Zertifikate Rendite: So funktioniert die Geldanlage mit Derivaten

Rechtlich gehst du beim Kauf einen Vertrag mit der herausgebenden Bank ein, nicht mit dem Unternehmen, dessen Aktie dem Zertifikat zugrunde liegt. Diese Konstruktion hat Folgen für dein Risiko, denn im Insolvenzfall der Bank kannst du dein eingesetztes Kapital verlieren. Die Pleite von Lehman Brothers im Jahr 2008 hat genau dieses Risiko für viele Anleger schmerzhaft real werden lassen.

Der Preis eines Zertifikats wird von der Entwicklung eines Basiswerts abgeleitet. Als Basiswert kommen einzelne Aktien, Aktienkörbe, Rohstoffe, Währungen oder Indizes infrage. Je nach Konstruktion kann der Kurs bei steigenden, fallenden oder stagnierenden Preisen des Basiswerts nach oben gehen.

Zertifikate sind Schuldverschreibungen der herausgebenden Bank und unterliegen damit dem Emittentenrisiko.

Garantiezertifikate sichern dir am Laufzeitende einen vereinbarten Betrag zu, sofern die Emittentin nicht zahlungsunfähig wird. Deine Gewinnchancen sind dafür meist begrenzt.

Aktienanleihen zahlen dir einen festen Zinssatz, der unabhängig von der Kursentwicklung des Basiswerts ist. Notiert der Basiswert am Rückzahlungstag unter dem vereinbarten Basispreis, erhältst du statt Geld Aktien des Unternehmens. Knock-out-Zertifikate gehören zu den riskantesten Varianten, weil bereits das Erreichen einer bestimmten Kursschwelle zum Totalverlust führen kann.

• Garantiezertifikate kombinieren Kapitalschutz mit begrenzter Renditechance.
• Aktienanleihen bieten feste Zinsen, aber die Rückzahlung hängt vom Kurs des Basiswerts ab.
• Knock-out-Zertifikate eignen sich nur für sehr erfahrene Trader mit kurzfristigem Horizont.

Deine Rendite ergibt sich aus der Differenz zwischen deinem Kaufpreis und der Rückzahlung am Laufzeitende, abzüglich aller Kosten. Bei Aktienanleihen kommt ein fester Kupon hinzu, den du unabhängig von der Kursentwicklung erhältst. Die Höhe der Rückzahlung hängt davon ab, ob der Basiswert am Bewertungstag über oder unter einer vorher festgelegten Schwelle liegt.

Bei Garantiezertifikaten ist die Rückzahlung zum Nennwert zugesichert, sofern der Emittent solvent bleibt. Deine Rendite entsteht hier durch die mögliche Partizipation an Kurssteigerungen des Basiswerts. Bei Knock-out-Zertifikaten kann die Rendite durch die Hebelwirkung überproportional ausfallen, das Verlustrisiko ist entsprechend hoch.

Die Rendite eines Zertifikats ist immer das Ergebnis einer vertraglich festgelegten Rückzahlungsstruktur, nicht einer direkten Beteiligung am Basiswert.

Beim Kauf fallen Ordergebühren an, deren Höhe von den Konditionen deiner Depotbank abhängt. Bei neu herausgegebenen Zertifikaten wird in der Regel ein Ausgabeaufschlag von 1 bis 3 Prozent des Ausgabekurses erhoben. Diese Kosten sind im Verkaufsprospekt genannt, aber nicht immer auf den ersten Blick sichtbar.

Die Geld-Brief-Spanne, auch Spread genannt, ist ein oft unterschätzter Kostenfaktor. Der Briefkurs, zu dem du kaufst, liegt immer über dem Geldkurs, zu dem die Bank zurücknimmt. Je seltener ein Zertifikat gehandelt wird, desto größer ist diese Spanne. Zusätzlich können Kosten innerhalb der Struktur des Wertpapiers versteckt sein, die sich in einer Kursminderung niederschlagen.

Versteckte Kosten werden dir nicht in Rechnung gestellt, sondern mindern direkt den Kurs deines Zertifikats.

Das Emittentenrisiko ist der zentrale Faktor, den viele Anleger unterschätzen. Wird die herausgebende Bank zahlungsunfähig, droht der Totalverlust deines eingesetzten Kapitals, unabhängig von der Entwicklung des Basiswerts. Eine Einlagensicherung gibt es für Zertifikate nicht.

Bei Knock-out-Zertifikaten kannst du dein gesamtes Kapital verlieren, wenn der Basiswert eine bestimmte Schwelle erreicht. Bei Garantie- oder Teilschutzzertifikaten ist dein Gewinn oft nach oben gedeckelt, während du gleichzeitig das Emittentenrisiko trägst. Die komplexe Struktur vieler Produkte macht es schwer, Anlagestrategie und Risiken vollständig nachzuvollziehen.

Das Emittentenrisiko kann zum Totalverlust führen, auch wenn sich der Basiswert positiv entwickelt.

Wer gezielt auf fallende oder seitwärts laufende Kurse setzen will, findet in Zertifikaten passende Instrumente. Für den langfristigen Vermögensaufbau sind sie in der Regel nicht sinnvoll.

Für Privatanleger ohne detaillierte Kenntnisse der Finanzmärkte sind breit gestreute Aktien-ETFs die bessere Wahl. Sie sind kostengünstiger, transparenter und unterliegen als Sondervermögen nicht dem Emittentenrisiko. Wenn du eine Einlagensicherung für dein Kapital erwartest, sind Zertifikate grundsätzlich ungeeignet.

Für den langfristigen Vermögensaufbau sind breit gestreute Aktien-ETFs in der Regel besser geeignet als Zertifikate.

Der Basiswert bestimmt, ob und wie viel Rendite du erhältst. Seine Kursentwicklung ist die Grundlage für die Rückzahlung am Laufzeitende. Du kannst aus einer Vielzahl von Basiswerten wählen, darunter einzelne Aktien, Indizes, Rohstoffe oder Währungen.

Der Emittent ist die Bank, die das Zertifikat als Schuldverschreibung herausgibt. Seine Bonität bestimmt das Emittentenrisiko, also die Wahrscheinlichkeit, dass er seinen Zahlungsverpflichtungen nachkommen kann. Beide Faktoren musst du vor dem Kauf prüfen, denn sie wirken unabhängig voneinander auf dein Anlageergebnis.

Die Bonität des Emittenten ist genauso wichtig wie die Entwicklung des Basiswerts.

Mit klassischen Index- oder Aktienzertifikaten partizipierst du an positiven Kursentwicklungen, ohne den Basiswert direkt zu kaufen. Für fallende Kurse eignen sich Knock-out-Zertifikate oder Optionsscheine, mit denen du von sinkenden Preisen profitieren kannst. Diese Produkte sind jedoch hochspekulativ und nur für kurzfristige Strategien geeignet.

In Seitwärtsmärkten können Aktienanleihen oder Express-Zertifikate Renditen erzielen, wenn sich der Basiswert kaum bewegt. Mit Garantiezertifikaten sicherst du dein Kapital teilweise ab, verzichtest aber auf einen Teil der möglichen Rendite. Die Hebelwirkung von Knock-out-Zertifikaten kann überproportionale Gewinne ermöglichen, birgt aber ein entsprechend hohes Verlustrisiko.

• Auf steigende Kurse setzt du mit Index- oder Aktienzertifikaten.
• Auf fallende Kurse setzt du mit Knock-out-Zertifikaten oder Optionsscheinen.
• Seitwärtsmärkte nutzt du mit Aktienanleihen oder Express-Zertifikaten.
• Risiko begrenzt du mit Garantiezertifikaten, verzichtest aber auf Rendite.

Der wichtigste Unterschied zu Aktien-ETFs liegt in der Rechtsform. Zertifikate sind Schuldverschreibungen des Emittenten, während ETFs als Sondervermögen vor der Insolvenz des Anbieters geschützt sind. Dieses Emittentenrisiko ist der entscheidende Nachteil von Zertifikaten gegenüber klassischen Fondsprodukten.

Die Kostentransparenz ist bei ETFs deutlich höher, da laufende Kosten offen ausgewiesen werden und keine versteckten Strukturkosten anfallen. Für den langfristigen Vermögensaufbau sind breit gestreute Aktien-ETFs daher in der Regel besser geeignet. Zertifikate können für erfahrene Anleger mit klarer Markterwartung eine Ergänzung sein, ersetzen aber keine langfristige Anlagestrategie.

ETFs sind als Sondervermögen insolvenzgeschützt, Zertifikate unterliegen dem Emittentenrisiko.

Für den Kauf benötigst du ein Wertpapierdepot bei einer Bank oder einem Online-Broker. Achte auf günstige Ordergebühren, denn diese schmälern deine Rendite direkt. Der Handel erfolgt an der Börse oder direkt über den Emittenten, wobei die Geld-Brief-Spanne je nach Handelsplatz unterschiedlich ausfallen kann.

Vor dem Kauf solltest du das Produktinformationsblatt sorgfältig prüfen, um die Rückzahlungsstruktur und die Kosten zu verstehen. Während der Laufzeit beobachtest du die Entwicklung des Basiswerts und die Bonität des Emittenten. Bei Knock-out-Zertifikaten musst du jederzeit mit dem Erreichen der Knock-out-Schwelle rechnen, was den sofortigen Totalverlust bedeutet.

Prüfe vor jedem Kauf das Produktinformationsblatt und die Bonität des Emittenten.