Futures für Anfänger: So funktioniert der Handel mit Terminkontrakten

Jeder Future hat sechs feste Parameter, die von der Terminbörse vorgegeben werden. Dazu gehören der Basiswert, die Kontraktgröße, der Preis, die Fälligkeit, die minimale Preisbewegung und die Art der Abwicklung. Sobald du diese Parameter einmal verstanden hast, kannst du das Grundprinzip auf jeden beliebigen Future übertragen.

Ein Future kann auf einen Marktindex wie den DAX, einen Rohstoff wie Öl oder Gold, ein Währungspaar wie EUR/USD, eine Anleihe oder eine einzelne Aktie lauten. Die Börse legt für jeden Kontrakt exakt fest, welche Menge gehandelt wird und wann der Vertrag endet.

Für dich als Studierende ist vor allem wichtig: Futures gehören zu den Derivaten, ihr Wert leitet sich also von einem anderen Basiswert ab. Anders als ein individuell ausgehandelter Forward wird ein Future ausschließlich standardisiert an Terminbörsen gehandelt, was die Transparenz erhöht.

Die zwei Hauptkategorien sind Commodity Futures und Financial Futures. Commodity Futures beziehen sich auf Rohstoffe wie Weizen, Öl oder Gold, Financial Futures auf Aktienindizes, Anleihen, Währungen oder einzelne Aktien.

Beide Gruppen folgen denselben vertraglichen Prinzipien, unterscheiden sich aber in ihrem typischen Zweck. Rohstoff-Futures werden häufig von Erzeugern genutzt, um sich Preise für ihre Produktion zu sichern. Financial Futures dienen oft der Absicherung von Portfolios oder der Spekulation auf Marktentwicklungen.

An der Terminbörse EUREX bei Frankfurt am Main werden unter anderem Futures auf Zins-Swaps, Aktienindizes und Aktien gehandelt. Zu den am häufigsten gehandelten Kontrakten weltweit gehören der E-Mini S&P 500 und der Eurodollar-Future.

Der Handel beginnt mit der Auswahl eines Kontrakts. Du entscheidest dich für einen Future auf einen bestimmten Basiswert mit festgelegter Menge, Preis und Fälligkeit. Danach eröffnest du eine Position: Eine Long-Position wählst du, wenn du steigende Kurse erwartest, eine Short-Position bei fallenden Kursen.

Für jede Position hinterlegst du eine Sicherheitsleistung, die Margin. Sie macht nur einen Bruchteil des Kontraktwerts aus und ist kein Kaufpreis, sondern eine Kaution. Gewinne und Verluste werden täglich über das Margin-Konto verrechnet, was als Variation Margin bezeichnet wird.

Vor der Fälligkeit hast du zwei Möglichkeiten: Du schließt die Position durch ein Gegengeschäft, oder du lässt den Kontrakt auslaufen. Bei vielen Futures erfolgt dann ein Barausgleich statt einer tatsächlichen Lieferung des Basiswerts.

Mit einer Long-Position verpflichtest du dich, den Basiswert zum festgelegten Preis zu kaufen. Du profitierst, wenn der Preis des Basiswerts steigt, und dein maximaler Gewinn ist theoretisch unbegrenzt.

Mit einer Short-Position verpflichtest du dich, den Basiswert zum festgelegten Preis zu verkaufen. Du profitierst, wenn der Preis fällt, und dein maximaler Verlust ist theoretisch unbegrenzt.

Die Wahl zwischen Long und Short bestimmt dein gesamtes Gewinn- und Verlustprofil. Wer auf steigende Kurse setzt, geht long, wer auf fallende Kurse setzt, geht short.

Die Margin ist der größte Kostenfaktor, den du einplanen musst. Sie liegt oft zwischen 3 und 12 Prozent des Kontraktwerts, variiert aber je nach Basiswert und Marktlage. Rohöl verlangt häufig hohe Margen, weil die Preisschwankungen groß sind.

Zusätzlich fallen Handelsgebühren pro Kontrakt an, die je nach Broker und Börse unterschiedlich ausfallen. Auch der Spread, also die Differenz zwischen Kauf- und Verkaufskurs, hängt von der Liquidität des Kontrakts ab.

Die Margin wird bei Glattstellung der Position zurückgezahlt, sofern keine Verluste verrechnet wurden. Sie ist also kein Kaufpreis, sondern eine Sicherheitsleistung, die du zurückbekommst.

Der Hebel entsteht, weil du nur die Margin hinterlegst, aber einen deutlich größeren Kontraktwert bewegst. Kursänderungen wirken dadurch überproportional auf dein eingesetztes Kapital. Ein kleiner Preisausschlag kann deine Margin bereits vollständig aufzehren.

Die Initial Margin ist die anfängliche Sicherheitsleistung, die du beim Eröffnen einer Position hinterlegen musst. Die Variation Margin ist der tägliche Gewinn- und Verlustausgleich: Verluste werden täglich von deinem Margin-Konto abgezogen, Gewinne gutgeschrieben.

Sinkt dein Kontostand unter die geforderte Mindesthöhe, erhältst du einen Margin Call. Dann musst du sofort Geld nachschießen, sonst wird deine Position zwangsweise geschlossen.

Die Cost of Carry sind die Gesamtkosten, die entstehen, wenn du den Basiswert bis zum Fälligkeitstag des Futures halten würdest. Dazu zählen Finanzierungskosten, Lagerkosten und Versicherung, abzüglich Erträgen wie Dividenden.

Diese Kosten erklären, warum der Futures-Preis über oder unter dem aktuellen Kassapreis liegen kann. Bei Rohstoffen mit hohen Lagerkosten liegt der Futures-Preis oft über dem Kassapreis, bei Aktienindizes mit Dividendenzahlungen kann er darunter liegen.

Ein Rollover bedeutet, dass du eine auslaufende Position vor Fälligkeit schließt und gleichzeitig eine neue Position mit späterem Fälligkeitstermin eröffnest. So vermeidest du die Abwicklung des alten Kontrakts und bleibst im Markt investiert.

Ohne konsequentes Risikomanagement kann der Futures-Handel schnell zu hohen Verlusten führen. Der Hebel wirkt in beide Richtungen, deshalb musst du dein Risiko aktiv begrenzen.

Setze einen maximalen Verlust pro Trade fest und halte dich daran. Nutze Stop-Loss-Orders, um Positionen automatisch zu schließen, bevor die Verluste zu groß werden.

Plane die Positionsgröße so, dass ein Totalverlust dein Gesamtdepot nicht gefährdet. Beobachte die Margin-Anforderungen täglich und halte ausreichend Liquidität vor, um einen Margin Call zu vermeiden.

Viele Einsteiger unterschätzen die Dynamik von Terminkontrakten. Der häufigste Fehler ist ein zu großer Hebel, bei dem schon kleine Kursbewegungen zum Margin Call führen.

Ein fehlender Stop-Loss lässt Verluste unkontrolliert weiterlaufen. Wer den Basiswert nicht ausreichend kennt, handelt blind und trifft Entscheidungen ohne Marktverständnis.

Das Ignorieren der Cost of Carry führt dazu, dass der Futures-Preis falsch eingeschätzt wird. Unzureichende Liquidität bedeutet, dass du bei einem Margin Call nicht nachschießen kannst. Emotionales Handeln aus Angst oder Gier führt zu impulsiven Entscheidungen.

Futures wurden ursprünglich entwickelt, um Preisrisiken abzusichern. Ein Weizenbauer kann beispielsweise einen Future verkaufen, um sich den heutigen Preis für seine zukünftige Ernte zu sichern.

Steigt der Weizenpreis bis zur Ernte, verliert er am Future, gewinnt aber am physischen Verkauf. Fällt der Preis, gewinnt er am Future und gleicht den niedrigeren Verkaufserlös aus. In beiden Fällen hat er sich einen kalkulierbaren Preis gesichert.

Für Privatanleger in Deutschland ist das direkte Hedging mit Futures nicht möglich. Du kannst aber über verwandte Produkte wie Optionsscheine oder CFDs ähnliche Absicherungsstrategien verfolgen, wobei diese Produkte eigene Risiken und Kosten mitbringen.

Beim Hedging sichert sich ein Marktteilnehmer gegen ungünstige Preisbewegungen ab. Ein Weizenbauer kann beispielsweise einen Future verkaufen, um sich den heutigen Preis für seine zukünftige Ernte zu sichern. Steigt der Weizenpreis bis zur Ernte, verliert er am Future, gewinnt aber am physischen Verkauf. Fällt der Preis, gewinnt er am Future und gleicht den niedrigeren Verkaufserlös aus.

Für Privatanleger in Deutschland ist das direkte Hedging mit Futures nicht möglich. Du kannst aber über verwandte Produkte wie Optionsscheine oder CFDs ähnliche Absicherungsstrategien verfolgen, wobei diese Produkte eigene Risiken mitbringen.

Der Risikotransfer ist der Kern des Futures-Handels: Eine Partei gibt das Preisrisiko ab, die andere übernimmt es gegen die Chance auf Gewinn. Dieser Mechanismus macht Terminmärkte für beide Seiten attraktiv.