Was kostet ein aktiver Fonds? Alle Gebühren im Überblick

Bei aktiv gemanagten Aktienfonds liegen die jährlichen Verwaltungskosten durchschnittlich bei 1,5 Prozent und können teilweise über 2,5 Prozent des Fondsvermögens betragen. Diese Managementgebühr deckt die Arbeit des Fondsmanagements, die Research-Abteilung und die Gewinnmarge der Fondsgesellschaft ab. Hinzu kommt eine Depotbankgebühr von üblicherweise 0,1 bis 0,3 Prozent pro Jahr, weil die Wertpapiere des Fonds aus aufsichtsrechtlichen Gründen bei einer externen Bank verwahrt werden müssen.

Die sonstigen Betriebskosten umfassen Ausgaben für Fondsprospekte, Wirtschaftsprüfer und Werbung. Ein Fonds, der viel Werbung treibt, erhöht damit seine Kosten und mindert deine Rendite. Dieser Kostenanteil kann je nach Fonds bis zu 0,3 Prozent des Fondsvolumens ausmachen.

• Die Managementgebühr ist der größte Einzelposten und enthält bereits die Gewinnmarge der Fondsgesellschaft.
• Die Depotbankgebühr zahlst du für die sichere Verwahrung der Wertpapiere, nicht für dein eigenes Depot.

Der Unterschied bei den laufenden Kosten ist erheblich: Aktive Aktienfonds verlangen eine TER von 1,5 bis über 2,5 Prozent pro Jahr, während passive Indexfonds und ETFs mit 0,1 bis 0,5 Prozent auskommen. Bei einem passiven ETF entfällt der Ausgabeaufschlag vollständig, du zahlst lediglich die Börsenordergebühr deines Brokers. Aktive Fonds verlangen beim Kauf über eine Bank oder einen Berater dagegen oft einen Ausgabeaufschlag von bis zu 5 Prozent der Anlagesumme.

Performance-Gebühren sind bei passiven ETFs nicht vorhanden, bei manchen aktiven Fonds jedoch üblich. Diese Erfolgsprämie wird fällig, wenn das Fondsmanagement die Benchmark übertrifft oder einen neuen Höchststand erreicht. Die TER ist die wichtigste Kennzahl für laufende Kosten, weil sie jährlich direkt dem Fondsvermögen entnommen wird und damit deine Rendite schmälert.

• Ein passiver ETF auf den MSCI World kostet oft weniger als ein Zehntel eines aktiven Aktienfonds.
• Der Ausgabeaufschlag ist eine einmalige Belastung, die du bei Direktbanken häufig reduzieren oder ganz vermeiden kannst.

Beim Erwerb über eine Bank oder einen Berater wird zuerst ein Ausgabeaufschlag fällig, der je nach Fonds zwischen 0 und 5 Prozent der Anlagesumme liegt. Dieser Aufschlag entsteht durch Beratungsleistung und Vertrieb. Bei vielen Direktbanken und Online-Brokern kannst du aktive Fonds ohne Ausgabeaufschlag kaufen, weil dort keine persönliche Beratung stattfindet.

Während der Haltedauer entnimmt der Fonds jährlich die Total Expense Ratio aus dem Fondsvermögen. Sie deckt Managementgebühr, Depotbankgebühr und Betriebskosten ab. Zusätzlich entstehen Transaktionskosten, wenn das Fondsmanagement Wertpapiere kauft oder verkauft. Diese Handelskosten sind nicht in der TER enthalten und werden dem Fondsvermögen ebenfalls belastet.

• Der Ausgabeaufschlag ist eine einmalige Kostenbelastung direkt beim Kauf.
• Die TER wird laufend entnommen, ohne dass du eine separate Rechnung erhältst.
• Transaktionskosten fallen im Fonds an und sind nur im Jahresbericht sichtbar.

Die Anlageklasse bestimmt maßgeblich die Höhe der laufenden Kosten. Aktienfonds sind mit einer TER von 1,5 bis 2,5 Prozent pro Jahr am teuersten, weil die Analyse einzelner Unternehmen aufwendig ist. Mischfonds, die Aktien und Anleihen kombinieren, liegen mit 1,2 bis 2,0 Prozent im mittleren Bereich.

Rentenfonds, die in Anleihen investieren, kommen mit 0,8 bis 1,5 Prozent günstiger weg. Zum Vergleich: Ein passiver Indexfonds kostet nur 0,1 bis 0,5 Prozent pro Jahr. Die Werte sind allgemeine Spannen, einzelne Fonds können darüber oder darunter liegen. Prüfe deshalb immer das Basisinformationsblatt des konkreten Fonds.

• Aktienfonds haben die höchsten laufenden Kosten, weil das Research aufwendiger ist.
• Rentenfonds sind günstiger, aber immer noch teurer als passive Indexfonds.

Die Total Expense Ratio (TER) ist die zentrale Kennzahl für laufende Kosten. Sie umfasst Managementgebühr, Depotbankgebühr und sonstige Betriebskosten und wird jährlich dem Fondsvermögen entnommen. Allerdings ist das T für Total irreführend: Ausgabeaufschlag, Transaktionskosten und Performance-Gebühren sind in der TER nicht enthalten.

Der Ausgabeaufschlag ist eine einmalige Kostenbelastung beim Kauf. Er entsteht durch Beratungsleistung und Vertrieb, kann aber bei Direktbanken oft reduziert oder erlassen werden. Eine Performance-Fee ist eine zusätzliche Gebühr, die nur fällig wird, wenn der Fonds seine Benchmark übertrifft oder einen neuen Höchststand erreicht. Lies alle drei Kennzahlen im Basisinformationsblatt nach, bevor du einen aktiven Fonds kaufst.

• Die TER deckt die laufenden Kosten ab, aber nicht alle Kostenarten.
• Die Performance-Fee zahlst du ausschließlich von erzielten Gewinnen, bei Misserfolg fällt sie nicht an.

Bevor du einen aktiven Fonds kaufst, solltest du die Kosten systematisch erfassen. Die TER findest du im Basisinformationsblatt, den Ausgabeaufschlag erfragst du bei deiner Bank oder deinem Broker. Transaktionskosten sind nur im Jahresbericht des Fonds ausgewiesen und werden oft übersehen.

Vergleiche die Gesamtkosten mit einem passiven ETF auf denselben Markt. Ein Fondsvolumen kann ein Indikator für Vertrauenswürdigkeit und Erfolg sein, weil größere Fonds oft effizienter arbeiten. Prüfe außerdem, ob eine Performance-Fee erhoben wird und wie sie berechnet wird.

• Lies die TER im Basisinformationsblatt nach und vergleiche sie mit ähnlichen Fonds.
• Erfrage die Höhe des Ausgabeaufschlags bei deiner Bank oder deinem Broker.
• Suche die Transaktionskosten im Jahresbericht des Fonds.
• Vergleiche die Kosten mit einem passiven ETF auf denselben Markt.

Viele Anleger achten nur auf den Ausgabeaufschlag und ignorieren die laufenden Kosten. Dabei ist die TER langfristig viel bedeutender, weil sie jedes Jahr erneut anfällt. Ein weiterer Fehler ist, die TER als einzige Kostenkennzahl zu nutzen und Transaktionskosten zu übersehen, die durch häufiges Umschichten im Fonds entstehen.

Performance-Gebühren werden oft nicht im Basisinformationsblatt geprüft, obwohl sie die Rendite bei erfolgreichen Fonds deutlich schmälern können. Die langfristige Wirkung von 1 bis 2 Prozent Mehrkosten pro Jahr wird von vielen Anlegern unterschätzt. Über 20 Jahre kann dieser Unterschied Zehntausende Euro ausmachen.

• Ignoriere nicht die laufenden Kosten, nur weil der Ausgabeaufschlag niedrig ist.
• Übersehe nicht die Transaktionskosten, die nicht in der TER enthalten sind.
• Unterschätze nicht die langfristige Wirkung höherer jährlicher Kosten.

Kursgewinne und Ausschüttungen über dem Sparer-Pauschbetrag von 1000 Euro pro Person und Jahr werden mit 25 Prozent besteuert. Zusätzlich kommt der Solidaritätszuschlag von 5,5 Prozent auf die Abgeltungsteuer hinzu.

Bei Aktienfonds greift die Teilfreistellung: 30 Prozent der Erträge aus Aktienfonds bleiben steuerfrei. Das gilt sowohl für aktive Aktienfonds als auch für Aktien-ETFs. Erträge bis zum Sparer-Pauschbetrag von 1000 Euro pro Person und Jahr sind komplett steuerfrei, bei zusammenveranlagten Ehepaaren sind es 2000 Euro.

• Die Abgeltungsteuer beträgt 25 Prozent auf Kapitalerträge über dem Freibetrag.
• Die Teilfreistellung von 30 Prozent reduziert die Steuerlast bei Aktienfonds spürbar.

Ein aktiver Fonds muss seine Benchmark nicht nur schlagen, sondern auch die Mehrkosten im Vergleich zu einem passiven ETF ausgleichen. Bei einer um 1,5 Prozentpunkte höheren TER muss das Fondsmanagement also mindestens 1,5 Prozent mehr Rendite pro Jahr erwirtschaften, nur um gleichzuziehen. Diese Hürde ist hoch, weil die meisten aktiven Fonds ihre Benchmark langfristig nicht nach Kosten übertreffen.

Das liegt nicht nur an den Gebühren, sondern auch an den Transaktionskosten, die durch häufiges Umschichten entstehen. Je höher die Kosten, desto größer muss die Outperformance ausfallen, damit sich der aktive Fonds für dich lohnt. Für deine Anlageentscheidung bedeutet das: Prüfe nicht nur die vergangene Wertentwicklung, sondern rechne die Kosten konsequent ein.

• Ein aktiver Fonds muss die Mehrkosten erst durch bessere Wertentwicklung ausgleichen.
• Die meisten aktiven Fonds schaffen es langfristig nicht, ihre Benchmark nach Kosten zu übertreffen.

Ein aktiver Fonds muss seine Benchmark nicht nur schlagen, sondern auch die Mehrkosten im Vergleich zu einem passiven ETF ausgleichen. Je höher die Kosten, desto größer muss die Outperformance des Fondsmanagements ausfallen, damit sich der aktive Fonds lohnt.

Die meisten aktiven Fonds schaffen es langfristig nicht, ihre Benchmark nach Kosten zu übertreffen. Das liegt nicht nur an den Gebühren, sondern auch an den Transaktionskosten, die durch häufiges Umschichten entstehen.

Für dich als Anlegerin bedeutet das: Ein kostengünstiger passiver ETF hat diesen Nachteil nicht.