefreiung nach einjähriger Spekulationsfrist. Das bedeutet: Verkaufst du solche ETNs nach mehr als einem Jahr Haltedauer, bleiben die Gewinne steuerfrei. Innerhalb der Einjahresfrist fallen dagegen Steuern an.

• Nicht physisch besicherte ETNs und US-Bitcoin-ETFs sind immer steuerpflichtig.
• Physisch besicherte ETNs mit Auslieferungsoption können nach einem Jahr steuerfrei verkauft werden.
• Verkäufe innerhalb der Einjahresfrist sind auch bei physischen ETNs steuerpflichtig.

Physisch besicherte Bitcoin-ETNs mit Auslieferungsoption können nach einem Jahr Haltedauer steuerfrei verkauft werden. Bei US-Bitcoin-ETFs fällt dagegen immer die Abgeltungsteuer an, was einen erheblichen Unterschied bei der Rendite nach Steuern ausmachen kann.

Neben Bitcoin-ETNs gibt es den Direktkauf von Bitcoin über Krypto-Börsen. Der Direktkauf ist oft günstiger, weil nur einmalige Handelsgebühren anfallen und keine jährliche TER. Dafür trägst du die volle Verantwortung für die Verwahrung deiner Bitcoin, entweder in einer eigenen Wallet oder in einer Börsen-Wallet.

Bitcoin-ETNs bieten dir den Vorteil, dass du über dein Wertpapierdepot zu Börsenzeiten handeln kannst und die Bitcoin bei einer spezialisierten Verwahrstelle liegen. Du erwirbst jedoch kein direktes Eigentum an Bitcoin, sondern eine Schuldverschreibung des Emittenten. Der Direktkauf über Krypto-Börsen läuft dagegen rund um die Uhr und verschafft dir echten Besitz an den Bitcoin.

• Bitcoin-ETNs handelst du über dein Depot zu Börsenzeiten, mit jährlicher TER plus Ordergebühr.
• Der Direktkauf über Krypto-Börsen ist oft günstiger und läuft rund um die Uhr.
• Beim Direktkauf besitzt du echte Bitcoin, trägst aber die Verantwortung für die Verwahrung.

Der Direktkauf über Krypto-Börsen ist oft günstiger, erfordert aber mehr Eigenverantwortung bei der Verwahrung. Bitcoin-ETNs bieten dir dagegen den Komfort des Wertpapierdepots, kosten dafür aber eine jährliche TER.

Ein Bitcoin-Investment ist nur dann sinnvoll, wenn du die hohen Kursschwankungen aushalten kannst. Historische Daten zeigen immer wieder Phasen mit Verlusten von über 50 Prozent, auf die oft lange Erholungsphasen folgen. Wer in solchen Phasen verkauft, realisiert Verluste, die sich später nicht mehr ausgleichen lassen.

Für die meisten Anlegerinnen ist eine Beimischung von 1 bis 5 Prozent des Portfolios die Obergrenze. Der Großteil deines Vermögens sollte in breit gestreute Anlagen wie globale Aktien-ETFs fließen, die laufende Erträge generieren und über Jahrzehnte stabile Renditen erzielen können. Bitcoin-ETPs sind dagegen eine spekulative Satellitenposition, die du nur mit Geld bestücken solltest, dessen Verlust du verkraften kannst.

Wenn du in Bitcoin investieren willst, bieten sich in Deutschland physisch besicherte Bitcoin-ETNs an. Sie sind einfach über dein Depot handelbar und vermeiden die Komplexität eines Direktkaufs mit eigener Wallet. Achte auf eine niedrige Gesamtkostenquote und die steuerliche Behandlung des Produkts, denn beides beeinflusst deine Rendite erheblich.

Für die meisten Anlegerinnen ist eine Beimischung von 1 bis 5 Prozent des Portfolios die Obergrenze. Der Großteil deines Vermögens sollte in breit gestreute Anlagen fließen, während Bitcoin-ETPs nur als spekulative Ergänzung dienen.

Ein Bitcoin-Investment ist nur dann sinnvoll, wenn du die hohen Kursschwankungen aushalten kannst. Historische Daten zeigen extrem ausgeprägte Boom-und-Bust-Zyklen.

Für die meisten Anlegerinnen ist eine Beimischung von 1 bis 5 Prozent des Portfolios die Obergrenze. Der Großteil deines Vermögens sollte in breit gestreute Anlagen wie globale Aktien-ETFs fließen.

Wenn du in Bitcoin investieren willst, bieten sich in Deutschland physisch besicherte Bitcoin-ETNs an. Sie sind einfach über dein Depot handelbar und vermeiden die Komplexität eines Direktkaufs mit eigener Wallet.