Anleihen einfach erklärt: So funktioniert die Geldanlage mit festen Zinsen

Als Gegenleistung bekommst du einen festen Zins und am Ende dein Geld zurück. Genau das ist eine Anleihe, auch Rentenpapier, Schuldverschreibung oder Bond genannt.

Die Bedingungen stehen von Anfang an fest: Laufzeit, Zinssatz und Rückzahlungstermin. Ein Beispiel: Du kaufst eine Anleihe über 10.000 Euro mit zehn Jahren Laufzeit und 2 Prozent Zins. Dann erhältst du jährlich 200 Euro und nach zehn Jahren die 10.000 Euro zurück.

Wichtig ist: Du musst die Anleihe nicht bis zum Ende halten. Sie wird an der Börse gehandelt, du kannst sie also auch vorzeitig verkaufen. Der Preis richtet sich dann nach dem aktuellen Marktzins und der Bonität des Emittenten.

Bei einer Aktie wirst du Miteigentümerin eines Unternehmens. Dein Ertrag hängt vom Erfolg der Firma ab, eine feste Rückzahlung gibt es nicht. Bei einer Anleihe bist du dagegen Gläubigerin mit einem vertraglich zugesicherten Rückzahlungsanspruch.

Deine Zinsen als Anleihegläubigerin stehen von Beginn an fest. Als Aktionärin bekommst du nur dann eine Dividende, wenn das Unternehmen Gewinn macht und eine Ausschüttung beschließt. Auch die Laufzeit unterscheidet sich: Anleihen haben einen festen Endtermin, Aktien laufen unbegrenzt.

Anleihen gelten oft als weniger schwankungsanfällig als Aktien. Das bedeutet aber nicht, dass sie risikofrei sind. Das Ausfallrisiko des Emittenten und das Zinsänderungsrisiko können auch bei Anleihen zu Verlusten führen.

Drei Begriffe beschreiben jede Anleihe. Die Laufzeit ist der Zeitraum bis zur Rückzahlung. Der Nennwert ist der Betrag, den du am Ende zurückbekommst, und der Kupon ist der feste Zinssatz, der regelmäßig auf den Nennwert gezahlt wird.

Der Kupon bleibt während der gesamten Laufzeit unverändert. Wenn du also eine Anleihe mit 1.000 Euro Nennwert und 3 Prozent Kupon kaufst, erhältst du jedes Jahr 30 Euro Zinsen, unabhängig davon, wie sich die Marktzinsen entwickeln.

Der Nennwert ist nicht dasselbe wie der aktuelle Kurs. An der Börse kann eine Anleihe über oder unter ihrem Nennwert gehandelt werden. Das hängt von der aktuellen Zinslage und der Einschätzung des Emittenten ab.

Hältst du die Anleihe bis zum Ende, entspricht deine Rendite im Wesentlichen dem Kupon, sofern du zum Nennwert gekauft hast.

Anders sieht es aus, wenn du vorzeitig verkaufst. Dann realisierst du entweder einen Kursgewinn oder einen Kursverlust. Ein Beispiel: Du kaufst eine Anleihe für 9.500 Euro, obwohl der Nennwert 10.000 Euro beträgt. Hältst du sie bis zum Ende, bekommst du 10.000 Euro zurück und hast zusätzlich 500 Euro Kursgewinn gemacht.

Kurs und Rendite bewegen sich dabei gegensätzlich. Sinkt der Kurs einer Anleihe, steigt ihre Rendite für neue Käufer. Steigt der Kurs, sinkt die Rendite. Das liegt daran, dass die festen Zinszahlungen im Verhältnis zum eingesetzten Kapital mehr oder weniger wert werden.

Steigen die Marktzinsen, verlieren bestehende Anleihen an Wert. Warum? Neue Anleihen bieten dann höhere Zinsen, also will niemand mehr die alten Papiere mit dem niedrigeren Kupon zum vollen Preis kaufen. Der Kurs fällt, bis die Rendite wieder dem Marktniveau entspricht.

Für dich bedeutet das: Wenn du eine Anleihe vor dem Laufzeitende verkaufst, kannst du einen Kursverlust erleiden. Hältst du sie dagegen bis zum Ende, bekommst du den vollen Nennwert zurück, sofern der Emittent zahlungsfähig bleibt.

Das Zinsänderungsrisiko ist eines der wichtigsten Risiken bei Anleihen. Es betrifft dich aber nur, wenn du vorzeitig verkaufen musst oder willst. Wer die Laufzeit abwarten kann, ist gegen dieses Risiko weitgehend geschützt.

Die Bonität beschreibt die Kreditwürdigkeit eines Emittenten. Sie zeigt, wie wahrscheinlich es ist, dass ein Staat oder Unternehmen seine Schulden zurückzahlen kann. Ratingagenturen wie Standard & Poor's, Moody's oder Fitch bewerten diese Bonität mit Noten.

Eine hohe Bonität bedeutet ein geringeres Ausfallrisiko, dafür aber auch niedrigere Zinsen. Deutsche Staatsanleihen gelten als besonders sicher und bieten entsprechend moderate Kupons. Eine niedrige Bonität führt zu höheren Zinsen, weil der Emittent einen Risikoaufschlag zahlen muss.

Für dich heißt das: Je höher die versprochene Rendite, desto höher ist in der Regel auch das Risiko. Prüfe vor dem Kauf, welche Bonität der Emittent hat und ob du das Ausfallrisiko tragen kannst.

Das Bonitätsrisiko ist die Gefahr, dass der Emittent seine Zinszahlungen oder die Rückzahlung des Nennwerts nicht leisten kann. Gerät ein Unternehmen in eine finanzielle Schieflage, kann es seinen Verpflichtungen aus der Anleihe möglicherweise nicht mehr nachkommen.

Für dich bedeutet das: Du riskierst einen Teilverlust oder sogar den Totalverlust deines eingesetzten Kapitals. Die Höhe des Risikos spiegelt sich in der Verzinsung wider. Je schlechter die Bonität, desto höher der Zins, den der Emittent bieten muss, um Anleger zu finden.

Ratingagenturen wie Standard & Poor's, Moody's oder Fitch bewerten die Bonität von Emittenten. Ihre Ratings reichen von sehr sicher bis hochspekulativ. Ein niedriges Rating ist ein Warnsignal, dass du dein Geld möglicherweise nicht zurückbekommst.

Jede Anleihe hängt von der Zahlungsfähigkeit des Emittenten ab. Gerät ein Unternehmen in eine finanzielle Schieflage, kann es seinen Zahlungsverpflichtungen aus der Anleihe möglicherweise nicht mehr nachkommen.

Für dich bedeutet das: Du riskierst einen Teilverlust oder sogar den Totalverlust deines eingesetzten Kapitals. Die Höhe des Risikos spiegelt sich in der Verzinsung wider. Je schlechter die Bonität, desto höher der Zins, den der Emittent bieten muss, um Anleger zu finden.

Ratingagenturen wie Standard & Poor's, Moody's oder Fitch bewerten die Bonität von Emittenten. Ihre Ratings reichen von sehr sicher (z.B. AAA) bis spekulativ (z.B. BB und schlechter). Anleihen mit schlechter Bonität werden auch Hochzinsanleihen genannt.

Ein Beispiel: Du kaufst eine US-Dollar-Anleihe mit 5 Prozent Zins. Wenn der Dollar gegenüber dem Euro um 3 Prozent abwertet, bleibt dir in Euro nur noch eine Rendite von etwa 2 Prozent. Umgekehrt kann eine Aufwertung der Fremdwährung deine Rendite zusätzlich erhöhen.

Das Währungsrisiko ist ein eigenständiges Risiko, das zur Bonität und zum Zinsänderungsrisiko hinzukommt. Wer in Fremdwährungsanleihen investiert, sollte sich über die Wechselkursentwicklung im Klaren sein.

Dann wählst du selbst aus, welche Emittenten und Laufzeiten zu deiner Strategie passen. Das erfordert Zeit und eine eigene Risikoabschätzung, bietet aber volle Kontrolle über dein Portfolio.

Die Alternative sind Investmentfonds, die viele verschiedene Anleihen bündeln. Das Fondsmanagement übernimmt die Auswahl und Streuung. Für die meisten privaten Anleger ist das der einfachere Weg, breit in Anleihen zu investieren, oft schon mit kleinen Beträgen über Sparpläne.

Beim Direktkauf liegen die Nennwerte oft bei 1.000 Euro oder mehr pro Anleihe. Wer nur wenig Geld anlegen möchte, fährt mit einem Fonds meist besser, weil er dort auch kleine Beträge breit gestreut anlegen kann.

Sie unterliegen der Abgeltungsteuer von 25 Prozent plus Solidaritätszuschlag von 5,5 Prozent auf die Abgeltungsteuer. Deine Bank führt die Steuer in der Regel direkt ab.

Bis zum Sparer-Pauschbetrag von 1000 Euro pro Person und Jahr bleiben deine Kapitalerträge steuerfrei. Bei zusammenveranlagten Ehepaaren verdoppelt sich der Betrag auf 2000 Euro. Du kannst einen Freistellungsauftrag einrichten, damit deine Bank diesen Freibetrag berücksichtigt.

Für Erträge aus Anleihen-Investmentfonds gelten dieselben Regeln. Auch hier werden Zinsen und Kursgewinne als Kapitalerträge besteuert. Der Sparer-Pauschbetrag gilt für alle Kapitalerträge gemeinsam, also auch für Aktien, Fonds und Tagesgeld.

Der Vorteil liegt in der Kalkulierbarkeit: Du weißt von Anfang an, welche Zinsen du bekommst und wann dein Geld zurückfließt. Das macht Staatsanleihen zu einem planbaren Baustein deiner Geldanlage, vorausgesetzt, du kannst das Geld bis zum Laufzeitende entbehren.

Staatsanleihen sind jedoch nicht renditestark. In Zeiten niedriger Zinsen werfen sie oft weniger ab als Aktien oder Unternehmensanleihen. Ihre Aufgabe im Depot ist eher die Stabilisierung als die Renditemaximierung.