Emerging Markets Schwellenländer-Investments & junge Erwachsene erklärt

Emerging Markets einfach erklärt: Was du als Anleger wissen musst

Emerging Markets – auf Deutsch Schwellenländer – sind Volkswirtschaften, die sich auf dem Weg von einem Entwicklungsland zu einer Industrienation befinden. Für Sparer:innen und Anleger:innen sind sie vor allem als Bestandteil eines breit gestreuten ETF-Portfolios relevant: Sie bieten hohes Wachstumspotenzial, bringen aber auch spezifische Risiken mit, die du kennen solltest, bevor du investierst.

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Was sind Emerging Markets? Die Definition auf Deutsch

Der Begriff „Emerging Markets" stammt aus dem Englischen und bedeutet wörtlich „aufstrebende Märkte". In der Finanzwelt bezeichnet er Volkswirtschaften, die sich im Übergang von einem Entwicklungsland zu einer vollwertigen Industrienation befinden. Das Kennzeichen dieser Länder ist ein überdurchschnittlich hohes Wirtschaftswachstumspotenzial, eine wachsende Mittelschicht, zunehmende Urbanisierung und ein sich dynamisch entwickelnder Kapitalmarkt – bei gleichzeitig noch instabileren politischen, rechtlichen und institutionellen Rahmenbedingungen im Vergleich zu etablierten Industriestaaten.

Um Schwellenländer von anderen Kategorien abzugrenzen, unterscheiden Finanzfachleute üblicherweise drei Stufen: Developed Markets (entwickelte Märkte) wie die USA, Deutschland oder Japan stehen für wirtschaftlich ausgereifte Volkswirtschaften mit stabilen Institutionen und tiefen Kapitalmärkten. Emerging Markets bilden die mittlere Kategorie – Länder wie China, Indien, Brasilien, Südafrika oder Mexiko. Und schließlich gibt es noch die sogenannten Frontier Markets, also Grenzmärkte, die noch früher in ihrer wirtschaftlichen Entwicklung stehen und ein noch höheres, aber auch riskanteres Potenzial aufweisen – Beispiele sind Vietnam, Nigeria oder Rumänien.

Die international maßgeblichen Klassifizierungssysteme stammen von zwei Indexanbietern: MSCI (Morgan Stanley Capital International) und FTSE Russell. Beide führen eigene Listen der Länder, die sie als Schwellenland einstufen, und überprüfen diese regelmäßig anhand von Kriterien wie Marktgröße, Liquidität, Marktzugang für ausländische Investoren und regulatorischer Qualität. Für dich als Anleger ist das wichtig, weil sich die Zusammensetzungen der Indizes der beiden Anbieter teilweise unterscheiden – und damit auch die ETFs, die auf ihnen basieren.

Welche Länder gehören zu den Emerging Markets?

Der MSCI Emerging Markets Index ist einer der meistbeachteten Aktienindizes der Welt und umfasst Unternehmen aus verschiedenen Regionen: Asien (z. B. China, Indien, Taiwan, Südkorea, Indonesien, Thailand), Lateinamerika (z. B. Brasilien, Mexiko, Chile), Osteuropa (z. B. Polen, Tschechien), den Nahen Osten sowie Afrika (z. B. Südafrika, Saudi-Arabien, die Vereinigten Arabischen Emirate). Die genaue Länderliste und vor allem die Gewichtungen werden mindestens einmal jährlich überprüft und können sich ändern.

Besonders auffällig ist, dass die Gewichtung im MSCI EM stark konzentriert ist: Die größten Anteile entfallen typischerweise auf China, Indien, Taiwan und Südkorea – diese vier Länder allein machen oft mehr als die Hälfte des gesamten Index aus. Das hat eine wichtige Konsequenz: Ein EM-ETF ist kein gleichgewichtetes Abbild aller Schwellenländer, sondern in Wirklichkeit ein stark asiatisch geprägtes Investment. Wer das nicht weiß, kann von Kursbewegungen überrascht werden, die vor allem aus wenigen Großmärkten stammen.

Interessant ist auch der Unterschied zwischen MSCI und FTSE Russell: Südkorea beispielsweise wird von MSCI als Emerging Market geführt, von FTSE Russell hingegen als Developed Market eingestuft. Das bedeutet: Ein ETF auf den MSCI Emerging Markets enthält Südkorea, ein ETF auf den FTSE Emerging Markets hingegen nicht. Beim ETF-Vergleich lohnt es sich deshalb, genau in das Factsheet zu schauen, welchem Index der jeweilige ETF folgt. Außerdem können Länder auf- oder absteigen: Ein Aufstieg von Frontier zu Emerging oder ein Abstieg zurück hat direkte Auswirkungen auf die Indexzusammensetzung – und damit auf alle ETFs, die diesen Index abbilden. Das Beispiel Russland nach 2022 zeigt, wie gravierend ein Delisting sein kann.

Emerging-Markets-ETF: So funktioniert das Investment

Ein Exchange Traded Fund (ETF) ist ein börsengehandelter Indexfonds, der einen bestimmten Index passiv nachbildet. Ein Emerging-Markets-ETF tut genau das für einen Schwellenländerindex wie den MSCI Emerging Markets oder den FTSE Emerging Markets. Das Ergebnis: Mit einem einzigen Produkt investierst du gleichzeitig in Hunderte oder sogar Tausende von Unternehmen aus zahlreichen Ländern – ganz ohne aktives Fondsmanagement und oft zu deutlich günstigeren Kosten als bei aktiv verwalteten Fonds.

Bei der technischen Umsetzung gibt es zwei grundlegende Replikationsmethoden. Physische ETFs kaufen tatsächlich die im Index enthaltenen Aktien – entweder vollständig (Full Replication) oder als repräsentative Auswahl (Optimized Sampling). Synthetische ETFs bilden den Index hingegen über sogenannte Swap-Kontrakte nach, also Vereinbarungen mit einer Gegenpartei (meist einer Bank), die die Indexrendite liefert. Physische Replikation gilt als transparenter und vermeidet das Kontrahentenrisiko, kann aber bei sehr vielen oder illiquiden Titeln – wie manchen EM-Aktien – teurer in der Umsetzung sein. Synthetische ETFs können in manchen Märkten günstiger oder steuerlich effizienter sein, bringen dafür aber ein gewisses Gegenparteirisiko mit sich. Welche Methode ein ETF verwendet, steht im Factsheet.

Ein weiterer wichtiger Unterschied liegt in der Ausschüttungspolitik. Thesaurierende ETFs reinvestieren Dividenden automatisch – das klingt unspektakulär, ist aber für den langfristigen Vermögensaufbau enorm wertvoll: Der Zinseszinseffekt arbeitet still für dich. Ausschüttende ETFs zahlen Dividenden regelmäßig auf dein Verrechnungskonto aus – das kann sinnvoll sein, wenn du das Geld anderweitig verwenden willst, kostet aber im direkten Vergleich beim Zinseszins etwas. Für Sparer:innen mit langfristigem Horizont ist die thesaurierende Variante daher häufig die praktischere Wahl. Die laufenden Kosten (Total Expense Ratio, TER) sind bei EM-ETFs typischerweise etwas höher als bei MSCI-World-ETFs – immer konkret im Factsheet nachschauen und dabei auch die sogenannte Tracking Difference berücksichtigen, die die tatsächliche Abweichung vom Index widerspiegelt.

Chancen von Emerging-Markets-Investments: Das spricht dafür

Das offensichtlichste Argument für ein Engagement in Schwellenländern ist das höhere Wirtschaftswachstumspotenzial. Viele Emerging Markets wachsen strukturell deutlich schneller als die meisten Industrienationen – angetrieben von einer wachsenden Mittelschicht, rasanter Urbanisierung und einer zunehmenden digitalen Durchdringung der Wirtschaft. Wenn mehr Menschen in einer Gesellschaft Zugang zu Finanzdienstleistungen, E-Commerce oder Smartphones bekommen, entstehen Unternehmensgewinne, die noch vor wenigen Jahren undenkbar gewesen wären. Langfristig orientierte Anleger wollen an dieser Entwicklung partizipieren.

Hinzu kommt ein Diversifikationseffekt: EM-Märkte korrelieren nicht perfekt mit den Börsen der Industrieländer. Das bedeutet, dass sie in bestimmten Marktphasen andere Kursbewegungen zeigen als etwa US-amerikanische oder europäische Aktien. Wer sein Portfolio auf mehrere Regionen und Wirtschaftszyklen verteilt, kann das Gesamtrisiko in manchen Situationen reduzieren. Das ist keine Garantie gegen Verluste, aber ein struktureller Vorteil einer globalen Streuung.

Historisch betrachtet werden EM-Aktien oft mit einem Bewertungsabschlag gegenüber US- oder europäischen Aktien gehandelt – das heißt, ihre Kurs-Gewinn-Verhältnisse (KGV) sind häufig niedriger. Günstigere Bewertungen können langfristig höhere Renditen begünstigen, sofern sich das Gewinnwachstum materialisiert. Ergänzend spielt ein demografischer Vorteil eine Rolle: Viele Schwellenländer haben eine junge und wachsende Erwerbsbevölkerung. Diese demografische Dividende kann über Jahrzehnte hinweg Wirtschaftsleistung und Konsum antreiben – ein langfristiger Rückenwind für Unternehmensgewinne und Aktienkurse.

Risiken und Nachteile – was du als Anleger:in wissen musst

So verlockend die Wachstumsstory auch klingt: Emerging Markets sind mit spezifischen Risiken verbunden, die über das hinausgehen, was du bei einem reinen MSCI-World-Investment erwartest. Das prominenteste ist das politische Risiko. Regierungswechsel, staatliche Eingriffe in Unternehmen, Enteignungen, Kapitalverkehrskontrollen oder geopolitische Konflikte können Aktienkurse massiv beeinflussen. Das drastischste Beispiel der jüngeren Vergangenheit ist Russland: Nach dem Angriff auf die Ukraine 2022 wurden russische Aktien aus sämtlichen MSCI- und FTSE-Indizes ausgelistet – Anleger erlitten in vielen Fällen Totalverluste auf ihre russischen Positionen, weil die Aktien faktisch nicht mehr handelbar waren.

Ein weiteres unterschätztes Risiko ist das Währungsrisiko. EM-ETFs enthalten Positionen in lokalen Währungen – brasilianischen Reais, indischen Rupien, südafrikanischen Rand und viele mehr. Wechselkursschwankungen dieser Währungen gegenüber dem Euro können deine tatsächliche Rendite erheblich beeinflussen: Gewinnt eine EM-Aktie in lokaler Währung 15 %, während die lokale Währung gegenüber dem Euro um 10 % abwertet, bleibt für dich als Euro-Investor deutlich weniger übrig. Currency-Hedged-ETFs gibt es zwar, aber sie kosten mehr und sind für langfristige Anleger oft nicht empfehlenswert.

Dazu kommt das Konzentrationsrisiko: Wie bereits erwähnt, dominieren wenige Länder (vor allem China) und Sektoren (z. B. Technologie in Taiwan und China) den MSCI Emerging Markets Index. Das bedeutet, du bist mit einem Standard-EM-ETF weit weniger global diversifiziert, als der Name vermuten lässt. Regulatorische Eingriffe der chinesischen Regierung in Technologieunternehmen – wie wir sie in den Jahren 2020 bis 2022 gesehen haben – können den gesamten EM-Index spürbar belasten. Schließlich gibt es ein Liquiditätsrisiko: Einzelne Schwellenländerbörsen sind weniger liquide als Märkte in den USA oder Europa. Bei ETFs ist das in der Regel abgefedert, aber in extremen Stressphasen können die Spreads – also die Differenz zwischen An- und Verkaufskurs – merklich steigen.

Wie viel Emerging-Markets-Anteil ist im Portfolio sinnvoll?

Die Frage nach der „richtigen" EM-Quote ist letztendlich eine persönliche Entscheidung – und keine, die eine universell korrekte Antwort hat. Eine gängige Orientierungsgröße ist die Marktkapitalisierungsgewichtung: Wer ein weltweit diversifiziertes Aktienportfolio anstrebt, kann den EM-Anteil grob an der globalen Marktkapitalisierung ausrichten. Je nach Quelle und Zeitpunkt macht der Anteil der Schwellenländer an der globalen Börsenkapitalisierung rund 10 bis 15 Prozent aus – dieser Wert ändert sich laufend und sollte regelmäßig überprüft werden.

In der deutschen Finanz-Community ist die Kombination aus MSCI World ETF und Emerging-Markets-ETF sehr verbreitet. Die oft zitierten Aufteilungen – etwa 70 % MSCI World und 30 % EM oder 80 % zu 20 % – geben eine Orientierung, sind aber kein Naturgesetz. Eine höhere EM-Quote bedeutet mehr Wachstumspotenzial, aber auch mehr Volatilität. Wer eine geringere Risikobereitschaft hat oder gerade erst mit dem Investieren anfängt, könnte mit einer niedrigeren EM-Quote besser schlafen.

Eine einfachere Alternative bietet sich mit einem MSCI ACWI (All Country World Index) oder einem FTSE All-World ETF. Diese Indizes kombinieren Industrieländer und Schwellenländer in einem einzigen Produkt – du bekommst automatisch einen EM-Anteil, ohne zwei separate ETFs managen zu müssen. Das ist besonders für Einsteiger und für Menschen mit wenig Zeit attraktiv. Wenn du monatlich nur 100 bis 200 Euro sparen kannst, ist ein einziger breit gestreuter All-World-ETF oft die pragmatischere und nervenfreundlichere Lösung als eine aufwändige Multi-ETF-Strategie. Weniger Komplexität bedeutet weniger Rebalancing-Aufwand und weniger Anlass, in Stressphasen emotional auf Kursschwankungen zu reagieren.

Steuern auf Emerging-Markets-ETFs: Das gilt in Deutschland

Für deutsche Anleger unterliegen Erträge aus ETFs grundsätzlich der Abgeltungsteuer in Höhe von 25 % zuzüglich des Solidaritätszuschlags von 5,5 % auf die Steuer sowie gegebenenfalls Kirchensteuer. Allerdings gibt es eine wichtige Vergünstigung: Die sogenannte Teilfreistellung. Aktien-ETFs, die mindestens 51 % ihres Vermögens in Aktien halten – was bei Standard-EM-ETFs der Fall ist –, profitieren davon, dass ein festgelegter Prozentsatz der Erträge steuerfrei gestellt wird. Den jeweils aktuell gültigen Satz findest du beim Bundeszentralamt für Steuern oder in der aktuellen Fassung des Investmentsteuergesetzes (InvStG).

Thesaurierende ETFs – also solche, die Dividenden automatisch reinvestieren – unterliegen in Deutschland seit der Investmentsteuerreform 2018 jährlich der sogenannten Vorabpauschale. Diese wird auf Basis des Basiszinses der Deutschen Bundesbank berechnet und soll verhindern, dass Erträge dauerhaft unversteuert im ETF verbleiben. Der Basiszins wird jährlich neu festgesetzt und kann sich stark verändern – der konkrete Wert ist daher jedes Jahr neu zu überprüfen. Wichtig zu wissen: Die Vorabpauschale wird von deinem Verrechnungskonto abgebucht, auch wenn du keine Anteile verkaufst. Stelle sicher, dass dort ausreichend Guthaben vorhanden ist.

Gute Nachricht für alle Anleger mit überschaubaren Kapitalerträgen: Der Sparer-Pauschbetrag beträgt 1.000 Euro pro Jahr für Ledige und 2.000 Euro für Verheiratete und eingetragene Lebenspartner. Bis zu dieser Grenze bleiben Kapitalerträge – also Dividenden, realisierte Kursgewinne und die Vorabpauschale zusammengerechnet – vollständig steuerfrei. Um sicherzustellen, dass deine Depotbank keine automatische Kapitalertragsteuer abführt, solltest du dort unbedingt einen Freistellungsauftrag einrichten – das geht in wenigen Minuten online. Wenn du mehrere Depots oder Konten bei verschiedenen Banken hast, kann der Freibetrag aufgeteilt werden, darf aber in der Summe 1.000 Euro nicht überschreiten.

Häufige Fehler beim Emerging-Markets-Investment vermeiden

Der vielleicht verbreitetste Fehler ist der Versuch, das richtige Ein- oder Ausstiegssignal zu erwischen – sogenanntes Market Timing. EM-Märkte sind aufgrund ihrer politischen und wirtschaftlichen Dynamik besonders schwer vorherzusagen: Selbst erfahrene Fondsmanager scheitern regelmäßig an diesem Versuch. Die bewährtere Alternative für Einsteiger ist ein regelmäßiger Sparplan, der das Investment in gleichmäßigen Abständen (z. B. monatlich) in den ETF fließen lässt. Dieses Cost-Averaging-Prinzip kauft bei niedrigen Kursen automatisch mehr Anteile und bei hohen Kursen weniger – ohne dass du eine Kursprognose abgeben musst.

Ein weiterer klassischer Fehler ist der Blick ausschließlich auf die vergangene Performance. „Der Index hat in den letzten fünf Jahren X Prozent gemacht" ist keine verlässliche Grundlage für eine Investitionsentscheidung – insbesondere nicht bei Emerging Markets, die sehr zyklisch sein können. Statt auf bunte Renditebalken zu schielen, lohnt es sich, das Factsheet des ETFs zu lesen: Welcher Index wird nachgebildet? Wie wird er konstruiert? Was sind die größten Positionen? Diese Informationen sind kostenlos verfügbar und helfen dir, fundierte Entscheidungen zu treffen.

Viele Einsteiger machen auch den Fehler, einen einzelnen EM-Länder-ETF für ein diversifiziertes Schwellenland-Investment zu halten. Ein reiner China-ETF oder ein reiner Indien-ETF ist im Kern eine Länderwette – du konzentrierst all dein EM-Budget auf ein einzelnes politisches und wirtschaftliches Umfeld. Das kann in guten Phasen beeindruckend outperformen, aber in schlechten Zeiten dramatisch verlieren. Wer wirklich breit über Schwellenländer diversifizieren möchte, ist mit einem breit aufgestellten EM-Index-ETF besser bedient. Schließlich werden Kosten häufig unterschätzt: Neben der TER fallen auch Transaktionskosten, der Spread beim Kauf und Verkauf sowie steuerliche Aspekte ins Gewicht. Die sogenannte Tracking Difference – also wie gut der ETF seinen Index tatsächlich abbildet – kann ein nützlicherer Kostenindikator sein als die TER allein, da sie die Gesamtperformance im Verhältnis zum Index zeigt.

Häufige Fragen