Zertifikate-Gebühren: Was kostet dich ein Zertifikat wirklich?

Zertifikate sind börsengehandelte Schuldverschreibungen, die von einem Emittenten ausgegeben werden, meist einer Bank. Als Käuferin erwirbst du nicht den Basiswert selbst, sondern ein Wertpapier, dessen Kursentwicklung von diesem Basiswert abgeleitet ist. Du hast also nur indirekt an der Kursentwicklung des zugrunde liegenden Vermögenswerts teil.

Der Markt ist unübersichtlich: Rund eine Million Zertifikate auf etwa 3.000 Basiswerte sind aktuell im Umlauf. Basiswerte können Aktien, Indizes, Währungen oder Rohstoffe wie Gold und Öl sein. Je nach Konstruktion kannst du auf steigende, fallende oder stagnierende Kurse setzen.

Rechtlich gehört dein eingesetztes Kapital nicht zum Sondervermögen der Bank. Geht der Emittent pleite, ist deine Einlage in der Regel verloren. Die Pleite von Lehman Brothers im Jahr 2008 hat genau dieses Risiko für viele Anlegerinnen schmerzhaft deutlich gemacht.

Die Wahl des Basiswerts beeinflusst die laufenden Kosten eines Zertifikats direkt. Für schwer handelbare Basiswerte verlangen Emittenten oft eine Managementgebühr, weil sie das Produkt regelmäßig anpassen müssen. Auch Zertifikate ohne feste Laufzeit können solche Gebühren auslösen.

Die Bonität des Emittenten ist für dein Risiko entscheidend, nicht für die Gebührenhöhe. Ein Zertifikat einer großen Bank wie der Deutschen Bank oder der Commerzbank mindert das Ausfallrisiko, garantiert aber keine günstigeren Konditionen. Bei einer Insolvenz des Emittenten droht der Totalverlust deines eingesetzten Kapitals.

Zertifikate zählen zu den Derivaten, da ihr Preis von einem anderen Finanzinstrument abgeleitet wird. Diese Konstruktion macht die Kostenstruktur für Laien oft schwer durchschaubar.

Der Spread ist die Differenz zwischen dem Briefkurs, zu dem du kaufst, und dem Geldkurs, zu dem du verkaufst. Der Briefkurs liegt immer über dem Geldkurs, an dieser Spanne verdient der Emittent. Diese Kosten werden dir nicht separat in Rechnung gestellt, sondern mindern direkt deine Rendite.

Ein durchschnittlicher Spread liegt bei etwa 0,5 Prozent. Die Spanne gibt einen Hinweis darauf, wie häufig das Zertifikat gehandelt wird: Je öfter ein Produkt gehandelt wird, desto geringer fällt der Spread aus. Bei selten gehandelten Zertifikaten kann die Spanne deutlich größer sein.

Zusätzlich zum Spread fallen beim Kauf eines neu aufgelegten Zertifikats oft ein Ausgabeaufschlag von 1 bis 3 Prozent des Kaufbetrags an. Dieser wird im Verkaufsprospekt ausgewiesen und ist unter dem Begriff Agio zu finden.

Offene Gebühren wie der Ausgabeaufschlag und die Ordergebühr deiner Depotbank sind im Verkaufsprospekt oder im Preisverzeichnis deiner Bank dokumentiert. Der Ausgabeaufschlag beträgt im Durchschnitt 1 bis 3 Prozent des Kaufbetrags. Die Ordergebühr wird von deiner Depotbank für jede Transaktion berechnet und variiert je nach Anbieter.

Versteckte Gebühren sind in der Konstruktion des Zertifikats eingearbeitet und mindern den Kurs, ohne dass du eine separate Rechnung erhältst. Die Geld-Brief-Spanne ist die wichtigste versteckte Kostenkomponente. Managementgebühren von 0,5 bis 1,5 Prozent pro Jahr werden bei einigen Zertifikate-Arten ebenfalls nicht offen ausgewiesen, sondern direkt vom Kurs abgezogen.

Als Faustregel gilt: Je komplizierter die Konstruktion eines Zertifikats ist, desto wahrscheinlicher sind versteckte Konditionen, die du als Laie leicht überliest oder nicht als Kosten identifizierst.

Nicht jede Zertifikate-Art verursacht dieselben laufenden Kosten. Strategie-Zertifikate müssen von den Emittenten regelmäßig angepasst werden und lösen daher häufig eine Managementgebühr aus. Auch Zertifikate auf schwer handelbare Basiswerte oder Produkte ohne feste Laufzeit können mit solchen Gebühren verbunden sein.

Einfache Index-Zertifikate, Standard-Discount-Zertifikate und Bonus-Zertifikate mit fester Laufzeit kommen in der Regel ohne Managementgebühr aus. Ihre Kosten bestehen hauptsächlich aus dem Spread beim Kauf und Verkauf sowie der Ordergebühr deiner Depotbank.

Die Managementgebühr liegt üblicherweise zwischen 0,5 und 1,5 Prozent pro Jahr. Sie wird nicht separat in Rechnung gestellt, sondern schlägt sich in einer Kursminderung des Zertifikats nieder.

Geht die herausgebende Bank pleite, droht der Totalverlust deiner Anlage.

Einige Zertifikate-Arten wie Garantie-, Discount- oder Bonus-Zertifikate haben einen eingebauten Sicherheitspuffer, der einen Totalverlust ausschließt. Die Rendite fällt bei diesen Produkten dafür entsprechend geringer aus. Investiere nur Geld, auf das du im Alltag nicht angewiesen bist.

Die Komplexität vieler Zertifikate ist ein weiteres Risiko: Anlagestrategie und Kosten sind aufgrund des komplizierten Aufbaus oft nicht nachvollziehbar. Wenn du das Produkt nicht vollständig verstehst, wähle eine andere Geldanlage.

Die 256-Bit-Verschlüsselung gilt als sehr sicher und wird von modernen SSL-Zertifikaten unterstützt.

Das TLS-Protokoll ist der Nachfolger des SSL-Protokolls und wird für die sichere Kommunikation zwischen Browser und Server verwendet. SSL-Zertifikate bestätigen die Identität einer Website und bilden die Grundlage für eine verschlüsselte Verbindung.

Für deine Geldanlage in Zertifikate spielen SSL-Zertifikate keine Rolle. Sie betreffen ausschließlich die technische Sicherheit von Webseiten, nicht die Sicherheit von Finanzprodukten.

Die Domain-Validierung prüft nur die Kontrolle über die Domain und ist in der Regel innerhalb weniger Minuten abgeschlossen.

Die Organisationsvalidierung prüft zusätzlich die Existenz und Daten des Unternehmens und kann mehrere Stunden bis Tage dauern. Die Extended Validation führt eine umfassende Prüfung der Organisation durch und kann mehrere Tage bis Wochen in Anspruch nehmen.

Diese Validierungsstufen haben keinen Einfluss auf die Kosten von Anlagezertifikaten. Sie sind ein Thema der Websicherheit und betreffen nicht die Gebührenstruktur von Finanzprodukten.

Sie wird auch Certificate Authority (CA) genannt. Browser und Betriebssysteme hinterlegen die Wurzelzertifikate vertrauenswürdiger Zertifizierungsstellen, um ausgestellte Zertifikate als gültig anerkennen zu können.

Für Anlagezertifikate gibt es keine vergleichbare unabhängige Prüfinstanz. Die Emittenten sind zwar verpflichtet, alle Gebühren und Konditionen im Verkaufsprospekt zu beschreiben, aber nicht alle Kosten werden offen ausgewiesen.

Die Rolle der Zertifizierungsstelle betrifft ausschließlich die technische Sicherheit von Webseiten. Für die Sicherheit deiner Geldanlage ist stattdessen die Bonität des Emittenten entscheidend.

Zertifikate eignen sich nur für sehr erfahrene Anlegerinnen, die die jeweilige Konstruktion gut durchschauen.

Für den langfristigen Vermögensaufbau ist ein breit gestreuter Aktien-ETF in der Regel die bessere Wahl. Zertifikate eignen sich eher für eine kurz- oder mittelfristige Geldanlage, wenn du die Risiken bewusst eingehst.

• Verstehe die Konstruktion des Zertifikats vollständig, bevor du kaufst.
• Prüfe die Bonität des Emittenten und wähle vertrauenswürdige Herausgeber.
• Vergleiche die Geld-Brief-Spanne mit ähnlichen Produkten.
• Lies den Verkaufsprospekt und achte auf den Ausgabeaufschlag.
• Hinterfrage, ob eine Managementgebühr anfällt.
• Investiere nur Geld, auf das du im Alltag nicht angewiesen bist.