Inflations­geschützte ETFs: So funktioniert der Schutz vor Kaufkraftverlust

Der größte ETF auf Euro-Inflationsanleihen bildet den Bloomberg Euro Government Inflation-Linked Bond Index ab. Er enthält aktuell 39 Staatsanleihen aus Ländern wie Frankreich, Italien, Spanien und Deutschland. Frankreich hat mit rund 41 Prozent das größte Gewicht im Index, gefolgt von Italien mit etwa 33 Prozent.

Für dich bedeutet das: Du kaufst mit einem einzigen Wertpapier eine breite Mischung aus inflationsindexierten Staatsanleihen der Eurozone. Die Zinserträge werden bei vielen dieser ETFs thesauriert, also automatisch wieder angelegt. Dadurch wächst dein Anteil am Fondsvermögen ohne weiteres Zutun.

Die Gesamtkostenquote des größten Euro-ETF liegt bei 0,09 Prozent pro Jahr. Das Fondsvolumen beträgt 1.928 Millionen Euro, was für eine hohe Liquidität spricht. Der ETF wurde im November 2005 in Irland aufgelegt und ist UCITS-konform.

Bei einer klassischen Anleihe steht deine nominale Rendite bis zur Endfälligkeit bereits beim Kauf fest. Du bekommst regelmäßig einen fixen Kupon und am Ende den festgeschriebenen Rückzahlungsbetrag. Die Endfälligkeitsrendite, auch Yield to Maturity genannt, ist die entscheidende Kennzahl vor dem Kauf.

Bei einer inflationsgeschützten Anleihe kennst du dagegen die künftige reale Rendite, also das, was nach Abzug der Inflation übrig bleibt. Wie hoch Kupon und Rückzahlungsbetrag nominal ausfallen, weißt du im Voraus nicht. Sie werden an die kommende Inflationsentwicklung angepasst.

Der entscheidende Punkt für dich: Die reale Rendite ist nur festgezurrt, wenn du die Anleihe bis zum Schluss hältst. Verkaufst du vorzeitig, kann sie je nach Kursentwicklung anders ausfallen. Mit einer indexierten Anleihe schützt du dich vor Inflationssprüngen, erhältst aber keine Garantie auf eine positive Realrendite.

Die im ETF enthaltenen Anleihen nutzen als Referenz den Harmonisierten Verbraucherpreisindex der Eurozone ohne Tabak. Dieser misst die Preisentwicklung eines festgelegten Warenkorbs. Steigt der Index, erhöht sich der rechnerische Nennwert der Anleihe.

Der Zinskupon wird auf diesen angepassten Nennwert gezahlt. Das bedeutet: Bei steigender Inflation bekommst du nicht nur einen höheren Rückzahlungswert, sondern auch höhere Zinszahlungen. Bei thesaurierenden ETFs werden diese Erträge direkt wieder in den Fonds reinvestiert.

Für dich läuft der gesamte Prozess automatisch ab. Der ETF übernimmt die Auswahl der Anleihen, die Wiederanlage der Kupons und die laufende Anpassung des Bestands. Du musst dich nicht um einzelne Fälligkeiten oder die Neuanlage von Zinserträgen kümmern.

Inflationsgeschützte Anleihen lohnen sich vor allem, wenn die später realisierte Inflation über der Break-Even-Inflationsrate liegt. Diese Rate entspricht ungefähr der Differenz zwischen nominalen und realen Zinsen. Liegt die tatsächliche Inflation darunter, waren klassische Anleihen im Nachhinein meist die bessere Wahl.

Die jüngsten Inflationszahlen aus den USA von 3,3 Prozent und die Inflationsrate im Euroraum von 2,5 Prozent zeigen, dass der Inflationsdruck wieder zunimmt. Wenn du erwartest, dass die Teuerung stärker steigt als der Markt aktuell einpreist, kann ein inflationsgeschützter ETF für dich sinnvoll sein.

Du wettest mit diesem Produkt auf eine höhere Inflation als die vom Markt erwartete. Als Beimischung im Portfolio kann das sinnvoll sein, als alleinige Anlage ist es zu einseitig. Bedenke auch, dass die nominale Rendite im Voraus unbekannt ist.

Der größte ETF dieser Kategorie kommt auf eine Gesamtkostenquote von 0,09 Prozent pro Jahr.

Zusätzlich zur Gesamtkostenquote können beim Kauf über die Börse Ordergebühren deines Brokers anfallen. Diese liegen je nach Anbieter zwischen 0 und 10 Euro. Bei vielen Brokern ist die Ausführung von ETF-Sparplänen auf diesen Index gebührenfrei.

Die Gesamtkostenquote wird jährlich erhoben und mindert deine Wertentwicklung. Sie ist bei Anleihen-ETFs besonders wichtig, weil die erwarteten Renditen niedriger sind als bei Aktien-ETFs. Jeder Zehntelprozentpunkt zählt hier stärker.

Der Harmonisierte Verbraucherpreisindex ist ein EU-weit einheitlich berechneter Preisindex. Er misst die Inflation und dient als Referenz für die Anpassung von Zins und Nennwert inflationsgeschützter Euro-Anleihen. In Deutschland wird für diese Anleihen der Gesamtindex ohne Tabak zugrunde gelegt.

Der Nennwert ist der rechnerische Bezugswert einer Anleihe. Bei inflationsgeschützten Papieren wird er regelmäßig an die Preisentwicklung angepasst. Die Thesaurierung bedeutet, dass Zinserträge nicht ausgezahlt, sondern automatisch wieder im ETF angelegt werden.

Die Break-Even-Inflationsrate ist die Differenz zwischen nominalen und realen Zinsen. Sie zeigt dir, welche Inflationsrate der Markt aktuell erwartet. Liegt die tatsächliche Inflation darüber, haben sich inflationsgeschützte Anleihen gelohnt.

Bevor du einen inflationsgeschützten ETF kaufst, solltest du einige Punkte klären. Der ETF sollte in Euro-Anleihen investieren, nicht in Fremdwährung. Ein Wechselkursrisiko ist bei Anleihen-ETFs unnötig und kann deine reale Rendite aufzehren.

Die Gesamtkostenquote sollte bei 0,1 Prozent oder darunter liegen. Die Fondsgröße sollte mindestens 100 Millionen Euro betragen, damit der ETF liquide ist und nicht geschlossen wird. Der größte ETF dieser Kategorie hat ein Volumen von 1.928 Millionen Euro.

• Der ETF investiert in Euro-Anleihen, nicht in Fremdwährung.
• Die Gesamtkostenquote liegt bei 0,1 Prozent oder darunter.
• Die Fondsgröße beträgt mindestens 100 Millionen Euro.
• Der ETF ist thesaurierend, wenn du Erträge automatisch reinvestieren willst.
• Du hast die Break-Even-Inflationsrate mit deiner Inflationserwartung verglichen.
• Du hältst den ETF als Beimischung, nicht als alleinige Anlage.

Ein häufiger Fehler ist die Erwartung einer garantierten positiven Realrendite. Diese steht nur fest, wenn du die Anleihe bis zur Endfälligkeit hältst. Bei einem ETF, der laufend Anleihen kauft und verkauft, gibt es diese Garantie ohnehin nicht.

Ein weiterer Fehler ist das Ignorieren der Break-Even-Inflationsrate. Wer blind auf steigende Preise wettet, ohne die Markterwartung zu kennen, geht ein unnötiges Risiko ein. Auch der Kauf eines ETF auf Anleihen in Fremdwährung ist ein vermeidbarer Fehler, weil das Wechselkursrisiko den Inflationsschutz zunichtemachen kann.

Verkaufe den ETF nicht bei kurzfristigen Kursverlusten, wenn dein Anlagehorizont langfristig ist. Anleihenkurse schwanken mit der Zinsentwicklung. Fallen die Zinsen, steigen die Kurse, und umgekehrt. Diese Schwankungen sind normal und gleichen sich über lange Zeiträume oft aus.

Erträge aus inflationsgeschützten ETFs unterliegen der Abgeltungsteuer von 25 Prozent. Hinzu kommen 5,5 Prozent Solidaritätszuschlag auf die Abgeltungsteuer. Das gilt für Zinserträge, Kursgewinne und auch für thesaurierte Erträge.

Für Anleihen-ETFs gilt keine Teilfreistellung. Die Teilfreistellung von 30 Prozent ist nur für Aktienfonds vorgesehen, nicht für Rentenfonds. Das bedeutet, dass deine Erträge aus inflationsgeschützten ETFs in voller Höhe steuerpflichtig sind.

Der Sparer-Pauschbetrag beträgt pro Person und Jahr 1000 Euro. Bei zusammenveranlagten Ehepaaren sind es 2000 Euro pro Jahr. Bis zu diesem Betrag bleiben deine Kapitalerträge steuerfrei. Die Thesaurierung ändert nichts an der Steuerpflicht, auch reinvestierte Zinserträge sind als Kapitalerträge zu versteuern.

Für Anleihen-ETFs gilt keine Teilfreistellung. Die Teilfreistellung von 30 Prozent ist nur für Aktienfonds vorgesehen, nicht für Rentenfonds.

Die Thesaurierung ändert nichts an der Steuerpflicht. Auch reinvestierte Zinserträge sind als Kapitalerträge zu versteuern, sobald sie den Freibetrag übersteigen.