Zertifikate sinnvoll: Wann sich die Wertpapiere für dich lohnen

Zertifikate werden von Banken herausgegeben und sind rechtlich gesehen Schuldverschreibungen. Du leihst der Bank dein Geld und erhältst dafür ein Wertpapier, dessen Rückzahlung von der Zahlungsfähigkeit des Instituts abhängt.

Der Preis eines Zertifikats leitet sich von der Entwicklung eines Basiswerts ab, zum Beispiel einer Aktie, einem Index oder einem Rohstoff. Je nach Konstruktion kannst du damit auf steigende, fallende oder seitwärts laufende Kurse setzen, ohne den Basiswert direkt zu kaufen.

Das Volumen der bei deutschen Anlegern im Umlauf befindlichen Zertifikate hat sich zwischen Mitte 2022 und Mitte 2024 auf 106 Milliarden Euro fast verdoppelt. Ein Großteil der seit 2022 verkauften Papiere verspricht feste oder variable Zinszahlungen.

Zertifikate sind dagegen Schuldverschreibungen der herausgebenden Bank, was deine rechtliche Stellung grundlegend verändert.

Für den langfristigen Vermögensaufbau sind breit gestreute Aktien-ETFs in der Regel die bessere Wahl. Sie sind transparenter, kostengünstiger und unterliegen als Sondervermögen nicht dem Emittentenrisiko einer einzelnen Bank.

Die Kostenstruktur unterscheidet sich deutlich: Während du bei ETFs vor allem transparente Ordergebühren und geringe laufende Kosten zahlst, sind bei Zertifikaten viele Gebühren in der Produktstruktur versteckt. Diese schlagen sich in einer Kursminderung nieder und werden dir nicht separat in Rechnung gestellt.

Zertifikate werden immer von einer Bank oder einem Finanzinstitut herausgegeben. Kommt dieses Institut in finanzielle Schieflage oder geht es pleite, kann die Rückzahlung deines Zertifikats komplett ausfallen.

Die Pleite der US-Investmentbank Lehman Brothers im Jahr 2008 zeigt, wie real dieses Risiko ist. Viele Anleger, die Zertifikate dieser Bank hielten, verloren ihr gesamtes eingesetztes Kapital, weil die Schuldverschreibungen wertlos wurden.

Eine Einlagensicherung gibt es für Zertifikate nicht. Anders als bei Tagesgeld oder Festgeld bist du bei einer Bankpleite nicht geschützt, sondern trägst das volle Verlustrisiko.

Zertifikate werden immer von einer Bank oder einem Finanzinstitut herausgegeben. Rechtlich handelt es sich um Schuldverschreibungen dieses Instituts. Das bedeutet: Du leihst der Bank dein Geld und erhältst dafür ein Wertpapier, dessen Rückzahlung von der Bank zugesichert wird.

Kommt die Bank in finanzielle Schieflage oder geht sie pleite, kann die Rückzahlung deines Zertifikats komplett ausfallen. Ein bekanntes Beispiel ist die Pleite der US-Investmentbank Lehman Brothers im Jahr 2008. Viele Anleger, die Zertifikate dieser Bank hielten, verloren ihr gesamtes eingesetztes Kapital.

Dieses Risiko wird als Emittentenrisiko bezeichnet. Es besteht unabhängig davon, wie sich der Basiswert des Zertifikats entwickelt. Selbst wenn die zugrunde liegende Aktie oder der Index steigt, kannst du dein Geld verlieren, wenn der Herausgeber zahlungsunfähig wird.

Eine Einlagensicherung wie bei Tagesgeld oder Festgeld gibt es für Zertifikate nicht. Dein Geld ist in diesem Fall nicht geschützt.

Je nach Konstruktion kannst du auf unterschiedliche Marktentwicklungen setzen, trägst aber auch unterschiedlich hohe Risiken.

Garantiezertifikate sichern dir am Laufzeitende einen Teil oder das gesamte eingesetzte Kapital zu, begrenzen dafür aber deine Rendite nach oben. Der Schutz gilt nur, wenn der Emittent zahlungsfähig bleibt.

Knock-out-Zertifikate hebeln die Kursbewegung des Basiswerts und können bei Erreichen einer bestimmten Schwelle wertlos verfallen. Bei diesen Papieren ist ein Totalverlust deines Einsatzes möglich.

Express-Zertifikate zahlen einen Kupon, wenn der Basiswert an bestimmten Stichtagen über einer festgelegten Schwelle liegt. Wird die Schwelle gerissen, kann die Rückzahlung in Form des Basiswerts erfolgen, der dann weniger wert sein kann.

Zertifikate sind mit relativ hohen Nebenkosten verbunden. Viele dieser Kosten werden nicht offen ausgewiesen, sondern innerhalb der Struktur des Wertpapiers versteckt.

Beim Kauf neu herausgegebener Zertifikate wird in der Regel ein Ausgabeaufschlag von 1 bis 3 Prozent des Ausgabekurses erhoben. Hinzu kommt die Ordergebühr deiner Depotbank, deren Höhe von den Konditionen deines Brokers abhängt.

Die Geld-Brief-Spanne, auch Spread genannt, ist ein weiterer Kostenfaktor. Der Briefkurs, zu dem du kaufst, liegt immer über dem Geldkurs, zu dem die Bank zurücknimmt. Je seltener ein Zertifikat gehandelt wird, desto größer ist diese Spanne in der Regel.

Zertifikate eignen sich nur für sehr erfahrene Anleger, die die jeweilige Konstruktion genau verstehen. Für Privatanleger sind sie in der Regel nicht sinnvoll, weil die Risiken und Kosten die Chancen oft überwiegen.

Verbraucherschützer beobachten, dass besonders ältere Kundinnen und Kunden Zertifikate im Depot haben, deren Funktionsweise ihnen nicht erläutert wurde. Oft ist ihnen nicht klar, welche Risiken damit verbunden sind und ob die Rendite angemessen für das Risiko ist.

Für den langfristigen Vermögensaufbau, etwa für die Altersvorsorge, solltest du besser auf breit gestreute Aktien-ETFs setzen. Diese sind transparenter, kostengünstiger und tragen kein Emittentenrisiko.

Du benötigst ein Wertpapierdepot bei einer Bank oder einem Online-Broker. Achte auf günstige Ordergebühren, da diese deine Rendite direkt schmälern.

Lies den Verkaufsprospekt und verstehe die genaue Funktionsweise des Zertifikats. Wenn du die Konstruktion nicht nachvollziehen kannst, kaufe es nicht. Informiere dich außerdem über die Bonität der herausgebenden Bank und streue dein Kapital auf verschiedene Emittenten, um das Emittentenrisiko zu reduzieren.

Diese Fehler kannst du vermeiden, wenn du selbst aktiv wirst und die Produkte kritisch prüfst.

Ein häufiger Fehler ist der Kauf eines Zertifikats, ohne die Funktionsweise vollständig zu verstehen. Verbraucherschützer berichten von Fällen, in denen Kunden komplexe Produkte wie Stufenzinsanleihen im Depot haben, deren Funktionsweise ihnen nie erläutert wurde.

Ein weiterer Fehler ist, das Emittentenrisiko zu ignorieren und sich nur auf die Renditechance zu konzentrieren. Auch ein zu großer Anteil des Vermögens in Zertifikaten statt einer breiten Streuung kann zu hohen Verlusten führen.

Breit gestreute Aktien-ETFs auf Weltindizes eignen sich für den langfristigen Vermögensaufbau. Sie sind als Sondervermögen geschützt und unterliegen nicht dem Risiko einer Bankpleite.

Tagesgeld oder Festgeld bieten sich für sicherheitsorientierte Anleger mit kurzfristigem Anlagehorizont an. Hier greift die gesetzliche Einlagensicherung, die dein Kapital bis zu bestimmten Grenzen schützt.

Für Anleger, die gezielt in Unternehmen investieren möchten, kommen Einzelaktien infrage. Anleihen von Staaten oder Unternehmen mit guter Bonität bieten regelmäßige Zinserträge bei überschaubarem Risiko.

Kursgewinne und Zinserträge aus Zertifikaten werden mit der Abgeltungsteuer in Höhe von 25 Prozent besteuert. Hinzu kommen der Solidaritätszuschlag von 5,5 Prozent auf die Abgeltungsteuer und gegebenenfalls Kirchensteuer.

Du kannst den Sparer-Pauschbetrag nutzen, um einen Teil deiner Kapitalerträge steuerfrei zu stellen. Für Alleinstehende beträgt der Freibetrag 1000 Euro pro Jahr, für zusammenveranlagte Ehepaare 2000 Euro pro Jahr.

Anders als bei Aktienfonds gibt es bei Zertifikaten keine Teilfreistellung. Die Teilfreistellung von 30 Prozent gilt nur für Aktienfonds und reduziert dort die steuerpflichtige Bemessungsgrundlage, was bei Zertifikaten nicht der Fall ist.

Kursgewinne und Zinserträge aus Zertifikaten unterliegen der Abgeltungsteuer. Hinzu kommen der Solidaritätszuschlag und gegebenenfalls Kirchensteuer.

Du kannst den Sparer-Pauschbetrag nutzen, um einen Teil deiner Kapitalerträge steuerfrei zu stellen.

Verluste aus Zertifikaten kannst du mit Gewinnen aus anderen Kapitalanlagen verrechnen. Beachte jedoch, dass die Verrechnung von Verlusten aus Termingeschäften gesetzlich eingeschränkt sein kann.