Bitcoin-ETF: So funktioniert das Investment in Kryptowährungen über die Börse

In den USA hat die Börsenaufsichtsbehörde SEC Anfang 2024 erstmals Bitcoin-Spot-ETFs zugelassen. Diese Produkte sind physisch mit Bitcoins hinterlegt und bilden den aktuellen Marktpreis der Kryptowährung ab. Vorher existierten dort nur Bitcoin-ETFs auf Terminkontrakte, sogenannte Futures, die keine direkte Hinterlegung mit echten Bitcoins boten.

Für dich bedeutet das: Du kannst über ein US-Depot oder einen Broker mit Zugang zu US-Börsen in diese Produkte investieren. Die Abwicklung läuft wie bei einem klassischen Wertpapierkauf über die Börse. Du musst dich nicht um Wallets, Private Keys oder die sichere Verwahrung von Coins kümmern.

In Europa verhindern die UCITS-Richtlinien echte Bitcoin-ETFs. Ein Fonds muss ein Mindestmaß an Diversifikation aufweisen und darf nicht nur einen einzigen Wert enthalten. Deshalb gibt es hierzulande keine Bitcoin-ETFs, sondern nur Bitcoin-ETNs als Alternative.

Der zentrale Unterschied liegt in der rechtlichen Konstruktion. Ein US-Bitcoin-ETF ist ein Fondsvermögen, das physisch mit Bitcoins hinterlegt ist und dir als Anleger einen Anteil an diesem Sondervermögen verbrieft. Ein Bitcoin-ETN ist dagegen eine Schuldverschreibung des Emittenten, die oft ebenfalls physisch mit Bitcoins besichert ist.

Für dich hat das praktische Konsequenzen. Beim ETN trägst du zusätzlich das Emittentenrisiko: Wird der Herausgeber zahlungsunfähig, kann dein Geld verloren sein, selbst wenn der Bitcoin-Kurs stabil bleibt. Beim US-ETF ist das Fondsvermögen als Sondervermögen geschützt.

Steuerlich gibt es einen weiteren wichtigen Unterschied. Auf Gewinne aus US-Bitcoin-ETFs fällt immer die Abgeltungsteuer an. Bei physisch besicherten Bitcoin-ETNs mit Auslieferungsoption kannst du nach einer Haltedauer von einem Jahr steuerfrei verkaufen.

Du benötigst einen Broker oder eine Bank, die den Handel mit Krypto-ETNs an europäischen Börsen oder mit US-Bitcoin-ETFs an amerikanischen Börsen ermöglicht.

Die Auswahl des passenden Produkts solltest du anhand von drei Kriterien treffen. Achte auf die Gesamtkostenquote, die physische Besicherung und die steuerliche Behandlung des jeweiligen Bitcoin-ETPs.

• Vergleiche die jährliche Gesamtkostenquote der verfügbaren Bitcoin-ETNs.
• Prüfe, ob das Produkt physisch mit Bitcoins besichert ist oder nur Futures abbildet.
• Kaufe den Bitcoin-ETN über die Börse zum aktuellen Kurs, die Abwicklung erfolgt wie bei anderen Wertpapieren.

Nach dem Kauf solltest du deine Position regelmäßig überwachen. Die hohe Volatilität von Bitcoin führt zu starken Kursschwankungen, die du emotional aushalten können musst.

Bitcoin-ETPs sind nur für einen kleinen Teil der Anleger geeignet. Die Produkte richten sich an erfahrene und extrem risikofreudige Menschen, die eine hochspekulative Beimischung suchen und stark schwankende Kurse emotional aushalten können.

Als Orientierung gilt: Maximal 1 bis 5 Prozent des Portfolios sollten in Bitcoin-ETPs fließen. Der Anlagehorizont kann flexibel sein, von wenigen Tagen bis zu vielen Jahren, erfordert aber eine hohe Risikotoleranz für das Durchstehen ausgeprägter Korrekturphasen.

Nicht geeignet sind Bitcoin-ETPs für sicherheitsorientierte Anleger, für Menschen mit kurzfristigem Liquiditätsbedarf und für alle, die laufende Erträge wie Dividenden erwarten. Bitcoin generiert keine Cashflows, der Wert basiert ausschließlich auf Angebot und Nachfrage.

Die jährliche Gesamtkostenquote von Bitcoin-ETPs liegt in einer Spanne von 0,05 bis 2,00 Prozent. Damit sind die Produkte teils deutlich teurer als klassische Aktien-ETFs, die oft unter 0,2 Prozent kosten.

Günstige Bitcoin-ETPs kommen auf eine TER von 0,05 Prozent pro Jahr. Teure Produkte verlangen bis zu 2,00 Prozent jährlich, was deine Rendite über längere Zeiträume spürbar schmälert.

Zusätzlich zur TER fallen Handelsgebühren deines Brokers und Spreads beim Kauf an. Diese Kosten solltest du bei der Produktauswahl mit einrechnen, gerade bei kleinen Anlagebeträgen können sie die Gesamtkosten deutlich erhöhen.

Die steuerliche Behandlung hängt von der Produktart ab. Auf Gewinne aus US-Bitcoin-ETFs fällt immer die Abgeltungsteuer von 25 Prozent an, zuzüglich Solidaritätszuschlag von 5,5 Prozent auf die Abgeltungsteuer. Der Sparer-Pauschbetrag von 1000 Euro pro Person und Jahr kann angerechnet werden.

Bei physisch besicherten Bitcoin-ETNs mit Auslieferungsoption sieht es anders aus. Diese Produkte werden unter Umständen wie physische Kryptowährungen behandelt. Nach einer Haltedauer von einem Jahr sind Gewinne steuerfrei, ähnlich wie bei Gold-ETCs.

Die Teilfreistellung von 30 Prozent für Aktienfonds ist auf Bitcoin-ETPs nicht anwendbar. Sie gilt nur für Fonds, die überwiegend in Aktien investieren, nicht für Kryptoprodukte.

Die folgende Liste hilft dir, die wichtigsten Risiken und Kosten einzuordnen.

• Ist das Produkt physisch mit Bitcoins besichert oder bildet es den Kurs über Futures ab?
• Liegt die Gesamtkostenquote im marktüblichen Rahmen von 0,05 bis 2,00 Prozent?
• Bietet der Bitcoin-ETN eine Auslieferungsoption für eine mögliche Steuerbefreiung nach einem Jahr?
• Wie hoch ist das Emittentenrisiko des Anbieters?
• Überschreitet die geplante Position 5 Prozent deines Gesamtportfolios?
• Kannst du starke Kursschwankungen von über 50 Prozent emotional aushalten?
• Hast du einen langfristigen Anlagehorizont und benötigst das Geld nicht kurzfristig?

Wenn du eine dieser Fragen nicht klar beantworten kannst, solltest du von einem Investment in Bitcoin-ETPs absehen. Die Produkte sind hochspekulativ und eignen sich nur als kleine Beimischung für erfahrene Anleger.

Ein häufiger Fehler ist eine zu hohe Positionsgröße: Wer mehr als 5 Prozent seines Portfolios in Bitcoin-ETPs investiert, erhöht das Gesamtrisiko erheblich.

Auch steuerliche Nachteile werden oft ignoriert. US-Bitcoin-ETFs bieten keine Steuerbefreiung nach einem Jahr Haltedauer, anders als manche europäische Bitcoin-ETNs mit Auslieferungsoption. Wer das nicht beachtet, zahlt unnötig Abgeltungsteuer.

Weitere typische Fehler sind das Unterschätzen der Volatilität und das Ausblenden des Emittentenrisikos. Bitcoin weist extrem ausgeprägte Boom-und-Bust-Zyklen auf, in Krypto-Wintern drohen massive Kurseinbrüche. Bei ETNs trägst du zusätzlich das Risiko, dass der Emittent zahlungsunfähig wird.

Mit der Zulassung von Bitcoin-Spot-ETFs durch die amerikanische Börsenaufsichtsbehörde SEC Anfang 2024 können institutionelle Investoren in regulierter und börslich gehandelter Form in Bitcoin investieren. Vorher gab es in den USA nur Bitcoin-ETFs auf Terminkontrakte, die keine direkte physische Hinterlegung mit Bitcoins boten.

Der iShares Bitcoin-Trust ETF von BlackRock und der Fidelity Advantage Bitcoin-ETF konnten nach der Freigabe innerhalb kürzester Zeit mehr als zwei Milliarden US-Dollar an Fondsvolumen aufbauen. Sie gehörten im Januar 2024 zu den Top 10 aller ETFs mit den meisten Mittelzuflüssen.

Für den Bitcoin-Kurs bedeutet das: Je mehr institutionelles Geld in Krypto fließt, desto mehr etabliert sich die Anlageklasse. Ob das kurstreibend wirkt, hängt davon ab, ob der Einstieg institutioneller Investoren bereits eingepreist ist und wie viel Geld künftig in die Spot-ETFs fließt.

Mit der Zulassung von Bitcoin-Spot-ETFs durch die amerikanische Börsenaufsichtsbehörde SEC Anfang 2024 können institutionelle Investoren in regulierter und börslich gehandelter Form in Bitcoin investieren. Vorher gab es in den USA nur Bitcoin-ETFs auf Terminkontrakte, sogenannte Futures, die keine direkte physische Hinterlegung mit Bitcoins boten.

Der iShares Bitcoin-Trust ETF von BlackRock und der Fidelity Advantage Bitcoin-ETF konnten nach der Freigabe innerhalb kürzester Zeit mehr als zwei Milliarden US-Dollar an Fondsvolumen aufbauen. Sie gehörten im Januar 2024 zu den Top 10 aller ETFs mit den meisten Mittelzuflüssen.

Je mehr institutionelles Geld in Bitcoin fließt, desto stärker etabliert sich die Assetklasse. Ob das kurstreibend wirkt, hängt davon ab, ob der Einstieg institutioneller Anleger bereits eingepreist ist und wie viel Kapital zukünftig in die neuen Spot-ETFs fließt. Der Bitcoin-Markt konnte bereits einige Wochen vor der Freigabe deutliche Kursgewinne verzeichnen.

Die Liquidität beschreibt, wie einfach du Anteile an einem Bitcoin-ETP kaufen oder verkaufen kannst, ohne den Kurs stark zu beeinflussen. Produkte mit hohem Fondsvolumen und regem Börsenhandel sind in der Regel liquider als kleine Nischenprodukte.

Der Nettoinventarwert gibt den Wert aller im Produkt enthaltenen Vermögensgegenstände geteilt durch die Anzahl der ausgegebenen Anteile an. Bei physisch besicherten Bitcoin-ETPs entspricht der Nettoinventarwert im Wesentlichen dem Wert der hinterlegten Bitcoins. Der Börsenkurs kann durch Angebot und Nachfrage zeitweise vom Nettoinventarwert abweichen.

Für dich bedeutet das: Achte beim Kauf auf Produkte mit ausreichendem Fondsvolumen und Handelsumsatz. Bei illiquiden Produkten riskierst du größere Abweichungen zwischen Kauf- und Verkaufskurs, was deine Rendite schmälert.

Die Liquidität beschreibt, wie einfach du Anteile an einem Bitcoin-ETP kaufen oder verkaufen kannst, ohne den Kurs stark zu beeinflussen. Produkte mit hohem Fondsvolumen und regem Börsenhandel sind in der Regel liquider als kleine Nischenprodukte.

Der Nettoinventarwert (NAV) gibt den Wert aller im Produkt enthaltenen Vermögensgegenstände geteilt durch die Anzahl der ausgegebenen Anteile an. Bei physisch besicherten Bitcoin-ETPs entspricht der NAV im Wesentlichen dem Wert der hinterlegten Bitcoins. Der Börsenkurs kann durch Angebot und Nachfrage zeitweise vom NAV abweichen.

Für Anleger bedeutet das: Achte beim Kauf auf einen möglichst geringen Spread zwischen Kauf- und Verkaufskurs. Eine hohe Liquidität sorgt dafür, dass du auch in volatilen Marktphasen handeln kannst.

Bitcoin weist eine extrem hohe Volatilität auf. Historische Daten zeigen ausgeprägte Boom-und-Bust-Zyklen mit Kursgewinnen und Kursverlusten von über 50 Prozent innerhalb weniger Monate. In Bullenmärkten sind überdurchschnittliche Gewinne möglich, in Bärenmärkten drohen überproportionale Verluste.

Krypto-Assets wie Bitcoin bieten immenses Kurssteigerungspotenzial, sind jedoch rein spekulativer Natur. Im Gegensatz zu Unternehmen generieren sie keine laufenden Cashflows oder Dividenden. Der Wert basiert ausschließlich auf Angebot und Nachfrage.

Ein Investment in Bitcoin-ETPs ist daher immer mit erheblich höheren Risiken und Verlustgefahren verbunden als ein globales, marktbreites Aktien-Investment. Du solltest nur Geld investieren, dessen vollständigen Verlust du verkraften kannst.

Bitcoin weist eine extrem hohe Volatilität auf. Historische Daten zeigen extrem ausgeprägte Boom-und-Bust-Zyklen. In Bullenmärkten sind überdurchschnittliche Gewinne möglich, in Bärenmärkten drohen überproportionale Verluste.

Krypto-Assets wie Bitcoin bieten immenses Kurssteigerungspotenzial, sind jedoch rein spekulativer Natur. Im Gegensatz zu Unternehmen generieren sie keine laufenden Cashflows oder Dividenden.

Ein Investment in Bitcoin-ETPs ist daher immer mit erheblich höheren Risiken und Verlustgefahren verbunden als ein globales, marktbreites Aktien-Investment. Die Beimischung sollte maximal 1 bis 5 Prozent des Portfolios betragen und nur von Anlegern mit hoher Risikotoleranz erfolgen.