Lernmaterialien für Performance Measurement an der Duale Hochschule Baden-Württemberg

1. = (Aktienkursveränderung + Dividendenausschüttung) / Aktienkurs zu Periodenbeginn
2. Miss die Periodenrendite der Aktien -> für Unt.eigentümer relevanter Kennzahl

1. Weil sich Investitionen lediglich auf Ersatzinv. (=Abschreibungen) beschränken
2. Erweiterungsinv. werden im Restzeitraum vernachlässigt (=0), weil das durch sie ermöglichte Wachstum nach Abbau der Wettbewerbsvorteile nicht mehr wertverändernd ist

1. 1. Erfassung einzelnen Ziele
2. 2. Beziehung zueinander setzen (z.B. wichtiger – unwichtiger, allgemeiner – spezieller)
3. Darstellung häufig in Form einer (Ziel-)Pyramide
   • Kardinalziel an der Spitze der Zielhierarchie:
     • Erhaltung u. Weiterentw. d. Unt. -> Dualität des Hauptziels: Gewinn (Stakeholder Value) und Liquidität (Risikopos.)

1. Stakeholder haben Einfluss auf die Ziele -> Interessenkonflikte

1. EBITDA (Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation, and Amortization) =
   • EBITA + Abschreibungen auf Sachvermögen 
     • Wegen Abhängigkeit von Altersstruktur des Verm. und Abschreibungsverfahren vergleichserschwerend
     • = „Cash EBIT“

1. Schwacher Zsm.hang zw. Jahresabschlussorientierten Kennzahlen und der Weiterentwicklung am Kapitalmarkt
   • Cashflow orientierte Kennzahlen erklären Marktentw. besser als erfolgsorientierte Kennz.
     • Gewinn ohne Cashflow -> kein Wert; Cashflow ohne Gewinn -> Cash
   • Bsp.: Positiver Marktwerteffekt durch Ankündigung F&E-Projekten, die gewinnorientierte Kennz. negativ betreffen
2. Unterschiedliche Ermittlung gewinnorientierter Größen aufgrund gesetzlicher Spielräume im externen Rechnungswesen
   • Ansatz- und Bewertungswahlrechte -> Bilanzpolitik beeinflusst Höhe des bil. Erfolgs
   • Unterschiede in internationalen Rechnungslegungsvorschriften -> vermindern Vergl.
3. Mangelnde Berücksichtigung von Risiken
   • Unterschiedliche Risiken von Geschäftseinheiten häufig nicht berücksichtigt -> es gelten die gleichen Investitionshürden
   • Absolute Steuerungsgrößen wie Gewinn oder Cashflow berücksichtigen Risiken gar nicht
4. Keine Abbildung des Kapitalbedarfs zur Wachstumsfinanzierung
5. Verzerrungen durch Geldwertänderungen (Inflation/Deflation)
6. Verzerrungen durch Leasing und Goodwill-Ausweis
7. Vergangenheitsbezug von Rechnungswesendaten / Einperiodigkeit
8. Folgerungen der Kritik:
   • Einführung unternehmenswertorientierter Instrumente (z.B. Kapitalmarktwirkung, Zukunftsbezug), denn:
     • Buchgewinne und Aktienkurse sind nur schwach korreliert
     • Gewinnkosmetik erhöhte den Aktienkurs nicht
     • Anleger beurteilen Managemententscheidungen nach langfr. Auswirkungen auf den Cashflow, nicht nach kurzfr. Ertragswirkungen

1. = Kombinationen von Einzelkennzahlen, die in ihrem Zsm.hang auf ein übergeordnetes Ziel ausgerichtet sind
2. Arten:
   • Rechensysteme = Einzelkennzahlen rechentechnisch verknüpft
     • Analyse-Kennzahlensysteme
   • Ordnungssysteme = Einzelkennzahlen sachlogisch verknüpft
     • Analyse-Kennzahlensysteme
     • Steuerungs-Kennzahlungsysteme

1. Stakeholder = Anspruchsgruppen eines Unt. (haben ggf. unterschiedlichen Interessen)
2. Shareholder = Aktieneigentümer und Inhaber eines Unt.

Betriebsergebnis

EBIT

EBITA

EBITDA

NOP(L)AT

1. Inhaltliche Festlegungen:
   • Rechnerische und verbale Definition der Kennzahl
   • Analysedimensionen (z.B. Organisationseinheiten, Zeitaspekt)
   • Interpretationshilfe zur Aussagefähigkeit
   • Zielzusammenhang und Abhängigkeiten zu anderen Kennzahlen
   • Zielwert und Toleranzgrenzen
   • Kennzahlenverantwortlichen
2. Festlegungen bezüglich Datenbereitstellung durch das Informationssystem:
   • Datenquellen und Vorsysteme
   • Berichtsfrequenz
   • Verarbeitungsschritte (z.B. Verdichtungen, Konsolidierungen)
   • Gestaltungsoptionen zur Darstellung der Kennzahl
   • Empfängerkreis, Zugriffsberechtigungen, Datenverantwortliche
3. Messtechnischen Anforderungen:
   • Validität: Kennzahl muss das messen, was sie messen soll
   • Reliabilität: wiederholte Messungen sollen zu gleichem Ergebnis führen

1. EBITA (Earnings Before Interest, Taxes, and Amortization) =
   • EBIT + Abschreibungen auf immaterielles Vermögen und GoF-Wert
     • Da diese einen Sondereinfluss darstellen -> vermindern oper. Vergleichbarkeit

1. The process of collecting, analyzing, reporting info regarding the performance of an individual, group, organization, system, or component
2. Ergebnis dieser Messung = Kennzahlen 

Cash Value Added

1. Ausmaß der Wertveränderung von CFROI-Spread
   • CVA ist die in einer Periode erwirtschaftete, auf Cashflow-Basis ermittelte Wertveränderung
2. CVA = (CFROI – WACC) x Bruttoinvestitionsbasis
3. BIB misst die Höhe des kapitalkostenbelastetet finanzierten Verm. (Net Assets) im Neuzustand (brutto) mit Eliminierung von Verzerrungen durch Goodwill- und Leasingausweis und Inflation