Ist ein Bitcoin-ETF sinnvoll für dein Depot?

In den USA hat die Börsenaufsicht SEC Anfang 2024 die ersten Bitcoin-Spot-ETFs zugelassen. Diese Fonds halten echte Bitcoins und bilden den aktuellen Spot-Preis ab, also den Kurs, zu dem Bitcoin gerade gehandelt wird. Davon unterscheiden sich Bitcoin-Futures-ETFs, die auf den künftigen Kurs wetten und nicht den aktuellen Wert abbilden.

In Deutschland und Europa sind solche Bitcoin-ETFs nicht zugelassen. Die europäischen UCITS-Richtlinien erlauben keine Investmentfonds, die nur in einen einzigen Vermögenswert wie Bitcoin investieren. Wenn du hierzulande ein börsengehandeltes Bitcoin-Produkt kaufst, ist es fast immer ein ETP, meist ein ETN.

Ein ETN ist eine Inhaberschuldverschreibung, die den Bitcoin-Kurs nachbildet. Rechtlich ist das ein anderes Produkt als ein ETF, auch wenn viele Anbieter und Medien den Begriff Bitcoin-ETF umgangssprachlich verwenden. Für dich entscheidend ist der Unterschied beim Schutz deines Geldes.

Der größte praktische Unterschied liegt in der Verwahrung. Bei einem Bitcoin-ETP liegt das Produkt in deinem normalen Wertpapierdepot, du brauchst kein separates Krypto-Konto und keine eigene Wallet. Beim direkten Bitcoin-Kauf verwahrst du die Coins selbst oder lagerst sie auf einer Krypto-Plattform.

Die laufenden Kosten sprechen klar für den Direktkauf. Bitcoin-ETPs verlangen meist zwischen 1 und 2 Prozent Produktkosten pro Jahr, während beim echten Bitcoin nur einmalige Kauf- und Verkaufsgebühren anfallen. Dafür übernimmt der ETP-Anbieter die Verwahrung und du musst dich nicht um private Schlüssel kümmern.

Steuerlich gibt es einen entscheidenden Vorteil beim echten Bitcoin: Nach einer Haltedauer von einem Jahr sind Kursgewinne in Deutschland steuerfrei. Für Bitcoin-ETPs gilt diese Regel nicht, dort fällt immer Abgeltungsteuer an.

• Bei einem Bitcoin-ETP zahlst du jährlich 1 bis 2 Prozent Produktkosten, beim direkten Kauf nur einmalige Gebühren.
• Echte Bitcoins verkaufst du nach einem Jahr Haltedauer steuerfrei, bei ETPs fällt immer Abgeltungsteuer an.
• Beim ETP trägst du das Emittentenrisiko, beim Direktkauf das Risiko deiner Wallet oder Plattform.

Die UCITS-Richtlinien schreiben vor, dass Investmentfonds ihr Risiko streuen müssen, ein Fonds mit nur einem Vermögenswert wie Bitcoin ist damit nicht vereinbar. Deshalb gibt es in Europa keine Bitcoin-Spot-ETFs, auch wenn US-Produkte wie der iShares Bitcoin-Trust von BlackRock ein Volumen von über 34 Milliarden US-Dollar erreicht haben.

Über deutsche Broker wie Trade Republic oder Scalable Capital kannst du US-Bitcoin-ETFs in der Regel nicht kaufen. Den Depotanbietern fehlen die deutschsprachigen Produktinformationsblätter, die für den Vertrieb nötig sind. Du wärst zudem auf US-Börsenplätze und amerikanisches Recht angewiesen.

Was du in Deutschland kaufen kannst, sind Bitcoin-ETPs, meist ETNs. Diese Inhaberschuldverschreibungen sind kein Sondervermögen. Geht der Emittent pleite, kann dein Geld weg sein, außer der ETN ist besichert. Besicherte ETNs reduzieren dieses Risiko, schaffen es aber nicht vollständig ab.

Die jährlichen Produktkosten eines Bitcoin-ETPs liegen meist zwischen 1,0 und 2,0 Prozent. Zum Vergleich: Ein klassischer Aktien-ETF auf den MSCI World kostet oft nur 0,1 bis 0,5 Prozent pro Jahr. Diese Differenz wirkt sich über mehrere Jahre deutlich auf deine Rendite aus.

Die Gesamtkostenquote, auch Total Expense Ratio oder TER genannt, wird jährlich fällig und mindert deinen Ertrag. Beim direkten Bitcoin-Kauf entstehen solche laufenden Kosten nicht, dort zahlst du nur beim Kauf und Verkauf Gebühren an die Plattform.

Zusätzlich zu den Produktkosten kommen die Handelsgebühren deines Brokers hinzu. Diese fallen beim Kauf und Verkauf des ETPs an, ähnlich wie bei einer Aktie. Je nach Broker können diese Gebühren unterschiedlich hoch sein.

Für den Kauf eines Bitcoin-ETPs brauchst du ein Wertpapierdepot bei einer Bank oder einem Online-Broker. Ein separates Krypto-Konto oder eine Wallet ist nicht nötig, das Produkt liegt nach dem Kauf einfach in deinem Depot.

Bei der Auswahl des ETPs solltest du auf drei Dinge achten: die jährlichen Produktkosten, die Besicherung und das Fondsvolumen. Ein Volumen unter 100 Millionen Euro erhöht das Risiko, dass der Anbieter das Produkt schließt und du zum Verkauf gezwungen wirst.

Ein Bitcoin-ETP passt zu dir, wenn du bereits ein Wertpapierdepot hast und kein separates Krypto-Konto eröffnen willst. Du bildest den Bitcoin-Kurs ab, ohne dich um private Schlüssel oder die Sicherheit einer Wallet kümmern zu müssen. Dafür akzeptierst du jährliche Produktkosten von 1 bis 2 Prozent.

Du solltest dir bewusst sein, dass ein Bitcoin-ETP kein Sondervermögen ist. Im Gegensatz zu einem klassischen ETF ist dein Geld bei einer Pleite des Emittenten nicht geschützt, außer das Produkt ist besichert. Dieses Emittentenrisiko trägst du zusätzlich zu den Kursschwankungen des Bitcoins.

Für Anleger, die Bitcoin länger als ein Jahr halten und steuerfrei verkaufen wollen, ist der direkte Kauf die bessere Wahl. Auch wenn du laufende Kosten vermeiden willst oder die privaten Schlüssel selbst kontrollieren möchtest, führt am echten Bitcoin kein Weg vorbei.

Der Bitcoin-Markt ist für starke Kursschwankungen bekannt. Ein Bitcoin-ETP bildet diese Volatilität eins zu eins ab, dein Geld kann innerhalb kurzer Zeit deutlich an Wert verlieren. Diese Schwankungen sind kein Randrisiko, sondern ein zentrales Merkmal der Anlageklasse.

Zusätzlich trägst du bei ETPs ein Emittentenrisiko. Anders als bei einem ETF ist dein Geld nicht als Sondervermögen geschützt. Geht der Herausgeber des ETPs pleite, kannst du deine Anteile verlieren, sofern das Produkt nicht besichert ist.

• Du verwechselst ETP mit ETF und gehst von Sondervermögen aus, das im Pleitefall geschützt ist.
• Du ignorierst die jährlichen Produktkosten von 1 bis 2 Prozent, die deine Rendite schmälern.
• Du investierst einen zu hohen Anteil deines Vermögens in ein extrem volatiles Produkt.
• Du überschätzt die Diversifikation, denn ein Bitcoin-ETP bildet nur eine einzige Kryptowährung ab.
• Du rechnest mit der Steuerfreiheit nach einem Jahr Haltedauer, die nur für echte Bitcoins gilt.

Die Besteuerung unterscheidet sich grundlegend. Für Bitcoin-ETPs fällt auf Kursgewinne immer Abgeltungsteuer an, unabhängig davon, wie lange du das Produkt hältst. Der Steuersatz beträgt 25 Prozent plus 5,5 Prozent Solidaritätszuschlag, insgesamt also 26,375 Prozent.

Beim echten Bitcoin gilt eine andere Regel: Verkaufst du die Kryptowährung nach einer Haltedauer von mehr als einem Jahr, sind die Kursgewinne steuerfrei. Verkaufst du innerhalb eines Jahres, musst du die Gewinne mit deinem persönlichen Einkommensteuersatz versteuern.

Der Sparer-Pauschbetrag von 1000 Euro pro Person und Jahr gilt nur für Kapitalerträge wie die Gewinne aus Bitcoin-ETPs. Für echte Bitcoins, die unter einem Jahr gehalten werden, gilt dieser Freibetrag nicht, da es sich nicht um Kapitalerträge handelt. Die Teilfreistellung von 30 Prozent für Aktienfonds ist auf Bitcoin-ETPs nicht anwendbar.

Ein Aktien-ETF auf den MSCI World enthält über tausend Aktien aus vielen Ländern und Branchen. Ein Bitcoin-ETP bildet nur den Kurs einer einzigen Kryptowährung ab. Diese Konzentration erhöht das Risiko erheblich, denn du setzt alles auf einen einzigen Vermögenswert.

Die Blockchain-Technologie und die begrenzte Gesamtmenge von 21 Millionen Bitcoins machen die Kryptowährung für manche Anleger attraktiv. Das ändert aber nichts an der hohen Volatilität. Kursschwankungen von mehr als 20 Prozent innerhalb weniger Wochen sind keine Seltenheit.

Für die meisten Anleger ist ein Bitcoin-ETP deshalb nur als kleine Beimischung von vielleicht 1 bis 5 Prozent des Depots geeignet. Der Kern deines Portfolios sollte aus breit gestreuten Aktien-ETFs bestehen, die über viele Länder und Branchen diversifizieren.

Ein Aktien-ETF auf den MSCI World enthält über tausend Aktien aus vielen Ländern und Branchen. Ein Bitcoin-ETP bildet nur den Kurs einer einzigen Kryptowährung ab. Diese Konzentration erhöht das Risiko erheblich.

Die Blockchain-Technologie und die begrenzte Gesamtmenge von 21 Millionen Bitcoins machen die Kryptowährung für manche Anleger attraktiv. Das ändert aber nichts an der hohen Volatilität. Der Bitcoin-Markt ist bekannt für seine starken Kursschwankungen.

Für die meisten Anleger ist ein Bitcoin-ETP deshalb nur als kleine Beimischung denkbar. Der Kern deines Portfolios sollte aus breit gestreuten Aktien-ETFs bestehen, nicht aus einem einzelnen Kryptowert.

Der Kauf und Verkauf funktioniert ähnlich wie bei einer Aktie, du gibst eine Order über deinen Broker auf und das Produkt wird während der Handelszeiten gehandelt.

Die Liquidität ist ein Vorteil gegenüber dem direkten Bitcoin-Kauf, bei dem du erst eine Krypto-Plattform nutzen musst. Allerdings schützt dich die gute Handelbarkeit nicht vor Verlusten, wenn der Bitcoin-Kurs fällt. Du kannst zwar schnell verkaufen, aber möglicherweise zu einem deutlich niedrigeren Kurs.

• Achte auf ein Fondsvolumen von mindestens 100 Millionen Euro, um das Schließungsrisiko zu senken.
• Prüfe die Besicherung des ETPs, um das Emittentenrisiko zu reduzieren.
• Wähle Produkte mit jährlichen Kosten unter 2 Prozent.
• Stelle sicher, dass der ETP über deinen Broker an einer deutschen Börse handelbar ist.
• Bevorzuge physisch hinterlegte Produkte mit echten Bitcoins statt Futures-Konstrukten.