Unternehmensbewertung I at Technische Hochschule Köln

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Definition Merger/Fusion

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Definition Acquisition/Konzernierung

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Was sind Aufgaben der Due Diligence?

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Nenne die Beweggründe für die Durchführung eines Demergers

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Warum ist die M&A eine riskante Managemententscheidung?

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keine oder eine unklare strategische Zielsetzung ist ein großer Risikofaktor.
Inwiefern?

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Beschreibe den Unternehmenszusammenschluss als Zustand!

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Nenne mögliche Gründe für vertikale Zusammenschlüsse!

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Erklärungsansätze für M&As - Synergieeffekte

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Welche weiteren Faktoren nehmen Einfluss auf den Integrationsgrad?

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Economies of scope -Verbundeffekt

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Hockeystick effekt

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Unternehmensbewertung I

Definition Merger/Fusion
Zusammenschluss von 2 oder mehr rechtlich selbständigen Unternehmen, wobei mindestens ein Unternehmen seine rechtliche Selbständigkeit verliert.

Unternehmensbewertung I

Definition Acquisition/Konzernierung
Erwerb von Unternehmen oder Unternehmensteilen

  • Share Deal: 
  • Ein Unternehmen wird erworben, indem die Anteile an dem Rechtsträger übernommen werden.

Asset Deal: 
Die einzelnen Vermögensgegenstände und Schulden eines Unternehmens werden übernommen.

Unternehmensbewertung I

Was sind Aufgaben der Due Diligence?

Aufgabe der Due Diligence:


- Identifikation & Beurteilung von Akquisitionsrisiken

- Analyse der Chancen & Risiken hinsichtlich Marktwertsteigerung

- Identifikation & Beurteilung von Wachstumspotenzialen

- Ermittlung & Planung der notwendigen Integrationsmaßnahmen

Unternehmensbewertung I

Nenne die Beweggründe für die Durchführung eines Demergers
  • - Strategisch
  • - Finanziell
  • - Operativ
  • - Rechtlich
  • - Persönlich

Unternehmensbewertung I

Warum ist die M&A eine riskante Managemententscheidung?
- Selten & hoch spezifisch

- asymmetrische Informationsverteilung

- Kein Rückgaberecht

- erhebliche finanzielle Mittelbindung und erhebliche Austrittsbarrieren (Geld und Ansehen)

- Hohe Misserfolgsraten

Unternehmensbewertung I

keine oder eine unklare strategische Zielsetzung ist ein großer Risikofaktor.
Inwiefern?
- ungenügende Berücksichtigung oder falsche Einschätzung alternativer Wachstumsoptionen

- Gefahr, dass die Entscheidung getrieben wird von verfügbaren Kaufobjekten anstatt von strategischen Zielen.

- Zu Stark betriebene Diversifikation

- Überschätzung des strategischen Wertes des Zielobjekts bzw. Überschätzung der Synergieeffekte

Unternehmensbewertung I

Beschreibe den Unternehmenszusammenschluss als Zustand!
  • mehrere Unternehmen oder rechtlich selbständige Betriebe, die durch ein Beziehungsgeflecht verknüpft sind
  • Möglichkeit gemeinsamen Handelns in Teilbereichen

Unternehmensbewertung I

Nenne mögliche Gründe für vertikale Zusammenschlüsse!
  • economies of scope (Verbundvorteile)
  • Ressourcenzugänge
  • Integration der vorherigen oder nachfolgenden Wertschöpfungsstufe

Unternehmensbewertung I

Erklärungsansätze für M&As - Synergieeffekte
Durch das (teilweise) Zusammenlegen zweier oder mehrerer Unternehmen können Synergieeffekte erzielt werden.

Ausprägungen:
  • - Marktmacht
  • - Economies of Scale
  • - Economies of Scope
  • - Ressourcenzugänge
  • - Finanzwirtschaftliche Synergien

Unternehmensbewertung I

Welche weiteren Faktoren nehmen Einfluss auf den Integrationsgrad?

weitere Einflussfaktoren auf den Integrationsgrad

  • Reifegrad der Unternehmen
  • Unternehmenskultur
  • Erfahrungen im Integrationsprozess

Unternehmensbewertung I

Economies of scope -Verbundeffekt
Economies of scope liegen dann vor, wenn zwei oder mehr Produkte gemeinsam zu niedrigeren Kosten produziert werden können als getrennt voneinander

Unternehmensbewertung I

Hockeystick effekt
Inhaltlich bedeutet der Hockey-Stick, dass die nahe Zukunft in der Planung stabil oder sogar rückläufig ausgewiesen wird, während die ferne Zukunft immer optimistischer dargestellt wird. Dort kommt es zu einem steilen Anstieg von z.B. Umsatz oder Gewinn

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