Anleihen-ETF-Gebühren: Was kostet dich der Sicherheits­baustein?

Die laufenden Kosten eines Anleihen-ETF werden in der Gesamtkostenquote, der Total Expense Ratio oder kurz TER, zusammengefasst. Darin stecken die Verwaltungsgebühr, Kosten für Wirtschaftsprüfung, Indexlizenzgebühren und weitere operative Aufwendungen. Diese Quote wird nicht separat von deinem Konto abgebucht, sondern täglich anteilig aus dem Fondsvermögen entnommen.

Zusätzlich entstehen beim Kauf und Verkauf über die Börse einmalige Ordergebühren deines Brokers sowie die Geld-Brief-Spanne. Die TER ist der verlässlichste Vergleichswert, weil sie unabhängig von deinem Depotanbieter anfällt. Die TER wird täglich anteilig im Fondsvermögen berücksichtigt, du bekommst also keine separate Rechnung.

Bei Anleihen mit niedrigen Kupons wirkt sich eine hohe laufende Gebühr besonders stark aus. Ein Kupon von 1 Prozent pro Jahr schrumpft bei einer TER von 0,5 Prozent auf die Hälfte deines Ertrags. Günstige Anleihen-ETFs auf Staatsanleihen oder Geldmarktanlagen liegen oft bei 0,05 bis 0,20 Prozent laufenden Kosten pro Jahr.

Teurere Produkte mit 0,30 bis 0,60 Prozent findest du vor allem bei Schwellenländeranleihen oder speziellen Unternehmensanleihen. Die laufenden Kosten werden unabhängig von der Wertentwicklung fällig und sind daher ein sicherer Faktor bei deiner Planung. Bei einem Kupon von 1 Prozent und einer TER von 0,5 Prozent verlierst du die Hälfte deines Zinsertrags an die Gebühr.

Die Kostenquote hängt stark davon ab, welchen Rentenindex dein ETF nachbildet. Indizes auf Staatsanleihen der Eurozone, kurzlaufende Bundesanleihen oder den Geldmarktzins ESTR sind mit wenigen, sehr liquiden Wertpapieren abbildbar und daher günstig. Die Verwaltung ist einfach, die enthaltenen Anleihen werden häufig gehandelt.

Deutlich teurer wird es bei Indizes auf Schwellenländeranleihen in Fremdwährung, Hochzinsanleihen mit geringer Bonität oder viele kleine, illiquide Unternehmensanleihen. Auch eine Währungsabsicherung erhöht die laufenden Kosten, weil der Fonds dafür zusätzliche Finanzinstrumente einsetzt. Je illiquider die enthaltenen Anleihen, desto höher fällt in der Regel die TER aus.

Ein breit streuender Anleihen-ETF bündelt oft hunderte Wertpapiere und kostet dich dafür typischerweise 0,10 bis 0,20 Prozent pro Jahr. Ein aktiv gemanagter Rentenfonds mit ähnlicher Streuung liegt meist zwischen 0,50 und 1,20 Prozent jährlich. Der Kostenunterschied entsteht, weil beim ETF kein Fondsmanager einzelne Anleihen auswählt und die Indexnachbildung weitgehend automatisiert abläuft.

Einzelanleihen selbst zu kaufen verursacht keine laufenden Kosten, dafür aber hohen Aufwand bei Auswahl, Überwachung und Wiederanlage fälliger Beträge. Die Diversifikation eines ETF reduziert das Risiko einzelner Emittenten, ohne dass du dafür viele separate Käufe tätigen musst. Für 0,10 bis 0,20 Prozent laufende Kosten pro Jahr erhältst du mit einem ETF ein fertig diversifiziertes Anleihenportfolio.

Steigende Leitzinsen sind keine direkte Gebühr, können aber den Wert deines Anleihen-ETF spürbar mindern. Erhöht die Zentralbank den Leitzins, bieten neu ausgegebene Anleihen höhere Kupons. Bestehende Anleihen mit niedrigerem Kupon werden dadurch unattraktiver, ihr Kurswert sinkt.

Dieser Kursverfall trifft deinen ETF umso stärker, je länger die Restlaufzeit der enthaltenen Anleihen ist. Sinken die Zinsen wieder, steigen die Kurse der Anleihen und damit der Wert deines ETF. Je länger die Restlaufzeit der Anleihen im Index, desto stärker fällt der Verlust bei steigenden Zinsen aus.

Die Spanne zwischen Geld- und Briefkurs, der Spread, wirkt wie eine versteckte Gebühr beim Kauf und Verkauf. Bei sehr liquiden Staatsanleihen ist dieser Spread eng, bei illiquiden Unternehmensanleihen kann er deutlich größer sein. In Marktphasen mit hoher Unsicherheit stellen Market Maker oft breitere Spreads, was deine Handelskosten erhöht.

Ein Verkauf außerhalb der Börsenöffnungszeiten kann zu schlechteren Kursen führen, weil dann weniger Handelspartner aktiv sind. Ein hoher Spread zwischen Geld- und Briefkurs wirkt wie eine versteckte Gebühr beim Kauf und Verkauf.

Der Kupon ist der jährliche Zinsbetrag, den der Emittent zahlt, angegeben in Prozent des Nennwerts. Die Bonität beschreibt die Kreditwürdigkeit eines Staates oder Unternehmens. Hohe Bonität bedeutet niedrige Zinsen, niedrige Bonität höhere Zinsen als Risikoausgleich.

Das Kreditrisiko beschreibt die Gefahr, dass der Emittent Zinsen oder die Rückzahlung nicht leisten kann. Bei Schwellenländeranleihen ist dieses Risiko erhöht. Als Sicherheitsbaustein für dein Depot eignen sich vor allem Geldmarkt-ETFs, weil sie Kredit- und Zinsrisiko minimieren. Hohe Bonität bedeutet niedrige Zinsen, niedrige Bonität höhere Zinsen als Risikoausgleich.

Geldmarkt-ETFs gehören zu den günstigsten Anleihen-ETFs überhaupt. Ihre laufenden Kosten liegen oft zwischen 0,05 und 0,15 Prozent pro Jahr. Sie investieren in Anleihen mit sehr kurzer Restlaufzeit oder bilden den Referenzzins ESTR der Europäischen Zentralbank ab.

Durch das minimale Zinsrisiko sind die Kursschwankungen sehr gering, die Liquidität an der Börse hoch. Geeignet sind sie als Parkposition für Geld, das kurzfristig verfügbar bleiben soll. Geldmarkt-ETFs kosten oft nur 0,05 bis 0,15 Prozent pro Jahr und eignen sich als kostengünstiger Sicherheitsbaustein.

Staatsanleihen-ETFs aus Industrieländern sind mit 0,05 bis 0,20 Prozent laufenden Kosten pro Jahr meist die günstigste Variante. Das Kreditrisiko ist sehr gering, die Liquidität der enthaltenen Anleihen sehr hoch und die Spreads eng. Unternehmensanleihen-ETFs liegen typischerweise bei 0,15 bis 0,50 Prozent, abhängig von der Bonität der enthaltenen Unternehmen.

Die Liquidität ist geringer, breitere Spreads sind möglich. Schwellenländeranleihen können sowohl von Staaten als auch Unternehmen stammen und weisen oft die höchsten Kosten und Risiken auf. Staatsanleihen-ETFs kosten typischerweise 0,05 bis 0,20 Prozent, Unternehmensanleihen-ETFs 0,15 bis 0,50 Prozent pro Jahr.

Die TER findest du im Basisinformationsblatt des ETF, oft als laufende Kosten bezeichnet. Die Höhe der Kauf- und Verkaufsgebühr erfährst du bei deinem Depotanbieter.

Multipliziere die TER mit deiner geplanten Haltedauer in Jahren und addiere die einmaligen Ordergebühren. Die Abgeltungsteuer von 25 Prozent plus Solidaritätszuschlag fällt auf deine Erträge an, nicht auf die Kosten. Die Teilfreistellung von 30 Prozent gilt nur für Aktienfonds, nicht für reine Anleihen-ETFs. Multipliziere die TER mit deiner geplanten Haltedauer in Jahren und addiere die einmaligen Ordergebühren.