Lernmaterialien für Investition und Finanzierung an der Universität Kassel

Grundlage: langfristige Erfolgsplanung

stellt die geplanten betrieblichen und
betriebsfremden laufenden Ein- und Auszahlungsströme (einschließlich Zinsen und Steuern) den Zahlungsströmen aus dem langfristigen Investitions- und Finanzierungsbereich gegenüber und weist im Ergebnis den langfristigen Zahlungsüberschuss aus.

bei Unterdeckungen sind externe Finanzierungsmittel in der Planung zu berücksichtigen 

Kostenvergleichsrechnung

Gewinnvergleichsrechnung

Rentabilitätsvergleichsrechnung

Amorisationsrechnung

vergleicht zwei oder mehr Alternativinvestitionen

Auswahlprobleme: wenn die Alternativen funktionsgleich sind

Ersatzprobleme:

bei begrenzter Nutzungsdauer muss bewertet werden ob es sich lohnt noch während des Vergleichszeitraums die vorhandene Anlage zu ersetzen oder mit dieses weiterzuarbeiten

keine Berücksichtigung der Restbuchwerte

nur Vergleich zweier Zustände

nur für Anlangen mit mit gleicher Funktion und identischem Leistungsumfang praktikabel 

Erweiterung der Kostenvergleichsrechnung 

keine Vereinheitlichung der Absatzpreise, Qualität und Leistung

Gegenüberstellung der Erlöse und Kosten vor und nach Umsetzung. Vorteilhafteste Alternative ist der höchste Jahresgewinn (mit Schätzungen)

Beurteilung des Verfahrens:

kurzfristige, statische Rechnung mit Betrachtung Kosten und Erlöse

fehlende Aussage über Verzinsung des eingesetzten Kapitals

nur für jährlichen Erfolg des Investitionsvorhabens, keine Aussage ob Verzicht oder alternative Anlage des Kapitals

Return of Investment

Jahresgewinn einer Investition wird mit Kapitaleinsatz ins Verhältnis gesetzt

Vorteilhaft jene Alternative mit höchste Rentabilität 

Im Einsatz bei Anlagen mit unterschiedlicher Funktion

ermittelt Zeitraum in dem das investierte Kapital über die Erlöse wieder zurück in das Unternehmen fließt

Rückflüsse R = Anschaffungsausgaben

Möglichkeiten zur Ausführung als Durchschnitts- und Totalrechnung

Durchschnittsrechnung:

Kapitaleinsatz wird durch die durchschnittlichen Rückflüsse dividiert

Totalrechnung

Aufsummieren der effektiven jährlichen Rückflüsse bis zum Erreichen des Kapitaleinsatzes

- statt Durchschnittsbetrachtung werden die Ein- und Auszahlungen exakt erfasst

- der unterschiedliche zeitliche Anfall von Ein- und Auszahlungen wird explizit in die Bewertung mit einbezogen

Ein- und Auszahlungen werden auf den Zeitpunkt vor der Investition abgezinst

Vergleich zu Beträgen die während Investitionsdauer anfallen möglich. Einzahlung je weniger Wert desto weiter in der Zukunft und Auszahlung umso belastender je früher sie eintritt

Barwert= Zu Zeitpunkt 0 abgewinkte Zahlungen

Kapitalwert einer Investition = Differenz  Barwert Einzahlungen und Barwert Auszahlungen

Kapitalwert positiv = vorteilhaftes Projekt und Verzinsung des gebundenen Kapitals größer als Kalkulationszinsfluss

Kapitalwert = negativ, sind Kapitalkosten des Investors nicht gedeckt und die Investition ist nicht vorteilhaft

Abhängigkeit von Genauigkeit der Prognose für Ein- und Auszahlungswerte über die ND

Kalkulationszinssatz subjektiv durch Investor beeinflusst

Prämissen: vollkommener Kapitalmarkt durch

homogene Erwartungen und Rationalverhalten, 

Mengenanpassungsverhalten

Transaktionskostenlosigkeit

internal rate of return, Verzinsung des jeweils gebundenen Kapitals

Beurteilung Verfahren

- in manchen Fällen mehrdeutige Ergebnisse und somit nur begrenzt aussagefähig

- Unterstellung vollkommener Markt

Sachinvestitionen

• Erst-/Einrichtungsinvestitionen
• Ersatzinvestitionen
• Erweiterungsinvestitionen.

Finanzinvestitionen

- alle Zahlungen werden auf das Ende des Planungszeitraums bezogen

- Vermögensendwert= Aufzinsung aller Zahlungen

- Im Unterschied zur Kapitalwertmethode können Investitionsprojekte mit der Vermögensendwertmethode auch bei unterschiedlichem Soll- und Habenzins
bewertet werden.

Kontenausgleichsverbot

kein Ausgleich zwischen neg. und pos. Bestand, Trennung der Ein- und Auszahlungswerte und Bewertung mit entsprechendem Zinssatz

Kostenausgleichsgebot

Einzahlungsüberschüsse werden in voller Höhe zum Abbau des negativen Vermögens verwendet

Verzinsung einer Periode erfolgt am Ende der jeweiligen Periode 

Beurteilung des Verfahrens

realitätsnaher als Kapitalwertmethode

kein vollkommener Markt

Einsatz nur bei großen Differenzen zwischen Soll- und Habenzins sinnvoll