Krypto-ETF vs. Fonds: Wo liegen die Unterschiede für dein Depot?

In Europa gibt es aufgrund der UCITS-Richtlinien keine klassischen Krypto-ETFs, die einen Index mit nur einem Bestandteil abbilden. Stattdessen kaufst du in der Praxis fast immer einen Krypto-ETN, also eine börsengehandelte Schuldverschreibung eines Emittenten. Die meisten dieser Produkte halten große Teile des Anlagebetrags in physischen Coins, etwa Bitcoin oder Ether.

Für dich bedeutet das: Du partizipierst eins zu eins an der Wertentwicklung der jeweiligen Kryptowährung, ohne dich um Wallets oder private Schlüssel kümmern zu müssen. Gleichzeitig trägst du aber das Risiko, dass der Herausgeber der Schuldverschreibung zahlungsunfähig wird. Dieses Emittentenrisiko gibt es bei einem klassischen Investmentfonds nicht, weil das Fondsvermögen dort als Sondervermögen getrennt ist.

Manche Krypto-ETNs bilden einen Korb aus mehreren Währungen ab. Andere Produkte beinhalten Staking Rewards, bei denen du für die vorübergehende Bereitstellung von Coins eine Belohnung erhältst. Staking ist nur bei Kryptowährungen mit Proof-of-Stake-Algorithmus möglich, etwa bei Ether seit der Verfahrensumstellung im September 2022.

Die Gesamtkostenquote physisch besicherter Krypto-ETNs liegt häufig bei 0,15 Prozent pro Jahr.

Der zentrale Unterschied liegt in der rechtlichen Konstruktion. Ein klassischer Investmentfonds ist ein Sondervermögen, das vom Vermögen der Fondsgesellschaft getrennt ist. Geht der Anbieter pleite, bleiben deine Anteile erhalten. Ein Krypto-ETN ist dagegen eine Schuldverschreibung des Emittenten, bei der du im Insolvenzfall dein Geld verlieren kannst.

Auch bei der Schwankungsbreite unterscheiden sich die Produkte erheblich. Krypto-Assets wie Bitcoin oder Ethereum durchlaufen extrem ausgeprägte Boom-und-Bust-Zyklen. Ein breit gestreuter Aktienfonds schwankt deutlich moderater, weil er über viele Unternehmen und Branchen diversifiziert ist.

Für die Auswahl eines Krypto-ETN sind neben der Indexmethodik vor allem Fondsgröße, Kosten, Ertragsverwendung, Fondsdomizil und Replikationsmethode relevant. Diese Angaben findest du in den Produktunterlagen der Anbieter.

Als hochspekulative Satelliten-Beimischung empfehlen Analysten einen Anteil von 1 bis 5 Prozent des Portfolios.

Die Steuerlast hängt von der konkreten Ausgestaltung des Produkts ab. Physisch mit Coins besicherte ETNs mit Auslieferungsoption werden unter Umständen wie physische Kryptowährungen behandelt. Dann gilt die einjährige Spekulationsfrist, nach der Gewinne steuerfrei sind.

Bei allen anderen Krypto-ETNs fällt auf realisierte Erträge die Kapitalertragsteuer von 25 Prozent zuzüglich Solidaritätszuschlag an. Der Sparer-Pauschbetrag von 1000 Euro pro Person und Jahr gilt auch hier. Verluste aus diesen Produkten kannst du mit anderen Kapitalerträgen verrechnen, außer mit Aktiengewinnen.

Die automatische Anwendung der Spekulationsfrist durch deinen Broker funktioniert nur, wenn der ETN-Anbieter die entsprechende Eintragung beim Zentralregister für Wertpapiere vorgenommen hat. Nach aktuellem Kenntnisstand ist das bei einigen Produkten der Anbieter CoinShares, Deutsche Digital Assets, Bitwise, VanEck, WisdomTree und 21shares der Fall.

Prüfe im Zweifel immer selbst im Produktprospekt, ob dein ETN physisch besichert ist und über eine Auslieferungsoption verfügt.

Die Spekulationsfrist greift nur bei physisch besicherten Krypto-ETNs mit Auslieferungsoption. Hältst du ein solches Produkt länger als ein Jahr, sind deine Gewinne komplett steuerfrei. Verkaufst du früher, zählt dein persönlicher Einkommensteuersatz.

Liegt dein Gesamtgewinn aus privaten Veräußerungsgeschäften im Kalenderjahr unter 1000 Euro, bleibt er ebenfalls steuerfrei. Diese Freigrenze gilt unabhängig von der Haltedauer. Sie ist nicht mit dem Sparer-Pauschbetrag identisch, der für Kapitalerträge wie Zinsen oder Dividenden gilt.

Bei ETNs ohne physische Besicherung oder ohne Auslieferungsoption fällt dagegen immer die Abgeltungsteuer an. Das gilt unabhängig davon, wie lange sich das Wertpapier in deinem Portfolio befand. Dafür kannst du Verluste aus diesen Produkten mit anderen Kapitalerträgen verrechnen.

Die Ein-Jahres-Frist beginnt mit dem Kaufdatum und endet exakt ein Jahr später am selben Kalendertag.

Die laufenden Kosten physisch besicherter Krypto-ETNs liegen oft bei 0,15 Prozent pro Jahr. Das ist günstiger als ein aktiv gemanagter Aktienfonds, der typischerweise 1,50 Prozent pro Jahr kostet. Ein passiver Aktien-ETF liegt mit etwa 0,20 Prozent pro Jahr in einer ähnlichen Größenordnung wie ein Krypto-ETN.

Die Gesamtkostenquote deckt jedoch nicht alle Kosten ab. Beim Kauf und Verkauf fallen Spreads an, also die Differenz zwischen An- und Verkaufskurs. Diese können bei Krypto-Produkten je nach Marktlage deutlich schwanken. Zusätzlich verlangt dein Broker Ordergebühren für die Ausführung.

Bei Produkten mit Staking Rewards kann die Belohnung in Form einer gesenkten Verwaltungsgebühr gewährt werden. In manchen Fällen sinkt die Gebühr bis auf null Prozent. Die Erträge aus dem Staking werden dann über einen steigenden Coin-Bezugsanspruch an die Anleger weitergegeben.

Rechne bei deiner Kostenkalkulation immer Spread und Ordergebühren zur Gesamtkostenquote hinzu.

Das Emittentenrisiko beschreibt die Gefahr, dass der Herausgeber einer Schuldverschreibung zahlungsunfähig wird. Bei einem Krypto-ETN kann das zum Totalverlust führen, auch wenn der Kryptokurs stabil bleibt. Ein klassischer Investmentfonds ist dagegen als Sondervermögen rechtlich vom Anbieter getrennt.

Eine Schuldverschreibung ist ein Wertpapier, das eine Zahlungsverpflichtung des Emittenten verbrieft. Krypto-ETNs sind solche Schuldverschreibungen und keine Fondsanteile. Du erwirbst also kein Miteigentum an den hinterlegten Coins, sondern einen Anspruch gegen den Herausgeber.

Die Blockchain ist die technologische Grundlage aller Kryptowährungen. Sie funktioniert als dezentrale, synchronisierte Buchhaltung, die Transaktionen öffentlich speichert. Neue Einheiten entstehen durch das Lösen kryptografischer Aufgaben, das sogenannte Mining, oder durch Staking bei Proof-of-Stake-Währungen.

Der wichtigste Unterschied für dich: Sondervermögen schützt dein Geld, eine Schuldverschreibung nicht.

Bevor du einen Krypto-ETN kaufst, solltest du die Produktunterlagen genau lesen. Dort findest du Angaben zur Besicherung, zur Auslieferungsoption und zum Emittenten. Diese Informationen entscheiden über dein Risiko und deine Steuerlast.

• Ist der ETN physisch mit Coins besichert oder bildet er den Kurs nur synthetisch ab?
• Besteht eine Auslieferungsoption für die zugrunde liegende Kryptowährung?
• Wie hoch ist die Gesamtkostenquote des Produkts und welche Spreads sind üblich?
• Welcher Emittent steht hinter dem ETN und wie ist dessen Bonität einzuschätzen?
• Passt die hohe Volatilität zu deiner Risikotoleranz und deinem Anlagehorizont?
• Hast du die steuerliche Behandlung für deinen konkreten Fall geklärt?

Wenn du eine dieser Fragen nicht klar beantworten kannst, solltest du das Investment verschieben.

Ein häufiger Fehler ist die Verwechslung von Krypto-ETNs mit klassischen ETFs. Viele Anlegerinnen gehen davon aus, dass ihr Geld wie bei einem Fonds als Sondervermögen geschützt ist. Tatsächlich tragen sie aber das Emittentenrisiko einer Schuldverschreibung.

Ein weiterer Fehler betrifft die Steuerplanung. Wer die einjährige Spekulationsfrist nicht kennt, verkauft womöglich zu früh und zahlt dadurch unnötig Steuern. Umgekehrt kann die Annahme, alle Krypto-ETNs seien nach einem Jahr steuerfrei, zu einer bösen Überraschung bei der Steuererklärung führen.

Viele Anlegerinnen gewichten Kryptowerte zu hoch. Ein Anteil von mehr als 5 Prozent am Gesamtportfolio erhöht das Risiko erheblich, weil die Volatilität dieser Anlageklasse extrem ist. Kurzfristige Kursanstiege verleiten dazu, die langfristige Strategie aufzugeben und immer weiter aufzustocken.

Die Gesamtkostenquote ist nicht die einzige Kostenquelle, Spreads und Ordergebühren kommen hinzu.

Ein breit gestreuter Aktien-ETF hält Anteile an hunderten oder tausenden Unternehmen. Schwächelt eine Firma, kann das durch die Gewinne anderer Firmen im Fonds aufgefangen werden. Diese Risikostreuung ist ein zentraler Vorteil klassischer Fonds und reduziert die Schwankungsbreite deines Portfolios.

Ein Krypto-ETN auf Bitcoin bildet dagegen nur den Kurs dieser einen Digitalwährung ab. Steigt der Bitcoin-Kurs, profitierst du. Fällt er, trifft dich der Verlust mit voller Wucht. Eine Diversifikation über verschiedene Anlageklassen hinweg findet nicht statt, weil du nur auf ein einziges Asset setzt.

Für dein Portfolio bedeutet das: Ein Krypto-ETN kann als kleine Beimischung dienen, ersetzt aber keinen breit gestreuten Fonds. Die Analysten von justETF empfehlen für erfahrene und risikofreudige Anleger einen Anteil von 1 bis 5 Prozent des Portfolios. Der Rest sollte in breiter diversifizierte Anlagen fließen.

Krypto-Assets generieren im Gegensatz zu Unternehmen keine laufenden Cashflows oder Dividenden.

Ein breit gestreuter Aktien-ETF hält Anteile an hunderten oder tausenden Unternehmen. Schwächelt eine Firma, kann das durch die Gewinne anderer Firmen im Fonds aufgefangen werden. Diese Risikostreuung ist ein zentraler Vorteil klassischer Fonds.

Ein Krypto-ETN auf Bitcoin bildet dagegen nur den Kurs dieser einen Digitalwährung ab. Steigt der Bitcoin-Kurs, profitierst du. Fällt er, trifft dich der Verlust mit voller Wucht. Eine Diversifikation über verschiedene Anlageklassen hinweg findet nicht statt.

Für dein Portfolio bedeutet das: Ein Krypto-ETN kann als kleine Beimischung dienen, ersetzt aber keinen breit aufgestellten Fonds. Viele Analysten sehen einen Anteil von 1 bis 5 Prozent des Portfolios als Obergrenze für hochspekulative Kryptowerte an.

Ein ETF-Sparplan auf einen breiten Aktienindex wie den MSCI World gilt als einfacher Einstieg in den Vermögensaufbau. Du zahlst monatlich einen festen Betrag ein und kaufst automatisch Anteile. Über lange Zeiträume von 10, 15 oder 20 Jahren gleichen sich Kursschwankungen oft wieder aus.

Auch für Krypto-ETNs werden Sparpläne angeboten. Du kannst damit regelmäßig kleine Beträge in Bitcoin oder andere Währungen investieren. Die Kursschwankungen sind dabei jedoch deutlich extremer als bei einem breiten Aktienfonds, was den Cost-Average-Effekt bei Krypto-Produkten weniger verlässlich macht.

Für Berufseinsteigerinnen mit kleinem Budget und wenig Zeit ist ein klassischer ETF-Sparplan meist der ruhigere Weg. Du musst dich kaum um dein Investment kümmern und profitierst von der breiten Streuung. Ein Krypto-Sparplan eignet sich eher als Ergänzung, wenn du die hohen Schwankungen emotional aushalten kannst.

Die durchschnittliche Rendite breiter Aktien-ETFs liegt über lange Zeiträume oft bei 5 bis 7 Prozent pro Jahr.

Ein ETF-Sparplan auf einen breiten Aktienindex wie den MSCI World gilt als einfacher Einstieg in den Vermögensaufbau. Du zahlst monatlich einen festen Betrag ein und kaufst automatisch Anteile. Über lange Zeiträume gleichen sich Kursschwankungen oft aus.

Auch für Krypto-ETNs werden Sparpläne angeboten. Du kannst damit regelmäßig kleine Beträge in Bitcoin oder andere Währungen investieren. Die Kursschwankungen sind dabei jedoch deutlich extremer als bei einem breiten Aktienfonds.

Für Berufseinsteigerinnen mit kleinem Budget und wenig Zeit ist ein klassischer ETF-Sparplan meist der ruhigere Weg. Ein Krypto-Sparplan eignet sich nur, wenn du starke Kurseinbrüche emotional aushalten kannst und das Geld nicht kurzfristig benötigst.