Futures einfach erklärt: So funktionieren Terminkontrakte

Futures zählen zu den unbedingten Termingeschäften, bei denen beide Seiten eine feste Verpflichtung eingehen. Anders als bei Optionen gibt es kein Recht, vom Geschäft zurückzutreten.

Der Preis eines Futures orientiert sich am aktuellen Kurs des Basiswerts, zuzüglich der Lagerungskosten und Zinsen, die zusammen als Cost-of-Carry bezeichnet werden. Diese Kosten trägt der Verkäufer für die Aufbewahrung der Ware bis zum Liefertermin.

Für dich bedeutet das: Wenn du einen Future kaufst, gehst du eine verbindliche Verpflichtung ein. Du kannst dich nicht später umentscheiden, ohne die Position durch ein Gegengeschäft zu schließen.

Futures sind standardisierte Kontrakte, die ausschließlich an Terminbörsen gehandelt werden. Diese Standardisierung unterscheidet sie von individuell vereinbarten Termingeschäften wie Forwards.

Financial Futures beziehen sich auf Finanzinstrumente wie Aktien, Anleihen, Indizes oder Währungspaare. Der DAX-Future an der EUREX ist ein typisches Beispiel für einen Aktienindex-Future.

Commodity Futures basieren auf Rohstoffen wie Weizen, Kaffee, Erdöl oder Edelmetallen. Diese Kontrakte werden häufig von Produzenten und Händlern genutzt, um sich gegen Preisschwankungen abzusichern.

Beide Varianten sind standardisierte Kontrakte, die ausschließlich an Terminbörsen gehandelt werden. Der Unterschied liegt im Basiswert und in der Art der Erfüllung.

• Financial Futures werden meist durch Barausgleich oder Glattstellung erfüllt, da eine physische Lieferung bei Indizes oder Währungen nicht möglich ist.
• Commodity Futures können eine physische Lieferung des Rohstoffs vorsehen, zum Beispiel bei einem Future auf gefrorenes Orangensaftkonzentrat.

Bevor du einen Future handelst, musst du eine Sicherheitsleistung hinterlegen, die Initial Margin genannt wird. Sie beträgt nur einen Bruchteil des Kontraktwerts, zum Beispiel 2 bis 5 Prozent.

Durch diese geringe Einschusszahlung bewegst du einen großen Kontraktwert. Das ist der Hebel, der Gewinne und Verluste überproportional wirken lässt.

Wertveränderungen werden täglich zum Tagesabschluss auf einem Sonderkonto verbucht. Diesen Vorgang nennt man Margin-Ausgleich oder Variation Margin.

• Du wählst einen Future auf einen bestimmten Basiswert mit festgelegter Laufzeit und Kontraktgröße aus.
• Du hinterlegst die Initial Margin als Sicherheitsleistung an der Börse.
• Du eröffnest eine Long-Position bei steigender Kurserwartung oder eine Short-Position bei fallender Kurserwartung.
• Die Wertveränderungen werden täglich auf deinem Margin-Konto verbucht.

Beim Hedging sicherst du ein bestehendes Aktienportfolio gegen fallende Kurse ab. Du verkaufst einen Short-Future auf einen passenden Index, der an Wert gewinnt, wenn der Markt fällt.

Bei der Spekulation setzt du gezielt auf steigende oder fallende Märkte, ohne den Basiswert selbst zu besitzen. Das ermöglicht dir, von Kursbewegungen zu profitieren, ohne Aktien oder Rohstoffe kaufen zu müssen.

Für den langfristigen Vermögensaufbau ohne aktives Management sind Futures nicht geeignet. Sie sind ein Instrument für erfahrene Anlegerinnen, die kurzfristige Strategien verfolgen.

• Sinnvoll ist der Einsatz für die Absicherung eines Aktienportfolios gegen fallende Kurse.
• Geeignet sind Futures für die gezielte Spekulation auf steigende oder fallende Märkte.
• Weniger geeignet sind sie für passive Buy-and-hold-Strategien mit ETFs.
• Ungeeignet sind sie für Anlegerinnen ohne Erfahrung mit Hebelprodukten.

Die Initial Margin beträgt in der Regel 2 bis 5 Prozent des Kontraktwerts. Sie wird an der Börse hinterlegt, an der der Kontrakt gehandelt wird, und erhältst du nach der Glattstellung zurück, sofern keine Verluste verrechnet wurden.

Zusätzlich fallen Transaktionsgebühren pro Kontrakt an, die je nach Broker und Börse unterschiedlich hoch sind. Auch der Spread zwischen Geld- und Briefkurs stellt eine indirekte Kostenkomponente dar.

Die Margin erhältst du nach der Glattstellung zurück, sofern keine Verluste verrechnet wurden. Verluste werden täglich von deinem Margin-Konto abgezogen.

• Die Initial Margin beträgt 2 bis 5 Prozent des Kontraktwerts.
• Die Transaktionsgebühr pro Kontrakt liegt je nach Broker zwischen 0,50 und 5,00 Euro.
• Der Spread zwischen Geld- und Briefkurs beträgt etwa 0,01 bis 0,10 Prozent des Kurses.

Der Basiswert ist das zugrunde liegende Produkt, von dem sich der Future-Preis ableitet. Das kann ein Index, eine Aktie, ein Rohstoff oder ein Währungspaar sein.

Die Glattstellung ist der Ausstieg aus einer Position durch ein identisches Gegengeschäft vor dem Fälligkeitstermin. Bei Financial Futures ist das die übliche Art, eine Position zu beenden.

Der Hebel entsteht durch die geringe Margin, mit der du einen großen Kontraktwert bewegst. Gewinne und Verluste wirken dadurch überproportional im Verhältnis zu deinem eingesetzten Kapital.

• Der Basiswert ist das zugrunde liegende Produkt, von dem sich der Future-Preis ableitet.
• Die Initial Margin ist die Einschusszahlung, die du vor dem Handel als Sicherheitsleistung hinterlegen musst.
• Der Hebel beschreibt die Wirkung, mit der du durch die geringe Margin einen großen Kontraktwert bewegst.
• Die Glattstellung ist das Schließen einer Position durch ein identisches Gegengeschäft vor dem Fälligkeitstermin.
• Der Barausgleich ist die Erfüllung durch Zahlung der Kursdifferenz, wenn eine physische Lieferung nicht möglich ist.

Der Zugang zur passenden Terminbörse ist die Grundvoraussetzung. In Deutschland ist die EUREX in Frankfurt die wichtigste Börse für Futures auf den DAX und andere europäische Basiswerte.

Die Kontraktgröße bestimmt, wie viel Kapital du tatsächlich bewegst. Ein DAX-Future bildet einen festen Euro-Betrag pro Indexpunkt ab, daher ist eine exakte Anpassung an kleine Depots oft schwierig.

Prüfe vor jedem Handel, ob du die Initial Margin dauerhaft als Sicherheit hinterlegen kannst. Die Margin-Anforderungen können sich bei starken Kursschwankungen erhöhen.

• Verfügt dein Broker über den Zugang zur passenden Terminbörse, zum Beispiel EUREX?
• Hast du die Kontraktgröße und den Wert eines Basispunkts verstanden?
• Kannst du die Initial Margin dauerhaft als Sicherheit hinterlegen?
• Weißt du, wann der Fälligkeitstermin des gewählten Futures ist?
• Hast du einen Plan für die Glattstellung oder den Barausgleich?
• Ist dir bewusst, dass der Hebel Verluste über deine Margin hinaus verursachen kann?

Ein häufiger Fehler ist, ohne Verständnis für die Margin-Anforderungen eine zu große Position zu eröffnen. Der Hebel kann dann Verluste verursachen, die deine hinterlegte Sicherheit übersteigen.

Viele Anlegerinnen ignorieren den Fälligkeitstermin und laufen ungewollt in die Lieferung oder den Barausgleich. Bei Commodity Futures kann das bedeuten, dass du physisch einen Rohstoff geliefert bekommst.

Futures sind kein Ersatz für eine langfristige Geldanlage. Sie sind ein Instrument zur Absicherung oder kurzfristigen Spekulation, kein Baustein für den Vermögensaufbau.

• Ohne Verständnis für die Margin-Anforderungen eine zu große Position eröffnen.
• Den Fälligkeitstermin ignorieren und ungewollt in die Lieferung oder den Barausgleich laufen.
• Futures als langfristige Geldanlage statt als Instrument zur Absicherung oder kurzfristigen Spekulation nutzen.
• Die tägliche Verrechnung von Wertveränderungen auf dem Margin-Konto unterschätzen.
• Ohne Stop-Loss-Strategie handeln und Verluste laufen lassen.
• Futures mit Optionen verwechseln und von einem Wahlrecht ausgehen, das es bei Futures nicht gibt.

Futures werden immer an einer regulierten Börse gehandelt und sind standardisiert. Forwards werden außerbörslich gehandelt und individuell zwischen den Parteien vereinbart.

Optionen sind bedingte Termingeschäfte, bei denen der Käufer ein Wahlrecht hat, aber nicht ausüben muss. Futures und Forwards sind unbedingte Termingeschäfte, bei denen beide Seiten erfüllen müssen.

Futures sind die einzige Variante, die immer an einer regulierten Börse mit standardisierten Kontrakten gehandelt wird. Das macht sie transparenter und stärker reguliert als Forwards.

• Futures werden an der Börse gehandelt, Forwards außerbörslich und individuell.
• Futures sind unbedingte Termingeschäfte, Optionen sind bedingte Termingeschäfte.
• Bei Futures ist eine Initial Margin erforderlich, bei Optionen zahlt der Käufer eine Optionsprämie.
• Futures werden durch Glattstellung, Barausgleich oder Lieferung erfüllt, Optionen durch Ausübung oder Verfall.

Wenn du ein Aktienportfolio hältst und kurzfristig fallende Kurse erwartest, kannst du einen Short-Future auf einen passenden Index verkaufen. Der Future gewinnt an Wert, wenn der Index fällt, und federt so Verluste in deinem Depot ab.

Für die Absicherung musst du die Kontraktgröße des Futures kennen und sie auf dein Depotvolumen abstimmen. Ein DAX-Future bildet einen festen Euro-Betrag pro Indexpunkt ab, daher ist eine exakte Anpassung an kleine Depots oft schwierig.

Die Absicherung kostet dich die Initial Margin und gegebenenfalls Transaktionsgebühren. Steigt der Markt entgegen deiner Erwartung, verlierst du am Future, während dein Depot an Wert gewinnt.

Der Future gleicht also nicht nur Verluste aus, sondern begrenzt auch Gewinne. Du sicherst dich gegen fallende Kurse ab, verzichtest aber auf einen Teil der Erträge, wenn der Markt steigt.

Wenn du ein Aktienportfolio hältst und kurzfristig fallende Kurse erwartest, kannst du einen Short-Future auf einen passenden Index verkaufen. Der Future gewinnt an Wert, wenn der Index fällt, und federt so Verluste in deinem Depot ab.

Für die Absicherung musst du die Kontraktgröße des Futures kennen und sie auf dein Depotvolumen abstimmen. Ein DAX-Future bildet einen festen Euro-Betrag pro Indexpunkt ab, daher ist eine exakte Anpassung an kleine Depots oft schwierig.

Die Absicherung kostet dich die Initial Margin und gegebenenfalls Transaktionsgebühren. Steigt der Markt entgegen deiner Erwartung, verliert der Future an Wert, während dein Depot gewinnt. Der Hedge begrenzt also sowohl Verluste als auch Gewinne.

Für Privatanlegerinnen ist Hedging mit Futures meist nur bei größeren Depots sinnvoll. Kleinere Positionen lassen sich oft einfacher über Stop-Loss-Orders oder eine breitere Diversifikation absichern.