Bitcoin-ETF-Kosten: Was zahlst du wirklich für dein Krypto-Investment?

In den USA wurden Anfang 2024 erstmals Bitcoin-Spot-ETFs zugelassen, die direkt in echte Bitcoins investieren. Bekannte Beispiele sind der iShares Bitcoin-Trust ETF von BlackRock und der Fidelity Advantage Bitcoin-ETF, die innerhalb weniger Wochen jeweils über zwei Milliarden US-Dollar an Fondsvolumen aufbauten.

Für dich als Anlegerin in Deutschland bedeutet das: Diese US-Produkte sind hier nicht zum Vertrieb zugelassen. Du kannst sie zwar über Broker mit Zugang zu US-Börsen kaufen, sie unterscheiden sich aber strukturell von europäischen ETFs und sind steuerlich meist nachteilig.

In Europa verhindert die UCITS-Richtlinie klassische Bitcoin-ETFs. Ein Fonds muss demnach ein Mindestmaß an Diversifikation aufweisen, was bei einem Produkt mit nur einem Basiswert wie Bitcoin nicht gegeben ist. Deshalb gibt es hierzulande ausschließlich Bitcoin-ETNs oder ETPs, die als Schuldverschreibungen des Emittenten funktionieren.

Die jährliche Gesamtkostenquote, auch Total Expense Ratio oder TER genannt, wird direkt vom Fondsvolumen abgezogen. Bei Bitcoin-ETPs liegt die Spanne zwischen 0,15 Prozent und 2,00 Prozent pro Jahr.

Ein günstiges Produkt wie der iShares Bitcoin-ETP kommt auf eine TER von 0,15 Prozent. Viele andere Anbieter liegen im mittleren Bereich um 1,00 Prozent, während teure Produkte bis zu 2,00 Prozent verlangen. Der 21Shares Bitcoin-ETP weist beispielsweise eine Gesamtkostenquote von 1,50 Prozent aus.

Bei einem Anlagebetrag von 10.000 Euro entspricht eine TER von 1,50 Prozent jährlichen Kosten von 150 Euro. Dieser Betrag wird unabhängig davon fällig, ob der Bitcoin-Kurs steigt oder fällt.

Bitcoin-Spot-ETFs sind physisch mit echten Bitcoins besichert und bilden den aktuellen Spot-Preis der Kryptowährung ab. Bitcoin-Futures-ETFs investieren dagegen in Terminkontrakte auf Bitcoin, deren Wertentwicklung durch Rollverluste vom Spot-Preis abweichen kann.

Für dich als Anlegerin in Deutschland sind beide Varianten steuerlich nachteilig: Auf erzielte Gewinne fällt stets die Abgeltungsteuer an, eine Steuerbefreiung nach einem Jahr Haltedauer gibt es bei diesen Produkten nicht.

In Europa sind weder Spot- noch Futures-ETFs auf Bitcoin als UCITS-konforme Fonds verfügbar. Die in den USA zugelassenen Spot-ETFs sind strukturell eher mit den hier erhältlichen physisch besicherten Bitcoin-ETNs vergleichbar.

Der Emittent kauft von deinem investierten Geld die Kryptowährung und verwahrt sie bei einem spezialisierten Verwahrer.

Der Ablauf ist dabei klar strukturiert:

• Du kaufst den Bitcoin-ETN über dein Depot an einer Börse wie Xetra oder gettex.
• Der Emittent verwendet das Geld zum Kauf echter Bitcoins und hinterlegt diese physisch.
• Der Kurs deines ETPs folgt dem Wert der hinterlegten Bitcoins, abzüglich der laufenden Kosten.
• Beim Verkauf erhältst du den aktuellen Marktwert deiner Anteile gutgeschrieben.

Diese physische Besicherung unterscheidet Bitcoin-ETNs von reinen Zertifikaten, bei denen du lediglich ein Zahlungsversprechen des Emittenten erhältst.

Günstige Depotanbieter ermöglichen den Handel mit Bitcoin-ETPs bereits ab 0 Euro Ordergebühr, während übliche Ordergebühren bei etwa 5 bis 10 Euro liegen.

Zusätzlich zahlst du bei jedem Handel den Spread, also die Differenz zwischen Kauf- und Verkaufskurs. Bei Kryptoprodukten ist dieser Spread oft höher als bei großen Aktien-ETFs, weil der Markt weniger liquide ist.

Für dich bedeutet das: Auch wenn dein Broker keine Ordergebühr verlangt, entstehen durch den Spread reale Kosten. Diese solltest du bei der Wahl deines Handelszeitpunkts und Handelsplatzes berücksichtigen.

Die Sparrate kann bereits bei kleinen Beträgen wie 25 Euro pro Monat beginnen.

Der Vorteil eines Sparplans liegt darin, dass du automatisch zu unterschiedlichen Kursen kaufst und so den Versuch vermeidest, den perfekten Einstiegszeitpunkt zu finden. Die Volatilität des Bitcoin-Kurses wird über die Zeit geglättet.

Allerdings solltest du zwei Nachteile kennen: Die TER fällt auf den gesamten angesparten Betrag an und summiert sich über die Jahre. Und ein Sparplan schützt dich nicht vor tiefen Verlustphasen, die bei Bitcoin historisch immer wieder auftraten.

Europäische Bitcoin-ETNs mit physischer Besicherung und Auslieferungsoption können unter Umständen wie physische Kryptowährungen behandelt werden und profitieren von einer Steuerbefreiung nach einjähriger Haltedauer.

US-amerikanische Bitcoin-Spot-ETFs, Bitcoin-ETNs ohne Auslieferungsoption und Bitcoin-Futures-ETFs sind dagegen immer steuerpflichtig. Auf erzielte Gewinne fällt bei diesen Produkten stets die Abgeltungsteuer an, unabhängig von der Haltedauer.

Für dich bedeutet das: Bevor du ein Produkt kaufst, solltest du prüfen, ob es eine Auslieferungsoption für echte Bitcoins bietet. Nur dann kommt die Steuerbefreiung nach einem Jahr überhaupt infrage.

Der Steuersatz beträgt 25 Prozent auf deinen Gewinn nach Abzug des Sparer-Pauschbetrags.

Zusätzlich fällt der Solidaritätszuschlag von 5,5 Prozent auf die Abgeltungsteuer an. Bei Kirchenmitgliedern kommt gegebenenfalls noch Kirchensteuer hinzu, deren Höhe vom Bundesland abhängt.

Der Sparer-Pauschbetrag liegt bei 1000 Euro pro Person und Jahr. Für zusammenveranlagte Ehepaare gilt ein Freibetrag von 2000 Euro. Erst Gewinne oberhalb dieser Beträge werden steuerlich belastet.

Historische Daten zeigen ausgeprägte Boom-und-Bust-Zyklen, in Bärenmärkten sind überproportionale Verluste möglich.

Die wichtigsten Risiken im Überblick:

• Du unterschätzt die Volatilität: In sogenannten Krypto-Wintern drohen massive, tiefgreifende Kurseinbrüche.
• Du investierst zu viel: Bitcoin eignet sich nur als hochspekulative Satelliten-Beimischung von maximal 1 bis 5 Prozent des Portfolios.
• Du ignorierst die Kosten: Eine TER von 2 Prozent frisst über zehn Jahre einen erheblichen Teil deiner potenziellen Rendite auf.
• Du kaufst das falsche Produkt: US-Spot-ETFs sind steuerlich nachteilig, da Gewinne immer der Abgeltungsteuer unterliegen.
• Du vergisst das Emittentenrisiko: Der ETN ist eine Schuldverschreibung, bei Insolvenz des Emittenten droht ein Totalverlust.

Du solltest nur Geld investieren, dessen vollständigen Verlust du verkraften kannst. Ein Anlagehorizont von vielen Jahren hilft, ausgeprägte Korrekturphasen durchzustehen.

Bei der Auswahl eines Bitcoin-ETPs solltest du mehrere Kriterien gleichzeitig prüfen. Die Gesamtkostenquote ist dabei ein wichtiger, aber nicht der einzige Faktor.

Folgende Punkte helfen dir bei der Entscheidung:

• TER vergleichen: Günstige Produkte liegen bei 0,15 Prozent, teure bei bis zu 2,00 Prozent pro Jahr.
• Physische Replikation prüfen: Nur physisch besicherte ETNs mit Auslieferungsoption können nach einem Jahr steuerfrei sein.
• WKN und ISIN notieren: Zum Beispiel hat der 21Shares Bitcoin-ETP die WKN A2T64E und die ISIN CH0454664001.
• Sparplanfähigkeit prüfen: Nicht alle Broker bieten Bitcoin-ETNs als Sparplan an.
• Emittentenrisiko beachten: Der ETN ist eine Schuldverschreibung des Emittenten, bei Insolvenz droht ein Totalverlust.

Die WKN oder ISIN hilft dir, das Produkt eindeutig zu identifizieren und Verwechslungen mit ähnlich klingenden Angeboten zu vermeiden.

Die Performance eines Bitcoin-ETPs kann über ein Jahr stark schwanken. Beispielsweise lag die Ein-Jahres-Performance eines bekannten Bitcoin-ETPs bei minus 29,55 Prozent, während die Dreijahres-Performance bei plus 198,40 Prozent lag. Die Volatilität über ein Jahr betrug dabei über 46 Prozent.

Für deine Anlageentscheidung bedeutet das: In Phasen starker Nachfrage und Hype-Zyklen sind überdurchschnittliche Gewinne möglich, in Bärenmärkten drohen jedoch massive Verluste. Du solltest nur Geld investieren, dessen vollständigen Verlust du verkraften kannst, und einen Anlagehorizont von vielen Jahren einplanen.

Bitcoin weist eine extrem hohe Volatilität auf. In Phasen starker Nachfrage und Hype-Zyklen sind überdurchschnittliche Gewinne möglich, in sogenannten Krypto-Wintern drohen massive Kurseinbrüche.

Die Performance eines Bitcoin-ETPs kann über ein Jahr stark schwanken. Beispielsweise lag die Ein-Jahres-Performance eines bekannten Bitcoin-ETPs bei minus 29,55 Prozent, während die Dreijahres-Performance bei plus 198,40 Prozent lag.

Für deine Anlageentscheidung bedeutet das: Du solltest nur Geld investieren, dessen vollständigen Verlust du verkraften kannst. Ein Anlagehorizont von vielen Jahren hilft, ausgeprägte Korrekturphasen durchzustehen.