Krypto-ETF: Wie funktioniert die Geldanlage in digitale Vermögenswerte?

Die Bezeichnung Krypto-ETF wird im Alltag oft für Produkte verwendet, die streng genommen keine ETFs sind. In den USA zugelassene Bitcoin-ETFs investieren entweder in Futures oder direkt in Bitcoin, erfüllen aber nicht die europäischen Fondsregeln. Für dich als Privatanlegerin in Deutschland bedeutet das: Was umgangssprachlich als Krypto-ETF angeboten wird, ist fast immer ein Krypto-ETP.

Ein klassischer ETF ist ein Sondervermögen, das die Wertentwicklung eines Index abbildet und mindestens fünf verschiedene Werte enthalten muss. Ein reiner Bitcoin-ETF hält nur einen einzigen Vermögenswert und wäre nach den UCITS-Richtlinien der EU nicht zulässig. Deshalb findest du in deutschen Depots keine echten Krypto-ETFs, sondern börsengehandelte Schuldverschreibungen wie ETNs oder ETCs.

Für deine Anlageentscheidung ist der Unterschied wichtig: Ein ETF ist als Sondervermögen bei einer Insolvenz des Anbieters geschützt. Ein ETP ist dagegen eine Schuldverschreibung, bei der du das Risiko trägst, dass der Emittent zahlungsunfähig wird.

Ein Bitcoin-Spot-ETF funktioniert wie ein physisch replizierender Fonds. Die Fondsgesellschaft kauft echte Bitcoin und lagert sie bei einer institutionellen Verwahrstelle. Für die gehaltenen Coins gibt sie Anteile aus, die an der Börse gehandelt werden.

Wenn du einen Anteil kaufst, erwirbst du indirekt einen Teil der hinterlegten Bitcoin. Der Wert deines Anteils orientiert sich am aktuellen Bitcoin-Preis, weil der Fonds die Coins tatsächlich besitzt. Die Kursabbildung ist dadurch sehr genau, anders als bei Futures-basierten Produkten, die zeitlich versetzt reagieren können.

In den USA wurden die ersten Bitcoin-Spot-ETFs im Januar 2024 von der SEC zugelassen. Insgesamt elf Produkte erhielten damals die Genehmigung und können seit dem 11.01.2024 am US-Markt gehandelt werden. Für Privatanleger in Deutschland sind diese Produkte über reguläre Depots nicht direkt zugänglich.

Der zentrale Unterschied liegt in der Art der Hinterlegung. Ein Bitcoin-Futures-ETF investiert in Termingeschäfte auf Bitcoin, hält also keine echten Coins. Ein Bitcoin-Spot-ETF kauft dagegen Bitcoin direkt und lagert sie bei einer Verwahrstelle.

Diese Konstruktion wirkt sich auf die Kursabbildung aus. Futures reagieren in der Regel versetzt auf Kursbewegungen, weil sie einen festgelegten Preis und Zeitpunkt für die Lieferung abbilden. Ein Spot-ETF orientiert sich sehr stark am aktuellen Bitcoin-Preis, da der Fonds die Coins tatsächlich hält.

• Bitcoin-Futures-ETFs wurden erstmals im Oktober 2021 an der New Yorker Börse gelistet.
• Bitcoin-Spot-ETFs erhielten ihre Zulassung in den USA erst im Januar 2024.
• In Deutschland sind beide Varianten für Privatanleger nicht direkt handelbar.

Die europäischen UCITS-Richtlinien legen fest, dass ein ETF mindestens fünf verschiedene Werte enthalten muss. Ein reiner Bitcoin-ETF hält nur einen einzigen Vermögenswert und verstößt damit gegen diese Diversifikationsregel. Die Vorgabe soll Verluste einzelner Titel durch Gewinne anderer Titel ausgleichen können.

Zusätzlich darf ein Bestandteil eines UCITS-Fonds nicht mehr als 20 Prozent des Nettoinventarwerts ausmachen. Bei einem reinen Bitcoin-ETF würde Bitcoin 100 Prozent des Fondsvermögens ausmachen. Beide Regeln zusammen machen einen klassischen Krypto-ETF in der EU unmöglich.

Für professionelle Anleger gibt es über einige Anbieter Ausnahmen, um in US-gelistete ETFs zu investieren. Als Privatanlegerin hast du diesen Zugang in der Regel nicht. Du bist auf alternative Produkte wie Krypto-ETPs angewiesen, die nicht den UCITS-Regeln unterliegen.

Die wichtigste Alternative sind Krypto-ETPs, also börsengehandelte Produkte wie ETNs und ETCs. Sie bilden die Wertentwicklung einzelner oder mehrerer Kryptowährungen nach und sind für Privatanleger in Deutschland handelbar. Der entscheidende Nachteil: Das investierte Geld zählt nicht zum Sondervermögen, sondern ist eine Schuldverschreibung des Emittenten.

Eine zweite Möglichkeit sind Blockchain-ETFs. Diese klassischen ETFs investieren in Unternehmen, die Blockchain-Technologie entwickeln oder nutzen. Sie sind als Sondervermögen geschützt, ihre Kursentwicklung verläuft aber größtenteils unabhängig von den Kryptokursen selbst.

• Krypto-ETPs koppeln dein Geld direkt an den Kurs von Bitcoin, Ethereum oder einem Korb verschiedener Währungen.
• Blockchain-ETFs bieten dir Zugang zum Thema über Aktien von Unternehmen, nicht über die Coins selbst.
• Der direkte Kauf von Bitcoin über eine Kryptobörse bleibt eine dritte Option, erfordert aber eine eigene Wallet und die sichere Verwahrung deiner Zugangsdaten.

Die Gesamtkostenquote, auch TER genannt, wird jährlich als Prozentsatz des Fondsvermögens erhoben. Bei Krypto-ETPs liegt sie in einer weiten Spanne von etwa 0,02 Prozent bis 1,69 Prozent. Günstige Produkte findest du vor allem bei großen, liquiden ETPs auf Bitcoin oder Ethereum.

Die TER ist nicht die einzige Kostenstelle. Zusätzlich fallen Handelsgebühren deines Brokers an, wenn du Anteile kaufst oder verkaufst. Bei einem Sparplan können diese Kosten je nach Anbieter unterschiedlich ausfallen.

Vergleiche die Kostenquote immer mit der Produktstruktur. Ein günstiger ETN kann durch das Emittentenrisiko teurer werden als ein etwas teurerer ETC mit besserer Besicherung. Die reine TER ist nur ein erster Anhaltspunkt.

Auf Kapitalerträge aus Krypto-ETPs wird die Abgeltungsteuer von 25 Prozent fällig, sofern die Produkte als Schuldverschreibungen gelten. Hinzu kommt der Solidaritätszuschlag von 5,5 Prozent auf die Abgeltungsteuer. Kirchensteuer kann je nach Bundesland zusätzlich anfallen.

Der Sparer-Pauschbetrag liegt bei 1000 Euro pro Person und Jahr. Bei zusammenveranlagten Ehepaaren sind es 2000 Euro. Erst wenn deine Kapitalerträge diesen Freibetrag übersteigen, wird Steuer fällig.

Die Teilfreistellung von 30 Prozent gilt nur für Aktienfonds. Reine Krypto-ETPs fallen in der Regel nicht darunter, weil sie keine Aktien halten. Deine Gewinne aus Krypto-ETPs werden also voll besteuert, anders als bei klassischen Aktien-ETFs.

Der Kryptomarkt ist für starke Kursschwankungen bekannt. Innerhalb kurzer Zeit kann dein Investment einen großen Teil seines Werts verlieren. Diese Volatilität ist bei Krypto-ETPs nicht geringer als beim direkten Kauf von Coins.

Das Emittentenrisiko ist der wichtigste produktspezifische Unterschied zu klassischen ETFs. Bei ETNs zählt das investierte Geld nicht zum Sondervermögen. Wird der Emittent zahlungsunfähig, droht dir ein Totalverlust, unabhängig von der Kursentwicklung der Kryptowährung.

• Ein reiner Bitcoin-ETP konzentriert sich auf einen einzigen Vermögenswert und bietet keine interne Diversifikation.
• Die Abhängigkeit von Blockchain-Infrastruktur kann zu technischen Problemen führen, die den Handel oder die Verwahrung beeinträchtigen.
• Die Kursentwicklung der Vergangenheit bietet keine Garantie für zukünftige Renditen.

Du kaufst Anteile über dein bestehendes Wertpapierdepot und musst keine Coins selbst verwahren. Das reduziert das Risiko, Zugangsdaten zu verlieren.

Voraussetzung ist, dass du hohe Kursschwankungen aushältst und Verluste verkraften kannst. Krypto-ETPs eignen sich als Beimischung in einem bereits breit diversifizierten Depot, nicht als Kernanlage. Eine Beimischung im einstelligen Prozentbereich deines Gesamtvermögens ist für viele Anlegerinnen ein vertretbarer Rahmen.

• Du verstehst den Unterschied zwischen ETPs, ETNs und ETCs und kennst das Emittentenrisiko.
• Du hast die Kostenquote geprüft und mit anderen Produkten verglichen.
• Du betrachtest Krypto als langfristige Beimischung und nicht als kurzfristige Spekulation.

Bitcoin ist die erste und bekannteste Kryptowährung. Sie dient als digitales Zahlungsmittel und Wertaufbewahrungsmittel. Viele Krypto-ETPs bilden ausschließlich den Bitcoin-Kurs ab, weil Bitcoin den Markt dominiert und die höchste Liquidität aufweist.

Ethereum ist eine Plattform für Smart Contracts und dezentrale Anwendungen. Sie spielt eine zentrale Rolle in der Blockchain-Technologie und ist ebenfalls in vielen Krypto-ETPs enthalten. Produkte auf Ethereum bilden den Kurs der zweitgrößten Kryptowährung ab.

Tether ist eine stabile Kryptowährung, die an den Wert des US-Dollars gekoppelt ist. Sie dient als Brücke zwischen traditionellen und digitalen Währungen, ist aber seltener Bestandteil von Krypto-ETPs. Diversifizierte Krypto-ETPs bündeln mehrere Währungen und reduzieren so das Risiko einer Einzelwährung.

Bitcoin ist die erste und bekannteste Kryptowährung. Sie dient als digitales Zahlungsmittel und Wertaufbewahrungsmittel. Viele Krypto-ETPs bilden ausschließlich den Bitcoin-Kurs ab.

Ethereum ist eine Plattform für Smart Contracts und dezentrale Anwendungen. Sie spielt eine zentrale Rolle in der Blockchain-Technologie und ist ebenfalls in vielen Krypto-ETPs enthalten.

Tether ist eine stabile Kryptowährung, die an den Wert des US-Dollars gekoppelt ist. Sie dient als Brücke zwischen traditionellen und digitalen Währungen, ist aber seltener Bestandteil von Krypto-ETPs.

Diversifizierte Krypto-ETPs bündeln mehrere Währungen und reduzieren so das Risiko einer Einzelinvestition. Die Auswahl der enthaltenen Währungen variiert je nach Anbieter.