Bitcoin-ETF-Risiko: Was du vor einer Investition wissen musst

Ein Bitcoin-ETF kombiniert die Struktur eines börsengehandelten Fonds mit dem Kurs der ältesten Kryptowährung. In den USA startete im Oktober 2021 der erste Future-ETF, der nicht direkt in Bitcoin investiert, sondern in Terminkontrakte auf den Kurs. Seit Januar 2024 sind dort auch Spot-ETFs zugelassen, die echte Bitcoins kaufen und halten.

Für dich bedeutet der Unterschied: Bei einem Spot-ETF besitzt du indirekt Anteile an der Kryptowährung, ohne dich um Wallet und Passwort kümmern zu müssen. Bei einem Future-ETF hält der Fonds keine Coins, sondern nur Verträge, die den Preis möglichst genau nachbilden sollen. Die Wertentwicklung kann dadurch vom tatsächlichen Bitcoin-Kurs abweichen.

In Deutschland sind diese US-Produkte nicht zum Vertrieb zugelassen. Du kannst sie nur über spezielle Broker erreichen, die Zugang zu US-Börsen bieten. Die rechtliche Einordnung unterscheidet sich grundlegend von europäischen Fonds.

In Europa kaufst du in der Praxis keinen Fonds, sondern eine Schuldverschreibung. Ein Bitcoin-ETN ist rechtlich eine Inhaberschuldverschreibung des herausgebenden Unternehmens, kein Sondervermögen wie ein klassischer ETF. Das hat direkte Folgen für dein Verlustrisiko.

Bei einem US-amerikanischen Bitcoin-ETF ist dein Geld als Fondsvermögen vom Vermögen der Fondsgesellschaft getrennt. Geht der Anbieter pleite, bleiben die Bitcoins im Fonds erhalten. Bei einem ETN hängt dein Anspruch dagegen von der Zahlungsfähigkeit des Emittenten ab. Ein Emittentenrisiko besteht bei ETNs immer, auch wenn die Produkte meist physisch mit Bitcoins besichert sind.

Die UCITS-Richtlinie der EU verhindert einen ETF mit nur einem Basiswert. Deshalb weichen europäische Anbieter auf ETNs aus, die du in vielen Depots handeln kannst. Die Produktstruktur ist also kein Detail, sondern entscheidet über dein Risiko im Insolvenzfall.

Die europäische Fondsregulierung verlangt eine Mindeststreuung, die ein reines Bitcoin-Produkt nicht erfüllen kann. Ein ETF muss laut UCITS-Richtlinie mindestens fünf verschiedene Werte enthalten. Ein einzelner Titel darf höchstens 20 Prozent des Nettoinventarwerts ausmachen.

Ein Bitcoin-ETF hätte nur einen einzigen Basiswert, der 100 Prozent des Fondsvermögens ausmacht. Damit fehlt die geforderte Diversifikation vollständig. Diese Regeln sollen dich als Anlegerin vor Klumpenrisiken schützen, schließen aber gleichzeitig klassische Krypto-ETFs in der gesamten EU aus.

Für professionelle Anleger gibt es Ausnahmen über spezielle Anbieter. Als Privatanlegerin bleibst du auf Alternativen wie ETNs oder Blockchain-ETFs angewiesen, die den europäischen Vorgaben entsprechen.

Krypto-Assets durchlaufen historisch extreme Boom-und-Bust-Zyklen. In sogenannten Krypto-Wintern sind Kurseinbrüche von über 50 Prozent möglich, ohne dass sich der Markt schnell erholt. Diese Volatilität trifft dich bei Bitcoin-ETPs genauso wie beim direkten Kauf der Coins.

Bei ETNs kommt das Emittentenrisiko hinzu. Dein investiertes Geld zählt nicht als Sondervermögen, sondern ist eine Forderung gegen den Herausgeber. Im Insolvenzfall des Emittenten kann dein Geld teilweise oder vollständig verloren sein, unabhängig von der Bitcoin-Kursentwicklung.

Zusätzlich fehlt bei einem reinen Bitcoin-Produkt jede Diversifikation. Dein gesamtes Investment hängt von einem einzigen Vermögenswert ab. Future-basierte Produkte bilden den Bitcoin-Preis zudem oft ungenauer ab, weil Terminkontrakte zeitlich versetzt auf Kursbewegungen reagieren.

Für hochspekulative Krypto-Assets empfehlen Analysten eine strikte Begrenzung. Als Orientierung gilt ein Anteil von maximal 1 bis 5 Prozent deines Gesamtportfolios. Diese Größenordnung erlaubt dir, von möglichen Kursgewinnen zu profitieren, ohne dein gesamtes Vermögen zu gefährden.

Du solltest nur Geld investieren, dessen Totalverlust du finanziell und emotional verkraften kannst. Ein Anlagehorizont von mehreren Jahren hilft dir, ausgeprägte Korrekturphasen durchzustehen. Wer bei einem Kursrückgang von 50 Prozent schlaflos wird, hat die Positionsgröße zu hoch gewählt.

Überprüfe deinen Krypto-Anteil regelmäßig. Nach starken Kursanstiegen kann er über dein selbst gesetztes Limit wachsen. Dann ist eine Anpassung sinnvoll, um das Gesamtrisiko deines Portfolios stabil zu halten.

Seit Januar 2024 sind in den USA Bitcoin-Spot-ETFs zugelassen. Dadurch können institutionelle Investoren wie Fondsgesellschaften reguliert in Bitcoin investieren, ohne die Coins direkt halten zu müssen. Produkte wie der iShares Bitcoin-Trust ETF von BlackRock und der Fidelity Advantage Bitcoin-ETF bauten innerhalb weniger Wochen Fondsvolumen von über zwei Milliarden US-Dollar auf.

Der Einstieg großer Marktteilnehmer kann die Liquidität erhöhen und die Assetklasse etablieren. Gleichzeitig können große Kapitalströme schneller in den Markt fließen oder abgezogen werden, was die Volatilität verändern kann. Ob die Zulassung kurstreibend wirkt, hängt davon ab, wie viel Geld tatsächlich in die neuen Produkte fließt und ob der Einstieg institutioneller Investoren bereits eingepreist war.

Für dich als Privatanlegerin in Europa bleibt der Zugang zu diesen US-Produkten eingeschränkt. Sie sind nicht zum Vertrieb in der EU zugelassen, auch wenn ein Kauf über spezielle Broker mit US-Börsenzugang technisch möglich ist.

Seit Januar 2024 sind in den USA Bitcoin-Spot-ETFs zugelassen. Dadurch können institutionelle Investoren wie Fondsgesellschaften reguliert in Bitcoin investieren, ohne die Coins direkt halten zu müssen.

Der Einstieg großer Marktteilnehmer kann die Liquidität erhöhen und die Assetklasse etablieren. Gleichzeitig kann er die Volatilität verändern, da große Kapitalströme schneller in den Markt fließen oder abgezogen werden können.

Für Privatanleger in Europa bleibt der Zugang zu diesen US-Produkten eingeschränkt. Sie sind nicht zum Vertrieb in der EU zugelassen, auch wenn ein Kauf über spezielle Broker technisch möglich sein kann.

Die ersten Bitcoin-ETFs in den USA basierten auf Terminkontrakten statt auf echten Coins. Der Fonds kauft Futures, die zu einem vorab festgelegten Preis und Zeitpunkt abgewickelt werden. Die Anbieter wählen Kontrakte aus, die dem aktuellen Bitcoin-Preis möglichst nahekommen.

Futures reagieren in der Regel zeitlich versetzt auf Kursbewegungen. Dadurch bildet der ETF den Bitcoin-Preis weniger verlässlich ab als ein Spot-Produkt. Vor Ablauf eines Kontrakts muss der Fonds in einen neuen Future wechseln, was zusätzliche Kosten und Abweichungen verursachen kann.

Für dich bedeutet das: Die Wertentwicklung eines Future-ETFs kann spürbar vom tatsächlichen Bitcoin-Kurs abweichen. Wer den echten Kurs möglichst exakt nachbilden will, ist mit einem Spot-Produkt besser bedient, sofern der Zugang dazu besteht.

Die jährlichen Gesamtkostenquoten für Bitcoin-ETPs liegen je nach Anbieter und Produktstruktur zwischen 0,05 und 2,00 Prozent. Günstige Produkte bewegen sich am unteren Ende dieser Spanne, während komplexere oder aktiv verwaltete Varianten deutlich teurer sind.

Zusätzlich zu den laufenden Kosten fallen Handelsgebühren deines Depots sowie Spread-Kosten beim Kauf an. Diese einmaligen Kosten entstehen bei jeder Order und können bei volatilen Krypto-Produkten höher ausfallen als bei klassischen Aktien-ETFs.

Vergleiche die Gesamtkostenquote vor dem Kauf genau. Ein Unterschied von einem Prozentpunkt pro Jahr summiert sich über einen Anlagehorizont von mehreren Jahren zu einer spürbaren Renditeminderung.

Erträge aus den meisten Bitcoin-ETNs unterliegen der Kapitalertragsteuer. Auf Gewinne fallen 25 Prozent Abgeltungsteuer plus Solidaritätszuschlag an, sofern dein Sparer-Pauschbetrag von 1000 Euro pro Person und Jahr bereits ausgeschöpft ist. Bei zusammenveranlagten Ehepaaren liegt der Freibetrag bei 2000 Euro.

Eine Ausnahme gilt für physisch besicherte ETNs mit Auslieferungsoption. Diese Produkte können unter Umständen wie physische Kryptowährungen behandelt werden. Dann profitierst du von einer Steuerbefreiung nach einjähriger Spekulationsfrist, ähnlich wie bei Gold-ETCs.

Gewinne aus US-amerikanischen Bitcoin-ETFs sind dagegen immer steuerpflichtig. Eine Steuerbefreiung nach einem Jahr gibt es bei diesen Produkten nicht, was sie aus steuerlicher Sicht gegenüber europäischen Alternativen unattraktiver macht.

Der direkte Kauf von Bitcoin über Kryptobörsen gibt dir Zugang zum Basiswert, verlangt aber die sichere Verwahrung in einer eigenen Wallet. Verlierst du das Passwort, ist dein Zugang zu den Coins dauerhaft verloren. Eine Wiederherstellung gibt es nicht.

Blockchain-ETFs investieren in Aktien von Unternehmen, die mit der Technologie hinter Kryptowährungen arbeiten. Sie sind als UCITS-ETFs in der EU zugelassen und bieten eine breitere Streuung. Ihre Kursentwicklung verläuft jedoch oft unabhängig vom reinen Bitcoin-Kurs, da die Unternehmen eigene Geschäftsmodelle haben.

Bitcoin-ETNs ermöglichen dir den börslichen Handel mit einem Produkt, das meist physisch mit Bitcoins besichert ist. Du musst dich nicht um die Verwahrung kümmern, trägst aber das Emittentenrisiko. Welche Alternative für dich passt, hängt von deiner Risikobereitschaft und deinem Wunsch nach direktem Bitcoin-Zugang ab.