Lohnt sich der Handel mit Optionen?

Eine Option gehört zu den Terminkontrakten und damit zu den Derivaten. Ihr Wert leitet sich immer von einem Basiswert ab, etwa einer Aktie, einem Rohstoff oder einem Index.

Für das Recht, den Basiswert zu einem festgelegten Preis kaufen oder verkaufen zu dürfen, zahlst du als Käufer eine Optionsprämie. Der Verkäufer, auch Stillhalter genannt, erhält diese Prämie und muss im Gegenzug liefern oder abnehmen, wenn du dein Recht ausübst.

Bei Aktien-Optionen ist die Kontraktgröße standardisiert: Ein Kontrakt umfasst immer 100 Stück des Basiswerts. Je nach Kurs des Underlyings kann der Handel daher schnell kapitalintensiv werden.

Optionen werden direkt zwischen Marktteilnehmern an einer Terminbörse gehandelt, in Europa zum Beispiel an der Eurex. Es gibt keinen Emittenten, der den Kontrakt ausgibt, sondern zwei Parteien, die sich auf standardisierte Bedingungen einigen.

Optionsscheine sind dagegen verbriefte Optionen. Eine Bank emittiert ein Wertpapier, dem eine Option in einem festgelegten Verhältnis zugrunde liegt. Damit trägst du bei Optionsscheinen zusätzlich das Risiko, dass der Emittent zahlungsunfähig wird.

Beide Instrumente zählen zu den Derivaten, weil sich ihr Wert von einem Basiswert ableitet. Der entscheidende Unterschied liegt im Handelsplatz und im Kontrahentenrisiko.

Beim Abschluss eines Optionskontrakts legen Käufer und Verkäufer drei Dinge fest: den Basiswert, den Basispreis (Strike) und den Verfallstag. Der Käufer zahlt die Optionsprämie an den Stillhalter.

Während der Laufzeit verändert sich der Wert der Option durch die Kursbewegungen des Basiswerts und die verbleibende Zeit bis zum Verfallstag. Am Verfallstag entscheidet der Käufer, ob er die Option ausübt oder verfallen lässt.

• Der Käufer zahlt die Optionsprämie und erhält dafür das Wahlrecht.
• Der Stillhalter erhält die Prämie und trägt die Erfüllungspflicht.
• Bei Ausübung muss der Stillhalter den Basiswert liefern (Call) oder abnehmen (Put).

Die Optionsprämie setzt sich aus zwei Komponenten zusammen: dem inneren Wert und dem Zeitwert. Der innere Wert beschreibt die Differenz zwischen dem aktuellen Kurs des Basiswerts und dem Basispreis der Option.

Der Zeitwert entsteht durch die Unsicherheit, wie sich der Kurs bis zum Verfallstag entwickeln wird. Er wird maßgeblich von der impliziten Volatilität beeinflusst, also der erwarteten Kursschwankung des Underlyings.

Für die Analyse des Optionspreises nutzen Trader die sogenannten Griechen. Diese mathematischen Kennzahlen helfen dir, den Einfluss von Kursbewegungen, Zeitverfall und Volatilität auf die Prämie einzuschätzen.

Die Positionen im Optionshandel sind asymmetrisch verteilt. Als Käufer hast du ein Wahlrecht, als Stillhalter eine Erfüllungspflicht.

Der Käufer zahlt die Optionsprämie und kann den Basiswert zum vereinbarten Preis kaufen (Call) oder verkaufen (Put). Er kann die Option aber auch verfallen lassen, wenn sich der Kurs nicht wie erwartet entwickelt.

Der Stillhalter erhält die Prämie und muss bei Ausübung den Basiswert liefern oder abnehmen. Sein Verlustrisiko ist bei ungedeckten Positionen theoretisch unbegrenzt.

Mit einer Call Option erwirbst du das Recht, den Basiswert zu einem bestimmten Ausübungspreis zu kaufen. Diese Position gewinnt, wenn der Kurs des Basiswerts steigt.

Eine Put Option gibt dir das Recht, den Basiswert zu verkaufen. Sie gewinnt an Wert, wenn der Kurs des Basiswerts fällt.

• Call Option: Recht zum Kauf, Erwartung steigender Kurse.
• Put Option: Recht zum Verkauf, Erwartung fallender Kurse.
• Der Stillhalter eines Calls muss liefern, der Stillhalter eines Puts muss abnehmen.

Der Basiswert, auch Underlying genannt, ist das zugrundeliegende Wertpapier einer Option. Das kann eine Aktie, ein Rohstoff, eine Währung oder ein Index sein.

Wird die Option ausgeübt, tauschen Käufer und Verkäufer den Basiswert zum vereinbarten Kurs aus. Während der Laufzeit wird der Wert der Option durch die Kursbewegungen des Basiswerts beeinflusst.

Bei Aktien-Optionen ist die Menge immer auf 100 Stück festgelegt. Mit einer Option auf Apple handelst du also immer direkt 100 Aktien des Unternehmens.

Als Stillhalter verkaufst du Optionen und vereinnahmst die Optionsprämie. Diese Strategie ähnelt dem Geschäftsmodell einer Versicherung: Du kassierst Prämien und trägst dafür das Risiko des Versicherungsfalls.

Deine Gewinne sind auf die vereinnahmte Prämie begrenzt. Die Verluste können bei ungedeckten, also nackten Optionen, theoretisch unbegrenzt sein, weil du den Basiswert im schlimmsten Fall zu einem sehr ungünstigen Kurs liefern oder abnehmen musst.

Strategien wie Covered Calls oder Cash-Secured Puts begrenzen das Risiko, weil du den Basiswert bereits besitzt oder ausreichend Kapital hinterlegt hast. Im Gegenzug fällt der Ertrag geringer aus als bei ungedeckten Positionen.

Der Optionshandel hat eine eigene Fachsprache. Ohne die grundlegenden Begriffe kannst du weder Preise einschätzen noch Risiken bewerten.

• Der Basispreis (Strike) ist der Preis, zu dem das Underlying bei Ausübung gekauft oder verkauft wird.
• Der Verfallstag ist das festgelegte Datum, bis zu dem die Option ausgeübt werden kann.
• Die Terminbörse ist der Handelsplatz für standardisierte Terminkontrakte wie Optionen, zum Beispiel die Eurex.
• Der Stillhalter ist der Verkäufer einer Option, der die Prämie erhält und die Erfüllungspflicht trägt.

Der Handel mit Optionen ist kein Einsteigerprodukt. Du solltest die Funktionsweise von Derivaten verstehen und die Preisbildung der Optionsprämie nachvollziehen können.

Eine ehrliche Selbsteinschätzung deiner Risikotoleranz ist entscheidend. Als Stillhalter trägst du das volle Marktrisiko des Basiswerts, und deine Verluste können die vereinnahmten Prämien deutlich übersteigen.

• Du verstehst die Rechte und Pflichten von Käufer und Stillhalter.
• Du bist dir bewusst, dass bei Stillhaltergeschäften die Verluste die Gewinne übersteigen können.
• Du hast ein ausreichendes Kapitalpolster, da Aktien-Optionen immer 100 Stück des Basiswerts umfassen.
• Du kannst Kursbewegungen des Basiswerts und deren Auswirkungen auf deine Position einschätzen.