Small-Cap-ETFs: So investierst du gezielt in Nebenwerte

Die Einteilung in Small-Caps folgt ausschließlich der Marktkapitalisierung, also dem Börsenwert eines Unternehmens. Andere Kennzahlen wie Umsatz, Gewinn oder Mitarbeiterzahl spielen für diese Zuordnung keine Rolle. Ein Small-Cap ist trotz des Namens kein Kleinunternehmen im umgangssprachlichen Sinne, sondern ein börsennotierter Konzern, der lediglich kleiner ist als die Schwergewichte aus den großen Indizes.

Die Marktkapitalisierung ergibt sich aus der Anzahl der frei handelbaren Aktien multipliziert mit dem aktuellen Aktienkurs. Steigt der Kurs eines Unternehmens stark an, kann es aus der Small-Cap-Gruppe in die nächsthöhere Liga aufsteigen. Indexanbieter wie MSCI überprüfen diese Zuordnung zu festen Terminen, meist einmal jährlich.

Nur die Marktkapitalisierung entscheidet über die Zuordnung zu Large-Caps, Mid-Caps, Small-Caps oder Micro Caps.

Die Analysefirma MSCI teilt den Aktienmarkt in klar definierte Segmente ein. Large-Caps und Mid-Caps bilden zusammen die Gruppe der 85 Prozent wertvollsten börsennotierten Unternehmen weltweit. Small-Caps umfassen die nächsten 14 Prozent nach Börsenwert.

Das verbleibende eine Prozent der kleinsten börsennotierten Unternehmen fällt in die Kategorie Micro Caps, teilweise auch Nano Caps genannt. Diese Kleinstwerte sind in den gängigen Small-Cap-ETFs nicht enthalten, da sie für Fonds oft schwer handelbar sind und zusätzliche Risiken mitbringen.

• Large-Caps und Mid-Caps umfassen die 85 Prozent der Unternehmen mit dem höchsten Börsenwert.
• Small-Caps decken die nächsten 14 Prozent der Unternehmen nach Marktkapitalisierung ab.
• Micro Caps bilden das verbleibende eine Prozent der kleinsten börsennotierten Unternehmen.

Kleinere Unternehmen können in wirtschaftlichen Aufschwungphasen überproportional wachsen, da sie agiler sind und von einer niedrigeren Basis starten. In Krisen und Rezessionen stürzen Small-Caps jedoch oft tiefer ab als der Gesamtmarkt, weil sie konjunktursensibler und finanziell weniger robust aufgestellt sind als etablierte Großkonzerne.

Eine Beimischung von Small-Caps zu einem Kernportfolio aus Large und Mid-Caps kann deine Diversifikation verbessern. Du verteilst dein Geld damit auf Unternehmen unterschiedlicher Größe und reduzierst die Abhängigkeit von wenigen großen Konzernen, die in klassischen Welt-ETFs oft ein hohes Gewicht haben.

Für ein Investment in den Size-Faktor solltest du einen Anlagehorizont von mindestens 10 bis 15 Jahren mitbringen. Die historische Mehrrendite kleinerer Unternehmen ist kein Selbstläufer, sondern die Belohnung für das Aushalten teils jahrelanger Phasen, in denen Small-Caps hinter großen Standardwerten zurückbleiben.

Kleinere Unternehmen können in wirtschaftlichen Aufschwungphasen überproportional wachsen, da sie agiler sind und von einer niedrigeren Basis starten. In Krisen und Rezessionen stürzen Small-Caps jedoch oft tiefer ab als der Gesamtmarkt, weil sie konjunktursensibler und finanziell weniger robust aufgestellt sind.

Eine Beimischung von Small-Caps zu einem Kernportfolio aus Large und Mid-Caps kann deine Diversifikation verbessern. Du verteilst dein Geld damit auf Unternehmen unterschiedlicher Größe und reduzierst die Abhängigkeit von wenigen großen Konzernen.

Für ein Investment in den Size-Faktor solltest du einen Anlagehorizont von mindestens 10 bis 15 Jahren mitbringen. Nur so kannst du Phasen der Underperformance gegenüber Standardwerten aussitzen, die über mehrere Jahre andauern können.

Dieser Index umfasst über 4.000 Unternehmen aus 23 Industrieländern weltweit. Bekannte ETFs auf diesen Index kommen von Anbietern wie iShares, SPDR, UBS und Xtrackers.

Eine Alternative ist der FTSE Global Small-Cap-Index von FTSE Russell. Er deckt ebenfalls über 4.000 Unternehmen ab, bezieht aber zusätzlich Schwellenländer ein. Das erhöht die Diversifikation, bringt jedoch auch die typischen Risiken von Schwellenländern wie politische Unsicherheit oder Währungsschwankungen mit sich.

Beide Indizes decken die Gruppe der Small-Caps breit ab, unterscheiden sich aber in der Länderauswahl. Für die meisten Anleger ist der MSCI World Small-Cap die etabliertere Wahl, da er auf eine längere Historie zurückblickt und mehr ETFs mit ausreichendem Fondsvolumen zur Verfügung stehen.

Bei globalen Small-Cap-ETFs liegt sie typischerweise zwischen 0,20 und 0,85 Prozent pro Jahr, abhängig vom Anbieter und der Indexmethodik. Die jährlichen Kosten werden direkt vom Fondsvermögen abgezogen und mindern deine Rendite.

Günstige Anbieter wie UBS oder Vanguard kommen auf eine TER von 0,20 bis 0,25 Prozent pro Jahr. Der Marktstandard bei iShares oder Xtrackers liegt bei 0,25 bis 0,35 Prozent. Spezial- oder Themen-ETFs, die Small-Caps mit zusätzlichen Filtern wie Nachhaltigkeit oder bestimmten Branchen kombinieren, kosten mit 0,39 bis 0,85 Prozent deutlich mehr.

Die TER ist nicht der einzige Kostenfaktor. Achte zusätzlich auf die Ordergebühren deines Depots und den Spread beim Kauf, also die Differenz zwischen An- und Verkaufskurs. Bei kleinen Fonds mit geringem Handelsvolumen kann der Spread spürbar höher ausfallen.

Du musst dich um nichts kümmern, und dein Vermögen wächst durch den Zinseszinseffekt kontinuierlich weiter. Ausschüttende ETFs überweisen die Erträge dagegen regelmäßig auf dein Konto, was dir Flexibilität gibt, aber manuellen Aufwand beim Reinvestieren verursacht.

Steuerlich gibt es einen wichtigen Unterschied: Bei thesaurierenden Fonds wird jährlich eine Vorabpauschale fällig, bei ausschüttenden werden die Dividenden sofort versteuert. Der Sparer-Pauschbetrag liegt bei 1000 Euro pro Person und Jahr, bei zusammenveranlagten Ehepaaren sind es 2000 Euro. Bis zu dieser Grenze bleiben deine Kapitalerträge steuerfrei.

Für den langfristigen Vermögensaufbau sind thesaurierende ETFs meist die bessere Wahl. Ausschüttende Varianten lohnen sich vor allem, wenn du regelmäßige Erträge nutzen möchtest oder deinen Sparer-Pauschbetrag gezielt ausschöpfen willst, bevor du auf thesaurierende Produkte umstellst.

Bei der Auswahl eines Small-Cap-ETFs helfen dir einige klare Kriterien. Sie reduzieren das Risiko, ein Produkt zu erwischen, das langfristig geschlossen wird oder dessen Kosten deine Rendite übermäßig schmälern.

• Das Fondsvolumen sollte mindestens 100 Millionen Euro betragen, damit der ETF langfristig rentabel bleibt.
• Die Replikationsmethode sollte physisch oder optimiertes Sampling sein, damit du die Indexentwicklung möglichst genau abbildest.
• Die Gesamtkostenquote (TER) sollte unter 0,45 Prozent pro Jahr liegen.
• Das Fondsdomizil Irland ist für deutsche Anleger steuerlich vorteilhaft.
• Der ETF sollte an der Börse Xetra oder einem anderen liquiden Handelsplatz handelbar sein.
• Das Fondsalter sollte mindestens fünf Jahre betragen, damit eine aussagekräftige Historie vorliegt.

Alle drei von Finanztip empfohlenen Small-Cap-ETFs erfüllen diese Kriterien. Sie bilden den MSCI World Small-Cap physisch nach, haben ein Fondsvolumen deutlich über 100 Millionen Euro und sind an der Börse Xetra handelbar.

Der Size-Faktor ist kein Selbstläufer. Typische Fehler führen dazu, dass Anleger die potenzielle Mehrrendite nicht realisieren oder unnötige Risiken eingehen. Wer diese Fehler kennt, kann sie gezielt vermeiden.

• Eine zu hohe Beimischung macht dein Depot deutlich riskanter als ein breit gestreutes Portfolio.
• Ein zu kurzer Anlagehorizont von nur wenigen Jahren kann dazu führen, dass du genau in einer Phase der Underperformance aussteigst.
• Falsche Erwartungen an die Size-Prämie enttäuschen, denn sie ist keine Garantie, sondern eine historische Beobachtung mit langen Durststrecken.
• Wer nur auf die TER schaut, übersieht Faktoren wie Fondsgröße, Replikationsmethode und Handelsliquidität.
• Häufiges Umschichten verursacht Kosten und verhindert, dass sich die Size-Prämie überhaupt entfalten kann.

Der häufigste Fehler ist ein zu kurzer Atem. Die Size-Prämie zeigt sich oft erst über Zeiträume von zehn Jahren oder mehr. Wer nach drei oder fünf Jahren aufgibt, hat die höheren Schwankungen getragen, ohne von der möglichen Mehrrendite zu profitieren.

Eine übliche Beimischung liegt zwischen 10 und 20 Prozent des Aktienanteils.

Die 8:1:1-Strategie ist ein bewährtes Modell für die Gewichtung. Dabei entfallen 80 Prozent auf einen breiten Welt-ETF, 10 Prozent auf Small-Caps und 10 Prozent auf Schwellenländer. Diese Aufteilung sorgt für eine breite Streuung über Unternehmensgrößen und Regionen hinweg.

Auf diese Steuer wird zusätzlich der Solidaritätszuschlag von 5,5 Prozent erhoben, was eine Gesamtbelastung von 26,375 Prozent ergibt. Diese Steuern werden fällig, sobald dein Sparer-Pauschbetrag ausgeschöpft ist.

Für Aktienfonds gilt eine Teilfreistellung von 30 Prozent. Das bedeutet, dass nur 70 Prozent deiner Erträge versteuert werden müssen. Diese Regelung gilt für Kursgewinne, Dividenden und die Vorabpauschale gleichermaßen und macht Aktien-ETFs steuerlich attraktiver als andere Anlageformen.

Der Sparer-Pauschbetrag liegt bei 1000 Euro pro Person und Jahr, bei zusammenveranlagten Ehepaaren bei 2000 Euro. Bis zu dieser Grenze bleiben deine Kapitalerträge steuerfrei. Du kannst den Freibetrag nutzen, indem du bei deinem Depot einen Freistellungsauftrag einrichtest.