Lohnt sich ein Small-Cap-ETF für dein Depot?

Die Abgrenzung erfolgt über die Marktkapitalisierung, also den rechnerischen Gesamtwert aller Aktien eines Unternehmens. Der Indexanbieter MSCI sortiert dafür alle börsennotierten Unternehmen einer Region nach ihrer Größe. Die größten 70 Prozent bilden die Large-Caps, die nächsten 15 Prozent die Mid-Caps und die darauffolgenden 14 Prozent die Small-Caps.

Wichtig ist, dass der Begriff Small-Cap nicht mit Start-up oder Kleinunternehmen gleichzusetzen ist. Die größte Position im MSCI World Small-Cap-Index bringt es auf eine Marktkapitalisierung von rund 15 Milliarden Euro. Im deutschen SDAX, der ebenfalls Nebenwerte enthält, liegt die größte enthaltene Aktiengesellschaft bei etwa 2 Milliarden Euro.

Die kleinsten 1 Prozent der Unternehmen gelten als Micro Caps. Sie werden wegen ihrer geringen Börsenliquidität und der hohen Anzahl in der Regel nicht in Indizes abgebildet.

Large-Caps sind oft global tätige Konzerne mit breit diversifizierten Geschäftsmodellen. Small-Caps verfolgen dagegen häufig ein fokussierteres Geschäftsmodell in einer bestimmten Branche oder Region.

Nach der Definition von MSCI machen Large-Caps 70 Prozent der Marktkapitalisierung aus, Mid-Caps 15 Prozent und Small-Caps 14 Prozent. Zusammen deckt die Indexfamilie 99 Prozent des investierbaren Marktes ab. Die Anzahl der Small-Caps ist dabei deutlich höher als die der Large-Caps, was für eine breitere Streuung sorgen kann.

• Large-Caps sind die größten 70 Prozent der Unternehmen nach Marktkapitalisierung und meist global aufgestellt.
• Mid-Caps umfassen die nächsten 15 Prozent und gelten als etablierte mittelgroße Unternehmen.
• Small-Caps sind die folgenden 14 Prozent und bieten oft fokussiertere Geschäftsmodelle mit höherem Wachstumspotenzial.

Der MSCI World und der FTSE All-World bilden nur Large und Mid-Caps ab und decken damit etwa 85 Prozent der Marktkapitalisierung ihrer Region ab. Wenn du den weltweiten Aktienmarkt möglichst neutral abbilden möchtest, fehlt dir also ein Teil des Marktes. Eine strenge Auslegung des passiven Investierens sieht ein Portfolio ohne Nebenwerte als aktive Wette gegen diese Unternehmen.

Mit Small-Caps erweiterst du dein Portfolio um mehrere tausend Unternehmen. Das reduziert die Abhängigkeit von wenigen großen Konzernen und erhöht die Diversifikation. Historisch haben Nebenwerte über lange Zeiträume zudem eine höhere Rendite als Large-Caps erzielt, was in der Finanzforschung als Faktor-Prämie bezeichnet wird.

Du solltest aber wissen, dass Small-Caps stärker schwanken als Large-Caps. In Krisenphasen können die Verluste deutlich höher ausfallen. Die Beimischung lohnt sich daher vor allem, wenn du einen langen Anlagehorizont hast und mit Schwankungen umgehen kannst.

Die Chancen liegen vor allem im Wachstumspotenzial kleinerer Unternehmen. Viele Small-Caps verfolgen ein fokussiertes Geschäftsmodell und können in wirtschaftlichen Erholungsphasen überdurchschnittlich profitieren. Gleichzeitig erweiterst du dein Portfolio um mehrere tausend Unternehmen, was die Streuung verbessert und die Abhängigkeit von wenigen großen Konzernen verringert.

Die Risiken sind ebenfalls klar benannt: Small-Caps reagieren stärker auf Konjunktur und Krisen, die Kurse können heftiger ausschlagen. Ein garantierter Renditevorteil gegenüber Large-Caps besteht nicht, über lange Zeiträume gleichen sich die Effekte von höheren Renditen und stärkeren Einbrüchen meist aus. Zusätzlich entstehen durch einen weiteren ETF-Kosten und Aufwand.

• Chancen: höheres Wachstumspotenzial, breitere Diversifikation, historisch höhere Rendite über lange Zeiträume.
• Risiken: stärkere Kursschwankungen, kein zuverlässiger Renditevorteil, zusätzliche Kosten und Komplexität.

Der MSCI World Small-Cap bildet Nebenwerte aus Industrieländern weltweit ab und enthält mehrere tausend Unternehmen. Die größte Position kommt auf eine Marktkapitalisierung von rund 15 Milliarden Euro.

Für den US-Markt ist der S&P 600 relevant, der die 600 kleinsten Unternehmen aus dem S&P 1500 Index bündelt. Die größte enthaltene Position liegt bei etwa 7 Milliarden Euro. Wer gezielt auf deutsche Nebenwerte setzen möchte, findet im SDAX 70 Unternehmen, wobei die größte Aktiengesellschaft auf rund 2 Milliarden Euro Marktkapitalisierung kommt.

Die Definition von Small-Caps variiert also stark zwischen den Indexanbietern. Ein Unternehmen, das im SDAX zu den größten gehört, wäre im MSCI World Small-Cap nur eine mittelgroße Position. Für ein marktneutrales Weltportfolio ist der MSCI World Small-Cap die naheliegendste Wahl.

Diese Gesamtkostenquote, auch TER genannt, wird direkt aus dem Fondsvermögen entnommen und mindert deine Rendite. Günstige ETFs auf breite Small-Cap-Indizes findest du am unteren Ende dieser Spanne.

Die Kostenunterschiede ergeben sich aus dem Index, dem Anbieter und der Fondsstruktur. Ein ETF auf den MSCI World Small-Cap ist in der Regel günstiger als ein spezialisierter Nebenwerte-Fonds. Bei der Auswahl solltest du die TER als ein Kriterium neben der Indexabdeckung und dem Fondsvolumen betrachten.

Eine TER von 0,14 Prozent bedeutet bei 10.000 Euro Anlagesumme jährliche Kosten von 14 Euro. Bei 0,74 Prozent wären es 74 Euro pro Jahr, ein Unterschied, der sich über lange Zeiträume deutlich auswirkt.

Die erste ist ein einzelner Small-Cap-ETF als Ergänzung zu deinem bestehenden Welt-ETF. Damit kannst du die Gewichtung selbst steuern und bei Bedarf anpassen. Die zweite Option ist ein ETF auf den MSCI ACWI IMI, der Large, Mid und Small-Caps in einem Produkt bündelt und damit 99 Prozent des investierbaren Marktes abdeckt.

Für die Beimischung eines separaten Small-Cap-ETFs orientierst du dich am Anteil der Nebenwerte an der Marktkapitalisierung. Eine Gewichtung von 10 bis 15 Prozent gilt als marktneutral. Ein regelmäßiges Rebalancing stellt sicher, dass diese Gewichtung auch nach Kursbewegungen erhalten bleibt.

• Prüfe, ob dein bestehender Welt-ETF bereits Small-Caps enthält, erkennbar am Kürzel IMI.
• Entscheide dich für einen separaten Small-Cap-ETF oder einen All-in-one-ETF auf den MSCI ACWI IMI.
• Wähle bei separater Beimischung eine Gewichtung von 10 bis 15 Prozent und halte diese durch Rebalancing konstant.

Ein häufiger Fehler ist die zu hohe Gewichtung von Small-Caps aus reiner Renditehoffnung. Die historische Überrendite ist kein Garant für die Zukunft, und eine Übergewichtung erhöht das Risiko deines Portfolios deutlich. Orientiere dich stattdessen am Anteil der Nebenwerte an der Marktkapitalisierung, wenn du marktneutral bleiben möchtest.

Ein weiterer Fehler ist der kurzfristige Anlagehorizont. Small-Caps schwanken stärker als Large-Caps, wer nach wenigen Jahren verkaufen muss, kann in einer Schwächephase Verluste realisieren. Auch ständiges Umschichten zwischen Large und Small-Caps je nach Marktphase führt zu höheren Kosten und oft zu schlechteren Ergebnissen als eine konstante Strategie.

• Übergewichte Small-Caps nicht aus Renditehoffnung, sondern bleibe bei einer marktneutralen Quote.
• Wähle einen Anlagehorizont von mindestens 10 bis 15 Jahren, um Schwankungen aussitzen zu können.
• Vermeide häufiges Umschichten und behalte deine einmal gewählte Strategie bei.

Historisch haben Small-Caps über viele Jahrzehnte eine höhere Rendite als Large-Caps erzielt. Diese Überrendite wird in der Finanzforschung als Size-Prämie bezeichnet und zählt zu den bekanntesten Renditefaktoren. Sie ist ein Grund, warum Nebenwerte für langfristig orientierte Anlegerinnen interessant sein können.

In der jüngeren Vergangenheit hatten jedoch Large und Mid-Caps die Nase vorn. Studien zeigen, dass Small-Caps zwar Phasen mit höheren Renditen haben, aber auch deutlich stärkere Einbrüche in Krisen. In Summe gleichen sich diese Effekte über lange Zeiträume meist aus, ein zuverlässiger Renditevorteil besteht also nicht.

Für deine Anlageentscheidung bedeutet das: Small-Caps sind keine Garantie für Mehrrendite, sondern eine Beimischung, die dein Portfolio breiter aufstellt. Ob sich die Size-Prämie in Zukunft wieder zeigt, lässt sich nicht prognostizieren.

Historisch haben Small-Caps über viele Jahrzehnte eine höhere Rendite als Large-Caps erzielt. Diese Überrendite wird in der Finanzforschung als Size-Prämie bezeichnet und ist einer der bekanntesten Renditefaktoren.

In der jüngeren Vergangenheit hatten jedoch Large und Mid-Caps die Nase vorn. Über lange Zeiträume gleichen sich die Effekte von höheren Renditen und stärkeren Einbrüchen bei Small-Caps meist aus.

Studien zeigen, dass Small-Caps zwar Phasen mit höheren Renditen haben, aber auch deutlich stärkere Einbrüche in Krisen. In Summe ergibt sich langfristig kein zuverlässiger Renditevorteil gegenüber einem reinen Large-Cap-Portfolio.

Der Zeitpunkt deines Einstiegs beeinflusst das Ergebnis stark. In Phasen wirtschaftlicher Erholung laufen kleine Unternehmen oft besser als große, in späten Boomphasen dreht sich das Verhältnis häufig um.

Ein Small-Cap-ETF lohnt sich für dich, wenn du den weltweiten Aktienmarkt möglichst vollständig abbilden möchtest und einen Anlagehorizont von mindestens 10 bis 15 Jahren hast. Du solltest mit stärkeren Kursschwankungen umgehen können und bereit sein, dein Portfolio um mehrere tausend Unternehmen zu erweitern. In diesem Fall ist die Beimischung eine sinnvolle Ergänzung zu einem klassischen Welt-ETF.

Eher nicht lohnt sich ein Small-Cap-ETF, wenn du dein Depot möglichst einfach halten möchtest oder einen kurzen Anlagehorizont von unter 5 Jahren hast. Auch wenn du empfindlich auf Schwankungen reagierst oder keine zusätzlichen Kosten und keinen weiteren ETF in deinem Depot möchtest, kommst du ohne Nebenwerte langfristig genauso weit.

Die entscheidende Frage ist deine Risikobereitschaft. Wer mit einem ETF auf den MSCI World oder FTSE All-World zufrieden ist, verpasst keine entscheidende Rendite, sondern spart sich Schwankungen und Komplexität.