Hebelprodukte kaufen: So funktionieren Options­scheine, Knock-outs und Zertifikate

Ein Hebelprodukt ist eine Schuldverschreibung einer Bank, deren Wert sich nach einem anderen Finanzinstrument richtet, dem Basiswert. Das können Aktien, Indizes, Währungen oder Rohstoffe sein. Anders als bei einer Aktie erwirbst du damit keinen Anteil an einem Unternehmen, sondern einen Anspruch gegen den Emittenten.

Die Hebelwirkung entsteht, weil du für die gleiche Kursbewegung des Basiswerts weniger Kapital einsetzen musst als beim Direktkauf. Steigt der Basiswert um 1 Prozent, kann dein Hebelprodukt je nach Ausgestaltung um 5, 10 oder 20 Prozent zulegen. Derselbe Mechanismus wirkt bei fallenden Kursen in die Gegenrichtung.

Für die langfristige Geldanlage sind diese Papiere nicht geeignet. Sie dienen der kurzfristigen Spekulation, oft mit Haltedauern von wenigen Stunden oder Tagen. Selbst eine Seitwärtsbewegung des Basiswerts kann durch Kosten und Wertverfall zu Verlusten führen.

Je höher der Hebel, desto größer ist auch das Risiko eines Totalverlusts.

Optionsscheine haben eine feste Laufzeit und keine Knock-out-Barriere. Du zahlst beim Kauf eine Prämie und setzt darauf, dass der Basiswert bis zum Laufzeitende eine bestimmte Richtung einschlägt. Liegst du falsch, verfällt der Schein wertlos.

Knock-out-Zertifikate funktionieren anders. Hier gibt es eine feste Kursschwelle, die Knock-out-Barriere. Wird diese Schwelle während der Laufzeit auch nur kurz berührt, verfällt das Produkt sofort wertlos. Ein späterer Kursanstieg hilft dir dann nicht mehr.

Der Hebel bei Optionsscheinen ist dynamisch und ändert sich mit der Restlaufzeit und dem Abstand zum Basispreis. Bei Knock-out-Zertifikaten bleibt der Hebel relativ stabil, solange sich der Kurs nicht der Knock-out-Schwelle nähert. Mini-Futures als Sonderform der Knock-outs haben oft keine feste Laufzeit.

Bei Knock-out-Zertifikaten führt das Berühren der Knock-out-Schwelle zum sofortigen Totalverlust, unabhängig von der späteren Kursentwicklung.

Der Handel beginnt mit der Wahl des Basiswerts. Du entscheidest dich für eine Aktie, einen Index oder einen Rohstoff, dessen Kursentwicklung du kurzfristig einschätzen kannst. Danach legst du deine Markterwartung fest: Long oder Call bedeutet, du erwartest steigende Kurse. Short oder Put bedeutet, du erwartest fallende Kurse.

Anschließend suchst du ein Produkt mit einer Knock-out-Schwelle, die weit genug vom aktuellen Kurs entfernt ist. Normale Kursschwankungen sollten diese Schwelle nicht sofort auslösen. Je näher die Schwelle am aktuellen Kurs liegt, desto größer ist der Hebel und desto riskanter wird das Produkt.

Die Order gibst du über dein Depot auf. Danach musst du die Position während der Handelszeiten aktiv beobachten, denn Knock-out-Ereignisse können jederzeit eintreten. Bei Produkten mit offener Laufzeit kann der Emittent das Papier zudem vorzeitig kündigen.

Die Knock-out-Schwelle sollte so gewählt sein, dass normale Kursschwankungen des Basiswerts sie nicht sofort auslösen.

Du solltest einen Totalverlust des eingesetzten Kapitals verkraften können, ohne dass deine finanzielle Situation darunter leidet. Geld, das du für Miete, Notgroschen oder Altersvorsorge brauchst, gehört nicht in solche Papiere.

Du musst die Funktionsweise des jeweiligen Produkts genau verstehen, einschließlich des Emittentenrisikos. Außerdem brauchst du Zeit, deine Positionen während der Handelszeiten zu beobachten. Wer ein Produkt kauft und es dann mehrere Tage oder Wochen liegen lässt, geht ein erhebliches Risiko ein.

Für den langfristigen Vermögensaufbau sind breit gestreute ETFs oder Aktien die passende Wahl. Hebelprodukte ersetzen keine langfristige Anlagestrategie, sondern ergänzen sie allenfalls als spekulativer Anteil mit kleinem Einsatz.

Hebelprodukte sind nur geeignet, wenn du einen Totalverlust des eingesetzten Kapitals verkraften kannst und die Position aktiv beobachtest.

Beim Handel mit Hebelprodukten entstehen mehrere Kostenarten, die deine Rendite schmälern. Die Ordergebühr liegt je nach Anbieter zwischen 0 und 15 Euro pro Trade. Einige Broker bieten bestimmte Produkte ohne Ordergebühr an, verdienen dann aber am Spread.

Der Spread ist die Differenz zwischen Kauf- und Verkaufskurs. Er liegt bei Hebelprodukten typischerweise zwischen 0,1 und 1,0 Prozent vom Kurs. Bei sehr kurzen Haltedauern von wenigen Tagen fällt der Spread stärker ins Gewicht als die laufenden Produktkosten.

Zusätzlich sind Produktkosten implizit im Preis enthalten. Sie liegen oft zwischen 0,5 und 2,0 Prozent pro Jahr und werden nicht separat ausgewiesen. Diese Kosten fallen bei kurzen Haltedauern weniger ins Gewicht, summieren sich aber bei längerem Halten.

Bei Haltedauern von wenigen Tagen ist der Spread der wichtigste Kostenfaktor, nicht die laufenden Produktkosten.

Hebelprodukte sind Inhaberschuldverschreibungen der herausgebenden Bank. Wird der Emittent zahlungsunfähig, droht der Totalverlust deines Einsatzes, unabhängig von der Kursentwicklung des Basiswerts. Dein Geld ist nicht durch die Einlagensicherung geschützt.

Der Emittent kann sich in den Bedingungen vorbehalten, Produkte mit offener Laufzeit vorzeitig zu kündigen. Das passiert meist dann, wenn sich das Produkt für die Bank nicht mehr rechnet. Du erhältst dann den aktuellen Marktwert, der deutlich unter deinem Kaufpreis liegen kann.

Bei klassischen Knock-outs und Optionsscheinen ist der Verlust auf deinen Einsatz begrenzt. Eine Nachschusspflicht besteht bei diesen Produkten nicht. Anders sieht es bei CFDs aus, die ebenfalls zu den Hebelprodukten zählen und bei denen du unter Umständen Geld nachschießen musst.

Hebelprodukte sind Schuldverschreibungen: Geht die herausgebende Bank insolvent, droht der Totalverlust deines Einsatzes.

Bevor du eine Order für ein Hebelprodukt aufgibst, solltest du deine Markterwartung klar definieren. Welcher Basiswert soll sich in welche Richtung bewegen, und in welchem Zeitraum erwartest du diese Bewegung? Ohne klare Antwort auf diese Fragen ist der Kauf Spekulation ohne Plan.

Prüfe die Knock-out-Schwelle oder den Basispreis des Produkts. Der Abstand zum aktuellen Kurs bestimmt, wie viel Spielraum du für Kursschwankungen hast. Je näher die Schwelle liegt, desto größer ist das Risiko eines sofortigen Knock-outs.

Vergleiche die Kosten verschiedener Produkte und Anbieter. Spread und Ordergebühr können bei kurzen Haltedauern einen großen Teil der erwarteten Rendite aufzehren. Lege außerdem einen maximalen Verlustbetrag fest, den du bereit bist zu tragen, und halte dich daran.

Lege vor dem Kauf einen maximalen Verlustbetrag fest, den du bereit bist zu tragen, und halte dich daran.

Ein häufiger Fehler ist ein zu hoher Hebel. Bei einem Hebel von 20 oder mehr führen schon kleine Gegenbewegungen von wenigen Prozent zum Totalverlust. Viele Anleger wählen den höchsten verfügbaren Hebel, ohne die Konsequenzen zu verstehen.

Die Knock-out-Schwelle wird oft zu nah am aktuellen Kurs gewählt. Normale Kursschwankungen lösen dann sofort den Knock-out aus, obwohl sich der Basiswert langfristig in die erwartete Richtung bewegt. Das Produkt verfällt wertlos, und ein späterer Kursanstieg hilft nicht mehr.

Faktor-Zertifikate werden häufig zu lange gehalten. Diese Produkte sind für eine Haltedauer von einem Tag konzipiert, weil der Hebel täglich neu berechnet wird. Über mehrere Tage oder Wochen entstehen durch die tägliche Anpassung Verluste, selbst wenn sich der Basiswert seitwärts bewegt.

Ein Hebel von 20 oder mehr führt schon bei kleinen Gegenbewegungen zum Totalverlust.

Ein Hebel von 10 bedeutet, dass eine Kursänderung des Basiswerts um 1 Prozent beim Hebelprodukt eine Wertänderung von etwa 10 Prozent auslöst. Steigt der Basiswert um 2 Prozent, legt das Produkt um rund 20 Prozent zu. Fällt der Basiswert um 2 Prozent, verliert das Produkt etwa 20 Prozent an Wert.

Der Hebel ist bei den meisten Produkten dynamisch. Er hängt vom Abstand zwischen dem aktuellen Kurs des Basiswerts und dem Basispreis oder der Knock-out-Schwelle ab. Je näher der Kurs an dieser Schwelle liegt, desto größer wird der Hebel und desto riskanter wird das Produkt.

Bei Faktor-Zertifikaten ist der Hebel dagegen festgelegt und wird täglich neu berechnet. Die empfohlene Haltedauer liegt bei einem Tag, weil sich die tägliche Anpassung über längere Zeiträume negativ auf den Wert auswirken kann. Der Hebel bezieht sich immer auf die tägliche Kursänderung des Basiswerts.

Der Hebel wirkt in beide Richtungen: Er verstärkt Gewinne und Verluste gleichermaßen.

Ein Hebel von 10 bedeutet, dass eine Kursänderung des Basiswerts um 1 Prozent beim Hebelprodukt eine Wertänderung von etwa 10 Prozent auslöst. Steigt der Basiswert um 2 Prozent, legt das Produkt um rund 20 Prozent zu. Fällt der Basiswert um 2 Prozent, verliert das Produkt etwa 20 Prozent an Wert.

Der Hebel ist bei den meisten Produkten dynamisch. Er hängt vom Abstand zwischen dem aktuellen Kurs des Basiswerts und dem Basispreis oder der Knock-out-Schwelle ab. Je näher der Kurs an dieser Schwelle liegt, desto größer wird der Hebel und desto riskanter wird das Produkt.

Bei Faktor-Zertifikaten ist der Hebel dagegen festgelegt und wird täglich neu berechnet. Die Wertentwicklung bezieht sich immer auf den Schlusskurs des Vortages. Über mehrere Tage kann die Wertentwicklung daher deutlich von der einfachen Multiplikation der Basiswertentwicklung abweichen.