Ist ein ESG-ETF sinnvoll? Nachhaltig investieren mit klaren Regeln

Die Bewertung eines Unternehmens nach ESG-Kriterien ist kein einheitlicher Standard, sondern ein Raster aus vielen Einzelpunkten. Im Umweltbereich zählen dazu etwa die Reduktion von CO₂-Emissionen, der Einsatz erneuerbarer Energien oder der Aufbau einer Kreislaufwirtschaft. Im sozialen Bereich prüfen Analysten Arbeitsbedingungen, Gesundheitsschutz und die Einhaltung von Menschenrechten entlang der Lieferkette.

Bei der Unternehmensführung geht es um messbare Strukturen: Compliance-Regeln, Maßnahmen gegen Korruption, transparente Kommunikation und funktionierende Kontrollinstanzen wie ein Aufsichtsrat. Ein Unternehmen muss nicht in allen Punkten perfekt sein, um in einen ESG-Index aufgenommen zu werden. Entscheidend ist das Gesamtbild, das eine Rating-Agentur oder ein Indexanbieter aus diesen Daten errechnet.

ESG ist ein Bewertungsraster, kein gesetzlich definiertes Gütesiegel. Welche Kriterien wie stark gewichtet werden, entscheidet jeder Indexanbieter selbst.

Indexanbieter wie MSCI gehen bei der Konstruktion nachhaltiger Indizes in der Regel zweistufig vor. Zuerst schließen sie Unternehmen aus definierten Branchen komplett aus, danach wählen sie aus dem verbleibenden Universum die nach Nachhaltigkeitskriterien besten Firmen aus. Diese Kombination führt dazu, dass ein nachhaltiger Index oft deutlich weniger Aktien enthält als sein klassisches Pendant.

Der MSCI World SRI enthält beispielsweise rund 380 Aktien, während der klassische MSCI World über 1.400 Unternehmen abbildet. Der US-Anteil ist im nachhaltigen Index etwas niedriger, was die Ländergewichtung verschiebt. Für dich bedeutet das: Du investierst in ein konzentrierteres Portfolio, das trotzdem über Branchen und Länder gestreut bleibt.

• Der Screening-Ansatz schließt komplette Branchen aus und bleibt dadurch nahe am breiten Markt.
• Der Best-in-Class-Ansatz wählt pro Sektor die Unternehmen mit den besten ESG-Ratings aus, oft die Top 25 Prozent.

Die Ausschlusslisten der großen Indexanbieter ähneln sich in vielen Punkten, sind aber nicht identisch. Typische Branchen, die in nachhaltigen Indizes nicht vorkommen, sind Waffen und Rüstungsgüter, Tabak, Alkohol, Glücksspiel, Atomkraft, Pornographie und Gentechnik. Einige Anbieter schließen zusätzlich Kohle und unkonventionelle Öl- und Gasförderung aus.

Für dich heißt das: Ein ESG-ETF mit strengen Ausschlusskriterien enthält keine Aktien von großen Rüstungskonzernen oder Tabakherstellern. Du solltest aber die konkrete Liste des jeweiligen Index prüfen, denn die Grenzen sind fließend. Ein Anbieter kann beispielsweise konventionelle Waffen ausschließen, geächtete Waffen aber anders behandeln.

Die genaue Ausschlussliste findest du in der Indexbeschreibung, nicht im ETF-Namen.

Der Markt für nachhaltige Geldanlagen ist bisher kaum reguliert, und die Definitionen von Umwelt, Sozialem und Unternehmensführung sind nicht einheitlich. Deshalb lohnt sich ein Blick in das Factsheet des Index, bevor du kaufst.

Prüfe dort die Ausschlusskriterien und die Anzahl der enthaltenen Aktien. Schaue dir außerdem die Top-Positionen an: Wenn du dort Unternehmen findest, die du nicht mit Nachhaltigkeit verbindest, solltest du die Methodik genauer lesen. Ein physisch replizierender ETF, der echte Aktien hält, bietet dir mehr Transparenz als ein synthetisches Produkt.

• Lies das Factsheet des Index und prüfe die Ausschlusskriterien.
• Schaue dir die Top-Positionen an und hinterfrage unerwartete Unternehmen.
• Prüfe, ob der ETF physisch repliziert und echte Aktien hält.
• Vergleiche die Gesamtkostenquote mit einem klassischen Welt-ETF.

Bei einem physischen ETF kauft der Fonds die Aktien der im Index enthaltenen Unternehmen tatsächlich. Du kannst jederzeit im Fondsvermögen nachsehen, welche Wertpapiere gehalten werden. Bei einem synthetischen ETF schließt der Fonds ein Tauschgeschäft mit einem Kontrahenten ab, der die Wertentwicklung des Index liefert. Die tatsächlichen Positionen im Fonds können dann von den Indexwerten abweichen.

Für nachhaltige Anleger ist die physische Replikation meist die bessere Wahl. Du stellst damit sicher, dass dein Geld in echten Aktien der Unternehmen steckt, die der Index ausgewählt hat. Synthetische ETFs tragen zusätzlich ein Kontrahentenrisiko, auch wenn dieses durch Sicherheiten begrenzt ist.

Physische ETFs halten echte Aktien und sind für nachhaltige Anleger transparenter.

Ein Blick in die Vergangenheit zeigt jedoch, dass nachhaltige Indizes klassische Indizes nicht zwangsläufig schlechter abschneiden. Von 2019 bis 2023 erzielte der MSCI World SRI eine durchschnittliche Rendite von 15,3 Prozent pro Jahr, der klassische MSCI World kam auf 13,7 Prozent pro Jahr.

Der DJSI World Enlarged erreichte im selben Zeitraum 14,0 Prozent pro Jahr, während der klassische MSCI ACWI bei 12,6 Prozent pro Jahr lag. Diese Zahlen sind eine Momentaufnahme der Vergangenheit und keine Prognose für die Zukunft. Sie zeigen aber, dass ein pauschaler Renditeverzicht durch Nachhaltigkeit aus den Daten nicht ableitbar ist.

Nachhaltige Indizes lagen von 2019 bis 2023 vor ihren klassischen Pendants.

Bevor du einen ESG-ETF kaufst, solltest du deine eigenen Werte definieren. Überlege, welche Branchen du ausschließen willst und ob dir Klimaschutz, soziale Standards oder gute Unternehmensführung besonders wichtig sind. Danach prüfst du die Indexmethodik des Anbieters: Welche Ausschlusskriterien gelten, wie viele Aktien enthält der Index, und nach welchem Verfahren werden Unternehmen ausgewählt?

Im nächsten Schritt vergleichst du die Kosten. Nachhaltige ETFs sind oft etwas teurer als klassische Welt-ETFs, der Unterschied ist aber meist gering. Achte auf die Gesamtkostenquote und wähle eine physische Replikation, wenn du sicherstellen willst, dass dein Geld in echten Aktien steckt. Erst wenn alle Punkte passen, eröffnest du den Sparplan in deinem Depot.

• Definiere deine Ausschlusskriterien und Schwerpunkte.
• Prüfe die Indexbeschreibung auf Methodik und Aktienanzahl.
• Vergleiche die Gesamtkostenquote mit einem klassischen Welt-ETF.
• Bevorzuge physische ETFs für mehr Transparenz.

Das liegt daran, dass die Gewichtung der Kriterien Umwelt, Soziales und Unternehmensführung nicht standardisiert ist.

Für dich bedeutet das: Ein ESG-Rating ist eine Einschätzung, keine objektive Messung. Der Begriff SRI steht für Socially Responsible Investing und bezeichnet Indizes, die pro Sektor die Unternehmen mit den besten ESG-Ratings auswählen. Der Best-in-Class-Ansatz nimmt oft nur die Top 25 Prozent einer Branche auf. Greenwashing ist das Risiko, dass Produkte nachhaltiger erscheinen, als sie tatsächlich sind.

ESG-Ratings sind Einschätzungen mit unterschiedlichen Methoden, keine einheitliche Messung.

Der häufigste Fehler ist der Kauf eines ETF nur wegen des ESG-Kürzels im Namen, ohne die Ausschlusskriterien zu prüfen. Viele Anleger gehen davon aus, dass ein nachhaltiger ETF automatisch alle kontroversen Branchen ausschließt, doch das ist nicht garantiert. Die Definitionen der Indexanbieter unterscheiden sich, und manche Produkte schließen nur wenige Branchen aus.

Ein weiterer Fehler ist die Erwartung einer garantierten Mehrrendite durch Nachhaltigkeit. Die Vergangenheit zeigt zwar, dass nachhaltige Indizes zeitweise besser liefen, aber das ist keine Garantie für die Zukunft. Auch die Kosten werden oft nicht verglichen, obwohl nachhaltige ETFs meist etwas teurer sind als klassische Produkte.

• Du kaufst einen ETF nur wegen des ESG-Kürzels, ohne die Methodik zu prüfen.
• Du gehst davon aus, dass alle kontroversen Branchen automatisch ausgeschlossen sind.
• Du ignorierst die Replikationsmethode und wunderst dich über Swap-Geschäfte.
• Du erwartest eine garantierte Mehrrendite durch Nachhaltigkeit.

Du akzeptierst dabei, dass die Indexauswahl auf Ratings Dritter basiert und nicht jede deiner individuellen ethischen Anforderungen abbildet. Mit einem einzigen Produkt deckst du viele Nachhaltigkeitskriterien ab, ohne aktiv einzelne Aktien auswählen zu müssen.

Weniger sinnvoll ist ein ESG-ETF, wenn du sehr spezifische ethische Anforderungen hast, die kein Standardindex abbildet. Auch wenn du aktiv in einzelne nachhaltige Unternehmen investieren willst oder jede Form von Kompromiss bei der Aktienauswahl ablehnst, bist du mit einem breiten Indexfonds nicht gut beraten. In diesen Fällen sind Einzelaktien oder aktiv gemanagte Fonds die passendere Wahl, auch wenn sie teurer sind.

Ein ESG-ETF ist ein Kompromiss aus breiter Streuung und Nachhaltigkeitsfilter.

Es gelten die üblichen Regeln für Kapitalerträge: Kursgewinne und Dividenden unterliegen der Abgeltungsteuer von 25 Prozent, zuzüglich Solidaritätszuschlag von 5,5 Prozent auf die Abgeltungsteuer. Der Sparer-Pauschbetrag liegt im Jahr 2026 bei 1000 Euro pro Person und 2000 Euro für zusammenveranlagte Ehepaare.

Für Aktienfonds gilt eine Teilfreistellung von 30 Prozent. Das bedeutet, dass bei ESG-ETFs mit Aktienschwerpunkt nur 70 Prozent der Erträge versteuert werden müssen. Diese Regel senkt die effektive Steuerlast und gilt unabhängig davon, ob der Fonds nachhaltig ist oder nicht.

Die Teilfreistellung von 30 Prozent gilt auch für nachhaltige Aktien-ETFs.