Sind Zertifikate sinnvoll? Risiken, Kosten und Alternativen für dein Geld

Investmentzertifikate sind Wertpapiere, deren Preis von der Entwicklung eines anderen Werts abhängt, ihrer Basis. Rechtlich handelt es sich um Schuldverschreibungen der herausgebenden Bank, nicht um einen direkten Anteil am Basiswert. Du gehst also einen Vertrag mit der Bank ein, die dir je nach Marktentwicklung eine Rückzahlung zusichert, die größer oder kleiner als dein Einsatz sein kann.

Die Produkte werden an der Börse oder direkt über den Anbieter gehandelt. Je nach Konstruktion kann der Kurs bei steigenden, fallenden oder stagnierenden Preisen des Basiswerts nach oben gehen. Damit erlauben Zertifikate dir, Wetten auf bestimmte Kursentwicklungen abzuschließen.

Eine Einlagensicherung wie bei Tagesgeld oder Festgeld gibt es für Zertifikate nicht.

Derivate leiten ihren Wert von einem Basiswert ab. Das können einzelne Aktien, Aktienkörbe, Rohstoffe, Währungen oder Indizes sein. Mit Zertifikaten kannst du auf unterschiedliche Marktentwicklungen setzen, je nach Konstruktion profitierst du von steigenden, fallenden oder seitwärts laufenden Kursen des Basiswerts.

Diese Flexibilität hat ihren Preis. Die Konstruktionen sind oft komplex und für Laien schwer zu durchschauen. Wer nicht genau versteht, wie das Derivat reagiert, sollte die Finger davon lassen.

Ein Beispiel: Mit einem Knock-out-Zertifikat kannst du auf einen steigenden DAX setzen. Bewegt sich der Index jedoch in die falsche Richtung und erreicht eine bestimmte Schwelle, verfällt das Zertifikat wertlos und du erleidest einen Totalverlust.

Derivate leiten ihren Wert von einem Basiswert ab. Das können einzelne Aktien, Aktienkörbe, Rohstoffe, Währungen oder Indizes sein.

Mit Zertifikaten kannst du auf unterschiedliche Marktentwicklungen setzen. Je nach Konstruktion profitierst du von steigenden, fallenden oder seitwärts laufenden Kursen des Basiswerts.

Diese Flexibilität hat ihren Preis: Die Konstruktionen sind oft komplex und für Laien schwer zu durchschauen. Wer nicht genau versteht, wie das Derivat reagiert, sollte die Finger davon lassen.

Der Basiswert ist das Fundament jedes Zertifikats. Seine Entwicklung bestimmt, ob du am Ende einen Gewinn oder einen Verlust machst. Typische Basiswerte für Zertifikate sind:

• Einzelne Aktien wie die von großen börsennotierten Unternehmen.
• Aktienkörbe, also eine festgelegte Auswahl mehrerer Aktien.
• Rohstoffe wie Gold, Silber oder Öl.
• Währungen wie der US-Dollar oder der Schweizer Franken.
• Indizes wie der DAX oder der Euro Stoxx 50.

Die Wahl des Basiswerts entscheidet über das Risiko und die Chancen deines Zertifikats. Ein Zertifikat auf eine einzelne Aktie ist in der Regel schwankungsanfälliger als eines auf einen breiten Index.

Zertifikate sind rechtlich Anleihen des Herausgebers, nicht des Unternehmens, dessen Aktie als Basiswert dient. Kann die Bank ihren Verpflichtungen nicht mehr nachkommen, droht der Totalverlust deines eingesetzten Kapitals. Die Pleite der US-Investmentbank Lehman Brothers 2008 führte bei vielen Zertifikate-Besitzern zu hohen Verlusten.

Dieses Emittentenrisiko besteht unabhängig von der Entwicklung des Basiswerts. Selbst wenn die Aktie oder der Index steigt, ist dein Geld weg, wenn die herausgebende Bank zahlungsunfähig wird.

Für Zertifikate gibt es keine Einlagensicherung. Dein eingesetztes Kapital ist im Insolvenzfall des Emittenten nicht geschützt.

Du bist Gläubiger der Bank, nicht Eigentümer des Basiswerts.

Die Bonität der Bank entscheidet über das Emittentenrisiko. Je schlechter die finanzielle Lage des Herausgebers, desto höher ist die Gefahr, dass du dein Geld nicht zurückbekommst.

Der rechtliche Rahmen des Zertifikats ist die Schuldverschreibung. Sie definiert, unter welchen Bedingungen die Bank dir welche Zahlung verspricht. Diese Bedingungen solltest du vor dem Kauf vollständig verstehen.

Der Kupon wird nur gezahlt, solange der Emittent zahlungsfähig ist und die im Verkaufsprospekt definierten Bedingungen erfüllt sind.

Bei Zertifikaten mit fester Zinszahlung erhältst du den Kupon unabhängig von der Marktentwicklung, solange die Bank nicht ausfällt. Bei Produkten mit variabler Zinszahlung hängt die Höhe von der Entwicklung des Basiswerts ab.

Bei Knock-out-Zertifikaten, die auf reine Kursgewinne setzen, gibt es in der Regel keinen Kupon. Hier besteht die Chance auf Gewinn allein in der Kursentwicklung des Zertifikats.

Die Kostenstruktur von Zertifikaten ist oft undurchsichtig. Neben offenen Gebühren fallen versteckte Kosten an, die deine Rendite schmälern. Der größte Nachteil vieler Zertifikate sind die versteckten Kosten, die nicht separat in Rechnung gestellt werden, sondern sich in der Kursminderung des Wertpapiers niederschlagen.

Zu den typischen Kostenarten gehören:

• Der Ausgabeaufschlag, der sich auf 1 bis 3 Prozent des Ausgabekurses belaufen kann.
• Die Ordergebühr beim Kauf, die von den Konditionen deiner Depotbank abhängt.
• Die Geld-Brief-Spanne, also die Differenz zwischen Kauf- und Verkaufspreis, die bei selten gehandelten Papieren größer ist.

Diese Kosten summieren sich und müssen durch die Wertentwicklung des Zertifikats erst einmal wieder hereingeholt werden, bevor du einen Gewinn machst.

Für den Handel mit Zertifikaten benötigst du ein Wertpapierdepot bei einer Bank oder einem Online-Broker. Die Konditionen für Ordergebühren unterscheiden sich je nach Anbieter. Ein Direktbroker ist für den Kauf von Zertifikaten oft günstiger als eine Filialbank.

Der Ablauf beim Kauf ist in der Regel folgender:

Beachte beim Kauf die Geld-Brief-Spanne. Sie ist der Preis, den du für den sofortigen Kauf und Verkauf zahlst, und sie kann bei illiquiden Zertifikaten erheblich sein.

Die Lage am Arbeitsmarkt wirkt sich auf Konsum, Unternehmensgewinne und letztlich auf Aktienkurse und Indizes aus. Diese sind häufige Basiswerte für Zertifikate. Steigende Beschäftigungszahlen können die Kurse von Aktien und Indizes beflügeln, während eine schwache Arbeitsmarktlage gegenteilige Effekte haben kann.

Für deine persönliche Finanzplanung gilt: Geld, das du in riskante Zertifikate steckst, steht nicht für Weiterbildung, berufliche Neuorientierung oder als Rücklage bei Jobverlust zur Verfügung. Eine solide finanzielle Basis ist wichtiger als eine Wette auf den Arbeitsmarkt über ein Zertifikat.

Wenn du in unsicheren beruflichen Zeiten lebst, solltest du dein Geld eher in liquide und sichere Anlagen wie Tagesgeld stecken, anstatt es in komplexen Zertifikaten zu binden.

Die Lage am Arbeitsmarkt wirkt sich auf Konsum, Unternehmensgewinne und letztlich auf Aktienkurse und Indizes aus. Diese sind häufige Basiswerte für Zertifikate.

Steigende Beschäftigungszahlen können die Kurse von Aktien und Indizes beflügeln, während eine schwache Arbeitsmarktlage gegenteilige Effekte haben kann.

Für deine persönliche Finanzplanung gilt: Geld, das du in riskante Zertifikate steckst, steht nicht für Weiterbildung, berufliche Neuorientierung oder als Rücklage bei Jobverlust zur Verfügung.

Der Vergleich zeigt die entscheidenden Unterschiede:

• Rechtliche Stellung: Zertifikate sind Schuldverschreibungen der Bank mit Emittentenrisiko, ETFs sind Sondervermögen, das bei Insolvenz des Anbieters geschützt ist.
• Kosten: Zertifikate haben oft intransparente und versteckte Kosten, ETFs haben geringe laufende Kosten, die transparent ausgewiesen werden.
• Risiko: Bei Zertifikaten ist ein Totalverlust möglich, auch bei Pleite des Emittenten. ETFs unterliegen Kursschwankungen, aber keinem Emittentenrisiko.
• Geeignet für: Zertifikate eignen sich nur für sehr erfahrene Anleger mit hoher Risikobereitschaft, ETFs für Privatanleger mit langfristigem Anlagehorizont.

Für den langfristigen Vermögensaufbau empfehlen Verbraucherschützer eher breit gestreute Aktien-ETFs als Zertifikate. Sie sind einfacher zu verstehen, kostengünstiger und vermeiden das Emittentenrisiko.