Rohstoffe im Vergleich: So findest du die passende Anlageklasse für dein Depot

Ein Rohstoffvergleich beginnt mit der Frage, welches wirtschaftliche Gut du eigentlich kaufen willst. Ein Future auf Erdgas bildet einen anderen Markt ab als eine Aktie eines Bergwerkskonzerns, auch wenn beide unter dem Schlagwort Rohstoffe laufen. Für deine Rendite ist entscheidend, ob ein Produkt den Preis eines Rohstoffs direkt nachbildet oder ob es die Gewinnentwicklung von Unternehmen aus der Branche widerspiegelt.

Die Kostenstruktur unterscheidet sich bei diesen Varianten erheblich. Während bei einem Future-ETF neben der Gesamtkostenquote auch Rollkosten anfallen, belasten bei einem Branchen-ETF vor allem die üblichen Fondskosten. Ein fairer Vergleich setzt daher immer an der Gesamtbelastung an, nicht am einzelnen Preis eines Rohstoffs.

• Vergleiche zuerst die Anlageklasse, also ob du in physische Waren, Terminkontrakte oder Unternehmensaktien investierst.
• Beziehe anschließend die jährlichen Produktkosten und die steuerliche Behandlung in deinen Vergleich ein.

Die vier großen Rohstoffklassen reagieren auf unterschiedliche gesamtwirtschaftliche Signale. Edelmetalle wie Gold und Silber gelten traditionell als Schutz in Krisenzeiten und bei hoher Inflation. Industriemetalle wie Kupfer und Aluminium hängen dagegen stark von der weltweiten Industrieproduktion ab.

Energieträger wie Erdöl, Erdgas und Kohle werden vor allem von geopolitischen Ereignissen und Fördermengen beeinflusst. Agrarrohstoffe wie Weizen, Mais oder Kaffee schwanken häufig mit Wetterbedingungen und Ernteerträgen. Für deinen Rohstoffvergleich heißt das: Du wählst zuerst die Klasse, deren Risikotreiber du einschätzen kannst.

• Edelmetalle eignen sich als Krisenschutz und Inflationsausgleich, oft über ETCs oder physische Lagerung.
• Energieträger und Agrarrohstoffe werden meist über Future-ETFs abgebildet, weil eine physische Lagerung aufwendig ist.

Ein Future ist ein Terminkontrakt, der die Lieferung eines Rohstoffs zu einem festgelegten Zeitpunkt in der Zukunft vorsieht. Ein ETF-Anbieter will die Ware jedoch nicht annehmen, also verkauft er den Future kurz vor dem Fälligkeitstermin. Den Erlös investiert er in einen neuen Future mit späterem Liefertermin, diesen Vorgang nennen Fachleute Rollieren.

Beim Tausch der Kontrakte entsteht ein Rollgewinn oder ein Rollverlust. Ist der neue Future teurer als der alte, spricht man von Contango, und der ETF macht beim Rollieren ein Minus. Diese Rollkosten sind der Hauptgrund, warum dein Ertrag vom reinen Rohstoffpreis abweichen kann.

• Der ETF kauft einen Future mit Liefertermin in der Zukunft.
• Kurz vor dem Liefertermin verkauft er den Future und kauft einen neuen mit späterem Termin.
• Der Preisunterschied zwischen altem und neuem Future bestimmt deinen Rollgewinn oder Rollverlust.

Ein Rohstoff-ETF ist ein Sondervermögen, das in Deutschland mindestens fünf verschiedene Vermögenswerte enthalten muss. Deshalb bildet er immer einen Korb aus mehreren Rohstoffen ab, nicht einen einzelnen. Ein Rohstoff-ETC ist dagegen eine besicherte Schuldverschreibung des Emittenten und kann gezielt einen einzigen Rohstoff wie Gold oder Kupfer nachbilden.

Der entscheidende Unterschied liegt im Risiko. Bei einem ETF bist du als Anleger vor einer Insolvenz des Fondsanbieters geschützt, weil das Fondsvermögen getrennt vom Anbieter gehalten wird. Bei einem ETC trägst du ein Emittentenrisiko, auch wenn die Schuldverschreibung besichert ist.

• Ein Rohstoff-ETF eignet sich für eine breite Streuung über mehrere Rohstoffe.
• Ein Rohstoff-ETC eignet sich für eine gezielte Wette auf einen einzelnen Rohstoff.

Die Gesamtkostenquote, oft als TER abgekürzt, liegt bei Rohstoff-ETFs meist zwischen 0,3 und 0,9 Prozent pro Jahr. Dazu kommen Handelskosten beim Kauf, die je nach Depot zwischen 0 und 25 Euro pro Order betragen können. Diese beiden Posten sind vergleichsweise einfach zu erkennen.

Der größte unsichtbare Kostenblock entsteht beim Rollieren der Futures. Rollkosten schwanken stark und liegen oft bei 1 bis 3 Prozent pro Jahr. Sie tauchen nicht als Gebühr auf deiner Abrechnung auf, sondern mindern den Wert des Fonds, wenn alte Futures günstiger verkauft als neue gekauft werden.

• Die TER deckt die laufenden Verwaltungskosten des Fonds ab.
• Rollkosten entstehen als Wertverlust beim Tausch von Futures und sind der wichtigste Posten für deinen Renditevergleich.

Ein Rohstoff-Index bündelt die Preisentwicklung von Futures auf mehrere Rohstoffe. Er legt fest, welche Rohstoffe enthalten sind, wie sie gewichtet werden und nach welchen Regeln die Futures gerollt werden. Diese Methodik bestimmt, wie stark ein einzelner Rohstoff deinen ETF beeinflusst.

Ein Rohstoff-Index bildet nicht den physischen Besitz von Waren ab. Er enthält auch keine Aktienkurse von Rohstoffunternehmen und keine Dividenden oder Zinserträge. Für deinen Rohstoffvergleich bedeutet das: Du musst die Indexzusammensetzung kennen, bevor du zwei ETFs auf unterschiedliche Indizes vergleichst.

• Der Index bestimmt die Gewichtung einzelner Rohstoffe und die Rollregeln.
• Physische Lagerkosten und Unternehmensgewinne sind nicht Teil eines Rohstoff-Index.

Die Besteuerung hängt von der rechtlichen Konstruktion deines Investments ab. Aktien-ETFs aus dem Rohstoffsektor profitieren von einer Teilfreistellung von 30 Prozent auf Gewinne. Das bedeutet, du versteuerst nur 70 Prozent deines Gewinns mit der Abgeltungsteuer von 25 Prozent.

ETCs auf Edelmetalle werden dagegen voll mit der Abgeltungsteuer von 25 Prozent belastet. Physisches Gold ist nach einer Haltedauer von einem Jahr steuerfrei. Der Sparer-Pauschbetrag von 1000 Euro pro Person und Jahr wird bei allen Varianten angerechnet.

• Aktien-ETFs aus dem Rohstoffsektor erhalten eine Teilfreistellung von 30 Prozent auf Gewinne.
• Physisches Gold ist nach einem Jahr Haltedauer steuerfrei, ETCs auf Edelmetalle sind es nicht.

Physisches Gold nach einem Jahr Haltedauer: steuerfrei

Ein passender Rohstoff-ETF bildet einen breiten Rohstoff-Index ab, nicht nur einen einzelnen Rohstoff. Die Gesamtkostenquote sollte unter 0,5 Prozent pro Jahr liegen, damit die laufenden Kosten deine Rendite nicht zu stark belasten. Das Fondsvolumen sollte über 100 Millionen Euro liegen, damit der Fonds liquide und kostengünstig handelbar bleibt.

Die Rollmethode des Fonds muss klar dokumentiert sein, damit du die Rollkosten einschätzen kannst. Außerdem sollte der ETF in Deutschland zum Vertrieb zugelassen und in Euro notiert sein, um Wechselkursrisiken zu vermeiden.

• Der ETF bildet einen breiten Rohstoff-Index ab und rolliert Futures nach einer dokumentierten Methode.
• Die Gesamtkostenquote liegt unter 0,5 Prozent pro Jahr und das Fondsvolumen über 100 Millionen Euro.

Ein häufiger Fehler ist die Verwechslung von Rohstoff-ETFs mit Aktien-ETFs aus dem Rohstoffsektor. Ein steigender Ölpreis führt nicht automatisch zu steigenden Kursen von Ölunternehmen, weil deren Gewinne von vielen weiteren Faktoren abhängen. Wer nur auf die Gesamtkostenquote schaut, übersieht zudem die Rollverluste aus Futures.

Viele Anleger behandeln einen ETC wie einen Fonds und übersehen das Emittentenrisiko. Andere gewichten Rohstoffe zu hoch im Depot und verringern dadurch die Stabilität ihrer Geldanlage. Der größte Fehler ist die Erwartung, dass ein steigender Rohstoffpreis automatisch deinen ETF beflügelt.

• Vergleiche nicht nur die Preise der Rohstoffe, sondern auch die Kosten der Produkte.
• Beachte das Emittentenrisiko bei ETCs und halte die Rohstoffquote im Depot klein.

Ein breit gestreuter Aktien-ETF auf den MSCI World bleibt das Fundament deines Depots. Rohstoffe eignen sich als Beimischung von höchstens 5 bis 10 Prozent des Gesamtvolumens, weil sie stark schwanken und keine laufenden Erträge wie Dividenden abwerfen. Für die Diversifikation über Rohstoffklassen hinweg bieten sich breite Rohstoff-ETFs an, die Energie, Metalle und Agrarrohstoffe in einem Index bündeln.

Wenn du gezielt auf Edelmetalle setzen willst, sind ETCs auf Gold oder Silber eine transparente Möglichkeit. Beachte dabei das Emittentenrisiko und die Kosten für die physische Lagerung. Kryptowährungen gehören nicht zu den klassischen Rohstoffen, auch wenn sie oft in einem Atemzug mit Gold genannt werden.

• Nutze Rohstoffe als kleine Beimischung, nicht als Ersatz für einen breiten Aktien-ETF.
• Wähle für eine breite Streuung einen Rohstoff-ETF, für Edelmetalle einen ETC.

Ein breit gestreuter Aktien-ETF auf den MSCI World bleibt das Fundament deines Depots. Rohstoffe eignen sich als Beimischung von höchstens 5 bis 10 Prozent des Gesamtvolumens.

Für die Diversifikation über Rohstoffklassen hinweg bieten sich breite Rohstoff-ETFs an, die Energie, Metalle und Agrarrohstoffe in einem Index bündeln.

Wenn du gezielt auf Edelmetalle setzen willst, sind ETCs auf Gold oder Silber eine transparente Möglichkeit. Beachte dabei das Emittentenrisiko und die Kosten für die physische Lagerung.

Kryptowährungen gehören nicht zu den klassischen Rohstoffen, auch wenn sie oft als digitales Gold bezeichnet werden. Sie sind eine eigene Anlageklasse mit deutlich höherer Volatilität.