Anleihen: So funktioniert die Geldanlage als Kreditgeber

Der Emittent legt bei der Ausgabe fest, wie hoch der Nennwert ist, welchen Kupon du bekommst und wann die Rückzahlung erfolgt. Diese Bedingungen bleiben während der gesamten Laufzeit unverändert. Fachleute sprechen deshalb auch von Schuldverschreibungen oder Rentenpapieren.

Für dich bedeutet das: Du kennst vor dem Kauf die regelmäßigen Zinszahlungen und den Rückzahlungstermin. Ein Beispiel verdeutlicht das Prinzip: Kaufst du eine Anleihe über 10.000 Euro mit einem Kupon von 2 Prozent und zehn Jahren Laufzeit, erhältst du jährlich 200 Euro Zinsen. Nach zehn Jahren bekommst du die 10.000 Euro zurück.

Anleihen werden an der Börse gehandelt. Du bist also nicht gezwungen, bis zum Laufzeitende zu warten, sondern kannst das Papier vorher zum aktuellen Kurs verkaufen.

Der Emittent begibt die Anleihe am Kapitalmarkt und legt dabei Nennwert, Kupon und Laufzeit fest. Du kaufst das Papier entweder direkt bei der Emission oder später an der Börse zum aktuellen Kurs. Dieser Kurs kann über oder unter dem Nennwert liegen.

Während der Laufzeit erhältst du regelmäßig den festgelegten Kupon, bei den meisten Anleihen einmal pro Jahr. Am Ende der Laufzeit zahlt der Emittent den Nennwert zurück, sofern er zahlungsfähig ist. Die Laufzeit beschreibt also den Zeitraum bis zur Rückzahlung, nicht die Dauer deiner Bindung.

Der Ablauf im Überblick:

• Der Emittent legt Nennwert, Kupon und Laufzeit fest und bietet die Anleihe am Kapitalmarkt an.
• Du kaufst die Anleihe zum aktuellen Kurs, der über oder unter dem Nennwert liegen kann.
• Während der Laufzeit erhältst du regelmäßig den festgelegten Kupon, meist jährlich.
• Am Ende der Laufzeit zahlt der Emittent den Nennwert zurück, sofern er zahlungsfähig ist.

Staatsanleihen werden von Staaten oder staatlichen Institutionen herausgegeben. Bei Industrieländern gilt ihre Bonität in der Regel als sehr hoch, das Ausfallrisiko ist gering. Dafür fällt der Kupon eher niedriger aus.

Unternehmensanleihen stammen von privaten Unternehmen. Deren Bonität ist stark vom jeweiligen Unternehmen abhängig und reicht von sehr gut bis spekulativ. Als Ausgleich für das höhere Ausfallrisiko bieten sie oft einen höheren Kupon. Die Bonität wird von Ratingagenturen bewertet und beeinflusst maßgeblich die Zinshöhe.

Die wichtigsten Unterschiede:

• Staatsanleihen haben in der Regel eine hohe Bonität und einen eher niedrigeren Kupon.
• Unternehmensanleihen bieten oft höhere Zinsen, tragen aber ein höheres Ausfallrisiko.
• Bei einer Insolvenz des Unternehmens kann es bis zum Totalverlust deines eingesetzten Kapitals kommen.

Der Nennwert ist der Betrag, den der Emittent am Ende der Laufzeit zurückzahlt. Bei Anleihen für Privatanleger liegt er oft bei 1.000 Euro. Der Kupon ist der festgelegte Zinssatz, den du regelmäßig auf den Nennwert erhältst. Er bleibt während der gesamten Laufzeit unverändert.

Die Rendite ist dagegen der tatsächliche jährliche Ertrag deiner Anlage. Sie berücksichtigt neben dem Kupon auch den Kaufkurs und die Restlaufzeit. Kupon und Rendite sind nicht das Gleiche: Der Kupon ist fest, die Rendite schwankt täglich mit dem Kurs.

Ein Beispiel: Kaufst du eine Anleihe mit 1.000 Euro Nennwert und 2 Prozent Kupon für 950 Euro, erhältst du jährlich 20 Euro Zinsen. Am Laufzeitende bekommst du 1.000 Euro zurück. Deine Rendite liegt dann über dem Kupon, weil du zusätzlich einen Kursgewinn von 50 Euro erzielst.

Steigen die Marktzinsen, verlieren bestehende Anleihen mit niedrigerem Kupon an Attraktivität. Ihr Kurs fällt, bis die Rendite dem neuen Zinsniveau entspricht. Sinkende Zinsen führen dagegen zu steigenden Kursen, weil ältere Anleihen mit höherem Kupon begehrter werden.

Dieses Zinsänderungsrisiko betrifft dich vor allem dann, wenn du die Anleihe vor dem Laufzeitende verkaufen willst. Hältst du die Anleihe bis zur Fälligkeit, ist dir der Kursverlust egal: Du erhältst planmäßig deine Zinsen und am Ende den Nennwert zurück.

Die Kursreaktion hängt von der Restlaufzeit ab. Je länger die Restlaufzeit, desto stärker reagiert der Kurs auf Zinsänderungen. Kurze Restlaufzeiten bedeuten geringere Kursschwankungen.

Steigen die Marktzinsen, verlieren bestehende Anleihen mit niedrigerem Kupon an Attraktivität. Ihr Kurs fällt, bis die Rendite dem neuen Zinsniveau entspricht. Sinkende Zinsen führen dagegen zu steigenden Kursen.

Hältst du die Anleihe bis zur Fälligkeit, ist dir der Kursverlust egal: Du erhältst planmäßig deine Zinsen und am Ende den Nennwert zurück. Das Zinsänderungsrisiko wird erst beim vorzeitigen Verkauf relevant.

Sie bieten kalkulierbare Erträge und eine planbare Rückzahlung am Laufzeitende. Das macht sie zu einem möglichen Sicherheitsbaustein.

Allerdings ersetzen Anleihen keine Renditechancen. Aktien bieten langfristig höhere Ertragsmöglichkeiten, tragen aber auch ein höheres Risiko. Die Mischung aus beiden Anlageklassen hängt von deinem Anlageziel, deinem Risikoprofil und deinem Anlagehorizont ab.

Wann Anleihen für dich sinnvoll sein können:

• Du möchtest regelmäßige Zinserträge erhalten.
• Du suchst eine Beimischung mit geringeren Kursschwankungen als Aktien.
• Du kannst das Geld bis zum Laufzeitende entbehren.
• Du verstehst das Verhältnis von Bonität und Zinshöhe.
• Du möchtest dein Depot breiter aufstellen.

Ein häufiger Denkfehler ist, Kupon und Rendite gleichzusetzen. Der Kupon ist festgelegt, die Rendite hängt vom Kaufkurs ab. Kaufst du eine Anleihe über dem Nennwert, liegt deine Rendite unter dem Kupon.

Ein weiterer Fehler ist, das Zinsänderungsrisiko zu ignorieren. Bei steigenden Zinsen fallen die Kurse bestehender Anleihen. Wer eine Anleihe vor dem Laufzeitende verkauft, kann trotz festem Kupon einen Kapitalverlust erleiden.

Diese Punkte solltest du vor dem Kauf prüfen:

• Kupon und Rendite gleichsetzen: Der Kupon ist fest, die Rendite hängt vom Kaufkurs ab.
• Das Zinsänderungsrisiko ignorieren: Bei steigenden Zinsen fallen die Kurse bestehender Anleihen.
• Die Bonität des Emittenten nicht prüfen: Eine hohe Verzinsung deutet oft auf ein hohes Ausfallrisiko hin.
• Anleihen mit Festgeld verwechseln: Anleihen kannst du an der Börse handeln, ihr Kurs schwankt.
• Die Laufzeit nicht beachten: Je länger die Restlaufzeit, desto stärker reagiert der Kurs auf Zinsänderungen.

Anleihen bieten einen festen Kupon plus Kurschancen, ihre Kursschwankungen sind geringer als bei Aktien. Aktien bieten Dividenden plus Kurschancen, unterliegen aber hohen Kursschwankungen. Festgeld bietet einen festen Zins ohne Kurschancen und ohne Kursschwankungen.

Bei der Verfügbarkeit unterscheiden sich die Anlageformen deutlich. Anleihen und Aktien sind börsentäglich handelbar, Festgeld ist bis zum Laufzeitende gebunden. Beim Ausfallrisiko gilt: Festgeld ist über die Einlagensicherung bis 100.000 Euro pro Bank und Person geschützt, bei Anleihen hängt das Risiko vom Emittenten ab.

Die Einlagensicherung für Festgeld gilt pro Bank und Person. Bei Aktien ist ein Totalverlust möglich, bei Anleihen hängt das Verlustrisiko von der Bonität des Emittenten ab.

Für den Kauf brauchst du ein Wertpapierdepot. Du kannst einzelne Anleihen direkt über die Börse erwerben oder über deine Bank mit Beratung kaufen. Beim Direktkauf musst du dich selbst um Auswahl und Risikoabschätzung kümmern.

Wer nicht selbst auswählen möchte, kann in Anleihen-ETFs oder Rentenfonds investieren. Diese streuen das Risiko auf viele Einzeltitel, verlangen aber jährliche Verwaltungsgebühren. Für eine breite Streuung sind Anleihen-ETFs oft die einfachere und günstigere Lösung als der Kauf vieler Einzelanleihen.

Wege in Anleihen zu investieren:

• Direktkauf einzelner Anleihen über die Börse, wenn du selbst auswählen möchtest.
• Kauf über deine Bank mit Beratung, wenn du Unterstützung bei der Auswahl brauchst.
• Anleihen-ETFs für breite Streuung und geringe Kosten.
• Rentenfonds mit aktivem Management, wenn du eine professionelle Auswahl wünschst.

Dazu gehören sowohl die Zinszahlungen als auch Kursgewinne, die du beim Verkauf erzielst. Für diese Erträge gelten Freibeträge und ein einheitlicher Steuersatz.

Der Sparer-Pauschbetrag liegt bei 1.000 Euro pro Person und Jahr. Erträge bis zu diesem Betrag bleiben steuerfrei. Bei zusammenveranlagten Ehepaaren verdoppelt sich der Betrag auf 2.000 Euro pro Jahr. Auf Erträge oberhalb des Freibetrags fallen 25 Prozent Abgeltungsteuer an, zuzüglich 5,5 Prozent Solidaritätszuschlag auf die Abgeltungsteuer.

Du kannst deiner Bank einen Freistellungsauftrag erteilen, damit der Sparer-Pauschbetrag direkt berücksichtigt wird. Ohne Freistellungsauftrag führt die Bank die Steuer zunächst ab und du kannst sie dir über die Steuererklärung zurückholen.