Investitionsrechnung und Finanzierung at Hochschule Osnabrück

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Finanzierungsanalyse: Zielsetzung


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Interpretation: Eigenkapitalquote

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Interpretation: Quote des langfristigen Fremdkapitals


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Interpretation: Quote des kurzfristigen Fremdkapitals


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Lang- und mittelfristige Kennzahlen der statischen Liquiditätsanalyse - Aussagen

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Leverage-Effekt: Grundgedanke


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Finanzierungs- oder Kapitalstrukturrisiko (= financial risk)

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 Kapitalbudgetierung vs. Kapazitätsmaximierung:

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Abgrenzung der Innenfinanzierung


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Innnenfinanzierung durch Abschreibungen: Kapitalfreisetzung:

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Innnenfinanzierung durch Abschreibungen: Kapazitätserweiterung

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Offene Selbstfinanzierung

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Investitionsrechnung und Finanzierung

Finanzierungsanalyse: Zielsetzung


Finanzierungsanalyse prüft die Kapitalstruktur (Finanzierungsrisiko)

Investitionsrechnung und Finanzierung

Interpretation: Eigenkapitalquote

  • Indikator für die Un-Abhängigkeit und die Bonität
  • Eigenkapitalanteil beeinflusst die Eigenkapitalrentabilität (=> vgl. den Leverage-Effekt)

Investitionsrechnung und Finanzierung

Interpretation: Quote des langfristigen Fremdkapitals


  • sichere Kalkulationsgrundlage (zu welchen Kosten?)
  • "Deckungsstock" für Investitionen

Investitionsrechnung und Finanzierung

Interpretation: Quote des kurzfristigen Fremdkapitals


  • enthält auch das Kapital, welches zur Gewinnausschüttung
  • Gegenteilige Bedeutung zum langfristigen Kapital

Investitionsrechnung und Finanzierung

Lang- und mittelfristige Kennzahlen der statischen Liquiditätsanalyse - Aussagen

  • Zunehmender Deckungsgrad: Senkung des Destabilisierungsrisikos (Mittelabflüsse können kompensiert werden)
  • goldenen Bilanzregel: Anlagevermögen und der "Eiserne Bestand" sollte durch langfristige Finanzierungsquellen gedeckt sein
  • Anstieg des Deckungsgrades 1: Eigenkapitalrentabilität sinkt (ggf. wird Zielvorgabe nicht eingehalten)

Investitionsrechnung und Finanzierung

Leverage-Effekt: Grundgedanke


Der Einsatz von Fremdkapital kann die Rendite steigern (aber: Potenzierung in beide Richtungen!)

Investitionsrechnung und Finanzierung

Finanzierungs- oder Kapitalstrukturrisiko (= financial risk)

Mit zunehmendem Fremdkapitalanteil strebt die EK-Rendite gegen (+ / -) unendlich (Leverage-Effekt).
Trotz steigender EK-Rendite kann der absolute Erfolg des Unternehmers sinken!
Ziel: optimale Kapitalstruktur

Investitionsrechnung und Finanzierung

 Kapitalbudgetierung vs. Kapazitätsmaximierung:

  • Kapitalbudgetierung: Gewinnmaximierung
  • Kapazitätsmaximierung: Investitionsmaximierung

Investitionsrechnung und Finanzierung

Abgrenzung der Innenfinanzierung


Wenn ein Unternehmen ohne die Beanspruchung externer Finanzquellen und damit aus seiner eigenen Substanz Finanzierungen bereitstellt.

Investitionsrechnung und Finanzierung

Innnenfinanzierung durch Abschreibungen: Kapitalfreisetzung:

AfA ist finanzneutral, d.h. wirkt sich nicht auf die Liquidität aus (Entkopplung von Kosten und Liquidität).

Lohmann-Ruchti-Effekt bei Limitierung des Anlagenparks (Finanzierung neuer Anlagen durch AfA)

Investitionsrechnung und Finanzierung

Innnenfinanzierung durch Abschreibungen: Kapazitätserweiterung

AfA ist finanzneutral, d.h. wirkt sich nicht auf die Liquidität aus (Entkopplung von Kosten und Liquidität).
Lohmann-Ruchti-Effekt bei keiner Limitierung des Anlagenparks

Investitionsrechnung und Finanzierung

Offene Selbstfinanzierung

  • Rücklagen (Kapitalgesellschaften)
  • Gutschrift auf Kapitalkonto o. Verzicht auf Entnahme (EU o. Pers-Ges.)

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