Krypto-ETF im Test: So prüfst du Produkte, Kosten und Risiken

In der EU gibt es aufgrund der UCITS-Richtlinien keine echten Krypto-ETFs. Ein Investmentfonds darf nicht nur einen einzigen Bestandteil wie Bitcoin oder Ether enthalten, und auch ein Korb aus verschiedenen Kryptowährungen ist als Fonds nicht zulässig. Was du im Handel findest, sind daher fast immer Krypto-ETNs, also Exchange Traded Notes.

Diese ETNs sind rechtlich Schuldverschreibungen eines Emittenten. Die meisten davon halten große Teile der Investments in physischen Coins, bilden aber keinen Sondervermögensstatus wie ein ETF. Für dich bedeutet das ein zusätzliches Emittentenrisiko, das es bei klassischen Aktien-ETFs nicht gibt.

Krypto-ETNs sind besicherte Schuldverschreibungen und keine Investmentfonds.

Der direkte Weg über Krypto-ETNs bildet die Wertentwicklung physischer Coins wie Bitcoin oder Ether ab. Diese Produkte schwanken extrem stark und folgen den typischen Boom-und-Bust-Zyklen des Kryptomarkts. Die jährliche Gesamtkostenquote liegt hier zwischen 0,02 und 2,50 Prozent.

Blockchain-ETFs investieren dagegen in börsennotierte Unternehmen, die sich mit Infrastruktur, Prozessen und Technologien rund um die Blockchain befassen. Sie sind UCITS-konforme Aktienfonds und unterliegen der Teilfreistellung von 30 Prozent. Ihre Volatilität ist hoch, aber durch die Unternehmensbeteiligungen gedämpft.

• Krypto-ETNs eignen sich für eine kleine, hochspekulative Satelliten-Position mit direktem Coin-Bezug.
• Blockchain-ETFs passen besser, wenn du das Emittentenrisiko einer Schuldverschreibung vermeiden willst.
• Die typische TER von Blockchain-ETFs liegt üblicherweise im Bereich von 0,30 bis 0,80 Prozent pro Jahr.

Sie sind rein spekulativer Natur und historisch von extrem ausgeprägten Boom-und-Bust-Zyklen geprägt. Deshalb gehört eine Krypto-Beimischung niemals in den Kern deines Depots.

Für erfahrene und extrem risikofreudige Anleger kann eine Satelliten-Position von 1 bis 5 Prozent des Portfolios vertretbar sein. Der Anlagehorizont ist flexibel, erfordert aber eine hohe Risikotoleranz, um ausgeprägte Korrekturphasen durchzustehen. Als Ersatz für den marktbreiten Aktienkern oder als alleinige Altersvorsorge ist Krypto nicht geeignet.

• Kombiniere die Krypto-Beimischung mit einem breiten, marktneutralen Aktien-ETF als Kern.
• Nutze nur Geld, das du im schlimmsten Fall komplett verlieren kannst.
• Prüfe ehrlich, ob du stark schwankende Kurse emotional aushältst.

Übliche Stufen sind 50, 75, 100, 150, 300 oder 500 Euro pro Monat. Achte darauf, dass der gewünschte ETN tatsächlich besparbar ist und keine Ausführungsgebühren pro Sparrate anfallen.

Bevorzuge Produkte, die große Teile der Investments in physischen Coins halten. Prüfe außerdem, ob der Anbieter die Eintragung beim Zentralregister für Wertpapiere in Deutschland vorgenommen hat, denn nur dann greift die mögliche Steuerfreiheit nach einem Jahr automatisch.

• Vergleiche Depots, die Sparpläne auf Krypto-ETNs im Sortiment führen.
• Wähle eine Rate, die zu deiner Satelliten-Strategie von 1 bis 5 Prozent passt.
• Kontrolliere vor dem ersten Kauf die physische Besicherung des ETNs.

In einem Bärenmarkt sind bei Krypto-ETNs überproportionale Verluste möglich. Historische Daten zeigen extrem ausgeprägte Boom-und-Bust-Zyklen, die deutlich stärker ausfallen als bei einem globalen, marktbreiten Aktien-Investment. Während ein breiter Aktien-ETF in Krisenphasen typischerweise um 20 bis 40 Prozent nachgeben kann, sind bei Krypto-Produkten Einbrüche von 60 bis 80 Prozent keine Seltenheit.

Die Erholung kann Jahre dauern oder ganz ausbleiben. Für dein Depot bedeutet das: Die Krypto-Beimischung darf nur so groß sein, dass ein Totalverlust oder ein jahrelanger Bärenmarkt deine finanziellen Ziele nicht gefährdet. Wer mehr als 5 Prozent investiert, riskiert spürbare Auswirkungen auf das Gesamtdepot.

Ein Krypto-Winter kann deine Satelliten-Position um 60 bis 80 Prozent einbrechen lassen.

In einem Bärenmarkt sind bei Krypto-ETNs überproportionale Verluste möglich. Historische Daten zeigen extrem ausgeprägte Boom-und-Bust-Zyklen, die deutlich stärker ausfallen als bei einem globalen, marktbreiten Aktien-Investment.

Für dein Depot bedeutet das: Die Krypto-Beimischung darf nur so groß sein, dass ein Totalverlust oder ein jahrelanger Bärenmarkt deine finanziellen Ziele nicht gefährdet. Als hochspekulative Satelliten-Beimischung kommt für erfahrene und extrem risikofreudige Anleger eine Quote von 1 bis 5 Prozent des Portfolios infrage.

Ein Beispiel: Ein Krypto-ETF konnte über drei Jahre um 176,39 Prozent zulegen, während er im laufenden Jahr 1,74 Prozent und über ein Jahr 26,84 Prozent verlor. Über fünf Jahre stand ein Plus von 62,39 Prozent zu Buche.

Diese Zahlen zeigen, wie stark der Zeitpunkt deines Einstiegs das Ergebnis beeinflusst. Die historische Kursentwicklung bietet keine Garantie für die Zukunft. Krypto-Märkte können über Jahre hinweg Verluste einfahren und dann innerhalb weniger Monate stark steigen.

Vergangenheitswerte sind keine Prognose, sondern nur eine Orientierung für mögliche Schwankungen.

Aus einer Zielquote von 3 Prozent kann nach einem starken Anstieg rasch eine Position von 6 oder 8 Prozent werden. Regelmäßiges Rebalancing stellt die ursprüngliche Zielquote wieder her.

Kontrolliere mindestens einmal pro Quartal, wie sich die Krypto-Position entwickelt hat. Verkaufe Anteile, wenn die Quote deutlich über dem Ziel liegt, und kaufe nach, wenn sie darunter liegt. So setzt du automatisch antizyklisch um und nimmst Gewinne mit.

• Definiere zu Beginn eine Zielquote, zum Beispiel 3 Prozent deines Depots.
• Prüfe die Abweichung mindestens einmal pro Quartal.
• Beachte beim Verkauf die steuerlichen Folgen, insbesondere die mögliche Spekulationsfrist.

Die jährliche Gesamtkostenquote von ETFs auf Kryptowährungen liegt zwischen 0,02 und 2,50 Prozent pro Jahr. Günstige Produkte auf Bitcoin oder Ethereum kosten oft um 0,15 Prozent, speziellere Produkte mit Staking können teurer sein. Staking ist nur bei Kryptowährungen mit Proof-of-Stake-Algorithmus möglich, also etwa bei Ether seit September 2022, nicht aber bei Bitcoin.

Steuerlich gilt: Erträge aus Krypto-ETNs unterliegen in Deutschland grundsätzlich der Kapitalertragsteuer von 25 Prozent plus Solidaritätszuschlag von 5,5 Prozent auf die Abgeltungsteuer. Der Sparer-Pauschbetrag von 1000 Euro pro Person und Jahr gilt auch hier. Eine Ausnahme besteht für physisch besicherte ETNs mit Auslieferungsoption, die nach einer Haltedauer von einem Jahr steuerfrei verkauft werden können.

Nur physisch besicherte Krypto-ETNs mit Auslieferungsoption können nach einem Jahr steuerfrei sein.

Der häufigste Fehler ist eine zu hohe Gewichtung. Wer mehr als 5 Prozent des Depots in Krypto-ETNs steckt, riskiert bei einem Krypto-Winter überproportionale Verluste für das Gesamtdepot. Ein weiterer Klassiker ist der Einstieg im Hype: Wer erst nach starken Kursanstiegen kauft, erwischt oft den Hochpunkt und erlebt anschließend tiefe Korrekturen.

Viele Anleger ignorieren auch das Emittentenrisiko. Krypto-ETNs sind Schuldverschreibungen, fällt der Emittent aus, droht ein Totalverlust unabhängig von der Kursentwicklung der Coins. Und nicht alle Krypto-ETNs sind nach einem Jahr steuerfrei, wer das annimmt, kann eine böse Überraschung bei der Steuererklärung erleben.

• Halte deine Krypto-Quote konsequent bei maximal 5 Prozent.
• Prüfe vor dem Kauf die Bonität des Emittenten und die physische Besicherung.
• Verlasse dich nicht darauf, dass jeder Krypto-ETN nach einem Jahr steuerfrei ist.

Die Fondsgröße sollte mindestens 100 Millionen Euro betragen, damit das Produkt für den Anbieter wirtschaftlich bleibt und nicht geschlossen wird. Eine TER unter 0,50 Prozent pro Jahr ist bei Bitcoin- und Ethereum-ETNs üblich, speziellere Produkte dürfen teurer sein.

Prüfe außerdem, ob der ETN physisch besichert ist und ob eine Auslieferungsoption für die Steuerfreiheit nach einem Jahr besteht. Das Fondsdomizil spielt ebenfalls eine Rolle, da nicht alle Länder die gleichen Anforderungen an die Besicherung stellen.

• Fondsgröße: mindestens 100 Millionen Euro Volumen.
• Physische Besicherung: große Teile der Investments in physischen Coins.
• Gesamtkostenquote: unter 0,50 Prozent pro Jahr bei Bitcoin- und Ethereum-ETNs.
• Replikationsmethode: physisch besichert mit Auslieferungsoption prüfen.