Small-Cap-ETFs im Test: So investierst du gezielt in Nebenwerte

Die Marktkapitalisierung ist der zentrale Maßstab für die Einteilung börsennotierter Unternehmen. Sie berechnet sich aus der Anzahl der frei handelbaren Aktien multipliziert mit dem aktuellen Börsenkurs, nicht aus Umsatz oder Gewinn. Ein Unternehmen mit einem Börsenwert zwischen rund 200 Millionen und vier Milliarden US-Dollar fällt dabei typischerweise in die Kategorie Small-Cap.

Nach der Definition des Indexanbieters MSCI umfassen Small-Caps die 14 Prozent der Unternehmen, die auf die wertvollsten 85 Prozent folgen. Trotz des Namens handelt es sich bei diesen Firmen immer noch um Großkonzerne, nur eben deutlich kleiner als Apple oder SAP. Die Bezeichnung Nebenwerte wird für diese Gruppe synonym verwendet.

Der Börsenwert ist der Maßstab für die Einteilung, nicht der Umsatz oder Gewinn.

Die Größenklassen nach Marktkapitalisierung bauen aufeinander auf und decken gemeinsam das gesamte börsennotierte Universum ab. Large-Caps und Mid-Caps stehen für die Gruppe der 85 Prozent wertvollsten Firmen, Small-Caps umfassen die nächsten 14 Prozent. Das verbleibende eine Prozent entfällt auf Micro Caps, die teilweise auch als Nano Caps bezeichnet werden.

In der Praxis findest du Large-Caps wie Apple, Microsoft, SAP oder BMW in Standard-Indizes wie dem MSCI World. Small-Caps wie Hasbro, Thyssen-Krupp, Tui oder Freenet sind dort nicht enthalten, sondern werden über eigene Indizes abgebildet. Micro Caps spielen für breit streuende ETFs praktisch keine Rolle.

• Large-Caps und Mid-Caps bilden mit 85 Prozent der wertvollsten Unternehmen dein Kerninvestment über Standard-Indizes.
• Small-Caps ergänzen dein Depot über eigene ETFs und decken die nächsten 14 Prozent ab.
• Micro Caps machen das verbleibende eine Prozent aus und sind in breiten Standard-ETFs praktisch nicht enthalten.

Ein ETF auf den MSCI World enthält nur die großen und mittelgroßen Unternehmen, während ein Small-Cap-ETF tausende kleinere Firmen zusätzlich abbildet. Kleinere Unternehmen können eine höhere Dynamik und damit relativ gesehen größere Wachstumschancen haben als etablierte Konzerne. Sie setzen aber oft auf weniger Geschäftsbereiche und können in wirtschaftlich schwierigen Phasen schneller in Probleme geraten.

Das Grundprinzip der Risikostreuung gilt auch hier: Ein Depot nur mit Small-Caps ist riskanter als ein Depot, das das ganze Spektrum von kleinen bis sehr großen Unternehmen abdeckt. Die Beimischung von Nebenwerten kann dein Gesamtportfolio robuster machen, weil du nicht nur auf die Entwicklung der größten Konzerne setzt. Der Size-Faktor beschreibt die wissenschaftliche Beobachtung, dass kleinere Firmen historisch langfristig eine höhere Rendite erzielen konnten als Large-Caps.

Ein Depot nur mit Small-Caps ist riskanter als ein Depot, das das ganze Spektrum von kleinen bis sehr großen Unternehmen abdeckt.

Kleinere Unternehmen können eine höhere Dynamik und damit relativ gesehen größere Wachstumschancen haben als etablierte Konzerne. Sie setzen aber oft auf weniger Geschäftsbereiche und können in wirtschaftlich schwierigen Phasen schneller in Probleme geraten.

Das Grundprinzip der Risikostreuung gilt auch hier: Ein Depot nur mit Small-Caps ist riskanter als ein Depot, das das ganze Spektrum von kleinen bis sehr großen Unternehmen abdeckt. Die Beimischung von Nebenwerten kann dein Gesamtportfolio robuster machen, weil du nicht nur auf die Entwicklung der größten Konzerne setzt.

Der Size-Faktor beschreibt die wissenschaftliche Beobachtung, dass kleinere Unternehmen historisch langfristig eine höhere Rendite erzielen konnten als Large-Caps. Diese Mehrrendite ist jedoch kein Selbstläufer, sondern eine Belohnung für das Tragen höherer Risiken und erfordert einen Anlagehorizont von mindestens 10 bis 15 Jahren.

Der MSCI World Small-Cap ist der wichtigste Index für weltweite Nebenwerte aus Industrieländern. Der Indexanbieter MSCI legt die Aufnahmekriterien fest und berechnet aus den einzelnen Börsenkursen laufend einen anschaulichen Wert. Die Zusammensetzung wird zu festen Terminen, oft einmal jährlich, anhand des Regelwerks überprüft.

Steigt ein Unternehmen im Index stark im Wert, kann es die Größenschwelle überschreiten und wandert dann in den Index für Mid und Large-Caps. Dieser Prozess ist vergleichbar mit dem Aufstieg einer erfolgreichen Mannschaft in eine höhere Sportliga. Für dich als Anlegerin bedeutet das: Der Index bleibt konsequent auf kleinere Unternehmen fokussiert, auch wenn einzelne Werte wachsen.

Der Indexanbieter MSCI passt die Zusammensetzung zu festen Terminen, oft einmal jährlich, an.

Die laufenden Kosten eines ETFs werden als Gesamtkostenquote (TER) ausgewiesen und jährlich vom Fondsvermögen abgezogen. Bei ETFs auf den Size-Faktor reicht die Spanne von günstigen Produkten bis zu spezialisierten Varianten. Günstige Small-Cap-ETFs wie der UBS MSCI World Small-Cap liegen bei 0,20 Prozent pro Jahr, Standardprodukte wie der iShares MSCI World Small-Cap bei 0,35 Prozent.

ETFs mit spezieller Strategie können deutlich teurer sein, etwa der Sprott Junior Uranium Miners mit 0,85 Prozent pro Jahr. Ein Unterschied von 0,2 Prozentpunkten wirkt sich über lange Zeiträume spürbar auf deine Rendite aus. Deshalb lohnt sich der Vergleich der TER vor dem Kauf.

Die TER wird jährlich vom Fondsvermögen abgezogen und mindert deine Rendite.

Nicht jeder ETF auf Nebenwerte ist automatisch eine gute Wahl. Einige Prüfpunkte helfen dir, solide Produkte von weniger geeigneten zu unterscheiden. Die folgenden Kriterien haben sich in der Praxis als sinnvoll erwiesen, um langfristig stabile und kostengünstige ETFs zu identifizieren.

• Der ETF bildet den MSCI World Small-Cap physisch nach, statt nur synthetisch auf die Wertentwicklung zu setzen.
• Das Fondsvolumen beträgt mindestens 100 Millionen Euro, damit der Fonds langfristig rentabel bleibt.
• Der ETF existiert seit mindestens fünf Jahren, sodass eine aussagekräftige Historie vorliegt.
• Die Fondsanteile können an der deutschen Referenzbörse Xetra gehandelt werden.
• Die Website des Anbieters steht auf Deutsch zur Verfügung.
• Der ETF verzichtet auf Währungssicherung, damit du von der Entwicklung der ausländischen Märkte profitierst.

Das Fondsvolumen beträgt mindestens 100 Millionen Euro, damit der Fonds langfristig rentabel bleibt.

Typische Fehler entstehen oft aus einer falschen Erwartung an die Produkte oder aus einer zu hohen Gewichtung im Depot. Wer sein gesamtes Depot auf Small-Caps setzt, unterschätzt die höheren Schwankungen in Krisen und Rezessionen. Kleinere Unternehmen sind konjunktursensibler und finanziell meist weniger robust aufgestellt als etablierte Großkonzerne.

Ein weiterer Fehler ist die Erwartung einer garantierten Mehrrendite durch den Size-Faktor. Diese historische Prämie tritt nur über lange Zeiträume und mit hoher Schwankungsanfälligkeit auf, nicht als sicherer Ertrag. Auch die Wahl eines ETFs mit sehr geringem Fondsvolumen kann problematisch sein, da solche Fonds Gefahr laufen, geschlossen oder zusammengelegt zu werden.

• Du setzt dein gesamtes Depot auf Small-Caps und unterschätzt die höheren Schwankungen in Krisen und Rezessionen.
• Du erwartest eine garantierte Mehrrendite durch den Size-Faktor, obwohl diese historisch nur über lange Zeiträume und mit hoher Schwankungsanfälligkeit auftritt.
• Du wählst einen ETF mit sehr geringem Fondsvolumen, der Gefahr läuft, geschlossen oder zusammengelegt zu werden.
• Du ignorierst die laufenden Kosten und zahlst dauerhaft eine TER, die deutlich über vergleichbaren Produkten liegt.
• Du verkaufst nach einer Phase, in der Small-Caps schlechter liefen als Large-Caps, und realisierst Verluste.

Du erwartest eine garantierte Mehrrendite durch den Size-Faktor, obwohl diese historisch nur über lange Zeiträume und mit hoher Schwankungsanfälligkeit auftritt.

Mit einem Sparplan kannst du regelmäßig einen festen Betrag in einen Small-Cap-ETF investieren. Das eignet sich, um die Beimischung von Nebenwerten schrittweise aufzubauen, ohne dass du den perfekten Einstiegszeitpunkt abwarten musst. Viele Depots ermöglichen Sparpläne bereits ab einer monatlichen Rate von 25 Euro oder weniger.

Du wählst zunächst ein Wertpapierdepot, das ETF-Sparpläne anbietet, und legst dann einen ETF auf den MSCI World Small-Cap fest, der deine Kriterien erfüllt. Anschließend bestimmst du die Sparrate und das Intervall, zum Beispiel monatlich oder quartalsweise. Der Broker führt den Sparplan automatisch aus und kauft zu den festgelegten Terminen Anteile für dich.

• Du benötigst ein Wertpapierdepot, das ETF-Sparpläne anbietet, viele Depots ermöglichen Sparpläne bereits ab 25 Euro monatlich.
• Du wählst einen ETF auf den MSCI World Small-Cap, der deine Kriterien hinsichtlich Kosten, Fondsvolumen und Replikationsmethode erfüllt.
• Du legst fest, wie viel du monatlich oder quartalsweise investieren möchtest, die Rate sollte zu deinem Budget passen.
• Der Broker führt den Sparplan automatisch aus und kauft zu den festgelegten Terminen Anteile für dich.

Viele Depots ermöglichen Sparpläne bereits ab einer monatlichen Rate von 25 Euro oder weniger.

Für die Besteuerung deiner ETF-Erträge gelten die allgemeinen Regeln für Aktienfonds. Auf Erträge oberhalb des Sparer-Pauschbetrags fällt Abgeltungsteuer in Höhe von 25 Prozent an, zuzüglich Solidaritätszuschlag von 5,5 Prozent auf die Abgeltungsteuer. Die Teilfreistellung für Aktienfonds von 30 Prozent reduziert dabei die Steuerlast, sodass nur 70 Prozent der Erträge besteuert werden.

Der Sparer-Pauschbetrag liegt bei 1000 Euro pro Person und Jahr, bei zusammenveranlagten Ehepaaren bei 2000 Euro. Erträge innerhalb dieses Freibetrags bleiben steuerfrei. Die Teilfreistellung gilt für Kursgewinne und Ausschüttungen gleichermaßen und macht Aktienfonds steuerlich attraktiver als andere Anlageformen.

• Abgeltungsteuer in Höhe von 25 Prozent fällt auf Erträge oberhalb des Sparer-Pauschbetrags an.
• Solidaritätszuschlag von 5,5 Prozent wird auf die Abgeltungsteuer erhoben.
• Teilfreistellung für Aktienfonds von 30 Prozent bedeutet, dass nur 70 Prozent der Erträge besteuert werden.
• Sparer-Pauschbetrag von 1000 Euro pro Person und Jahr bleibt als steuerfreier Freibetrag erhalten.

Die Teilfreistellung für Aktienfonds von 30 Prozent bedeutet, dass nur 70 Prozent der Erträge besteuert werden.

Eine häufig genutzte Orientierung ist die Beimischung von Small-Caps als kleinere Satellitenposition um einen Kern aus Standard-Indizes wie dem MSCI World. Die genaue Höhe ist individuell, sollte aber den Charakter einer Ergänzung behalten.

Für ein Engagement in Small-Caps solltest du einen Anlagehorizont von mindestens 10 bis 15 Jahren mitbringen. In dieser Zeit kannst du Phasen aussitzen, in denen Nebenwerte schlechter laufen als Large-Caps.

Wenn du eine fertige Komplettlösung bevorzugst, kannst du alternativ einen ETF auf den MSCI ACWI IMI wählen. Dieser Index enthält Large, Mid und Small-Caps in einem einzigen Produkt und macht eine separate Beimischung überflüssig.