Small-Cap-ETF: Lohnt sich die Beimischung für dein Depot?

Die Marktkapitalisierung eines Unternehmens ergibt sich aus der Anzahl der frei zirkulierenden Aktien multipliziert mit dem aktuellen Börsenkurs. Sie ist der Maßstab, nach dem Indexanbieter wie MSCI die Unternehmen in Größenklassen einteilen. Ein Small-Cap ist also kein kleines Unternehmen im umgangssprachlichen Sinne, sondern ein börsennotierter Konzern, der im Vergleich zu den größten Aktiengesellschaften einen geringeren Gesamtwert aufweist.

Nach der Definition von MSCI umfassen Small-Caps die Unternehmen, die nach den Large und Mid-Caps die nächsten 14 Prozent der Marktkapitalisierung ausmachen. Diese Unternehmen werden auch als Nebenwerte bezeichnet. Ein Small-Cap kann dabei durchaus einen Marktwert von mehreren Milliarden US-Dollar haben, ist aber deutlich kleiner als ein Schwergewicht wie Apple oder Microsoft.

Die Abgrenzung ist wichtig, weil klassische Weltindizes wie der MSCI World nur die größten 85 Prozent der Unternehmen abbilden. Die kleineren 14 Prozent, die Small-Caps, fehlen in diesen Indizes vollständig. Mit einem separaten Small-Cap-ETF kannst du diese Lücke schließen und dein Depot breiter aufstellen.

Die Marktkapitalisierung ist der Gesamtwert aller frei handelbaren Aktien eines Unternehmens.

• Small-Caps sind börsennotierte Unternehmen, die nach ihrer Marktkapitalisierung zu den kleineren 14 Prozent der erfassten Unternehmen zählen.
• Die Marktkapitalisierung ergibt sich aus der Anzahl der frei zirkulierenden Aktien multipliziert mit dem aktuellen Börsenkurs.

Die Klassen bauen aufeinander auf und decken zusammen 99 Prozent der Marktkapitalisierung ab.

Large-Caps und Mid-Caps bilden gemeinsam die größten 85 Prozent der Unternehmen ab. Sie sind die Basis klassischer Indizes wie dem MSCI World. Die nächsten 14 Prozent entfallen auf die Small-Caps. Das verbleibende eine Prozent der Unternehmen wird als Micro Caps bezeichnet und ist aufgrund der oft sehr geringen Börsenliquidität nur schwer in ETFs abbildbar.

Die Unterschiede zeigen sich auch in der Börsenliquidität. Large-Caps werden in der Regel sehr häufig gehandelt, während die Liquidität bei Small-Caps geringer ist. Micro Caps sind oft so illiquide, dass eine kostengünstige Nachbildung in einem Indexfonds kaum möglich ist.

Large-Caps und Mid-Caps umfassen die größten 85 Prozent, Small-Caps die nächsten 14 Prozent und Micro Caps das kleinste 1 Prozent der Marktkapitalisierung.

• Large-Caps und Mid-Caps: Größte 85 Prozent der Marktkapitalisierung, in der Regel hoch liquide.
• Small-Caps: Nächste 14 Prozent der Marktkapitalisierung, geringer liquide als Large-Caps, aber handelbar.
• Micro Caps: Kleinstes 1 Prozent der Marktkapitalisierung, oft sehr geringe Börsenliquidität.

Ein Weltportfolio, das ausschließlich auf Indizes wie den MSCI World setzt, blendet rund 14 Prozent der Marktkapitalisierung aus. Diese Lücke schließt ein Small-Cap-ETF auf den MSCI World Small-Cap-Index. Du erweiterst dein Portfolio damit um Unternehmen, die in klassischen Indizes nicht vorkommen.

Durch die Beimischung von Nebenwerten erhöhst du die Zahl der enthaltenen Unternehmen um mehrere tausend Titel. Das verbessert die Risikostreuung, weil dein Depot breiter aufgestellt ist und nicht nur von der Entwicklung großer Konzerne abhängt. Es gibt keine Überschneidungen mit einem klassischen MSCI World ETF, da dieser ausschließlich Large und Mid-Caps enthält.

Kleinere Unternehmen können in bestimmten Marktphasen eine höhere Dynamik aufweisen als etablierte Large-Caps. Gleichzeitig unterliegen ihre Aktien stärkeren Schwankungen. Für eine langfristige Anlagestrategie kann die Ergänzung um Small-Caps daher sinnvoll sein, wenn du die zusätzlichen Kursschwankungen aushältst.

Ein Small-Cap-ETF schließt die Lücke von rund 14 Prozent der Marktkapitalisierung, die im MSCI World fehlt.

• Du erhöhst die Zahl der enthaltenen Unternehmen um mehrere tausend Titel und verbesserst so die Risikostreuung.
• Es gibt keine Überschneidungen mit klassischen Weltindizes, da diese nur Large-Caps und Mid-Caps abbilden.

Ein Weltportfolio, das ausschließlich auf Indizes wie den MSCI World setzt, blendet rund 14 Prozent der Marktkapitalisierung aus. Diese Lücke schließt ein Small-Cap-ETF auf den MSCI World Small-Cap-Index.

Durch die Beimischung von Nebenwerten erhöhst du die Zahl der enthaltenen Unternehmen um mehrere tausend Titel. Das verbessert die Risikostreuung, weil dein Depot breiter aufgestellt ist und nicht nur von der Entwicklung großer Konzerne abhängt.

Kleinere Unternehmen können in bestimmten Marktphasen eine höhere Dynamik aufweisen als etablierte Large-Caps. Gleichzeitig unterliegen ihre Aktienkurse oft stärkeren Schwankungen, was du bei deiner Depotplanung berücksichtigen solltest.

Small-Caps bieten die Chance auf eine höhere Rendite, weil kleinere Unternehmen in bestimmten Phasen dynamischer wachsen können als etablierte Großkonzerne. Diese Renditechance wird in der Finanzmarktforschung auch als Faktorprämie für kleinere Unternehmen bezeichnet, der sogenannte Size-Faktor. In der Vergangenheit lag die Wertentwicklung von Small-Caps über längere Zeiträume häufig über der von Large-Caps.

Die Kehrseite sind stärkere Kursschwankungen. Small-Caps sind schwankungsanfälliger als Large-Caps, weil ihre Geschäftsmodelle oft schmaler aufgestellt sind. Ein großes Unternehmen kann Verluste in einem Geschäftsbereich durch andere Sparten ausgleichen, ein kleineres Unternehmen hat diese Möglichkeit seltener.

Ein weiteres Risiko ist die geringere Börsenliquidität einzelner Nebenwerte. Das kann in schwachen Marktphasen zu größeren Kursausschlägen führen. Diese Risiken lassen sich durch eine breite Streuung über einen ETF und eine langfristige Haltedauer abmildern.

Small-Caps bieten höhere Renditechancen, gehen aber mit stärkeren Kursschwankungen einher als Large-Caps.

• Chancen: Höhere Renditechancen durch dynamischere Unternehmen, breitere Diversifikation, keine Überschneidungen mit klassischen Weltindizes.
• Risiken: Stärkere Kursschwankungen, geringere Börsenliquidität einzelner Nebenwerte, unternehmensspezifische Risiken durch oft schmalere Geschäftsmodelle.

Der Indexanbieter MSCI legt in seiner Index Methodology fest, welche Unternehmen nach Marktkapitalisierung in den Small-Cap-Index aufgenommen werden. Aus den Börsenkursen der enthaltenen Unternehmen wird fortlaufend der Indexstand berechnet. Steigt der Kurs eines Unternehmens, erhöht sich sein Gewicht im Index.

Zu festen Terminen, oft einmal jährlich, überprüft MSCI die Zusammensetzung des Index. Liegt ein Unternehmen zu diesem Prüftermin deutlich oberhalb der vorgesehenen Größen-Schwelle, verlässt es den Small-Cap-Index und wandert in den Index für Large und Mid-Caps. Du kannst diesen Ablauf grob mit einer Sportliga vergleichen, in der eine erfolgreiche Mannschaft am Saisonende in eine höhere Liga aufsteigt.

Für dich als Anlegerin bedeutet das: Der Index bleibt automatisch aktuell, ohne dass du eingreifen musst. Unternehmen, die stark gewachsen sind, werden durch neue, kleinere Unternehmen ersetzt. So bildet der Index dauerhaft die Gruppe der Nebenwerte ab.

MSCI überprüft die Indexzusammensetzung regelmäßig, oft einmal jährlich, und stuft zu groß gewordene Unternehmen in den Large- und Mid-Cap-Index um.

• Der Indexanbieter definiert in seiner Index Methodology die Aufnahmekriterien nach Marktkapitalisierung.
• Steigt der Kurs eines Unternehmens stark, erhöht sich sein Gewicht im Index, bis es bei der nächsten Überprüfung aufsteigt.

Bei marktbreiten Small-Cap-ETFs liegt diese Gesamtkostenquote häufig zwischen 0,3 und 0,5 Prozent pro Jahr. Diese Kosten werden direkt im Fondsvermögen verrechnet und mindern die Rendite.

Für die Besteuerung deiner Erträge gelten die allgemeinen Regeln für Aktienfonds. Bei Aktienfonds sind 30 Prozent der Erträge steuerfrei, das ist die Teilfreistellung. Auf die verbleibenden 70 Prozent der Erträge zahlst du die Abgeltungsteuer von 25 Prozent plus Solidaritätszuschlag.

Bevor Steuern fällig werden, zieht deine Bank den Sparer-Pauschbetrag ab. Er liegt bei 1000 Euro pro Person und Jahr, bei zusammenveranlagten Ehepaaren bei 2000 Euro. Erst wenn deine Kapitalerträge diesen Freibetrag übersteigen, wird Abgeltungsteuer fällig.

Die Gesamtkostenquote marktbreiter Small-Cap-ETFs liegt häufig zwischen 0,3 und 0,5 Prozent pro Jahr.

• Die Teilfreistellung für Aktienfonds beträgt 30 Prozent, auf die verbleibenden Erträge fallen 25 Prozent Abgeltungsteuer an.
• Der Sparer-Pauschbetrag von 1000 Euro pro Person und Jahr (2000 Euro bei Zusammenveranlagung) wird vor der Besteuerung abgezogen.

Diese Kriterien helfen dir, einen langfristig tragfähigen ETF zu finden.

Ein guter Small-Cap-ETF bildet einen breiten Index wie den MSCI World Small-Cap physisch nach. Die Fondsanteile sollten an der Börse Xetra handelbar sein, weil die höhere Liquidität dort für fairere Kurse sorgt. Das Fondsvolumen sollte mindestens 100 Millionen Euro betragen, um das Risiko einer Fondsschließung zu reduzieren.

Der Fonds sollte seit mindestens fünf Jahren existieren, damit eine aussagekräftige Historie vorliegt. Die Website des Anbieters sollte auf Deutsch verfügbar sein. Und der ETF sollte keine Währungssicherung betreiben, da diese langfristig Kosten verursacht und die Rendite schmälern kann.

Das Fondsvolumen sollte mindestens 100 Millionen Euro betragen, um das Risiko einer Fondsschließung zu reduzieren.

• Der ETF bildet einen breiten Index wie den MSCI World Small-Cap physisch nach.
• Die Fondsanteile sind an der Börse Xetra handelbar, was für fairere Kurse sorgt.
• Der Fonds existiert seit mindestens fünf Jahren, damit eine aussagekräftige Historie vorliegt.
• Der ETF betreibt keine Währungssicherung, da diese langfristig Kosten verursacht und die Rendite schmälern kann.

Small-Caps sind keine kurzfristige Wette, sondern eine langfristige Ergänzung.

Ein häufiger Fehler ist, Small-Caps zu hoch zu gewichten und die breite Basis aus Large-Caps und Mid-Caps zu vernachlässigen. Ein Depot nur mit Small-Caps ist riskanter als ein Depot mit dem ganzen Spektrum von klein zu sehr groß. Halte dich an eine moderate Beimischung, die die Marktkapitalisierung abbildet.

Ein weiterer Fehler ist, einen zu kleinen oder illiquiden ETF zu wählen. Solche Fonds laufen Gefahr, zusammengelegt oder geschlossen zu werden. Achte daher auf ein Fondsvolumen von mindestens 100 Millionen Euro und eine Handelsmöglichkeit an der Börse Xetra.

Ein Depot nur mit Small-Caps ist riskanter als ein Depot mit dem ganzen Spektrum von klein zu sehr groß.

• Du gewichtest Small-Caps zu hoch und vernachlässigst die breite Basis aus Large-Caps und Mid-Caps.
• Du betrachtest Small-Caps als kurzfristige Wette und gibst ihnen nicht genug Zeit, ihre Renditechancen zu entfalten.
• Du ignorierst die höheren Schwankungen und verkaufst in einer schwachen Marktphase mit Verlust.
• Du überschneidest dein Portfolio, indem du zusätzlich einen MSCI ACWI IMI ETF besparst, der Small-Caps bereits enthält.

Ein Anteil von 15 bis 20 Prozent am Aktienteil deines Depots gilt als sinnvolle Orientierung für die Beimischung von Small-Caps.

Wenn du einen klassischen MSCI World ETF besparst, kannst du diesen mit einem Small-Cap-ETF im Verhältnis von etwa 4:1 kombinieren. Das entspricht einem Small-Cap-Anteil von rund 20 Prozent. Damit bildest du die weltweite Marktkapitalisierung breiter ab, ohne ein Klumpenrisiko einzugehen.

Alternativ kannst du zu einer fertigen Komplettlösung greifen: Ein ETF auf den MSCI ACWI IMI enthält neben Large-Caps und Mid-Caps bereits die Small-Caps. Du benötigst dann keinen separaten Small-Cap-ETF und musst dich nicht um die Gewichtung kümmern.

Ein Anteil von 15 bis 20 Prozent am Aktienteil deines Depots gilt als sinnvolle Orientierung für die Beimischung von Small-Caps.

• Ein klassischer MSCI World ETF lässt sich mit einem Small-Cap-ETF im Verhältnis von etwa 4:1 kombinieren.
• Ein ETF auf den MSCI ACWI IMI enthält Large-Caps, Mid-Caps und Small-Caps in einem einzigen Produkt.

Ein Anteil von 15 bis 20 Prozent am Aktienteil deines Depots gilt als sinnvolle Orientierung für die Beimischung von Small-Caps. Damit bildest du die weltweite Marktkapitalisierung breiter ab, ohne ein Klumpenrisiko einzugehen.

Alternativ kannst du zu einer fertigen Komplettlösung greifen: Ein ETF auf den MSCI ACWI IMI enthält neben Large-Caps und Mid-Caps bereits die Small-Caps. Du benötigst dann keinen separaten Small-Cap-ETF.

Der Zusatz IMI steht für Investable Markets und bedeutet, dass der Index alle investierbaren Unternehmen einer Region umfasst.

Ein ETF auf den MSCI ACWI IMI enthält neben Large-Caps und Mid-Caps bereits die Small-Caps. Du benötigst dann nur einen ETF statt zwei. Der Aufwand beim Rebalancing ist geringer, weil du nur eine Position verwaltest. Allerdings hast du weniger Flexibilität bei der Gewichtung, da die Anteile der Marktkapitalisierung folgen.

Ein separater Small-Cap-ETF bietet dir dagegen die volle Kontrolle über den Anteil der Nebenwerte in deinem Depot. Du kannst die Beimischung selbst festlegen und bei Bedarf anpassen. Dafür verwaltest du zwei Positionen und musst das Verhältnis zwischen MSCI World und Small-Cap selbst im Blick behalten.

Der Zusatz IMI steht für Investable Markets und bedeutet, dass der Index alle investierbaren Unternehmen einer Region umfasst.

• Separater Small-Cap-ETF: Nur Small-Caps, hohe Flexibilität bei der Gewichtung, etwas höherer Aufwand beim Rebalancing.
• ETF auf MSCI ACWI IMI: Large-Caps, Mid-Caps und Small-Caps in einem ETF, geringe Flexibilität, geringer Aufwand.