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Finanzierung & Investition
Was gehört zu Covenants?
-Information Covenants
-Financial Covenants
-Non-Financial Covenants
Finanzierung & Investition
Was ist ein Information Covenants?
• Informationspflichten des Kreditnehmers an den Kreditgeber
• Bsp.: Jahresabschlussinformationen, Quartalsberichte, Planungsdaten,
Steuererklärungen
Finanzierung & Investition
Was ist ein Financial Covenants?
• Verpflichtung zur nachhaltigen Erfüllung finanzwirtschaftlicher Kennzahlen
• Bsp.: Eigenkapitalklauseln, Verschuldungsklauseln, Zinsdeckungsklauseln,
Liquiditätsklauseln
Finanzierung & Investition
Was ist ein Non-Financial Covenants?
• Unternehmenspolitische Verhaltenspflichten des Kreditnehmers
• Bsp.: Verkaufsverbot für Vermögen, Begrenzung von Investitionsprojekten,
Obergrenzen für Dividenden, Verbot von Berges & Acquisitions
Finanzierung & Investition
Charakteristika von Eigenkapital-Was gehört zum Hybridkapital (mezzanine Finanzierung)?
• Wandelanleihe: Inhaber hat Gläubigerrechte + Sonderrecht auf Umtausch Anleihe
in Aktien
• Optionsanleihen: Inhaber hat Gläubigerrechte die im Optionsschein verbriefte
Recht auf den Bezug von Aktien zum Optionspreis einräumt
Finanzierung & Investition
Cash Flow - Definition
Überschuss der Einzahlungen über die Auszahlungen einer
Unternehmung, der je nach Abgrenzung der betrachteten Zahlungsgrößen
unterschiedlich ermittelt wird.
Finanzierung & Investition
Cash Flow- Ermittlung des Cash Flows
• Direkte Ermittlung:
Betriebliche Einzahlungen - Betriebliche Auszahlungen = Cash Flow
• Indirekte Ermittlung: Jahresüberschuss + Abschreibungen (-Zuschreibungen) +
Nettozuführungen zu den langfristigen Rückstellungen +/- Veränderung weiterer
zahlungswirksamer Erfolgsgrößen = Cash Flow
Finanzierung & Investition
Cash Flow-Stille Selbstfinanzierung
• Maßnahmen der Kapitalbildung, die nicht aus der Bilanz ersichtlich sind
• Unterbewertung von Aktiva/ Überbewertung Passiva
• Folge: Gewinn fällt
• Somit niedrigere Ausschüttungs- sowie Versteuerungsbasis
• Vergleichbar mit Finanzierung aus Abschreibungen
Finanzierung & Investition
Rückstellungsfinanzierung
• Rückstellungen werden für ungewisse Verpflichtungen gebildet, die hinsichtlich
Grund, Höhe und/oder Zeitpunkt noch nicht näher bestimmt sind
• RST für ungewisse Verbindlichkeiten
• RST für drohende Verluste aus schwebenden Geschäften
• RST für unterlassene Instandhaltungen
• RST für Gewährleistungen
• Rückstellung verursacht sofort Aufwand -> korrespondierende Auszahlung entsteht
erst zu einem späteren Zeitpunkt
• Mit Finanzierung aus Abschreibung vergleichbar
Finanzierung & Investition
Was gehört zu den Financial Covenants?
-Information Covenants
-Financial Covenants
-Non-financial Covenants
Finanzierung & Investition
Was ist ein Information Covenants?
• Informationspflichten des Kreditnehmers an den Kreditgeber
• Bsp.: Jahresabschlussinformationen, Quartalsberichte, Planungsdaten,
Steuererklärungen
Finanzierung & Investition
Was ist ein Financial Covenants?
• Verpflichtung zur nachhaltigen Erfüllung finanzwirtschaftlicher Kennzahlen
• Bsp.: Eigenkapitalklauseln, Verschuldungsklauseln, Zinsdeckungsklauseln,
Liquiditätsklauseln
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