Gold-ETFs für Anfänger: So investierst du in Gold als Wertpapier

Ein klassischer Gold-ETF wäre ein börsengehandelter Fonds, der ausschließlich die Wertentwicklung des Goldpreises nachbildet und mit physischem Gold hinterlegt ist. Das Geld der Anlegerinnen und Anleger würde also in Goldbarren fließen, die ein Treuhänder verwahrt.

Genau diese Konstruktion ist in der EU nicht zugelassen. Die OGAW-Richtlinie für Investmentfonds schreibt vor, dass ein Fonds nicht nur einen einzigen Bestandteil haben darf, sondern sein Risiko über mehrere Werte streuen muss. Ein reiner Gold-ETF mit nur einem Basiswert erfüllt diese Anforderung nicht und kann deshalb in Deutschland nicht aufgelegt oder über deutsche Börsen vertrieben werden.

In den USA oder der Schweiz gibt es große Gold-ETFs, die dort ein hohes Volumen haben. Du kannst sie aber nicht einfach über dein deutsches Depot kaufen, weil sie nicht an deutschen Handelsplätzen zugelassen sind.

Für dich bedeutet das: Wenn du über ein Wertpapier an der Goldpreisentwicklung teilhaben willst, brauchst du eine andere rechtliche Konstruktion. In der Praxis sind das Gold-ETCs, also Exchange Traded Commodities, die als Schuldverschreibung und nicht als Investmentfonds aufgelegt sind.

Der entscheidende Unterschied liegt im Basiswert. Ein Gold-ETC bildet den Goldpreis ab, weil er mit physischem Gold hinterlegt ist oder sich als Schuldverschreibung am Goldpreis orientiert. Ein Goldminen-ETF investiert dagegen in Aktien von Unternehmen, die Gold fördern, verarbeiten oder finanzieren.

Diese Unterscheidung hat konkrete Folgen für dein Depot. Goldminen-ETFs können sich gegenläufig zum Goldpreis entwickeln, wenn zum Beispiel ein Minenbetreiber betriebliche Probleme hat oder die Förderkosten steigen. Der Aktienkurs folgt dann der Unternehmensentwicklung und nicht dem Rohstoffpreis.

Willst du auf die Preisentwicklung von Gold setzen, sind Goldminen-ETFs nicht geeignet. Sie sind eine Wette auf die Geschäftsmodelle einzelner Unternehmen und tragen zusätzlich das allgemeine Aktienmarktrisiko.

Ein Gold-ETC ist dagegen das passende Instrument, wenn du den Goldpreis als Beimischung zu deinem Aktienportfolio abbilden möchtest. Du trägst dabei das Emittentenrisiko des Herausgebers und die Schwankungen des Goldpreises, aber nicht die unternehmerischen Risiken einzelner Minenbetreiber.

Der Ablauf ähnelt dem Kauf eines Aktien-ETF. Du benötigst ein Wertpapierdepot bei einer Bank oder einem Online-Broker, das den gewünschten Gold-ETC im Angebot hat. Nicht jedes Depot führt jeden Gold-ETC, deshalb lohnt sich ein Blick in das Produktverzeichnis vor der Depoteröffnung.

Anschließend suchst du den Gold-ETC über die Wertpapierkennnummer oder den Namen. Ein bekannter Vertreter ist Xetra-Gold, der von einer Tochtergesellschaft der Deutschen Börse herausgegeben wird und komplett mit Gold gedeckt ist.

Du kannst den Gold-ETC einmalig kaufen oder einen Sparplan einrichten. Die Abrechnung läuft über dein Verrechnungskonto, das du bei der Depoteröffnung angegeben hast. Nach dem Kauf liegt der Gold-ETC in deinem Depot und du kannst ihn dort wie andere Wertpapiere verwalten.

Beachte, dass die Depotbank die Kosten für das Verwalten und Lagern des Goldes trägt und diese meist an dich weitergibt. Manche Anbieter nehmen bestimmte Gold-ETCs deshalb nicht in ihr Sortiment auf.

Diese Verwahrgebühr liegt bei vielen Produkten bei etwa 0,3 Prozent pro Jahr und wird oft monatlich berechnet.

Die Ordergebühr beim Kauf hängt von deinem Depot ab und kann zwischen 0 und 10 Euro liegen. Hinzu kommt die Geld-Brief-Spanne, also die Differenz zwischen An- und Verkaufskurs, die bei Gold-ETCs typischerweise zwischen 0,1 und 0,5 Prozent beträgt.

Vergleiche bei der Auswahl nicht nur die Ordergebühren, sondern auch die jährliche Verwahrgebühr. Diese laufenden Kosten werden direkt im Kurs oder als separater Posten berücksichtigt und summieren sich über die Jahre.

Bei Xetra-Gold fällt zum Beispiel eine Gebühr von monatlich 0,025 Prozent für die Verwahrung an. Das entspricht etwa 0,3 Prozent pro Jahr und wird von der Depotbank an die Anleger weitergegeben.

Geld in ETFs und Fonds gilt als Sondervermögen und bleibt bei einer Pleite des Anbieters geschützt. Gold-ETCs zählen nicht dazu.

Ein Gold-ETC ist rechtlich eine Schuldverschreibung. Du gibst dem Herausgeber einen Kredit, damit er davon Gold kaufen kann. Als Sicherheit für diesen Kredit dient das Gold, das der Emittent verwahren lässt.

Geht der Herausgeber pleite, kannst du dein Investment oder Teile davon verlieren. Die Goldbesicherung soll dieses Emittentenrisiko abmildern, bietet aber nicht den gleichen Schutz wie das Sondervermögen bei Fonds.

Ein Lieferanspruch auf physisches Gold ist nicht automatisch enthalten. Nur manche Gold-ETCs bieten die Möglichkeit, sich Goldbarren ausliefern zu lassen. Je nach Produkt ist das mit hohen Kosten verbunden oder an Mindestmengen geknüpft.

Gold ist kein Muss für die Geldanlage. Als Beimischung kann es aber die Schwankungen eines Aktienportfolios abmildern, weil sich der Goldpreis oft anders entwickelt als der Aktienmarkt.

Sinnvoll ist ein Gold-ETC, wenn du bereits einen breit gestreuten Aktien-ETF besparst und eine kleine Beimischung suchst. Du kannst damit ohne physisches Gold an der Goldpreisentwicklung teilhaben und gleichzeitig die Schwankungen deines Depots reduzieren.

Investiere nicht mehr als zehn Prozent deines Anlagevermögens in Gold und Gold-Wertpapiere. Diese Obergrenze verhindert ein Klumpenrisiko, falls der Goldpreis über längere Zeit seitwärts läuft oder fällt.

Eher nicht sinnvoll ist ein Gold-ETC, wenn du noch keinen Aktien-ETF hast und mit der Geldanlage beginnst. Auch wenn du langfristig eine ähnliche Rendite wie mit weltweiten Aktien erwartest, bist du mit einem breit gestreuten Aktien-ETF besser aufgestellt. Gold-ETCs haben langfristig nicht einmal halb so viel Rendite gebracht wie eine Investition in weltweit gestreute Aktien.

Ein häufiger Fehler ist die Verwechslung von Goldminen-ETFs mit Goldpreis-ETCs. Wer auf den Goldpreis setzen will, aber einen Goldminen-ETF kauft, wundert sich über abweichende Kursverläufe und trägt zusätzlich Unternehmensrisiken.

Ein weiterer Fehler ist eine zu hohe Goldquote. Wer mehr als zehn Prozent seines Vermögens in Gold und Gold-Wertpapiere investiert, erhöht das Klumpenrisiko und macht das Depot abhängig von einem einzigen Rohstoff.

Gehe nicht davon aus, dass ein Gold-ETC wie ein Fonds als Sondervermögen geschützt ist. Die Schuldverschreibung unterliegt dem Emittentenrisiko, das du vor dem Kauf verstehen solltest.

Ignoriere außerdem nicht die laufenden Verwahrgebühren. Wer nur die Ordergebühren vergleicht, übersieht die jährlichen Kosten für die Goldlagerung, die über die Jahre die Rendite schmälern. Und wenn du einen Gold-ETC ohne Lieferanspruch kaufst, erwarte nicht, jederzeit Goldbarren zu erhalten.

Gewinne aus Gold-ETCs unterliegen der Abgeltungsteuer von 25 Prozent zuzüglich Solidaritätszuschlag. Der Sparer-Pauschbetrag von 1000 Euro pro Person und Jahr kann diese Steuerlast reduzieren, bei zusammenveranlagten Ehepaaren sind es 2000 Euro.

Anders als bei physischem Gold, das nach einer Haltedauer von einem Jahr steuerfrei verkauft werden kann, gibt es bei Gold-ETCs keine solche Steuerbefreiung. Die Gewinne werden unabhängig von der Haltedauer besteuert.

Die Teilfreistellung von 30 Prozent gilt nur für Aktienfonds, nicht für Rohstoff-Zertifikate. Gold-ETCs profitieren also nicht von dieser Vergünstigung, die bei Aktien-ETFs einen Teil der Erträge steuerfrei stellt.

Für dich bedeutet das: Ein Gold-ETC ist steuerlich weniger attraktiv als physisches Gold, wenn du langfristig hältst. Die Steuerlast fällt bei jedem Verkauf mit Gewinn an und wird direkt von deiner Depotbank einbehalten.

Gewinne aus Gold-ETCs unterliegen der Abgeltungsteuer. Anders als bei physischem Gold, das nach einer Haltedauer von einem Jahr steuerfrei verkauft werden kann, gibt es bei Gold-ETCs keine solche Steuerbefreiung.

So vermeidest du typische Fehler und behältst die Kosten im Blick.

Prüfe zuerst, ob du bereits einen breit gestreuten Aktien-ETF besparst. Ein Gold-ETC ist eine Beimischung und kein Ersatz für ein diversifiziertes Aktienportfolio.

Lege fest, wie viel Prozent deines Vermögens in Gold fließen sollen, und bleibe unter der Obergrenze von zehn Prozent. Diese Grenze schützt dich vor einem zu großen Klumpenrisiko.

• Vergleiche Depots, die Gold-ETCs mit Lieferanspruch anbieten, und achte auf die jährliche Verwahrgebühr des Gold-ETC.
• Kaufe zunächst eine kleine Position oder richte einen Sparplan ein, um die Funktionsweise kennenzulernen.
• Beobachte die Entwicklung als Beimischung, nicht als Hauptanlage, und gleiche sie regelmäßig mit deiner Gesamtstrategie ab.