Lohnt sich eine Anleihe? So prüfst du Rendite, Risiko und Laufzeit

Eine Anleihe funktioniert wie ein Kredit, den du einem Staat, einer Bank oder einem Unternehmen gewährst. Der Emittent legt zu Beginn die Konditionen fest, darunter die Höhe der Zinsen und den Zeitpunkt der Rückzahlung. Du erwirbst damit ein festverzinsliches Wertpapier, das dir regelmäßige Erträge bringt.

Anders als bei einer Aktie wirst du nicht Miteigentümerin des Unternehmens. Du hast stattdessen ein vertraglich festgeschriebenes Recht auf die Zinszahlungen und die Rückzahlung des Nennwerts am Ende der Laufzeit. Geht der Emittent in die Insolvenz, wirst du als Anleihegläubigerin vor den Aktionären aus der Insolvenzmasse bedient.

Ein Beispiel verdeutlicht das Prinzip: Gibst du einem Emittenten 10.000 Euro für eine Anleihe mit 4 Prozent Kupon und fünf Jahren Laufzeit, erhältst du jährlich 400 Euro Zinsen. Nach fünf Jahren bekommst du die 10.000 Euro zurück, sofern der Emittent zahlungsfähig bleibt.

Der Nennwert ist der Bezugspunkt für alle weiteren Angaben einer Anleihe. An der Börse wird der Kurs nicht in Euro, sondern in Prozent dieses Nennwerts notiert. Ein Kurs von 100 Prozent bedeutet, dass du genau den Nennwert zahlst, ein Kurs von 90 Prozent, dass du die Anleihe günstiger erwirbst.

Der Kupon gibt den festen Zinssatz an, den du auf den Nennwert erhältst. In Europa erfolgt die Auszahlung meist einmal jährlich, in Amerika sind halbjährliche oder quartalsweise Zahlungen üblich. Die Laufzeit bestimmt, wie lange der Emittent dein Geld nutzt, sie reicht von wenigen Monaten bis zu 30 Jahren oder in Einzelfällen sogar 100 Jahren.

• Prüfe den Nennwert, denn er bestimmt die Mindestanlage und die spätere Rückzahlung.
• Vergleiche den Kupon mit dem aktuellen Kurs, um die tatsächliche Rendite einzuschätzen.
• Achte auf die Laufzeit, weil längere Laufzeiten tendenziell höhere Zinsen, aber auch mehr Kursrisiko bedeuten.

Zahlst du an der Börse weniger als 100 Prozent, erzielst du zusätzlich einen Kursgewinn, weil der Emittent am Ende den vollen Nennwert zurückzahlt. Deine Rendite liegt dann über dem Kupon.

Kaufst du dagegen zu einem Kurs über 100 Prozent, schmälert der Kursverlust bis zur Rückzahlung deine Rendite. Der Kupon bleibt zwar unverändert, aber dein tatsächlicher Ertrag auf das eingesetzte Kapital sinkt. Deshalb ist der aktuelle Kurs für deine Anlageentscheidung genauso wichtig wie der Zinssatz.

Ein Beispiel: Eine Anleihe mit 4 Prozent Kupon kaufst du zu 90 Prozent des Nennwerts. Du erhältst weiterhin 4 Prozent Zinsen auf den Nennwert, zusätzlich aber einen Kursgewinn von 10 Prozentpunkten bis zur Rückzahlung. Deine Gesamtrendite liegt damit deutlich über 4 Prozent.

Die Bonität eines Emittenten zeigt, wie wahrscheinlich er seine Schulden zurückzahlen kann. Die drei großen Ratingagenturen Moody's, Standard and Poor's (S&P) und Fitch vergeben dafür Noten von AAA als bester bis D als schlechtester Bewertung. Je schlechter die Note, desto höher ist das Risiko eines Zahlungsausfalls.

Als Ausgleich für dieses höhere Risiko bieten Emittenten mit schwächerer Bonität in der Regel höhere Zinsen an. Ein niedriger Anleihenkurs kann ein Warnsignal sein, weil er auf Zweifel des Marktes an der Zahlungsfähigkeit hindeutet. Bei einer Insolvenz werden Anleihegläubiger vor Aktionären bedient, ein vollständiger Verlust ist aber möglich.

• Prüfe das Rating bei Moody's, S&P oder Fitch, bevor du eine Anleihe kaufst.
• Vergleiche die angebotene Rendite mit dem Rating, um das Risiko einzuordnen.
• Beobachte den Kursverlauf, denn ein starker Kursrückgang kann auf Bonitätsprobleme hinweisen.

Staatsanleihen von Ländern mit hoher Bonität wie Deutschland gelten als besonders sicher. Deutsche Bundesanleihen haben die Bestnote AAA, und ein Zahlungsausfall ist in der Geschichte der Bundesrepublik noch nicht vorgekommen. Dafür fällt der Zins tendenziell niedriger aus als bei riskanteren Schuldnern.

Unternehmensanleihen bieten oft höhere Kupons, weil Unternehmen häufiger zahlungsunfähig werden als etablierte Staaten. Die Bonität reicht von sehr gut bis spekulativ, entsprechend groß ist die Spanne der angebotenen Zinsen. Im September 2026 lag die Rendite einer zweijährigen Bundesanleihe bei etwa 3 Prozent, eine italienische Staatsanleihe mit ähnlicher Restlaufzeit und der Note BBB brachte rund 3,6 Prozent.

Für dich bedeutet das: Suchst du vor allem Sicherheit, sind Staatsanleihen mit bester Bonität die passende Wahl. Bist du bereit, für höhere Zinsen ein Ausfallrisiko zu tragen, können Unternehmensanleihen interessant sein, erfordern aber eine genauere Prüfung des Emittenten.

US-Staatsanleihen sind in US-Dollar notiert, und wenn der Dollar gegenüber dem Euro an Wert verliert, sinkt der Gegenwert deiner Anlage in Euro. Das gilt auch für die regelmäßigen Zinszahlungen.

Du kannst am Ende weniger Euro zurückbekommen, als du investiert hast, selbst wenn der Emittent alle Zahlungen vertragsgemäß leistet. Umgekehrt sind Währungsgewinne möglich, wenn die Fremdwährung gegenüber dem Euro aufwertet, wie es beim Schweizer Franken in den vergangenen Jahren der Fall war. Da beide Richtungen nicht planbar sind, raten Verbraucherportale von Anleihen in anderen Währungen als Euro ab.

Für dich heißt das: Beschränke dich bei Anleihen auf den Euroraum, wenn du das Währungsrisiko vermeiden willst. Nur wenn du bewusst auf Wechselkursentwicklungen setzen möchtest, kommen Fremdwährungsanleihen infrage.

Einzelanleihen haben oft eine hohe Stückelung, zum Beispiel 10.000 Euro pro Anleihe. Das macht den direkten Kauf für viele Anlegerinnen unattraktiv, weil eine breite Streuung über mehrere Emittenten viel Kapital erfordert. Zudem konzentriert sich das Risiko bei einer Einzelanleihe auf einen Schuldner.

Anleihen-ETFs bündeln viele Schuldverschreibungen und ermöglichen den Einstieg mit kleinen Beträgen. Sie haben keine feste Laufzeit, sondern halten Anleihen fortlaufend im Fonds. Die Ausschüttungen können je nach Fonds variieren, während eine Einzelanleihe einen festen Kupon zahlt und am Ende der Laufzeit den Nennwert zurückgibt.

Für dich bedeutet das: Mit wenig Kapital und dem Wunsch nach Streuung ist ein Anleihen-ETF die praktikablere Lösung. Hast du einen größeren Betrag zur Verfügung und möchtest planbare Zinszahlungen bis zu einem festen Termin, kann eine Einzelanleihe passen.

Hinzu kommt der Solidaritätszuschlag von 5,5 Prozent auf die Abgeltungsteuer. Bevor Steuern fällig werden, kannst du den Sparer-Pauschbetrag nutzen.

Der Sparer-Pauschbetrag liegt bei 1000 Euro pro Person und Jahr, bei zusammenveranlagten Ehepaaren bei 2000 Euro. Bis zu diesem Betrag bleiben deine Kapitalerträge steuerfrei. Für Aktienfonds gilt eine Teilfreistellung von 30 Prozent, für reine Anleihenfonds gilt diese Teilfreistellung nicht.

Für dich heißt das: Lege einen Freistellungsauftrag in Höhe deines Sparer-Pauschbetrags an, damit deine Bank die Steuern nicht automatisch abführt. So bleibt dir mehr von deinen Zinserträgen, und du musst dir die zu viel gezahlte Steuer nicht über die Steuererklärung zurückholen.

Der feste Kupon und die Rückzahlung zum Nennwert am Ende der Laufzeit geben dir eine verlässliche Planungsgrundlage. Bei Emittenten hoher Bonität ist das Ausfallrisiko gering.

Allerdings sind Anleihen nicht risikofrei. Während der Laufzeit kann der Kurs schwanken, und bei schlechter Bonität des Emittenten droht ein Teil- oder Totalverlust. Für reine Sicherheitsbedürfnisse bietet Festgeld eine ähnliche Sicherheit und ist einfacher zu verstehen, weil es keine Kursschwankungen gibt. Gute Festgeldkonten werfen mitunter mehr Rendite ab als vergleichbar sichere Staatsanleihen.

Für dich heißt das: Anleihen lohnen sich vor allem dann, wenn du bereit bist, dich mit Kursen, Kupons und Ratings auseinanderzusetzen. Suchst du dagegen die einfachste sichere Geldanlage, ist Festgeld oft die bessere Wahl.

Über dieses Depot handelst du Anleihen an der Börse, ähnlich wie Aktien. Bevor du einen Kaufauftrag erteilst, solltest du die wichtigsten Kennzahlen und die Bonität des Emittenten geprüft haben.