Factor Investing 2026: So stellst du dein Portfolio nach Faktoren zusammen

Factor Investing nutzt systematische Eigenschaften von Wertpapieren, um Renditequellen gezielt zu steuern. Du investierst dabei nicht in einzelne ausgewählte Titel, sondern in ganze Gruppen von Aktien oder Anleihen, die ein gemeinsames Merkmal aufweisen. Die Forschung hat über Jahrzehnte mehrere solcher Faktoren dokumentiert, die langfristig höhere Renditen erklären können.

Die vier klassischen Faktoren sind Value, Momentum, Quality und Size. Value setzt auf günstig bewertete Unternehmen, Momentum auf Aktien mit starkem Kursverlauf der vergangenen zwölf Monate. Quality bevorzugt Unternehmen mit hoher Profitabilität und stabilen Bilanzen, Size setzt auf kleinere Unternehmen. Diese Faktoren sind keine kurzfristigen Marktprognosen, sondern langfristig beobachtbare Renditequellen.

Für dein Portfolio bedeutet das: Du kannst Faktoren über spezielle ETFs oder Fonds abbilden. Wichtig ist, dass du die Risiken jedes Faktors verstehst, bevor du ihn beimischst. Ein Faktor kann über mehrere Jahre schlechter laufen als der breite Markt, auch wenn die langfristige Prämie positiv ist.

Value und Momentum verhalten sich in vielen Marktphasen gegenläufig. Während Value von einer Normalisierung der Bewertungen profitiert, setzt Momentum auf die Fortsetzung bestehender Trends. Diese geringe Korrelation macht die Kombination beider Faktoren für dich interessant, weil sie das Risiko langer Verlustphasen reduzieren kann.

Quality liefert in späten Marktphasen oft Stabilität, wenn spekulative Übertreibungen korrigiert werden. Der Faktor setzt auf Unternehmen mit hoher Eigenkapitalrendite und soliden Fundamentaldaten. Im zweiten Quartal 2026 schwächelte Quality jedoch deutlich, was auf ein spekulativeres Marktumfeld hindeutet.

Size ist der am stärksten umstrittene Faktor. Kleinere Unternehmen haben historisch höhere Renditen erzielt, aber die Prämie ist in den letzten Jahren schwächer ausgefallen. Du solltest Size nur beimischen, wenn du einen langen Anlagehorizont von mindestens zehn Jahren hast und Schwankungen aushalten kannst.

Die wichtigste Regel für dein Faktorportfolio: Kombiniere Faktoren mit geringer Korrelation, nicht den vermeintlich besten Einzelfaktor.

Globale Aktienmärkte stiegen im zweiten Quartal 2026 um etwa 15 Prozent, das stärkste Quartal seit der Erholung nach dem Corona-Crash 2020. Rund zwei Drittel dieser Gewinne kamen aus dem Technologiesektor. Die Erholung wurde von sinkenden Spannungen im Nahen Osten und wachsendem Optimismus über die Investitionen der Nutznießer künstlicher Intelligenz getragen.

Equity Momentum war erneut der stärkste Faktor und der einzige, der in allen entwickelten und aufstrebenden Märkten positiv abschnitt. Die Führung im Momentum-Faktor hat sich von Softwareunternehmen zu Speicherchip-Herstellern und Nutznießern der KI-Investitionen verschoben. Einige führende Halbleiterhersteller verzeichneten im Quartal Kursgewinne von 100 bis 200 Prozent.

Value und Quality schwächelten dagegen. Value verlor international an Boden, Quality verzeichnete das schwächste Quartal seit der spekulativen Blase nach der Corona-Pandemie. Makro-Faktoren entwickelten sich positiv, angeführt von Carry-Faktoren in Währungen und Rohstoffen. Die Zeitreihen-Momentum-Strategien erhöhten ihre Aktienquote, was auf ein inflationäres Umfeld hindeutet.

Globale Aktienmärkte stiegen im zweiten Quartal 2026 um etwa 15 Prozent, das stärkste Quartal seit der Erholung nach dem Corona-Crash 2020. Rund zwei Drittel dieser Gewinne kamen aus dem Technologiesektor.

Equity Momentum war erneut der stärkste Faktor und der einzige, der in allen entwickelten und aufstrebenden Märkten positiv abschnitt. Die Führung im Momentum-Faktor hat sich von Softwareunternehmen zu Speicherchip-Herstellern und Nutznießern der KI-Investitionen verschoben.

Value und Quality schwächelten dagegen. Value verlor international an Boden, Quality verzeichnete das schwächste Quartal seit der Nach-Corona-Spekulationsphase. Beide Faktoren sind dadurch historisch günstig bewertet.

Makro-Faktoren entwickelten sich positiv, angeführt von Carry-Strategien in Währungen und Rohstoffen. Der Time-Series-Momentum-Faktor erhöhte seine Aktienquote, was auf ein inflationäres Umfeld hindeuten kann.

Der Momentum-Faktor hat 2026 seine beste mehrjährige Phase seit der Dotcom-Blase erreicht. Die Gewinner des Faktors weisen bisher eine ausreichende Gewinnbeschleunigung auf, um ihre Kursanstiege zu rechtfertigen. Die Bewertungen des Faktors sind daher nicht das Hauptproblem.

Die Streuung zwischen Gewinnern und Verlierern am Markt ist jedoch historisch hoch. Das erhöht das Risiko einer plötzlichen Umkehr, bei der Anleger Gewinne mitnehmen und die zuvor stärksten Aktien am heftigsten fallen. Die Volatilität des Momentum-Faktors ist auf den höchsten Stand seit sechs Jahren gestiegen.

Die Empfehlung lautet: Reduziere eine Übergewichtung im Momentum-Faktor, aber gib den Faktor nicht vollständig auf. Momentum bietet weiterhin wichtige Diversifikationsvorteile gegenüber Value und Quality. Ein kompletter Ausstieg würde dein Portfolio einseitiger machen, nicht robuster.

Der globale Value-Faktor ist im zweiten Quartal 2026 gefallen und notiert sektorneutral fast eine Standardabweichung unter seinem historischen Durchschnitt. In den USA ist Value mehr als eine Standardabweichung günstig, nahe einem Rekordtief außerhalb der Dotcom-Blase und der spekulativen Phase nach Corona. Quality ist global eine Standardabweichung günstig, in den USA sogar noch günstiger.

Günstige Bewertungen allein sind kein Kaufsignal. Es gibt zwei Wege, wie sich die Bewertungen normalisieren können: Value-Aktien steigen stärker als teure Aktien, oder die Gewinne der Value-Unternehmen verschlechtern sich und machen aus scheinbar günstigen Aktien Value-Fallen. Historisch war der erste Weg häufiger, aber die KI-Revolution könnte diesmal anders sein.

Die Streuung der Profitabilität innerhalb der USA ist mehr als eine Standardabweichung breiter als der langfristige Durchschnitt. Das bedeutet, dass hochprofitable Unternehmen stärker von KI-bedingten Umwälzungen bedroht sein könnten. Der Markt hat viele Qualitätsaktien bereits abgestraft. Du solltest Value und Quality beimischen, aber nicht so stark übergewichten, wie es die Bewertungen allein nahelegen würden.

Machine Learning wird in der Faktorenforschung eingesetzt, um komplexe Wechselwirkungen zwischen Firmenmerkmalen und Renditen zu erkennen. Klassische lineare Modelle stoßen dabei an Grenzen, weil viele Zusammenhänge nicht linear sind. Die Verfahren können Muster in großen Datensätzen finden, die traditionelle Methoden übersehen.

Auf der Frontiers of Factor Investing Konferenz 2026 in Lancaster war Machine Learning ein eigener Themenschwerpunkt. Vorgestellte Arbeiten nutzen Verfahren, um konzeptionelle Unsicherheit in stochastische Diskontfaktoren zu integrieren. Ein ausgezeichnetes Paper zeigte, wie sich Kreditrisiken zur Erklärung von Momentum nutzen lassen.

Für dein Portfolio bedeutet das: Machine-Learning-gestützte Strategien können Faktoren dynamischer gewichten. Sie sind aber oft intransparenter als regelbasierte Ansätze. Du solltest bei solchen Produkten genau prüfen, welche Daten verwendet werden und wie die Gewichtung zustande kommt, bevor du investierst.

Machine Learning wird in der Faktorenforschung eingesetzt, um komplexe Wechselwirkungen zwischen Firmenmerkmalen und Renditen zu erkennen. Klassische lineare Modelle stoßen dabei an Grenzen.

Auf der Frontiers of Factor Investing Konferenz 2026 in Lancaster war Machine Learning ein eigener Themenschwerpunkt. Vorgestellte Arbeiten nutzen Verfahren, um konzeptionelle Unsicherheit in stochastische Diskontfaktoren zu integrieren.

Für dein Portfolio bedeutet das: Machine-Learning-gestützte Strategien können Faktoren dynamischer gewichten. Sie sind aber oft intransparenter als regelbasierte Ansätze und erfordern Vertrauen in die Datenqualität.

Alternative Daten wie Nachrichtensignale, Satellitenbilder oder Kreditkartendaten fließen zunehmend in ML-Modelle ein. Die Herausforderung bleibt, aus großen Datenmengen robuste Signale zu gewinnen, die nicht nur Rauschen abbilden.

Climate Finance untersucht, wie Klimarisiken und CO2-Emissionen die Bewertung von Unternehmen beeinflussen. Der Fokus liegt auf Übergangsrisiken durch Regulierung und physischen Risiken durch Extremwetter. Beide Risikoarten können die künftigen Gewinne von Unternehmen schmälern und damit die Renditen beeinflussen.

Ein auf der Konferenz 2026 ausgezeichnetes Paper analysierte den Zusammenhang zwischen CO2-Neigungen und Faktorrenditen. Die Ergebnisse zeigen, dass CO2-arme Portfolios andere Faktorexpositionen aufweisen als der breite Markt. Ein CO2-armer Fonds kann unbeabsichtigt stärker in Quality oder Growth investiert sein, ohne dass dies explizit ausgewiesen wird.

Für dein Portfolio heißt das: Nachhaltige Strategien sind nicht faktorneutral. Wenn du einen CO2-armen ETF kaufst, solltest du prüfen, welche Faktoren dadurch über- oder untergewichtet werden. Sonst kann dein nachhaltiges Investment ein Faktorrisiko enthalten, das du nicht bewusst eingegangen bist.

Climate Finance untersucht, wie Klimarisiken und CO2-Emissionen die Bewertung von Unternehmen beeinflussen. Der Fokus liegt auf Übergangsrisiken durch Regulierung und physischen Risiken durch Extremwetter.

Ein auf der Konferenz 2026 ausgezeichnetes Paper analysierte den Zusammenhang zwischen CO2-Neigungen und Faktorrenditen. Die Ergebnisse zeigen, dass CO2-arme Portfolios andere Faktorexpositionen aufweisen als der breite Markt.

Für dein Portfolio heißt das: Nachhaltige Strategien sind nicht faktorneutral. Ein CO2-armer Fonds kann unbeabsichtigt stärker in Quality oder Growth investiert sein, was die Rendite in bestimmten Marktphasen erklärt.

Die Datenlage zu Emissionen ist weiterhin lückenhaft, besonders bei kleinen Unternehmen und in Schwellenländern. Das erschwert die saubere Trennung von Klimasignalen und klassischen Faktoren.

Value lief zwischen 2017 und 2020 schlecht, Momentum erlebte 2009 einen heftigen Crash. Du brauchst daher einen Plan, wie du mit solchen Phasen umgehst, ohne in Panik zu verkaufen.

Die wichtigste Regel lautet: Lege fest, wie viel Faktorrisiko dein Portfolio insgesamt verträgt. Eine Übergewichtung von 10 bis 20 Prozent des Aktienanteils pro Faktor ist ein üblicher Rahmen. Mehr als 30 Prozent Gesamtübergewichtung über alle Faktoren hinweg erhöht das Risiko langer Durststrecken deutlich.

Das Organising Committee der Frontiers of Factor Investing Konferenz besteht aus Wissenschaftlern der Lancaster University sowie Vertretern von Invesco, Robeco und Quoniam. Die Konferenz fand 2026 vom 15. bis 17. April in Lancaster statt. Sie ist eine der wichtigsten akademischen Veranstaltungen zum Thema Factor Investing in Europa.

Zu den Mitgliedern gehören Mykola Babiak, David Happersberger, Olga Kolokolova, Harald Lohre, Ingmar Nolte, Sandra Nolte, Vikas Raman, Carsten Rother, Mark Shackleton, Amar Soebhag, Maximilian Stroh, Laurens Swinkels, George Wang und Chelsea Yao. Die Mischung aus Forschenden und Praktikern sorgt dafür, dass sowohl theoretische als auch anwendungsnahe Themen behandelt werden.

Die Konferenz deckt das gesamte Spektrum des Factor Investing ab: Asset Pricing, Finanzökonometrie, Hochfrequenzhandel, Volatilitätsmodellierung, maschinelles Lernen, Klimafinanzierung und alternative Daten. Drei Preise werden vergeben: der Invesco Factor Investing Prize, der Robeco Sustainable Investing Prize und der Quoniam Innovation in Data-Driven Investing Prize, jeweils mit 1.000 Britischen Pfund dotiert.

Das Organising Committee der Frontiers of Factor Investing Konferenz besteht aus Wissenschaftlern der Lancaster University sowie Vertretern von Invesco, Robeco und Quoniam. Die Konferenz fand 2026 vom 15. bis 17. April in Lancaster statt.

Zu den Mitgliedern gehören Mykola Babiak, David Happersberger, Olga Kolokolova, Harald Lohre, Ingmar Nolte, Sandra Nolte, Vikas Raman, Carsten Rother, Mark Shackleton, Amar Soebhag, Maximilian Stroh, Laurens Swinkels, George Wang und Chelsea Yao.

Die Konferenz deckt das gesamte Spektrum des Factor Investing ab: Asset Pricing, Finanzökonometrie, Hochfrequenzhandel, Faktorallokation, Volatilitätsmodellierung, Risikomanagement, News Sentiment, Sustainable Investing, Machine Learning, Climate Finance, alternative Daten, Fintech, DeFi und Krypto sowie Extremereignismodellierung.

Drei Preise werden vergeben: der Invesco Factor Investing Prize, der Robeco Sustainable Investing Prize und der Quoniam Innovation in Data-Driven Investing Prize, jeweils mit 1.000 Britischen Pfund dotiert.

Value und Momentum ergänzen sich historisch gut, Quality bringt Stabilität in späten Marktphasen.

Starte mit einem breiten Marktportfolio, zum Beispiel einem globalen Aktien-ETF. Faktoren sind eine Beimischung, kein Ersatz für die Marktallokation. Übergewichte Faktoren nur moderat, eine Übergewichtung von 10 bis 20 Prozent des Aktienanteils pro Faktor ist ein üblicher Rahmen.

Die wichtigste Regel: Faktoren sind eine Beimischung, kein Ersatz für die Marktallokation.