Bitcoin-ETF-Gebühren: Was kostet der Krypto-Einstieg über das Depot?

In den USA hat die Börsenaufsicht SEC Anfang 2024 erstmals Spot-ETFs auf Bitcoin zugelassen. Diese Produkte halten echte Bitcoins als Basiswert und bilden den aktuellen Marktpreis direkt ab. Zuvor gab es dort nur Futures-ETFs, die auf Terminkontrakte setzen und deren Wert vom tatsächlichen Bitcoin-Kurs abweichen kann.

Für dein Depot in Deutschland sind diese US-Produkte nicht direkt verfügbar. Die europäische UCITS-Richtlinie schreibt für ETFs ein Mindestmaß an Diversifikation vor, das ein Produkt mit nur einem Basiswert wie Bitcoin nicht erfüllt. Du kannst US-Bitcoin-ETFs daher nur über Broker mit Zugang zu US-Börsen oder Regionalbörsen kaufen.

Die in Europa handelbaren Alternativen heißen Bitcoin-ETNs. Rechtlich sind das Schuldverschreibungen, keine Fonds. Viele dieser ETNs sind physisch mit echten Bitcoins hinterlegt und bilden den Kurs ähnlich ab wie ein Spot-ETF, unterliegen aber anderen Regeln.

Die laufenden Kosten werden als Gesamtkostenquote (TER) ausgewiesen und jährlich direkt vom Produktvermögen abgezogen. Bei Bitcoin-Produkten reicht die Spanne von sehr günstigen bis zu teuren Strukturen. Die günstigsten Bitcoin-ETNs liegen bei 0,05 Prozent pro Jahr, während teure Krypto-ETNs bis zu 2,5 Prozent jährlich kosten können.

Diese Kosten fallen unabhängig davon an, ob der Bitcoin-Kurs steigt oder fällt. Bei einer Haltedauer von mehreren Jahren wirken hohe Gebühren durch den Zinseszinseffekt besonders stark. Ein Produkt mit 2,5 Prozent TER kostet dich über zehn Jahre deutlich mehr als ein Produkt mit 0,5 Prozent, selbst wenn beide denselben Index abbilden.

Beachte, dass die TER nicht die einzige Kostenart ist. Beim Kauf und Verkauf über dein Depot kommen Ordergebühren hinzu, und auch die Geld-Brief-Spanne (Spread) beeinflusst deinen tatsächlichen Einstiegspreis.

Ein Unterschied von einem halben Prozentpunkt bei der TER kann über mehrere Jahre einen vierstelligen Betrag ausmachen. Gerade bei einem so volatilen Basiswert wie Bitcoin neigen Anleger dazu, die laufenden Kosten zu unterschätzen, weil Kursschwankungen von 10 Prozent oder mehr die jährliche Gebühr optisch überdecken.

Die größte Kostenfalle ist der Kauf eines US-Bitcoin-ETFs über einen US-Broker. Du zahlst dort nicht nur die Produktkosten, sondern verlierst auch die Möglichkeit der Steuerfreiheit nach einem Jahr Haltedauer, die für bestimmte physisch besicherte europäische ETNs gilt. Diese steuerliche Mehrbelastung übersteigt oft jede Ersparnis bei der TER.

• Du vergleichst nur die Ordergebühr, übersiehst aber die laufende TER des Produkts.
• Du wählst ein Produkt mit hoher TER, obwohl ein günstigerer ETN auf denselben Bitcoin-Kurs verfügbar ist.
• Du achtest nicht auf den Spread, der bei Krypto-Produkten höher sein kann als bei Aktien-ETFs.

Liquidität bestimmt, wie eng die Geld-Brief-Spanne an der Börse ist. Bei liquiden Produkten liegen Kauf- und Verkaufskurs nah beieinander, bei illiquiden Produkten zahlst du beim Kauf einen Aufschlag und erhältst beim Verkauf einen Abschlag. Diese indirekten Kosten tauchen in keiner TER auf.

Die US-Bitcoin-Spot-ETFs großer Anbieter haben seit ihrer Zulassung Anfang 2024 hohe Handelsvolumina aufgebaut. Der iShares Bitcoin-Trust ETF und der Fidelity Advantage Bitcoin-ETF erreichten innerhalb weniger Wochen Fondsvolumina von mehr als zwei Milliarden US-Dollar. Das verbessert die Liquidität und senkt die indirekten Handelskosten.

Europäische Bitcoin-ETNs werden an kleineren Börsenplätzen gehandelt. Prüfe vor dem Kauf, ob das Produkt an deinem Handelsplatz ausreichend Volumen aufweist. Ein geringes Handelsvolumen führt zu größeren Spreads und kann die Kostenersparnis einer niedrigen TER zunichtemachen.

Bei börsengehandelten Produkten wie ETFs und ETNs entstehen Kosten nicht nur durch ausgewiesene Gebühren, sondern auch durch die Geld-Brief-Spanne. Je liquider ein Produkt ist, desto enger ist in der Regel dieser Spread.

US-Bitcoin-Spot-ETFs großer Anbieter haben seit ihrer Zulassung hohe Handelsvolumina aufgebaut. Das verbessert die Liquidität und senkt die indirekten Handelskosten für institutionelle und private Anleger.

Europäische Bitcoin-ETNs werden an kleineren Börsenplätzen gehandelt. Prüfe vor dem Kauf, ob das Produkt ausreichend Volumen aufweist, damit du nicht zu einem ungünstigen Kurs kaufst oder verkaufst.

Der Nettoinventarwert (NAV) ist der Gesamtwert aller Vermögensgegenstände eines Produkts abzüglich der Verbindlichkeiten, geteilt durch die Anzahl der ausgegebenen Anteile. Bei physisch besicherten Bitcoin-Produkten entspricht er dem Wert der hinterlegten Coins pro Anteil. Der Börsenkurs kann vom NAV abweichen.

Kaufst du ein Produkt deutlich über dem NAV, zahlst du eine Prämie. Liegt der Kurs darunter, kaufst du mit einem Abschlag. Solche Abweichungen entstehen durch Angebot und Nachfrage an der Börse und sind bei Krypto-Produkten häufiger zu beobachten als bei großen Aktien-ETFs.

Für dich bedeutet das: Ein günstiger Börsenkurs relativ zum NAV kann einen Teil der laufenden Kosten ausgleichen. Umgekehrt schmälert eine hohe Prämie deine Rendite zusätzlich zur TER. Die Abweichung zum NAV ist daher ein wichtiger Kontrollpunkt vor dem Kauf.

Einige Online-Broker bieten den Handel mit Krypto-ETNs ohne Ordergebühr an, andere verlangen bis zu 5 Euro pro Order oder mehr.

Bei kleinen Sparraten wirken sich Ordergebühren prozentual stark aus. Eine Ordergebühr von 5 Euro auf eine Sparrate von 50 Euro entspricht 10 Prozent Kosten, bevor das Produkt überhaupt Rendite erwirtschaftet. Achte daher auf Broker mit kostenlosen Sparplänen für Krypto-ETNs oder auf Tarife mit niedrigen Pauschalgebühren.

• Die TER fällt jährlich an, solange du das Produkt hältst.
• Ordergebühren fallen einmalig bei Kauf und Verkauf an.
• Die TER liegt bei Bitcoin-Produkten zwischen 0,05 und 2,5 Prozent pro Jahr.
• Ordergebühren liegen je nach Broker zwischen 0 und 5 Euro pro Order.

Ein Bitcoin-Spot-ETF hält echte Bitcoins als Basiswert. Der Fonds kauft die Coins und verwahrt sie bei einer spezialisierten Verwahrstelle. Der Anteilspreis folgt damit direkt dem aktuellen Marktpreis von Bitcoin, abzüglich der laufenden Kosten.

Ein Bitcoin-Futures-ETF investiert dagegen in Terminkontrakte auf den Bitcoin-Kurs. Diese Kontrakte haben ein Ablaufdatum und müssen regelmäßig in neue Kontrakte getauscht werden. Dabei entstehen Rollkosten, die die Rendite schmälern. Zudem kann der Futures-Preis vom Spot-Preis abweichen, wenn der Markt künftige Kursbewegungen einpreist.

• Bitcoin-Spot-ETFs haben keine Rollkosten, da keine Kontrakte verlängert werden müssen.
• Bitcoin-Futures-ETFs können vom Spot-Preis abweichen und zusätzliche Kosten verursachen.
• In Deutschland sind Spot-ETFs nicht über europäische Börsen verfügbar, sondern nur über US-Broker oder Regionalbörsen.

Die Steuerlast ist ein oft übersehener Kostenfaktor. Sie hängt davon ab, ob du ein US-Produkt oder einen europäischen ETN kaufst und wie lange du hältst. US-Bitcoin-ETFs, die über einen US-Broker gekauft werden, unterliegen immer der Abgeltungsteuer auf erzielte Gewinne, unabhängig von der Haltedauer.

Bei europäischen Bitcoin-ETNs kommt es auf die Struktur an. Physisch besicherte ETNs mit einer Auslieferungsoption können unter Umständen wie physische Kryptowährungen behandelt werden. Dann profitierst du von einer Steuerbefreiung nach einer Haltedauer von einem Jahr, ähnlich wie bei direkt gekauften Bitcoins.

• US-Bitcoin-ETFs sind immer steuerpflichtig nach Abgeltungsteuer.
• Bitcoin-ETNs ohne physische Besicherung oder ohne Auslieferungsoption sind ebenfalls steuerpflichtig.
• Physisch besicherte Bitcoin-ETNs mit Auslieferungsoption können nach einem Jahr Haltedauer steuerfrei sein.

Sie beträgt 25 Prozent auf den Gewinn nach Abzug des Sparer-Pauschbetrags. Hinzu kommt der Solidaritätszuschlag von 5,5 Prozent auf die Abgeltungsteuer, nicht auf den Gewinn selbst.

Der Sparer-Pauschbetrag liegt bei 1000 Euro pro Person und Jahr. Bei zusammenveranlagten Ehepaaren sind es 2000 Euro. Dieser Betrag wird vor der Steuerberechnung vom Gewinn abgezogen, sodass du erst ab Gewinnen oberhalb dieser Grenze Steuern zahlst.

Für dich bedeutet das: Bei einem Gewinn von 2000 Euro und einem Sparer-Pauschbetrag von 1000 Euro zahlst du auf die verbleibenden 1000 Euro Abgeltungsteuer. Das entspricht 250 Euro plus Solidaritätszuschlag von 13,75 Euro, also insgesamt 263,75 Euro.

Die SEC-Zulassung von Bitcoin-Spot-ETFs hat institutionellen Anlegern den Zugang zum Kryptomarkt erleichtert. Sie können nun über regulierte Börsen in Bitcoin investieren, ohne sich um die Verwahrung der Coins kümmern zu müssen. Die Verwahrung übernehmen bei US-Spot-ETFs spezialisierte Verwahrstellen.

Für private Anleger bedeutet das: Die Produkte werden liquider, die Spreads enger und die Kostenstrukturen transparenter. Gleichzeitig kann der Einfluss großer Marktteilnehmer die ohnehin hohe Volatilität von Bitcoin kurzfristig verstärken. Historische Daten zeigen extrem ausgeprägte Boom-und-Bust-Zyklen.

Der Einstieg institutioneller Investoren hat bereits vor der Freigabe der Produkte Anfang 2024 zu deutlichen Kursgewinnen am Krypto-Markt geführt. Ob das langfristig kostensenkend wirkt, hängt davon ab, wie viel Geld dauerhaft in die neuen Spot-ETFs fließt.

Die SEC-Zulassung von Bitcoin-Spot-ETFs hat institutionellen Anlegern den Zugang zum Kryptomarkt erleichtert. Sie können nun über regulierte Börsen in Bitcoin investieren, ohne sich um die Verwahrung der Coins kümmern zu müssen.

Für private Anleger bedeutet das: Die Produkte werden liquider, die Spreads enger und die Kostenstrukturen transparenter. Gleichzeitig kann der Einfluss großer Marktteilnehmer die ohnehin hohe Volatilität von Bitcoin kurzfristig verstärken.

Die Verwahrung der Bitcoins übernehmen bei US-Spot-ETFs spezialisierte Verwahrstellen. Das reduziert das individuelle Risiko eines Verlusts durch Hackerangriffe auf private Wallets, verursacht aber zusätzliche Kosten, die in die TER einfließen.

Beginne mit der Frage, ob du ein physisch besichertes Produkt mit Auslieferungsoption kaufen kannst, denn das eröffnet die Möglichkeit der Steuerfreiheit nach einem Jahr Haltedauer.

Vergleiche anschließend die jährliche Gesamtkostenquote und bevorzuge Produkte unter 1 Prozent. Achte auf die Liquidität an deinem Handelsplatz, um hohe Spreads zu vermeiden. Berechne die Ordergebühren deines Brokers für den geplanten Anlagebetrag, besonders bei kleinen Sparraten.

• Prüfe, ob das Produkt physisch mit Bitcoins besichert ist und eine Auslieferungsoption bietet.
• Vergleiche die jährliche Gesamtkostenquote (TER) und bevorzuge Produkte unter 1 Prozent.
• Achte auf die Liquidität des Produkts an deinem Handelsplatz, um hohe Spreads zu vermeiden.
• Berechne die Ordergebühren deines Brokers für den geplanten Anlagebetrag.
• Kläre die steuerliche Behandlung: Ist das Produkt nach einem Jahr Haltedauer steuerfrei?
• Halte den Anteil von Bitcoin-Produkten am Gesamtportfolio klein, maximal 1 bis 5 Prozent.