Small-Cap-ETF für Selbstständige: So funktioniert die Beimischung

Die Marktkapitalisierung eines Unternehmens ergibt sich aus der Anzahl seiner Aktien multipliziert mit dem aktuellen Kurs. Bei Small-Caps liegt dieser Wert in der Regel unter 500 Millionen Euro, wobei die Abgrenzung in der Praxis nicht immer exakt entlang dieser Grenze verläuft. Ein Small-Cap-ETF bündelt viele dieser kleineren Aktien in einem einzigen börsengehandelten Wertpapier.

Für dich als Selbstständige bedeutet das: Du kaufst mit einem einzigen Wertpapier Anteile an hunderten oder tausenden kleiner Unternehmen, ohne jede Aktie einzeln analysieren zu müssen. Der ETF bildet einen Index ab, der die Wertentwicklung dieser Unternehmen repräsentiert.

In Deutschland gibt es mit DAX, MDAX und SDAX jeweils ein Segment für Large, Mid und Small-Cap-Aktien. Die Einteilung orientiert sich an der Marktkapitalisierung, verläuft aber nicht exakt entlang der genannten Euro-Beträge.

Large-Caps sind Unternehmen mit einer Marktkapitalisierung von zwei Milliarden Euro und mehr. Sie machen etwa 40 Prozent der Unternehmen weltweit aus, repräsentieren aber rund 80 Prozent der globalen Marktkapitalisierung. Mid-Caps liegen zwischen 500 Millionen und zwei Milliarden Euro, Small-Caps unter 500 Millionen Euro.

Der entscheidende Unterschied für dein Depot liegt in der Marktstellung und der Handelsliquidität. Large-Caps sind global bekannt und werden stark gehandelt, während Small-Caps häufig Nischenanbieter oder Familienunternehmen sind, die weniger im Fokus der Öffentlichkeit stehen.

• Large-Caps ab zwei Milliarden Euro Marktkapitalisierung sind meist global aufgestellte Konzerne mit hoher Handelsliquidität.
• Mid-Caps zwischen 500 Millionen und zwei Milliarden Euro sind oft international ausgerichtet, aber weniger bekannt als Large-Caps.
• Small-Caps unter 500 Millionen Euro sind häufig spezialisierte Nischenanbieter mit geringerer Marktliquidität.

Der sogenannte Size-Effekt beschreibt die Beobachtung, dass Aktien kleiner und mittlerer Unternehmen langfristig eine höhere Rendite erzielen können als Large-Caps. In den USA erzielten Small-Caps über einen Zeitraum von knapp vier Jahrzehnten eine durchschnittliche nominale Rendite von 14,8 Prozent pro Jahr, während Large-Caps auf 12 Prozent kamen.

Dieser Renditevorteil ist jedoch nicht kontinuierlich. In rezessiven Phasen oder bei schwacher Konjunktur schneiden Small-Caps häufig schlechter ab als große Unternehmen, ihre Verluste können dann höher ausfallen. Das höhere Risiko entsteht aus einer größeren Anfälligkeit in Krisenzeiten, einem schwierigeren Zugang zu Kapitalmärkten sowie höheren Kreditkosten.

Für dein privates Depot als Selbstständige kann eine Beimischung von Small-Caps sinnvoll sein, weil sie eine Renditequelle erschließt, die unabhängig von deinem Geschäftserfolg ist. Die Wissenschaft nennt häufig eine Gewichtung von 10 bis 15 Prozent des Aktienanteils als sinnvolle Größenordnung.

Der sogenannte Size-Effekt beschreibt die Beobachtung, dass Aktien kleiner und mittlerer Unternehmen langfristig eine höhere Rendite erzielen können als Large-Caps. In den USA erzielten Small-Caps über einen Zeitraum von knapp vier Jahrzehnten eine durchschnittliche nominale Rendite von 14,8 Prozent pro Jahr, während Large-Caps auf 12 Prozent kamen.

Dieser Renditevorteil ist jedoch nicht kontinuierlich. In rezessiven Phasen oder bei schwacher Konjunktur schneiden Small-Caps häufig schlechter ab als große Unternehmen. Ihre Verluste können dann höher ausfallen.

Für dein privates Depot als Selbstständige oder Selbstständiger bedeutet das: Small-Caps sind eine Beimischung, kein Ersatz für breite Welt-ETFs. Sie erhöhen die erwartete Rendite, aber auch die Schwankungsbreite deines Portfolios.

Besonders deutlich wird der Diversifikationseffekt, wenn du Small und Mid-Cap-Unternehmen aus verschiedenen Ländern miteinander kombinierst. Large-Caps aus unterschiedlichen Regionen bewegen sich weitestgehend gleichförmig, während kleinere Unternehmen stärker von lokalen Faktoren abhängen.

• Sinnvoll ist eine Beimischung von 10 bis 15 Prozent des Aktienanteils als Ergänzung zu einem breiten Welt-ETF wie dem MSCI World.
• Sinnvoll ist die Kombination aus Small-Caps verschiedener Länder, um Klumpenrisiken zu vermeiden.
• Nicht sinnvoll ist es, ausschließlich auf Small-Caps zu setzen oder mehr als 20 Prozent des Aktienanteils dort zu investieren.

Europäische Small-Cap-Barometer sind stärker binnenorientiert, während die Mid-Cap-Indizes aufgrund der globalen Ausrichtung vieler Unternehmen weniger von den Entwicklungen in Europa abhängen. Bei europäischen Indizes spielen Industrie- und IT-Werte tendenziell eine übergeordnete Rolle, bei US-Barometern besteht ein Übergewicht der Finanzbranche.

• Der MSCI World Small-Cap bildet weltweite Small-Caps aus Industrieländern ab und ist die breiteste Streuung.
• Der MSCI Europe Small-Cap konzentriert sich auf europäische Nebenwerte mit stärkerer Binnenorientierung.
• Der MSCI USA Small-Cap und der Russell 2000 decken den US-amerikanischen Markt ab, wobei der Russell 2000 breiter aufgestellt ist.
• Der MSCI Emerging Markets Small-Cap investiert in Nebenwerte aus Schwellenländern und bringt ein höheres Länderrisiko mit.
• Der S&P SmallCap 600 wählt US-amerikanische Small-Caps nach strengeren Kriterien aus als der Russell 2000.

Für die private Altersvorsorge ist das Privatdepot in der Regel einfacher und steuerlich klarer als die Haltung im Betriebsvermögen.

Small-Caps eignen sich nur für Geld, das du mindestens 10 bis 15 Jahre nicht benötigst. Der Size-Effekt ist nicht in jeder Marktphase aktiv, und kurzfristige Schwankungen können deutlich ausfallen.

Die Gesamtkostenquoten liegen je nach Region und Anbieter in unterschiedlichen Spannen, bleiben aber im Vergleich zu aktiv gemanagten Fonds moderat.

Zusätzlich können Transaktionskosten beim Kauf anfallen. Small-Caps haben oft eine geringere Marktliquidität, was die Handelskosten leicht erhöhen kann, insbesondere bei sehr speziellen Indizes oder kleinen Fondsvolumen.

• Weltweite Small-Cap-ETFs liegen bei einer Gesamtkostenquote von etwa 0,30 bis 0,45 Prozent pro Jahr.
• Europäische Small-Cap-ETFs kosten in der Regel zwischen 0,25 und 0,40 Prozent pro Jahr.
• US-amerikanische Small-Cap-ETFs sind mit 0,20 bis 0,35 Prozent pro Jahr meist am günstigsten.
• Emerging-Markets-Small-Cap-ETFs liegen mit 0,40 bis 0,60 Prozent pro Jahr am oberen Ende der Spanne.

Auf realisierte Kursgewinne und Ausschüttungen fällt die Abgeltungsteuer von 25 Prozent an, sofern der Sparer-Pauschbetrag ausgeschöpft ist.

Kapitalerträge bis 1000 Euro pro Jahr bleiben für Alleinstehende steuerfrei, bei zusammenveranlagten Ehepaaren sind es 2000 Euro. Bei Aktienfonds bleiben 30 Prozent der Erträge durch die Teilfreistellung steuerfrei, das gilt auch für Small-Cap-ETFs.

Auf die Abgeltungsteuer wird zusätzlich der Solidaritätszuschlag von 5,5 Prozent fällig. Die Teilfreistellung reduziert die Steuerlast spürbar, weil nur 70 Prozent der Erträge in die Berechnung einfließen.

Der häufigste Fehler ist eine zu hohe Gewichtung, die das Risiko überproportional erhöht, ohne den Diversifikationseffekt zu verbessern.

Ein weiterer Fehler ist die doppelte Gewichtung: Ein MSCI World enthält keine Small-Caps, ein MSCI ACWI IMI dagegen schon. Prüfe vor dem Kauf, ob dein bestehender ETF bereits Nebenwerte enthält, um unbeabsichtigte Übergewichtungen zu vermeiden.

• Zu hohe Gewichtung: Wer mehr als 20 Prozent des Aktienanteils in Small-Caps steckt, erhöht das Risiko überproportional.
• Falscher Anlagehorizont: Bei einem Anlagehorizont unter 10 Jahren sind Small-Caps ungeeignet, weil der Size-Effekt nicht in jeder Marktphase aktiv ist.
• Nur auf vergangene Performance schauen: Die historische Überrendite ist kein Garant für die Zukunft.
• Doppelte Gewichtung ignorieren: Prüfe, ob dein bestehender ETF bereits Small-Caps enthält, bevor du einen weiteren kaufst.
• Klumpenrisiko durch Regionenwette: Ein rein europäischer Small-Cap-ETF ist stärker binnenorientiert und weniger breit gestreut als ein weltweiter.

Ein breit gestreuter Small-Cap-ETF kann dein privates Depot um eine Renditequelle ergänzen, die unabhängig von deinem Geschäftserfolg ist.

Halte die Beimischung moderat, wähle einen breit streuenden Index und achte auf niedrige Kosten. Eine Gewichtung von 10 bis 15 Prozent des Aktienanteils gilt als sinnvolle Größenordnung.

Dann kann ein Small-Cap-ETF über lange Zeiträume einen sinnvollen Beitrag zu deiner privaten Altersvorsorge leisten, ohne dass du das unternehmerische Risiko deines Betriebs zusätzlich erhöhst.

Als Selbstständige oder Selbstständiger hast du bereits ein konzentriertes Risiko in deinem Unternehmen. Ein breit gestreuter Small-Cap-ETF kann dein privates Depot um eine Renditequelle ergänzen, die unabhängig von deinem Geschäftserfolg ist.

Halte die Beimischung moderat, wähle einen breit streuenden Index und achte auf niedrige Kosten. Dann kann ein Small-Cap-ETF über lange Zeiträume einen sinnvollen Beitrag zu deiner privaten Altersvorsorge leisten.