Futures kaufen: So funktioniert der Handel mit Terminkontrakten

Ein Future gehört zu den standardisierten Terminkontrakten, die ausschließlich an regulierten Terminbörsen wie der Eurex oder der CME gehandelt werden. Anders als bei einem individuell ausgehandelten Termingeschäft sind Kontraktgröße, Verfallstermin und Preisnotierung für jeden Future einheitlich festgelegt. Dadurch kannst du jederzeit eine bestehende Position glattstellen, ohne einen eigenen Vertragspartner suchen zu müssen.

Für dich bedeutet das: Du gehst eine verbindliche Verpflichtung ein, den Basiswert am Verfallstermin zu übernehmen oder zu liefern. In der Praxis findet jedoch selten eine physische Lieferung statt. Die meisten Futures werden vor dem Verfall durch ein Gegengeschäft geschlossen oder per Barausgleich abgerechnet.

Im Gegensatz zu Optionen hast du bei Futures kein Wahlrecht, sondern eine Pflicht zur Erfüllung des Kontrakts. Diese Verbindlichkeit gilt für beide Vertragsparteien gleichermaßen, unabhängig davon, wie sich der Kurs des Basiswerts entwickelt hat.

Mit einer Long-Position kaufst du einen Future und profitierst, wenn der Kurs des Basiswerts über den vereinbarten Preis steigt. Dein Verlustrisiko ist auf das eingesetzte Kapital begrenzt, da der Basiswert theoretisch auf null fallen kann, aber nicht darunter.

Eine Short-Position eröffnest du durch den Verkauf eines Futures, den du noch nicht besitzt. Du profitierst, wenn der Kurs fällt, und kannst den Kontrakt später günstiger zurückkaufen. Das Risiko ist hier grundsätzlich anders gelagert: Steigt der Kurs des Basiswerts stark an, sind deine Verluste theoretisch unbegrenzt.

Beide Richtungen erfordern eine klare Markterwartung. Bei einer Short-Position besteht ein theoretisch unbegrenztes Verlustrisiko, da der Kurs des Basiswerts beliebig weit steigen kann. Deshalb solltest du vor allem als Einsteigerin mit Short-Positionen besonders vorsichtig umgehen.

Der erste Schritt ist ein Wertpapierdepot bei einem Broker, der den Handel an Terminbörsen wie der Eurex oder der CME anbietet. Vor dem ersten Trade musst du deine Kenntnisse über die Risiken von Termingeschäften nachweisen, meist in Form einer Risikoaufklärung und einer Freischaltung für den Terminhandel.

Danach hinterlegst du die erforderliche Margin als Sicherheitsleistung auf deinem Konto. Anschließend wählst du den gewünschten Kontrakt, die Anzahl und die Orderart aus. Nach der Ausführung wird deine Position täglich bewertet, und Gewinne oder Verluste werden über die Variation Margin ausgeglichen.

• Du eröffnest ein Depot mit Terminmarkt-Zugang und weist deine Kenntnisse über Termingeschäfte nach.
• Du hinterlegst die Initial Margin als Sicherheit für mögliche Verluste.
• Du gibst eine Order für den gewünschten Kontrakt auf und legst die Kontraktanzahl fest.
• Du überwachst die Position und stellst sie vor dem Verfallstermin glatt oder lässt sie abrechnen.

Futures gibt es auf eine Vielzahl von Basiswerten, die sich in zwei große Gruppen einteilen lassen: Financial Futures und Commodity Futures. Zu den Financial Futures zählen Kontrakte auf Aktienindizes, Zinsen und Währungen. Commodity Futures umfassen Rohstoffe wie Gold, Silber und Rohöl sowie Agrarprodukte wie Weizen, Mais und Sojabohnen.

Nicht jeder Basiswert ist als Future verfügbar. Einzelaktien werden an regulierten Terminbörsen in der Regel nicht als klassische Futures gehandelt, sondern über Optionen oder andere Derivate abgebildet. Auch Immobilien oder individuell zusammengestellte Portfolios ohne standardisierten Index sind nicht als Future handelbar.

Für den Einstieg eignen sich Index-Futures wie der DAX-Future oder der S&P 500-Future, weil sie liquide sind und keine physische Lieferung erfordern. Bei Rohstoff-Futures musst du dagegen prüfen, ob eine Lieferpflicht besteht oder ob der Kontrakt per Barausgleich abgerechnet wird.

Die direkten Kosten bestehen aus der Orderprovision deines Brokers und dem Börsenentgelt der Terminbörse. Die Orderprovision liegt je nach Anbieter und Kontrakt typischerweise zwischen 0,50 und 5,00 Euro pro Kontrakt. Das Börsenentgelt kommt mit etwa 0,10 bis 1,50 Euro pro Kontrakt hinzu.

Daneben gibt es indirekte Kosten, die den Preis beeinflussen. Der Spread ist die Differenz zwischen Kauf- und Verkaufskurs und liegt bei liquiden Futures oft zwischen 0,01 und 0,10 Prozent. Die Cost of Carry ist kein separater Gebührenposten, sondern eine Finanzierungskomponente, die den Future-Preis im Vergleich zum Kassakurs des Basiswerts verändert.

Die Cost of Carry liegt je nach Basiswert und Restlaufzeit typischerweise zwischen 0,5 und 5,0 Prozent pro Jahr. Sie entsteht durch entgangene Zinsen, Lagerkosten oder Dividenden und ist bereits im Preis des Futures enthalten.

Der Hebel entsteht, weil du nur die Margin hinterlegen musst, um den vollen Wert des Kontrakts zu bewegen. Kursveränderungen des Basiswerts wirken sich dadurch überproportional auf dein eingesetztes Kapital aus. Ein kleiner Kursanstieg kann deinen Einsatz vervielfachen, ein kleiner Kursrückgang kann ihn ebenso schnell aufzehren.

Die Initial Margin ist der Betrag, den du beim Eröffnen einer Position als Sicherheit hinterlegen musst. Sie beträgt oft nur einen Bruchteil des Kontraktwerts. Die Variation Margin ist der tägliche Gewinn- oder Verlustausgleich: Dein Konto wird jeden Handelstag mit dem aktuellen Kurs bewertet, und die Differenz wird gutgeschrieben oder belastet.

Reicht dein Kontoguthaben nicht mehr aus, um die Margin-Anforderungen zu erfüllen, erhältst du einen Margin Call. Dann musst du entweder Kapital nachschießen oder die Position wird zwangsweise geschlossen, möglicherweise zu einem ungünstigen Zeitpunkt.

Beim Hedging eröffnest du eine Future-Position, die der Entwicklung deines bestehenden Depots entgegengesetzt ist. Fällt der Markt, gewinnt deine Short-Position im Future an Wert und gleicht die Verluste deiner Aktien oder ETFs teilweise oder vollständig aus. Steigt der Markt, verlierst du am Future, profitierst aber von deinen Aktien.

Ein klassisches Beispiel ist die Absicherung eines breit gestreuten Aktienportfolios mit einer Short-Position auf einen Index-Future wie den DAX-Future oder den S&P 500-Future. Für die Absicherung musst du die richtige Anzahl an Kontrakten berechnen, die vom Wert deines Depots und der Kontraktgröße des Futures abhängt.

Hedging reduziert dein Verlustrisiko, kostet aber auch einen Teil deiner Gewinnchancen. Du solltest dir vorher klar machen, ob du das Depot dauerhaft absichern oder nur kurzfristig gegen einen erwarteten Kursrückgang schützen willst.

Beim Hedging eröffnest du eine Future-Position, die der Entwicklung deines bestehenden Depots entgegengesetzt ist. Fällt der Markt, gewinnt deine Short-Position im Future an Wert und gleicht die Verluste deiner Aktien oder ETFs teilweise oder vollständig aus.

Ein klassisches Beispiel ist die Absicherung eines breit gestreuten Aktienportfolios mit einem Short-Position auf einen Index-Future wie den DAX-Future oder den S&P 500-Future. Steigt der Markt, verlierst du am Future, profitierst aber von deinen Aktien.

Für die Absicherung musst du die richtige Anzahl an Kontrakten berechnen. Diese hängt vom Wert deines Portfolios, dem Kontraktwert des Futures und der Korrelation deines Portfolios zum Index ab. Eine falsche Berechnung kann zu einer Über- oder Unterabsicherung führen.

Vor deinem ersten Futures-Kauf gibt es einige Punkte, die du klären solltest, um typische Anfängerfehler zu vermeiden. Die Kontraktspezifikationen sind dabei besonders wichtig, weil sie Kontraktgröße, Tick-Größe und Verfallstermin festlegen. Wer diese Details übersieht, handelt schnell mit einer falschen Positionsgröße.

• Verstehe die Kontraktspezifikationen des Futures, den du handeln möchtest, einschließlich Kontraktgröße, Tick-Größe und Verfallstermin.
• Kläre, ob dein Broker den gewünschten Markt und die Terminbörse anbietet.
• Hinterfrage deine Risikotoleranz: Kannst du einen Totalverlust deines eingesetzten Kapitals verkraften?
• Lege vor dem Trade fest, bei welchem Kurs du die Position mit einem Stop-Loss schließen wirst.
• Berechne die benötigte Margin und stelle sicher, dass genügend freies Kapital auf deinem Konto vorhanden ist.
• Übe den Handel zunächst mit einem Demokonto, bevor du echtes Geld einsetzt.

Ein häufiger Fehler ist eine zu große Positionsgröße. Ein zu hoher Hebel führt dazu, dass schon kleine Kursbewegungen einen großen Teil deines Kapitals vernichten. Gerade Einsteiger unterschätzen, wie schnell sich Verluste aufsummieren, wenn der Hebel hoch ist.

Ein weiterer Fehler ist das Fehlen eines Stop-Loss. Ohne eine vorab festgelegte Verlustgrenze riskierst du bei schnellen Marktbewegungen hohe Verluste, bevor du überhaupt reagieren kannst. Auch das Ignorieren eines Margin Calls ist gefährlich: Wer nicht rechtzeitig Kapital nachschießt, riskiert die Zwangsliquidation der Position zu einem ungünstigen Zeitpunkt.

Übersehene Kontraktspezifikationen führen zu falschen Positionsgrößen und unerwarteten Lieferverpflichtungen. Prüfe deshalb vor jedem Trade die Kontraktgröße, den Verfallstermin und die Art der Abrechnung.