ETF-Sparplan-Risiko: Das musst du vor dem Start wissen

Bei einem ETF-Sparplan führst du regelmäßig einen festen Betrag einem börsengehandelten Indexfonds zu. Der Fonds bildet passiv einen Index wie den MSCI World nach, ohne dass ein Fondsmanager aktiv einzelne Werte auswählt. Deine Sparrate wird unabhängig vom aktuellen Kurs ausgeführt.

Dadurch erhältst du bei niedrigen Kursen mehr Anteile und bei hohen Kursen weniger. Dieser Mechanismus ist die Grundlage dafür, dass sich dein durchschnittlicher Kaufpreis über die Zeit glättet. Die laufenden Kosten eines solchen Fonds liegen meist zwischen 0,07 und 0,3 Prozent des Fondsvermögens pro Jahr.

• Ein ETF-Sparplan ist eine Daueranweisung an deine Bank oder deinen Broker.
• Der ETF wird an der Börse gehandelt und bildet einen Index nach.
• Die Ausführung erfolgt automatisch zu deinem festgelegten Rhythmus.

Der Wert deines ETF-Sparplans ergibt sich aus der Summe der enthaltenen Aktienkurse. Steigen oder fallen diese Kurse an der Börse, verändert sich auch der Wert deiner Anteile. Ein breit streuender ETF schwankt in der Regel weniger stark als eine einzelne Aktie, weil Verluste einzelner Unternehmen durch Gewinne anderer ausgeglichen werden können.

Ein Totalverlust wie bei einer einzelnen Aktie ist bei einem breiten Markt-ETF praktisch ausgeschlossen, solange nicht der gesamte Markt dauerhaft zusammenbricht. Dennoch kann dein gesamter Kapitaleinsatz in einem lang anhaltenden Abschwung deutlich an Wert verlieren. Die durchschnittliche reale Rendite von Aktien lag über 21 Länder und mehr als ein Jahrhundert bei 5,1 Prozent pro Jahr, nach Abzug der Inflation und vor Kosten.

• Ein ETF auf einen breiten Index streut dein Geld über hunderte Unternehmen.
• Die Kursschwankungen sind geringer als bei einer Einzelaktie.
• Dein Verlustrisiko bleibt bestehen, wenn der Gesamtmarkt fällt.

Ein ETF auf einen breiten Index wie den MSCI World verteilt dein Geld auf Unternehmen aus vielen Ländern und Branchen. Diese Streuung reduziert das Risiko, das von der Schwäche einer einzelnen Branche oder Region ausgeht. Du erreichst diese breite Aufstellung mit einem einzigen Wertpapier.

Die Diversifikation macht die Entwicklung deines Sparplans jedoch von der globalen Konjunktur abhängig. Sie schützt dich nicht vor einem allgemeinen Rückgang der Aktienmärkte und garantiert keine positive Rendite in jedem Jahr. Auch das Wechselkursrisiko bei Anlagen in Fremdwährungen bleibt bestehen.

• Ein breiter Aktien-ETF streut dein Geld über hunderte oder tausende Einzelwerte.
• Er reduziert das Risiko, das von einer einzelnen Branche ausgeht.
• Er ersetzt nicht die Beimischung anderer Anlageklassen wie Tagesgeld oder Anleihen.

Bei großen, etablierten ETFs kannst du deine Anteile während der Börsenzeiten jederzeit verkaufen. Die Gutschrift des Geldes erfolgt in der Regel zwei Bankarbeitstage später. Dieses hohe Maß an Liquidität ist ein Vorteil gegenüber herkömmlichen Investmentfonds, die oft nur einmal täglich gehandelt werden.

Bei sehr kleinen Fonds mit geringem verwaltetem Vermögen kann die Fondsgesellschaft den ETF schließen. Dein Investment wird dann zum aktuellen Kurs ausgezahlt, was zu einem Verkauf zu einem ungünstigen Zeitpunkt führen kann. Außerhalb der Haupthandelszeiten oder bei sehr geringem Handelsvolumen kann zudem die Spanne zwischen Kauf- und Verkaufskurs größer sein, was deinen Handel verteuert.

• Ein sehr kleines Fondsvolumen kann zur Schließung des ETFs führen.
• In Randzeiten kann der Spread zwischen Kauf- und Verkaufskurs steigen.
• In extremen Marktphasen kann der Handel vorübergehend ausgesetzt werden.

Die vermeintliche Streuung über mehrere Fonds kann so aufgehoben werden.

Ein typischer Fehler ist die Kombination eines MSCI World ETF mit einem S&P 500 ETF. Da US-Aktien im MSCI World bereits stark vertreten sind, erhöhst du ungewollt dein USA-Gewicht. Du solltest dein Geld deshalb auf verschiedene Anlageklassen wie Aktien, Anleihen und Tagesgeld verteilen, um das Risiko zu senken.

• Du besparst nur einen Themen-ETF und setzt alles auf eine Branche.
• Du kombinierst ETFs, die stark in dieselben Titel investieren.
• Du ignorierst andere Anlageklassen vollständig.

Die meisten ETFs kaufen die im Index enthaltenen Wertpapiere tatsächlich. Sogenannte Swap-ETFs halten dagegen ein anderes Portfolio und tauschen dessen Rendite über ein Tauschgeschäft mit einer Bank gegen die Indexrendite. Dadurch entsteht ein zusätzliches Risiko, das es bei physischen ETFs nicht gibt.

Dieses Kontrahentenrisiko ist gesetzlich auf 10 Prozent des Fondsvermögens begrenzt. Fällt die Bank als Tauschpartner aus, kann ein Teil des Fondsvermögens betroffen sein. Für den langfristigen Vermögensaufbau sind physisch replizierende ETFs daher oft die einfachere Wahl, weil sie dieses Zusatzrisiko vermeiden.

• Ein physischer ETF kauft die im Index enthaltenen Wertpapiere.
• Ein Swap-ETF tauscht die Rendite eines anderen Portfolios gegen die Indexrendite.
• Das Kontrahentenrisiko ist bei Swap-ETFs gesetzlich auf 10 Prozent begrenzt.

Steigt der Wert des Euro im Vergleich zu diesen Währungen, sinkt der in Euro umgerechnete Wert deiner Anteile, selbst wenn die Aktienkurse vor Ort gleich bleiben.

Fällt der Euro dagegen, erhöht das deine Rendite in Euro. Dieses Wechselkursrisiko ist ein dauerhafter Bestandteil eines internationalen ETF-Sparplans. Es lässt sich nicht durch Diversifikation innerhalb des Aktienmarktes beseitigen, da es alle ausländischen Positionen gleichermaßen betrifft.

• Ein steigender Euro senkt den Wert deiner ausländischen Anteile in Euro.
• Ein fallender Euro erhöht deine Rendite in Euro.
• Das Wechselkursrisiko betrifft alle ausländischen Positionen gleichermaßen.

Steigt der Wert des Euro im Vergleich zu den Währungen im ETF, sinkt der in Euro umgerechnete Wert deiner Anteile, selbst wenn die Aktienkurse vor Ort gleich bleiben. Fällt der Euro dagegen, erhöht das deine Rendite in Euro.

Dieses Wechselkursrisiko ist ein dauerhafter Bestandteil eines internationalen ETF-Sparplans. Es lässt sich nicht durch Diversifikation innerhalb des Aktienmarktes beseitigen, da es alle ausländischen Positionen gleichermaßen betrifft.

Für einen langfristigen Sparplan ist das Wechselkursrisiko jedoch beherrschbar. Die Kapitalmärkte schwanken vor allem kurzfristig besonders stark. Je länger du investierst, desto eher kannst du Schwankungen mit der Zeit ausgleichen.

Je höher deine Sparrate, desto stärker wirkt der Zinseszinseffekt.

Bei einer angenommenen Rendite von 5 Prozent pro Jahr ergeben sich nach 20 Jahren mit 50 Euro monatlich rund 20.000 Euro, mit 100 Euro monatlich rund 40.000 Euro und mit 200 Euro monatlich rund 80.000 Euro. Eine höhere Sparrate erhöht nicht das Risiko, sondern nur die investierte Summe. Die tatsächliche Wertentwicklung hängt von den Kapitalmärkten ab und kann deutlich höher oder niedriger ausfallen.

• Eine Sparrate von 50 Euro monatlich führt bei 5 Prozent Rendite nach 20 Jahren zu rund 20.000 Euro.
• Eine Sparrate von 100 Euro monatlich führt zu rund 40.000 Euro.
• Eine Sparrate von 200 Euro monatlich führt zu rund 80.000 Euro.

Der Cost-Average-Effekt entsteht automatisch, weil du jeden Monat denselben Betrag investierst. Ist der Kurs des ETF gefallen, bekommst du für dein Geld mehr Anteile. Ist der Kurs gestiegen, bekommst du weniger Anteile.

Über die Zeit ergibt sich so ein durchschnittlicher Kaufpreis, der unter dem durchschnittlichen Kurs der Anteile liegen kann. Das reduziert das Risiko, zu einem ungünstigen Zeitpunkt eine große Summe zu investieren. Du kaufst bei niedrigen Kursen mehr Anteile und bei hohen Kursen weniger.

• Du überweist jeden Monat denselben Betrag in deinen ETF-Sparplan.
• Bei niedrigen Kursen erhältst du mehr Anteile für dein Geld.
• Bei hohen Kursen erhältst du weniger Anteile für dein Geld.

Falls die Bank, bei der du dein Depot führst, oder die Fondsgesellschaft zahlungsunfähig werden, sind deine Anteile nicht davon betroffen. Sie werden getrennt aufbewahrt und gehören dir.

Dieser Schutz gilt jedoch nicht für Kursverluste des ETF selbst. Eine schlechte Wertentwicklung des zugrunde liegenden Index oder Verluste durch Wechselkursschwankungen trägst du weiterhin als Anleger. Das Sondervermögen schützt dein Eigentum, nicht den Wert deiner Anlage.

• Geschützt sind deine Anteile bei Insolvenz der Fondsgesellschaft.
• Geschützt sind deine Anteile bei Insolvenz der Depotbank.
• Nicht geschützt bist du vor Kursverlusten des ETF selbst.

Für die Altersvorsorge ist ein ETF-Sparplan ein langfristiges Instrument. Das Marktrisiko bleibt bestehen, wird aber durch die lange Laufzeit relativiert. Kurzfristige Schwankungen und auch mehrjährige Verlustphasen können sich über einen Zeitraum von mehreren Jahrzehnten ausgleichen, wenn du in einer Krise nicht verkaufst.

Der Zinseszinseffekt entfaltet seine Wirkung vor allem in den späteren Jahren. Wer früh beginnt, profitiert stärker, weil Erträge auf Erträge anfallen. Eine hohe Sparrate in jungen Jahren ist daher wirkungsvoller als eine hohe Sparrate kurz vor der Rente. Für die Altersvorsorge solltest du das Aktienrisiko mit zunehmendem Alter reduzieren, indem du schrittweise in sicherere Anlageklassen umschichtest.

• Das Marktrisiko wird durch die lange Laufzeit relativiert, aber nicht aufgehoben.
• Der Zinseszinseffekt wirkt in den späteren Jahren am stärksten.
• Eine hohe Sparrate in jungen Jahren ist besonders wirkungsvoll.

Das Marktrisiko bleibt bestehen, wird aber durch die lange Laufzeit relativiert. Kurzfristige Schwankungen und auch mehrjährige Verlustphasen können sich über einen Zeitraum von mehreren Jahrzehnten ausgleichen. Entscheidend ist, dass du in einer Krise nicht verkaufst.

Der Zinseszinseffekt entfaltet seine Wirkung vor allem in den späteren Jahren. Wer früh beginnt, profitiert stärker, weil Erträge auf Erträge anfallen. Eine hohe Sparrate in jungen Jahren ist daher wirkungsvoller als eine hohe Sparrate kurz vor der Rente.

Für die Altersvorsorge solltest du das Aktienrisiko mit zunehmendem Alter reduzieren. Ein Umschichten in sicherere Anlageklassen wie Anleihen-ETFs oder Tagesgeld in den Jahren vor dem Rentenbeginn verringert das Risiko, genau dann verkaufen zu müssen, wenn die Märkte schwach sind.