Small-Cap-ETF-Erfahrungen: So schneiden Nebenwerte in der Praxis ab

Der Indexanbieter MSCI zählt die größten 70 Prozent der börsennotierten Unternehmen einer Region zu den Large-Caps. Die nächsten 15 Prozent gelten als Mid-Caps und die darauffolgenden 14 Prozent als Small-Caps. Das kleinste Prozent wird als Micro Caps bezeichnet und ist in der Regel nicht in ETFs abgebildet.

Die konkreten Größenordnungen unterscheiden sich je nach Index deutlich. Die größte Position im MSCI World Small-Cap bringt es auf eine Marktkapitalisierung von etwa 15 Milliarden Euro. Im deutschen SDAX liegt die größte enthaltene Aktiengesellschaft dagegen nur bei rund 2 Milliarden Euro.

Small-Caps sind also keine Start-ups, sondern börsennotierte Unternehmen, die lediglich kleiner sind als die Konzerne in den großen Standardindizes. Viele mittelständische Firmen wären für eine Aufnahme in diese Indizes sogar noch zu klein.

MSCI sortiert Unternehmen nach ihrer Marktkapitalisierung in vier Kategorien. Die größten 70 Prozent bilden die Large-Caps, die nächsten 15 Prozent die Mid-Caps. Danach folgen die Small-Caps mit 14 Prozent und die Micro Caps mit dem kleinsten Prozent der Marktkapitalisierung.

Der klassische MSCI World ETF deckt ausschließlich Large und Mid-Caps ab. Small-Caps und Micro Caps sind in diesem Index nicht enthalten. Das bedeutet für dich: Wer nur in einen MSCI World ETF investiert, bildet 85 Prozent der Marktkapitalisierung ab und lässt die kleineren Unternehmen außen vor.

• Large-Caps sind sehr große, global tätige Konzerne mit hoher Börsenliquidität.
• Mid-Caps sind mittelgroße, oft international aktive Unternehmen.
• Small-Caps sind kleinere, häufig fokussierte Unternehmen mit mittlerer Börsenliquidität.
• Micro Caps sind sehr kleine, teils illiquide Unternehmen, die in ETFs meist fehlen.

Der MSCI World und der MSCI Emerging Markets decken jeweils 85 Prozent der Marktkapitalisierung ihrer Region ab. Small-Caps sind in diesen Indizes nicht enthalten. Nach MSCI-Definition machen Small-Caps 14 Prozent der weltweiten Marktkapitalisierung aus. Wer sie weglässt, setzt aktiv darauf, dass große und mittelgroße Unternehmen besser abschneiden als kleine.

Ein Small-Cap-ETF erweitert dein Portfolio um mehrere tausend Unternehmen. Das erhöht die Diversifikation, weil du nicht nur in die größten Konzerne investierst, sondern auch in kleinere Firmen mit oft fokussiertem Geschäftsmodell. Eine Studie der Universität Mannheim kommt zu dem Ergebnis, dass Nebenwerte das Risiko eines Portfolios senken können, weil sie die Diversifikation erhöhen.

Für ein marktneutrales Weltportfolio ist eine Beimischung von Small-Caps daher folgerichtig. Du kannst dich an den 14 Prozent Marktanteil halten oder bewusst einen anderen Anteil wählen.

Der MSCI World und der MSCI Emerging Markets decken jeweils 85 Prozent der Marktkapitalisierung ihrer Region ab. Small-Caps sind in diesen Indizes nicht enthalten. Nach MSCI-Definition machen Small-Caps 14 Prozent der weltweiten Marktkapitalisierung aus. Wer sie weglässt, setzt aktiv darauf, dass große und mittelgroße Unternehmen besser abschneiden als kleine.

Ein Small-Cap-ETF erweitert dein Portfolio um mehrere tausend Unternehmen. Das erhöht die Diversifikation, weil du nicht nur in die größten Konzerne investierst, sondern auch in kleinere Firmen mit oft fokussiertem Geschäftsmodell. Eine Studie der Universität Mannheim kommt zu dem Ergebnis, dass Nebenwerte das Risiko eines Portfolios senken können, weil sie die Streuung verbessern.

Du kannst Small-Caps über einen separaten ETF wie den MSCI World Small-Cap beimischen oder einen All-Country-ETF wählen, der Large, Mid und Small-Caps in einem Produkt vereint. Solche ETFs erkennst du am Kürzel IMI für Investable Markets.

Der MSCI World Small-Cap-Index umfasst rund 4.000 Unternehmen aus 23 Industrieländern und eignet sich als globale Beimischung zum MSCI World. Der MSCI ACWI Small-Cap-Index erweitert das Spektrum um Schwellenländer und enthält rund 6.000 Unternehmen aus 23 Industrie- und 24 Schwellenländern.

Für US-Nebenwerte sind der Russell 2000 und der S&P Small-Cap 600 relevant. Der Russell 2000 besteht aus den 2.000 kleinsten Unternehmen des Russell 3000 Index. Der S&P Small-Cap 600 wählt 600 US-Unternehmen nach Kriterien der finanziellen Stabilität aus und gilt als qualitätsorientierter.

Für europäische Nebenwerte stehen der MSCI Europe Small-Cap-Index mit rund 900 Unternehmen aus 15 Ländern und der MSCI EMU Small-Cap-Index mit rund 400 Unternehmen aus der Eurozone zur Verfügung. Der MSCI Emerging Markets Small-Cap-Index deckt mit rund 2.000 Unternehmen die Schwellenländer ab.

Kleine Unternehmen verfolgen häufig ein fokussiertes Geschäftsmodell und können schneller wachsen als etablierte Großkonzerne. Historisch haben Nebenwerte über lange Zeiträume eine höhere Rendite als Large und Mid-Caps erzielt. Diese Faktor-Prämie ist jedoch nicht garantiert und kann über Jahre ausbleiben.

Gleichzeitig sind Small-Caps anfälliger für Konjunkturschwankungen, weil sie über geringere finanzielle Reserven verfügen. Sie zahlen tendenziell niedrigere Dividenden, da Gewinne oft reinvestiert werden. Die Kursschwankungen sind in der Regel stärker als bei Large-Caps.

Die höhere Renditechance ist also mit spürbar höherer Volatilität verbunden. Du solltest Small-Caps nur beimischen, wenn du Rücksetzer von 20 Prozent oder mehr aushalten kannst, ohne zu verkaufen.

Die Gesamtkostenquote (TER) für Small-Cap-ETFs liegt typischerweise zwischen 0,14 und 0,74 Prozent pro Jahr. Günstigere ETFs sind nicht automatisch besser, aber hohe Kosten fressen langfristig einen erheblichen Teil deiner Rendite auf. Achte daher auf eine TER im unteren Bereich dieser Spanne.

Ein Fondsvolumen von mindestens 100 Millionen Euro verringert das Risiko, dass der ETF geschlossen wird. Die physische Replikation ist bei Small-Cap-ETFs üblich und vermeidet Kontrahentenrisiken, die bei synthetischen ETFs entstehen können.

• Prüfe die Gesamtkostenquote und bevorzuge ETFs mit niedriger TER.
• Wähle einen ETF mit einem Fondsvolumen von mindestens 100 Millionen Euro.
• Achte auf physische Replikation, um Kontrahentenrisiken zu vermeiden.
• Wähle den Index passend zu deiner Region und Strategie.
• Prüfe, ob der ETF bei deinem Broker sparplanfähig ist.

Diese Fehler kannst du vermeiden.

Ein häufiger Fehler ist, Small-Caps als Ersatz für den MSCI World zu kaufen statt als Beimischung. Small-Caps machen nur 14 Prozent der weltweiten Marktkapitalisierung aus. Wer sie zum Kerninvestment macht, übergewichtet ein kleines Marktsegment massiv und erhöht das Risiko unnötig.

Ein weiterer Fehler ist, die höhere Volatilität zu unterschätzen und bei Rücksetzern zu verkaufen. Wer in einer Schwächephase aussteigt, realisiert Verluste und verpasst die Erholung. Auch die Kombination mehrerer Small-Cap-ETFs mit überlappenden Regionen führt zu unnötigen Klumpenrisiken.

Plane die Teilfreistellung von 30 Prozent bei Aktienfonds nicht als Renditefaktor ein, sondern als steuerlichen Vorteil. Sie reduziert deine Steuerlast, ändert aber nichts an der grundsätzlichen Risikostruktur von Nebenwerten.

Die Teilfreistellung reduziert deine Steuerlast.

Kursgewinne und Ausschüttungen unterliegen der Abgeltungsteuer von 25 Prozent. Darauf fällt zusätzlich der Solidaritätszuschlag von 5,5 Prozent auf die Abgeltungsteuer an. Bei Aktienfonds wie Small-Cap-ETFs bleiben 30 Prozent der Erträge durch die Teilfreistellung steuerfrei.

Der Sparer-Pauschbetrag liegt bei 1.000 Euro pro Person und Jahr. Bei zusammenveranlagten Ehepaaren sind es 2.000 Euro. Erst oberhalb dieses Freibetrags fällt Abgeltungsteuer an. Du kannst den Freibetrag nutzen, indem du bei deinem Broker einen Freistellungsauftrag einrichtest.

Die Teilfreistellung gilt für alle Aktienfonds, unabhängig davon, ob sie Large-Caps oder Small-Caps abbilden. Sie ist kein spezifischer Vorteil von Nebenwerten, sondern ein generelles Merkmal der Besteuerung von Aktienfonds.

Starte mit einem breiten Welt-ETF wie dem MSCI World oder einem All-Country-ETF. Dieser bildet Large und Mid-Caps ab und ist das Fundament deines Portfolios. Danach bestimmst du den Small-Cap-Anteil. Du kannst dich an der Marktkapitalisierung orientieren und etwa 14 Prozent beimischen oder bewusst einen niedrigeren Anteil wählen.

Für die Umsetzung entscheidest du dich für einen globalen Index wie den MSCI World Small-Cap oder eine regionale Ergänzung wie den MSCI Europe Small-Cap. Richte anschließend einen ETF-Sparplan ein, um regelmäßig zu investieren. So kaufst du automatisch zu unterschiedlichen Kursen und vermeidest den Versuch, den perfekten Einstiegszeitpunkt zu finden.

Die Beimischung von Small-Caps ist kein Muss, sondern eine bewusste Entscheidung. Wer auf Nebenwerte verzichtet, setzt aktiv auf Large und Mid-Caps. Beide Wege sind vertretbar, solange du sie konsequent verfolgst.

Historisch haben Nebenwerte über lange Zeiträume eine höhere Rendite erzielt als Large und Mid-Caps. In der jüngeren Vergangenheit lagen jedoch Large und Mid-Caps vorn. Diese Phasen gehören zur Normalität und sollten dich nicht zu kurzfristigen Umschichtungen verleiten.

Die Börsenliquidität von Small-Caps ist geringer als bei Large-Caps. Das bedeutet, dass Käufe und Verkäufe größerer Positionen den Kurs stärker bewegen können. Für Privatanleger mit kleinen Sparraten ist das in der Regel unproblematisch, weil ETFs die Liquidität bündeln.

Deine Erfahrung mit Small-Cap-ETFs wird besser, wenn du sie als langfristige Beimischung verstehst und nicht als kurzfristige Wette. Wer mindestens zehn Jahre Anlagehorizont mitbringt und Rücksetzer aussitzt, profitiert am ehesten von der Faktor-Prämie kleiner Unternehmen.

Historisch haben Nebenwerte über lange Zeiträume eine höhere Rendite erzielt als Large und Mid-Caps. In der jüngeren Vergangenheit lagen jedoch Large und Mid-Caps vorn. Diese Phasen gehören zur Normalität und sollten dich nicht zu kurzfristigen Umschichtungen verleiten.

Die Börsenliquidität von Small-Caps ist geringer als bei Large-Caps. Das bedeutet, dass Käufe und Verkäufe größerer Positionen den Kurs stärker bewegen können. Für Privatanleger mit kleinen Sparraten ist das in der Regel unproblematisch, weil ETFs die Liquidität bündeln.

Deine Erfahrung mit Small-Cap-ETFs wird besser, wenn du sie als langfristige Beimischung verstehst. Ein Anlagehorizont von mindestens zehn Jahren ist sinnvoll, weil Nebenwerte zwischenzeitlich stärker schwanken können als der Gesamtmarkt.