Aktive Fonds: Welche Risiken du kennen solltest

Bei einem aktiven Fonds trägst du immer zwei Risiken gleichzeitig. Das Marktrisiko entsteht durch die Wertpapiere selbst, also etwa durch fallende Aktienkurse oder steigende Zinsen bei Anleihen. Das Managementrisiko kommt hinzu, weil ein Fondsmanagement eigenständig entscheidet, welche Titel gekauft, gehalten oder verkauft werden.

Diese Entscheidungen können falsch sein. Ein Fondsmanager kann eine Branche übergewichten, die anschließend einbricht, oder einen Verkauf zu früh vornehmen und so eine Erholung verpassen. Bei passiven ETFs beschränkt sich das Marktrisiko dagegen auf den abgebildeten Index, ein zusätzliches Managementrisiko entfällt dort weitgehend.

Das Managementrisiko ist der entscheidende Unterschied zu passiven Indexfonds. Es bedeutet, dass du neben der allgemeinen Marktentwicklung auch auf die Qualität der menschlichen Entscheidungen im Fonds vertraust.

Der direkte Vergleich zeigt, wo aktive Fonds zusätzliche Risiken aufbauen. Beim Managementrisiko ist der Unterschied am deutlichsten: Aktive Fonds setzen auf die Auswahl einzelner Wertpapiere, passive ETFs bilden nur einen Index nach. Dadurch entfällt bei ETFs das Risiko, dass ein Fondsmanagement dauerhaft falsch liegt.

Auch beim Kostenrisiko schneiden aktive Fonds schlechter ab. Ihre laufenden Kosten liegen in der Regel über denen passiver ETFs, zusätzlich kann ein Ausgabeaufschlag anfallen. Diese Kosten musst du unabhängig vom Anlageerfolg tragen, sie schmälern deine Rendite also von Beginn an.

Bei der Transparenz gibt es ebenfalls einen klaren Unterschied. ETFs veröffentlichen ihre Zusammensetzung täglich, bei aktiven Fonds legt das Management das Portfolio meist nur quartalsweise offen. Du erfährst bei aktiven Fonds also erst mit Verzögerung, worin dein Geld tatsächlich steckt.

Das Fondsmanagement bestimmt bei aktiven Fonds, wie stark dein Geld gestreut ist. Entscheidet es sich für wenige große Positionen oder eine Konzentration auf bestimmte Branchen, steigt dein Risiko. Eine breite Streuung über viele Titel und Regionen kann es dagegen senken.

Jede Anpassung des Portfolios ist eine neue Chance auf Fehler. Das Management kann zum falschen Zeitpunkt kaufen oder verkaufen, Verluste realisieren oder Chancen verpassen. Ziel ist immer die Outperformance, also den Vergleichsmarkt zu schlagen. Gelingt das nicht, erhältst du trotz der höheren Kosten nur eine marktübliche oder sogar schlechtere Wertentwicklung.

Die Qualität des Fondsmanagements ist ein Risikofaktor, den du vor dem Kauf kaum verlässlich einschätzen kannst. Vergangene Erfolge sagen nichts darüber aus, ob die nächsten Entscheidungen richtig sind.

Aktienfonds können stark schwanken, bieten langfristig aber höhere Renditechancen. Branchenfonds sind besonders riskant, weil ihre Entwicklung von einem einzelnen Wirtschaftszweig abhängt.

Rentenfonds investieren in festverzinsliche Wertpapiere und zielen auf regelmäßige Zinsen bei geringeren Kursschwankungen. Geldmarktfonds gelten als stabil, weil sie in kurzfristige und vergleichsweise sichere Papiere investieren. Mischfonds liegen dazwischen, ihr Risiko wird von der Aktienquote bestimmt.

Je höher der Aktienanteil, desto größer ist das Risiko deines aktiven Fonds. Ein Mischfonds mit hohem Aktienanteil verhält sich risikomäßig ähnlich wie ein reiner Aktienfonds.

Laufende Verwaltungskosten liegen bei aktiven Fonds oft zwischen 1,0 und 2,0 Prozent pro Jahr, passive ETFs kommen häufig mit 0,1 bis 0,5 Prozent aus. Zusätzlich kann ein einmaliger Ausgabeaufschlag von bis zu 5 Prozent anfallen.

Diese Kosten musst du erst durch eine bessere Wertentwicklung wieder hereinholen. Ein aktiver Fonds mit 1,5 Prozent laufenden Kosten muss den Markt jedes Jahr um genau diesen Betrag schlagen, nur um gleichauf zu liegen. Das gelingt den meisten aktiven Fonds über längere Zeiträume nicht.

Die Kosten sind der sicherste Verlust bei einem aktiven Fonds, weil sie garantiert anfallen. Die Rendite dagegen ist ungewiss.

Einige Fachbegriffe helfen dir, das Risiko aktiver Fonds besser einzuordnen. Outperformance beschreibt das Ziel, den Vergleichsmarkt zu schlagen. Wird dieses Ziel verfehlt, bleibt das Managementrisiko bestehen und du hast höhere Kosten ohne Mehrwert getragen.

Der Ausgabeaufschlag ist ein einmaliger Kostenfaktor beim Kauf von Fondsanteilen. Er erhöht deinen Einstiegspreis und muss durch die spätere Wertentwicklung erst verdient werden. Die Tracking Difference betrifft dagegen passive ETFs und beschreibt die normale Abweichung vom Index durch Kosten und technische Effekte.

Diversifikation ist dein wichtigstes Werkzeug zur Risikosteuerung. Sie verteilt dein Geld auf viele Wertpapiere, sodass einzelne Ausfälle weniger ins Gewicht fallen.

Sie helfen dir, unnötige Risiken zu vermeiden und die Spreu vom Weizen zu trennen.

• Hohe laufende Kosten im Vergleich zu ähnlichen Fonds oder ETFs belasten deine Rendite dauerhaft.
• Eine starke Konzentration auf eine einzelne Branche oder Region erhöht dein Klumpenrisiko.
• Häufige Wechsel im Fondsmanagement deuten auf Unruhe und fehlende Kontinuität hin.
• Eine unklare oder sehr komplexe Anlagestrategie erschwert dir die Risikoeinschätzung.
• Ein geringes Fondsvolumen macht eine Schließung des Fonds wahrscheinlicher.
• Ein hoher Ausgabeaufschlag belastet deine Rendite von Beginn an.

Je mehr dieser Merkmale zutreffen, desto vorsichtiger solltest du sein. Ein einzelner Punkt muss kein Ausschlusskriterium sein, die Kombination mehrerer Risikofaktoren ist es oft schon.

Der häufigste Fehler ist, vergangene Gewinne als Garantie für die Zukunft zu sehen. Eine frühere Outperformance ist kein Beleg für künftigen Erfolg, die Märkte können sich jederzeit drehen.

Ein weiterer Fehler ist das Ignorieren der Kosten. Hohe Gebühren fressen langfristig einen großen Teil der Rendite auf, auch wenn sie auf den ersten Blick klein wirken. Wer nur auf den Ausgabeaufschlag achtet, übersieht zudem, dass die laufenden Kosten über viele Jahre hinweg oft entscheidender sind.

Das Managementrisiko wird häufig unterschätzt, weil Anleger auf die Professionalität der Fondsmanager vertrauen. Doch auch Profis treffen Fehlentscheidungen, die dein Geld kosten. Aktive Fonds mit Aktienanteil brauchen außerdem wie ETFs einen langen Atem, kurzfristige Anlagen erhöhen dein Verlustrisiko.

Für den langfristigen Vermögensaufbau sind breit gestreute ETFs oft die einfachere und kostengünstigere Lösung. Sie bieten Transparenz und ein geringeres Managementrisiko, was sie besonders für den regelmäßigen Sparplan geeignet macht.

Aktive Fonds können eine sinnvolle Ergänzung sein, wenn du gezielt auf bestimmte Strategien oder Märkte setzen möchtest. Achte dann besonders auf die Kosten und die Erfahrung des Fondsmanagements. Eine Mischung aus kostengünstigen Indexfonds als Basis und einzelnen aktiven Fonds als Beimischung kann das Risiko streuen.

Entscheidend ist, dass du deine Gesamtallokation im Blick behältst und nicht zu viel Kapital auf einzelne aktive Fonds konzentrierst. So begrenzt du das Managementrisiko auf einen überschaubaren Teil deines Portfolios.

Für den langfristigen Vermögensaufbau sind breit gestreute ETFs oft die einfachere und kostengünstigere Lösung. Sie bieten Transparenz und ein geringeres Managementrisiko, was sie besonders für den regelmäßigen Sparplan geeignet macht.

Aktive Fonds können eine sinnvolle Ergänzung sein, wenn du gezielt auf bestimmte Strategien oder Märkte setzen möchtest. Achte dann besonders auf die Kosten und die Erfahrung des Fondsmanagements.

Eine Mischung aus kostengünstigen Indexfonds als Basis und einzelnen aktiven Fonds als Beimischung kann das Risiko streuen. Wichtig ist, dass du deine Gesamtallokation im Blick behältst und nicht zu viele teure Produkte kombinierst.

Unabhängig von der Wahl gilt: Investiere nur Geld, das du mittel- bis langfristig nicht benötigst. Kursschwankungen gehören bei Aktienfonds und aktienbasierten ETFs dazu.