Optionen beste: So findest du den passenden Zugang zum Options­handel

Eine Option bezieht sich immer auf einen Basiswert, meist eine Aktie oder einen Index. Ein Kontrakt umfasst in der Regel 100 Stück dieses Basiswerts. Du kannst eine Option kaufen und erwirbst damit das Recht, den Basiswert zu einem festgelegten Preis zu kaufen oder zu verkaufen.

Für dieses Recht zahlst du die Optionsprämie. Als Käuferin ist dein maximaler Verlust auf diese Prämie begrenzt. Als Verkäuferin einer Option, auch Stillhalterin genannt, kassierst du die Prämie und gehst dafür eine Verpflichtung ein.

Optionen werden an Terminbörsen wie der Cboe in den USA oder der Eurex in Europa gehandelt. Die Kontrakte sind standardisiert, das heißt Laufzeiten, Basispreise und Kontraktgrößen sind festgelegt. Das unterscheidet sie von frei verhandelbaren Verträgen zwischen zwei Parteien.

• Ein Call gibt dir das Recht, den Basiswert zu kaufen.
• Ein Put gibt dir das Recht, den Basiswert zu verkaufen.
• Die amerikanische Ausübung erlaubt die Ausübung während der gesamten Laufzeit, die europäische nur am Verfallstag.

Der wichtigste Unterschied liegt im Herausgeber. Eine echte Option ist ein standardisierter Kontrakt, der an einer Terminbörse zwischen Marktteilnehmern gehandelt wird. Ein Optionsschein wird von einer Bank emittiert und ist ein Wertpapier dieser Bank.

Beim Optionsschein trägst du das Emittentenrisiko. Gerät die herausgebende Bank in Schieflage, kann dein Optionsschein wertlos werden, selbst wenn sich der Basiswert in deine Richtung bewegt. Bei echten Optionen gibt es dieses Risiko nicht, weil die Börse als zentrale Gegenpartei fungiert.

Für Stillhalterstrategien wie Covered Calls oder Cash Secured Puts sind echte Optionen die Grundlage. Optionsscheine kannst du nur kaufen, nicht verkaufen. Viele klassische Broker und Neobroker bieten ausschließlich Optionsscheine an, keine echten Optionen.

• Echte Optionen handelst du über spezialisierte Broker wie Interactive Brokers, CapTrader oder LYNX.
• Optionsscheine findest du bei vielen klassischen Banken und Neobrokern.
• Die Laufzeiten echter Optionen sind standardisiert, Optionsscheine haben oft mehrjährige Laufzeiten.

Für den Handel mit echten Optionen hat sich die TraderWorkStation, kurz TWS, als Standard etabliert. Sie wird von Interactive Brokers entwickelt und auch von den Resellern CapTrader, LYNX und Estably genutzt. Die Oberfläche ist umfangreich und auf den professionellen Handel ausgelegt.

Ein kostenloses Demokonto hilft dir, die Plattform vor der ersten echten Order kennenzulernen. Du kannst dort Orders platzieren, Strategien testen und die Gebührenstruktur nachvollziehen. Achte darauf, dass die Plattform echte Optionen und nicht nur Optionsscheine unterstützt.

Der deutschsprachige Support ist ein wichtiges Kriterium, wenn du nicht regelmäßig auf Englisch kommunizieren möchtest. Interactive Brokers direkt bietet Support überwiegend auf Englisch, die Reseller CapTrader, LYNX und Estably haben deutsche Ansprechpartner.

• Unterstützt die Plattform echte Optionen an der Cboe und der Eurex?
• Bietet sie ein kostenloses Demokonto zum Testen der Oberfläche?
• Sind die Transaktionskosten pro Kontrakt transparent ausgewiesen?
• Gibt es deutschsprachigen Support per Telefon oder Chat?

Bei US-Optionen zahlst du bei Interactive Brokers direkt zwischen 1,00 und 1,50 USD je Kontrakt. Die Reseller Estably, CapTrader und LYNX berechnen 3,00 bis 3,50 USD pro Kontrakt.

Für Eurex-Optionen fallen bei CapTrader und LYNX Kosten ab 2,00 Euro je Kontrakt an. Der Preisunterschied zwischen den Resellern beträgt bei typischem Handelsvolumen oft weniger als 15 USD im Jahr. Deshalb ist der Preis bei diesen Anbietern selten das entscheidende Kriterium.

Beim Währungsumtausch fällt oft eine Mindestgebühr von rund 2 USD an. Wenn du größere Beträge seltener tauschst statt vor jedem Trade, sparst du diese Gebühr mehrfach. Mindesteinlage, Support-Sprache und Erreichbarkeit sind wichtiger als die reine Kontraktgebühr.

• Interactive Brokers direkt: 1,00 bis 1,50 USD je US-Optionskontrakt, keine Mindesteinlage.
• Estably: 3,00 USD je US-Optionskontrakt, 5.000 Euro Mindesteinlage für das Margin-Depot.
• CapTrader: 3,50 USD je US-Optionskontrakt, 2.000 Euro Mindesteinlage.
• LYNX: 3,50 USD je US-Optionskontrakt, keine formale Mindesteinlage, empfohlen 3.000 Euro.

Beim Covered Call hältst du mindestens 100 Aktien eines Unternehmens in deinem Depot, da ein Optionskontrakt in der Regel 100 Stück umfasst. Auf diesen Aktienbestand verkaufst du eine Call-Option mit einem Basispreis oberhalb des aktuellen Kurses. Dafür erhältst du sofort die Optionsprämie.

Bleibt der Aktienkurs bis zum Verfallstag unter dem Basispreis, verfällt die Option wertlos. Du behältst deine Aktien und die vereinnahmte Prämie. Steigt der Kurs über den Basispreis, wirst du wahrscheinlich zur Lieferung der Aktien aufgefordert.

Dein Risiko ist begrenzt, weil du die Aktien bereits besitzt. Du verzichtest im Gegenzug auf Kursgewinne oberhalb des Basispreises. Der maximale Gewinn pro Kontrakt ist die Prämie plus die Differenz zwischen Aktienkaufkurs und Basispreis.

• Du hältst mindestens 100 Aktien eines Unternehmens in deinem Depot.
• Du verkaufst eine Call-Option mit einem Basispreis oberhalb des aktuellen Kurses.
• Du kassierst die Optionsprämie sofort bei Orderausführung.
• Am Verfallstag entscheidet der Kurs, ob du die Aktien lieferst oder behältst.

Ein Spread kombiniert den Kauf und Verkauf von zwei Optionen desselben Typs mit unterschiedlichen Basispreisen.

Der Bull Put Spread eignet sich bei leicht steigenden oder seitwärts laufenden Kursen. Du verkaufst einen Put mit höherem Basispreis und kaufst einen Put mit niedrigerem Basispreis. Dein maximaler Gewinn ist die vereinnahmte Nettoprämie, dein maximaler Verlust die Differenz der Basispreise abzüglich der Nettoprämie.

Der Bear Call Spread eignet sich bei leicht fallenden oder seitwärts laufenden Kursen. Du verkaufst einen Call mit niedrigerem Basispreis und kaufst einen Call mit höherem Basispreis. Auch hier ist dein maximaler Gewinn die Nettoprämie, der maximale Verlust die Differenz der Basispreise abzüglich der Nettoprämie.

• Bull Put Spread: Du verkaufst einen Put mit höherem und kaufst einen Put mit niedrigerem Basispreis.
• Bear Call Spread: Du verkaufst einen Call mit niedrigerem und kaufst einen Call mit höherem Basispreis.
• Beide Strategien begrenzen den maximalen Verlust auf die Differenz der Basispreise abzüglich der Nettoprämie.

Steigt die erwartete Volatilität, steigen in der Regel auch die Optionsprämien, weil die Wahrscheinlichkeit größer wird, dass die Option ins Geld läuft. Für dich als Stillhalterin bedeutet das höhere Einnahmen pro verkauftem Kontrakt.

Sinkt die Volatilität nach dem Verkauf einer Option, profitierst du als Stillhalterin. Die Option verliert an Wert, und du kannst sie günstiger zurückkaufen oder wertlos verfallen lassen. Für Käuferinnen von Optionen ist eine hohe Volatilität dagegen ein Kostenrisiko, da sie mehr Prämie zahlen und auf eine starke Kursbewegung angewiesen sind.

Die implizite Volatilität ist ein Marktpreis für die erwartete Schwankung. Sie kann von der historischen Volatilität abweichen. Für Stillhalterinnen ist eine hohe implizite Volatilität bei gleichzeitig stabiler Kursentwicklung oft die attraktivste Kombination.

• Steigende Volatilität erhöht die Optionsprämien und damit deine Einnahmen als Stillhalterin.
• Sinkende Volatilität nach dem Verkauf lässt die Option an Wert verlieren, was dir als Stillhalterin zugutekommt.
• Käuferinnen zahlen bei hoher Volatilität mehr Prämie und brauchen eine starke Kursbewegung.

Steigt die erwartete Volatilität, steigen in der Regel auch die Optionsprämien, weil die Wahrscheinlichkeit größer wird, dass die Option ins Geld läuft. Für dich als Stillhalterin bedeutet das höhere Einnahmen pro verkauftem Kontrakt.

Sinkt die Volatilität nach dem Verkauf einer Option, profitierst du als Stillhalterin, weil die Option an Wert verliert und du sie günstiger zurückkaufen oder wertlos verfallen lassen kannst.

Für Käuferinnen von Optionen ist eine hohe Volatilität dagegen ein Kostenrisiko, da sie mehr Prämie zahlen und auf eine starke Kursbewegung angewiesen sind.

Interactive Brokers und die Reseller bieten kostenlose Demokonten an.

Nutze das Demokonto, um die TraderWorkStation in Ruhe kennenzulernen. Die Oberfläche ist umfangreich und nicht selbsterklärend. Übe die Orderaufgabe, das Ändern von Orders und das Beobachten offener Positionen, bevor du echtes Geld einsetzt.

Ein sinnvoller Testzeitraum umfasst mehrere Wochen, damit du mindestens einen Verfallstag erlebst. So bekommst du ein Gefühl für den Ablauf und die Besonderheiten am letzten Handelstag einer Option.

• Gib eine Covered-Call-Order vollständig auf und lösche sie wieder.
• Platziere einen Bull Put Spread mit zwei Beinen korrekt.
• Beobachte die Auswirkungen von Volatilitätsänderungen auf offene Positionen.
• Vollziehe den Ablauf eines Verfallstags nach.
• Prüfe die Kosten pro Kontrakt und die Währungsumrechnung.

Der häufigste Fehler ist die Verwechslung von Optionsscheinen und echten Optionen. Viele Neobroker bieten nur Optionsscheine an, die ein Emittentenrisiko tragen und für Stillhalterstrategien ungeeignet sind. Prüfe vor der Kontoeröffnung, ob der Broker echte Optionen an der Cboe oder Eurex anbietet.

Ein weiterer Fehler ist der Start ohne Demokonto. Die TraderWorkStation ist komplex, und wer sie erst mit echtem Geld kennenlernt, riskiert teure Fehlbedienungen. Plane mindestens einige Wochen Übungszeit ein, bevor du die erste echte Order aufgibst.

Die Margin-Anforderungen für Stillhaltergeschäfte werden oft unterschätzt. Optionen kannst du nur in einem Margin-Depot handeln, das bei Estably eine Mindesteinlage von 5.000 Euro und ein Mindestalter von 21 Jahren voraussetzt. Berechne vor jeder Position den maximalen Verlust und halte ausreichend Kapital vor.

• Optionsscheine eines Neobrokers für echte Optionen halten und das Emittentenrisiko übersehen.
• Ohne Demokonto starten und die Handelsplattform erst mit echtem Geld kennenlernen.
• Die Margin-Anforderungen für Stillhaltergeschäfte nicht einplanen.
• Zu große Positionsgrößen wählen und das maximale Verlustrisiko nicht vorab berechnen.
• Die Transaktionskosten pro Kontrakt bei der Strategieplanung ignorieren.

Auf Kapitalerträge fallen pauschal 25 Prozent Abgeltungsteuer an, zuzüglich Solidaritätszuschlag von 5,5 Prozent auf die Abgeltungsteuer. Hinzu kommt gegebenenfalls Kirchensteuer.

Der Sparer-Pauschbetrag beträgt pro Person und Jahr 1000 Euro, bei zusammenveranlagten Ehepaaren 2000 Euro. Bis zu diesem Betrag bleiben deine Kapitalerträge steuerfrei. Du kannst einen Freistellungsauftrag bei deinem Broker einrichten, damit der Pauschbetrag direkt berücksichtigt wird.

Verluste aus Optionsgeschäften kannst du mit Gewinnen aus anderen Kapitalanlagen verrechnen, soweit die steuerlichen Regeln dies zulassen. Die Verlustverrechnung erfolgt in der Regel automatisch über die Verlusttöpfe deines Brokers. Beachte, dass bei ausländischen Brokern die Steuer nicht automatisch einbehalten wird und du die Erträge in deiner Steuererklärung angeben musst.

• Abgeltungsteuer: 25 Prozent auf Kapitalerträge, zuzüglich 5,5 Prozent Solidaritätszuschlag auf die Abgeltungsteuer.
• Sparer-Pauschbetrag: 1000 Euro pro Person und Jahr steuerfrei, 2000 Euro bei Zusammenveranlagung.
• Verlustverrechnung: Verluste aus Optionsgeschäften können mit Gewinnen aus anderen Kapitalanlagen verrechnet werden.