Gerd-Kommer-ETF im Vergleich: Was der Multifactor-ETF anders macht

Der ETF kombiniert zwei Ansätze, die bei klassischen Indexfonds getrennt laufen: eine breite Marktabdeckung und eine systematische Übergewichtung bestimmter Aktienmerkmale. Er investiert in über 4.000 Einzelwerte aus knapp 50 Industrie- und Schwellenländern und deckt damit mehr als 99 Prozent der börsennotierten Aktienmärkte ab. Diese Breite geht über das hinaus, was ein reiner MSCI World mit rund 1.400 Positionen bietet.

Für dich bedeutet das: Du kaufst mit einem einzigen ETF ein Portfolio, das große, mittlere und kleine Unternehmen aus allen Weltregionen enthält. Die Gewichtung erfolgt nicht nur nach Börsenwert, sondern bezieht die Wirtschaftsleistung der Länder mit ein. Dadurch sinkt der Anteil der USA auf rund 45 Prozent, während er in einem marktbreiten Vergleichsindex bei etwa 61 Prozent liegt.

Der ETF ist seit Juni 2023 auf dem Markt und hat innerhalb der ersten zwölf Monate nahezu 270 Millionen Euro an Anlegergeldern eingesammelt.

Der auffälligste Unterschied liegt in der Ländergewichtung. Ein klassischer MSCI World gewichtet die USA mit rund 70 Prozent, der Gerd-Kommer-ETF begrenzt den US-Anteil durch die BIP-Komponente auf etwa 45 Prozent. Gleichzeitig erhalten Schwellenländer wie Indien, Taiwan oder Südkorea ein höheres Gewicht, weil ihre Wirtschaftskraft im Verhältnis zur Börsenkapitalisierung größer ist.

Bei der Abdeckung von Unternehmensgrößen zeigt sich ein weiterer Unterschied: Der MSCI World enthält keine Small-Caps, der FTSE All-World ebenfalls nicht. Der Gerd-Kommer-ETF bildet auch kleine Unternehmen ab und erreicht dadurch eine Marktabdeckung von über 99 Prozent. Der MSCI ACWI IMI bietet zwar ebenfalls Small-Caps, verzichtet aber auf Faktorinvesting und BIP-Gewichtung.

Die laufenden Kosten liegen mit 0,45 Prozent über dem Niveau der Standard-ETFs, die zwischen 0,17 und 0,22 Prozent kosten. Dafür erhältst du eine integrierte Multifactor-Strategie, eine Begrenzung des Einzelwertgewichts auf maximal 1,0 Prozent und einen ESG-Filter nach Artikel 8 der Offenlegungsverordnung.

• Der Gerd-Kommer-ETF kombiniert All-Cap, All-Market, BIP-Gewichtung und fünf Faktorprämien in einem Produkt.
• Klassische Welt-ETFs auf MSCI World, MSCI ACWI IMI oder FTSE All-World decken jeweils nur einen Teil dieser Merkmale ab.
• Die höhere TER des Gerd-Kommer-ETF ist der Preis für die zusätzliche Diversifikation und die Faktorstrategie.

Der zugrunde liegende Index gewichtet jedes Land zu 50 Prozent nach seiner Marktkapitalisierung und zu 50 Prozent nach seiner Wirtschaftsleistung, gemessen am Bruttoinlandsprodukt. Diese Mischung reduziert die Abhängigkeit von einzelnen Börsen, die in rein marktkapitalisierten Indizes ein hohes Gewicht erreichen können. Ein Land mit großer Wirtschaft, aber kleiner Börse erhält dadurch mehr Gewicht als in einem klassischen Welt-ETF.

Für dein Depot bedeutet das: Der Anteil der Vereinigten Staaten sinkt auf rund 45 Prozent, während er im MSCI ACWI IMI bei etwa 61 Prozent liegt. Länder wie Indien, Taiwan oder Südkorea werden stärker berücksichtigt, weil ihre Wirtschaftskraft im Verhältnis zur Börsenkapitalisierung größer ist. Das verringert das Klumpenrisiko auf Länderebene, das bei einem US-Anteil von über 50 Prozent entsteht.

Die BIP-Gewichtung ist das zentrale Unterscheidungsmerkmal gegenüber allen gängigen Standard-Welt-ETFs.

Diese Faktoren stammen aus der wissenschaftlichen Forschung und beschreiben Aktienmerkmale, die langfristig mit höheren Renditen verbunden sein können. Die Kombination mehrerer Faktoren soll Schwächephasen einzelner Strategien ausgleichen.

Für dich heißt das konkret: Der ETF übergewichtet kleinere Unternehmen gegenüber großen Konzernen, günstig bewertete Aktien gegenüber teuren und Unternehmen mit hohen Gewinnen und geringer Verschuldung gegenüber schwächeren Firmen. Zusätzlich werden Aktien mit konservativem Bilanzwachstum bevorzugt und solche, deren Kurs in den vergangenen Monaten überdurchschnittlich gestiegen ist.

• Size: Kleinere Unternehmen werden gegenüber großen Konzernen übergewichtet.
• Value: Günstig bewertete Aktien mit niedrigem Kurs-Gewinn- oder Kurs-Buchwert-Verhältnis erhalten ein höheres Gewicht.
• Quality: Unternehmen mit hohen Gewinnen, stabilen Margen und geringer Verschuldung werden bevorzugt.
• Investment: Unternehmen mit konservativem Bilanzwachstum werden gegenüber stark expandierenden Firmen übergewichtet.
• Momentum: Aktien, deren Kurs in den vergangenen Monaten überdurchschnittlich gestiegen ist, werden stärker berücksichtigt.

Bei der thesaurierenden Variante werden Dividenden und andere Erträge automatisch reinvestiert, ohne dass du aktiv werden musst. Das begünstigt den Zinseszinseffekt und eignet sich für einen langfristigen Vermögensaufbau.

Die ausschüttende Variante überweist Erträge regelmäßig auf dein Verrechnungskonto. Das kann sinnvoll sein, wenn du ein passives Zusatzeinkommen nutzen möchtest oder deine Sparer-Pauschbeträge gezielt ausschöpfen willst. Der Sparer-Pauschbetrag liegt bei 1000 Euro pro Person und Jahr, bei zusammenveranlagten Ehepaaren bei 2000 Euro.

Steuerlich relevant ist bei thesaurierenden ETFs die Vorabpauschale, bei ausschüttenden ETFs die tatsächliche Ausschüttung.

Die laufenden Kosten des Gerd-Kommer-ETF liegen bei 0,45 Prozent pro Jahr. Das ist mehr als das Doppelte eines MSCI ACWI IMI ETF mit etwa 0,17 Prozent oder eines MSCI World ETF mit rund 0,20 Prozent. Auch der FTSE All-World ETF ist mit etwa 0,22 Prozent deutlich günstiger.

Die höhere TER finanziert den integrierten Multifactor-Ansatz, die BIP-basierte Ländergewichtung und die breitere Diversifikation mit über 4.000 Aktien. Ob sich diese Mehrkosten langfristig auszahlen, hängt davon ab, ob die Faktorprämien tatsächlich eine Mehrrendite erzielen. Gerd Kommer selbst nennt in einem Interview eine Zielgröße von 1 bis 1,5 Prozentpunkten Mehrrendite pro Jahr gegenüber einem MSCI World ETF, unter Einbeziehung der höheren Kosten.

Die TER von 0,45 Prozent ist der Preis für ein Produkt, das All-Cap, All-Market, BIP-Gewichtung und fünf Faktorprämien kombiniert.

All-Cap bedeutet, dass der ETF alle Unternehmensgrößen abdeckt: Large-Caps, Mid-Caps und Small-Caps. All-Market bedeutet, dass er alle Weltregionen abdeckt, also Industrieländer und Schwellenländer. Beide Merkmale zusammen führen zu einer Marktabdeckung von über 99 Prozent der börsennotierten Aktienmärkte weltweit.

Für dein Depot heißt das: Du bist nicht nur in den größten Konzernen der Industrieländer investiert, sondern auch in kleinen Unternehmen und in Aktien aus Schwellenländern. Der MSCI World enthält keine Small-Caps und keine Schwellenländer, der FTSE All-World enthält keine Small-Caps. Der Gerd-Kommer-ETF schließt diese Lücken in einem einzigen Produkt.

Die Kombination aus All-Cap und All-Market reduziert Konzentrationsrisiken auf Unternehmens- und Länderebene.

Wer nur auf die Kosten schaut, übersieht oft entscheidende Unterschiede bei der Diversifikation. Ein günstiger Multifactor-ETF mit 500 Positionen bietet weniger Streuung als der Gerd-Kommer-ETF mit über 4.000 Aktien. Auch die Abdeckung von Small-Caps und Schwellenländern ist nicht selbstverständlich: Viele Multifactor-ETFs bilden keine kleinen Unternehmen ab oder verzichten auf Emerging Markets.

Ein weiterer Fehler ist die Unterschätzung von Klumpenrisiken. In manchen Faktor-ETFs können einzelne Aktien hohe Gewichte erreichen, während der Gerd-Kommer-ETF jedes Unternehmen bei jedem quartalsweisen Rebalancing auf maximal 1,0 Prozent des Gesamtportfolios begrenzt. Auch die Ländergewichtung unterscheidet sich: Der Gerd-Kommer-ETF vermeidet einen US-Anteil von über 50 Prozent, der in klassischen Welt-ETFs ein Klumpenrisiko darstellt.

• Nur auf die TER schauen: Ein günstiger Multifactor-ETF mit 500 Positionen bietet weniger Diversifikation als der Gerd-Kommer-ETF mit über 4.000 Aktien.
• Small-Caps ignorieren: Viele Multifactor-ETFs bilden keine kleinen Unternehmen ab, obwohl der Size-Faktor ein wichtiger Renditetreiber ist.
• Schwellenländer übersehen: Nicht jeder Multifactor-ETF deckt Emerging Markets ab, der Gerd-Kommer-ETF schon.
• Klumpenrisiken unterschätzen: Einzelwerte können in manchen Faktor-ETFs hohe Gewichte erreichen, der Gerd-Kommer-ETF begrenzt jedes Unternehmen auf maximal 1,0 Prozent.

Der ETF eignet sich für dich, wenn du mit einem einzigen Aktien-ETF breit diversifiziert investieren möchtest und dabei die Klumpenrisiken klassischer Welt-ETFs vermeiden willst. Du erhältst Zugang zu über 4.000 Aktien aus Industrie- und Schwellenländern, inklusive Small-Caps, ohne mehrere ETFs kombinieren zu müssen. Das macht den Gerd-Kommer-ETF zu einer echten Ein-ETF-Lösung für den risikobehafteten Teil deines Portfolios.

Wenn du bereit bist, für den integrierten Multifactor-Ansatz und die BIP-basierte Ländergewichtung eine höhere TER von 0,45 Prozent zu zahlen, kann der ETF eine sinnvolle Wahl sein. Die Faktorprämien Size, Value, Quality, Investment und Momentum zielen darauf ab, langfristig eine Mehrrendite gegenüber rein marktkapitalisierten Indizes zu erzielen. Ob das gelingt, ist unter Experten umstritten und hängt von der langfristigen Entwicklung der Faktorprämien ab.

Für Anleger, die einen klassischen MSCI World oder FTSE All-World besparen und mit dessen US-Gewichtung zufrieden sind, bietet der Gerd-Kommer-ETF keinen zwingenden Mehrwert.

Der Gerd-Kommer-ETF eignet sich für dich, wenn du mit einem einzigen Aktien-ETF breit diversifiziert investieren möchtest und dabei die Klumpenrisiken klassischer Welt-ETFs vermeiden willst. Du erhältst Zugang zu über 4.000 Aktien aus Industrie- und Schwellenländern, inklusive Small-Caps, ohne mehrere ETFs kombinieren zu müssen.

Wenn du bereit bist, für den integrierten Multifactor-Ansatz und die BIP-basierte Ländergewichtung eine höhere TER von 0,45 Prozent zu zahlen, kann der ETF eine sinnvolle Wahl sein. Die Faktorprämien Size, Value, Quality, Investment und Momentum zielen darauf ab, langfristig eine Mehrrendite gegenüber rein marktkapitalisierten Indizes zu erzielen.

Für Anleger, die ausschließlich auf minimale Kosten achten und keine Faktorübergewichtung wünschen, bleiben klassische Welt-ETFs auf den MSCI ACWI IMI oder FTSE All-World eine solide Alternative. Sie bieten ebenfalls eine breite Streuung, verzichten aber auf BIP-Gewichtung und Faktorinvesting.